Факторы, влияющие на принятие долгосрочных финансовых решений

На принятие фирмой долгосрочных финансовых решений оказывает влияние множество факторов.

Учет сложившейся структуры капитала. Одним из самых важных критериев в принятии любых финансовых решений является способ сопоставления реально существующей структуры капитала фирмы с той структурой, достижение которой данная фирма ставит своей целью. Фирмы разрабатывают оптимальную, или целевую, структуру капитала и на протяжении какого-то времени придерживаются ее в своей финансовой деятельности.

Совпадение сроков погашения займов и эксплуатации активов. Наилучшей и повсеместно применяемой стратегией является соответствие срока долговых обязательств сроку службы активов. Поэтому фирмы обычно уделяют большое внимание обеспечению совпадения сроков активов и обязательств, и этот фактор часто главенствует при определении размера займа в принятии финансовых решений.

Влияние текущего и прогнозируемого уровня процентных ставок. Финансовые менеджеры учитывают также текущий и прогнозируемый уровень процентных ставок и общую сумму ожидаемых к выплате процентов. Если процентные ставки будут продолжать расти, то фирме придется возобновлять свои краткосрочные долги всякий раз по более высокой ставке либо заменить их долгосрочными, процент по которым окажется даже выше того уровня, на котором он мог бы удержаться, если бы это решение было принято раньше.

Асимметрия информации. Фирма, позиции которой ослаблены, но которая ждет наступления в будущем лучших времен, будет склонна до улучшения положения дел отложить финансирование за счет долгосрочных источников любого типа. У такой фирмы есть побудительные мотивы для применения краткосрочных долговых обязательств даже при финансировании долгосрочных активов, в частности предположение о возможности замены в будущем краткосрочных кредитов на долгосрочные по более низкой ставке.

И наоборот, крепкой в настоящее время фирме, для которой в ближайшем будущем прогнозируется возможное наступление неблагоприятного периода, было бы неплохо получить долгосрочный займ сейчас, а не ждать изменения ситуации.

Объем необходимого финансирования. Размер суммы привлекаемых средств окажет влияние на принимаемое финансовое решение. В основном это связано с затратами на размещение долга.

Возможность предоставления залога. Обычно обеспеченный залогом долг стоит дешевле, чем необеспеченный. Так, фирмы с большим объемом основных средств, пригодных для выгодной перепродажи, скорее всего, прибегнут к значительной эмиссии долговых обязательств, особенно ипотечных обязательств. Кроме того, принимаемые ежегодно финансовые решения будут зависеть от объема имеющегося в наличии имущества, пригодного в качестве залога для обеспечения выпуска новых облигаций.

Системы и методы финансового планирования на предприятии

Процесс финансового планирования заключается в расчете показателей финансового плана. При этом используются различные способы, приемы и методы расчета: метод процента от реализации; бюджетное планирование; расчетно-аналитический метод; метод денежных потоков; нормативный метод; метод оптимизации плановых решений (или метод много вариантности расчетов); экономико-математическое моделирование; метод экономического анализа.

Сущность метода процента от реализации заключается в решении задач: а) на основе запланированного роста объема продаж на предстоящий год, выраженного в процентах, определить будущие расходы, активы и обязательства в виде процента от продаж; б) на основе полученных финансовых параметров составить сбалансированные форматы прогнозной информации: прогнозного отчета о прибылях и убытках (плана доходов и расходов); прогнозного баланса; прогнозного отчета о движении денежных средств; сметы наличности (календарного плана).

При бюджетном планировании построение прогнозных форм финансовой отчетности осуществляется на основе предпосылок формирования каждого элемента активов, пассивов, доходов и затрат. При этом важное место отводится вспомогательным бюджетам. Метод обеспечивает приемлемую точность финансовых прогнозов, оснащен огромным количеством методической литературы и набором прикладных программ, что во многом облегчает его практическое применение.

Расчетно-аналитический метод финансового планирования на базе матричного баланса предполагает: оптимизацию под заданные параметры производственного плана сбыта и связанных активов; подбор источников финансирования согласно “золотому правилу” в прогнозном матричном балансе с одновременным их отражением в прогнозе денежного потока. При этом выявляется структура и объем источников финансирования, которая в дальнейшем оптимизируется; подбор недостающих источников финансирования в ходе формирования третьего раздела прогноза денежного потока; оценку эффективности сценария с помощью финансовых коэффициентов и оформление сводной аналитической записки.

Метод денежных потоков носит универсальный характер при составлении финансового плана и служит инструментом для прогнозирования размеров и сроков поступления необходимых финансовых ресурсов. Теория прогноза денежных потоков основывается на ожидаемых поступлениях средств на определенную дату и бюджетировании всех издержек и расходов. Этот метод дает более объемную информацию, чем бюджетное планирование.

Нормативный метод используется при наличии установленных норм и нормативов, например, норм амортизационных отчислений, налоговых ставок, тарифов, взносов во внебюджетные фонды нормативов потребности в оборотных средствах и др.

Метод оптимизации плановых решений состоит в разработке ряда вариантов плановых показателей и выборе из них оптимального.

Экономико-математические методы используются при прогнозировании финансовых показателей на срок не менее чем пять лет. Экономико-математические методы позволяют найти количественное выражение взаимосвязей между финансовыми показателями и факторами, влияющими на них. Применение экономико-математических методов дает возможность быстро рассчитать несколько вариантов показателей и выбрать наиболее оптимальный из них.

Метод экономического анализа позволяет определить основные закономерности, тенденции в движении материальных и стоимостных показателей, внутренние резервы предприятия.