Лучше иметь немного показателей инвестиционного проекта, но эти показатели должны быть рассчитаны с высокой степенью достоверности и полностью охватывать основные характеристики инвестиционного проекта.
Таблица с краткими характеристиками параметров, по которым проводится инвестиционный анализ.
| Определяется
| Характеризует
| Недостатки
| Критерий прием-
лемости
|
Модель №1 F(только CF и I)
|
Окупа-
емость,
лет
ОР
| Время, которое требуется, чтобы инвестиция обеспечила достаточные поступления денег для возмещения инвестиционных расходов.
| финансовый риск
| 1. не учитывается изменение стоимости денег во времени,
2. не определяется размер денежных потоков после точки окупаемости,
3. не определяется при знакопеременных денежных потоках
| Окуп -> min
|
NV,
руб. ($)
ОС
| Сумма всех спрогнозированных денежных потоков.
| наименее точно, эффективность инвестиции в абсолютных значениях
| 1. не учитывается изменение стоимости денег во времени,
2. не учитывает размер инвестиции,
3. не учитывается уровень реинвестиций
| NV >= 0
|
Модель №2 F(CF, I и Rбар)
|
ТС-оку-
паемость,
лет
| Время, которое требуется, чтобы инвестиция обеспечила достаточные поступления денег для возмещения инвестиционных расходов, при этом учетывается временная стоимость денег.
| финансовый риск, точнее чем обычная окупаемость
| 1. не определяется размер денежных потоков после точки окупаемости,
2. не определяется при знакопеременных денежных потоках
| ТС-ок -> min
|
NPV
руб. ($)
| Сумма текущих стоимостей всех спрогнозированных, с учетом барьерной ставки (ставки дисконтирования), денежных потоков.
| эффективность инвестиции в абсолютных значениях
| 1. не учитывает размер инвестиции,
2. не учитывается уровень реинвестиций,
3. нельзя сравнивать ДП разной длительности.
| NPV >= 0
|
DPI
долей
единиц
ЛРиС
| Отношение суммы всех дисконтированных денежных потоков (доходов от инвестиций), к дисконтированному инвестиционному расходу.
| эффективность (рентабельность) инвестиции, в относительных значениях
| 1. не явно подразумевается что средства полученные в результате проекта инвестируются по ставке Rбар,
2. нельзя сравнивать ДП разной длительности.
| DPI >= 1,0
|
IRR,
%
ЛРиС
| Это та норма прибыли, при которой чистая текущая стоимость инвестиции равна нулю.
| наименее точно, эффективность инвестиции, в относительных значениях
| 1. не учитывается уровень реинвестиций,
2. не показывает результат инвестиции в абсолютном значении,
3. при знакопеременных потоках может бать рассчитан неправильно.
| IRR >
R бар ef
|
Дюрация,
лет
| Средневзвешенный срок жизненного цикла инвестиционного проекта.
| финансовый риск
| 1. не учитывает размер инвестиции,
2. не определяется при знакопеременных денежных потоках.
| D -> min
|
NRR,
%
| Норма доходности исходя из отношения чистой текущей стоимости (NPV) ДП и суммы денежных оттоков.
| чистую эффективность инвестиции, в относительных значениях
| 1. не учитывается уровень реинвестиций,
2. не показывает результат инвестиции в абсолютном значении.
| NRR >= 0
|
MIRR(бар),
%
ЛРиС
| Скорректированная с учетом барьерной ставки внутренняя норма доходности.
| эффективность инвестиции, в относительных значениях
| 1. не учитывается уровень реинвестиций,
2. не показывает результат инвестиции в абсолютном значении.
| MIRR(бар) > R бар ef
|
Модель №3 F(CF, I, Rбар и Rrein)
|
MNPV,
руб. ($)
| Сумма текущих стоимостей всех спрогнозированных, с учетом барьерной ставки и уровня реинвестиций, денежных потоков.
| наиболее точно, эффективность инвестиции в абсолютных значениях
| Не учитывает размер инвестиции
| MNPV >= 0
|
MIRR,
%
ЛРиС
| Скорректированная с учетом барьерной ставки и нормы реинвестиции внутренняя норма доходности.
| наиболее точно, эффективность (рентабельность) инвестиции, в относительных значениях
| 1. рассчитывается только когда приток денежных средств превышает их отток,
2. не показывает скорость возврата инвестиции,
3. не показывает результат инвестиции в абсолютном значении.
| MIRR >
R бар ef
|
MNRR,
%
| Норма доходности исходя из отношения модифицированной чистой текущей стоимости (MNPV) ДП и суммы денежных оттоков.
| чистую эффективность инвестиции, в относительных значениях
| Не показывает результат инвестиции в абсолютном значении.
| MNRR >= 0
|
Rreinv - уровень реинвестиций.
ОС - для корректного сравнения двух инвестиций они должны иметь одинаковый срок действия инвестиции.
ОР - для корректного сравнения двух инвестиций они должны иметь одинаковый размер инвестиционных затрат.
ЛРиС - любой срок действия инвестиции и размер.
Если с высокой степенью достоверности известен прогноз барьерной ставки и уровень реинвестиций, то наиболее точно характеризует эффективность (рентабельность) проекта показатель MIRR. Если данных о ставках нет IRR. Если есть только барьерная ставка, то DPI.
NPV c Modif NPV аналогично.