Построение прогноза денежных потоков

Для согласования потребности в денежных средствах и их источниках необходимо осуществить прогноз денежных потоков (табл.4.3). В расчёте предварительного ТЭО принимаем упрощения:

вся продукция производится, продаётся и оплачивается покупателями в одном периоде, т.е. в течение одного года;

по окончанию расчётного периода (5-7 лет) предприятие ликвидируется, соответственно, предприниматель получает остаточную стоимость основных фондов и сумму вложенных в него оборотных средств.

Таблица 4.3 Таблица денежных потоков в млн. руб.

Вложенный капитал вернётся с доходом на 3-м годе при полной мощности.

Доход от продаж (выручка от реализации), себестоимость и уплаченные налоги приведены в табл.3.4 Все вложения основного капитала рассчитаны в табл.1.6 Потребность в оборотном капитале определена в табл.7.3. Для периода освоения в гр.2 при увеличении объема производства потребуется увеличить и размер оборотных средств, т.е. в гр.4 табл.4.3 показывается именно прирост потребности в оборотном капитале предприятия. Амортизационные отчисления не являются выплатой, поэтому в расчёте не выступают элементом оттока средств для предприятия.

Для определения эффективности инвестирования средств предпринимателя в проект необходимо определить чистую текущую стоимость на основе денежных потоков, обусловленных производственной деятельностью предприятия, вложениями капитала в основные фонды и оборотные средства.

Чистую текущую стоимость определяют дисконтированием (при постоянной ставке процента и отдельно для каждого года) разницы между годовыми оттоками и притоками денег по проекту, накапливаемыми в течении жизни проекта. Эта разница приводится к моменту времени, когда предполагается начало осуществления проекта:

,

где  - денежный поток в году  (в нашем расчёте показан в стр.3 табл.4.3 с учётом знака. При этом " - " означает, что выплаты больше притоков средств от проекта превышают оттоки);

-экономический срок жизни инвестиций;

-ставка сравнения, используемая для сравнения равномерных денежных потоков к одному моменту времени (в нашем примере к году "о").

Ставка сравнения определяется на основе сопоставления безрисковой ставки и премии за риск. Если предполагается, что риск инвестирования в данный проект низкий, то премия за риск от 6 до 6%, если средний - от 7 до 12%, если достаточно высокий - от 16 до 20%. Примите безриковую ставку на уровне от 2 до 4%. В расчёте чистой текущей стоимости ставка участвует в долях единицы.

Коэффициент дисконтирования рассчитывается по формуле 1: (1+ r) ^t, соответственно для года "о" равен единице при ставке 10% составит

1: (1+0,10) ¹=0,909.

Если по проекту чистая текущая стоимость-величина положительная, то предприниматель получает по данному проекту инвестирования не только в свой вложенный капитал, но и доход выше, чем альтернативным доступным для него способом. По гр.6 в табл.3.4 можно определить момент времени, когда вложенный капитал вернётся с доходом, не ниже чем по альтернативным вариантам инвестирования. Этот срок окупаемости проекта с учётом фактора времени ("дисконтированный срок окупаемости").