Фонд национального благосостояния: формирование, использование и управление

Источники:

- нефтегазовые доходы федерального бюджета

- доход от управления фондом (% от депозитного размещения, % от вложений в ценные бумаги)

Структура валютного депозита:

54% - $

39% - ?

7% - фунты

Использование средств фонда:

1) на софинансирование добровольных пенсионных накоплений

2) на покрытие дефицита бюджета пенсионного фонда

Состояние на 1.05.09 – 2,869 трлн руб

Если резервный фонд имеет короткий инвестиционный горизонт и его задача – максимальное сохранение средств, Фонд национального благосостояния ориентирован в основном на приумножение средств. За рубежем средства размещаются в рискованные и доходные финансовые активы (акции, корпорационные облигации, в недвижимость, в венчурные компании). Часто эти средства передаются в доверительное управление управляющей компании в целях повышения доходности. Кроме резервного фонда и фонда национального благосостояния к институтам развития относят государственные корпорации и государственные частные финансовые фонды.

Финансовый кризис

 

Неплатежеспособности основных финансовых институтов и сопровождается паникой.

Основой любого финансового кризиса являются экономические причины, которые связаны с ненадежной и неадекватной финансовой политикой государства, которая приводит к тому, что государственные и корпоративные секторы оказываются неспособными в срок и полностью выполнить свои обязательства.

Признаки ненадежности:

1. огромный дефицит государственного бюджета финансируется займами на финансовом рынке или кредитами ЦБ

2. неэффективное использование займов корпоративными секторами

3. чрезмерность гарантий по поддержанию валютного курса

В результате доверие инвесторов, которые вкладывали свои средства в долговые инструменты, оказались подорванными и они полностью отказались от рефинансирования долгов и кредитов, что резко повышает цену заемных средств.

Примеры:

1) Системный финансовый кризис в США в 1929 – 1933 года

Причины:

- 1-ая мировая война США

США все финансировало, выходит на роль лидера. Экспорт вырос в США в 1,5 раза, а промышленное производство увеличилось всего на 20%. В послевоенные годы благоприятные условия сохранились для США.

Т.е. они имея 6 % населения земли производили половину всей мировой продукции, в том числе:

85% - автомобили (особые темпы развития)

70% - нефтепродукты

Больше 50% - чугун и сталь

- в с/х упали цены и 1/5 часть фермеров разоряются, происходит перепроизводство. Правительство должно было организовать скупку излишних продуктов. В эти годы обанкротилось 50 % банков.

Меры правительства:

1. банки объявляют закрытыми

2. проведена девальвация $

3. вся промышленность была разделена на 17 отраслевых группы. Для каждой группы были введены правила – «Кодексы честной конкуренции». В них было прописан необходимый объем производства и цена товара

4. были организованы общественные работы. Цель – обеспечение всего населения минимальной з/п (например, 1$ в день). Цель проведения таких работ – это модернизация и создание инфраструктуры (новые дома, школы, больницы и т.д.). Это позволило снизить безработицу и увеличить рынок сбыта.

В этот же период появляются новые экономические теории – теория Кейнса (государство – регулятор)

2) Кризис в РФ в 1998 году – локальный кризис

Причины:

1. экономическая реформа по поводу перевода плановой экономики в рыночную

2. распад СССР

3. огромный рост цен (в 27 раз). Из-за роста цен сократились бюджетные расходы

4. кредиты раньше выдавались через ЦБ, ног был принят закон о ЦБ и вместо финансирования у ЦБ возник рынок государственных обязательств (ГКО). ГКО имели право покупать юридические и физические лица, а также нерезиденты. Прежде всего покупали банки, т.к. высокие дивиденды и стали покупать нерезиденты.

5. в этот период резко упали цены на нефть и газ (было за 1 баррель – 15-16%, а упала до 10%). Мировые цены на нефть были ниже себестоимости.

6. потеря продовольственной безопасности (80% были импортными продуктами питания)

7. очень маленькие золотовалютные резервы

Основная причина – разрешили покупать ГКО нерезедентам.

Меры:

1. прекратили выплаты по обязательствам международных инвесторов, произошел скачок цен, уменьшились доходы населения и уменьшилось доверие со стороны инвесторов.

В итоге: 17 числа ГКО у многих были на руках и все одновременно их принесли. Государству нечем было платить, был объявлен дефолт.

3) Финансовый кризис в 2008 году. В отличие от 1998 года к этому кризису подготовились – огромные золотовалютные резервы и средства в Стабилизационном фонде

Отличия:

1. носит глобальный характер (начался в США и захватил весь мир)

2. кризис всесторонний (затрагивает и производство и социальные проблемы)

3. очень глубокий – грозит тем, что экономики государств, которые вошли в рецессию (замедление), могут остаться в нем от 3 до 10 лет.

Причины:

- из-за нестандартных ипотечных кредитов (это кредит, который выдается необходимых документов и без изучения финансового положения заемщика) Они начали выдаваться в 2001 году (составляли 7-8%) и к моменту кризиса стали составлять 50%.

Структура:

1. ссудозаемщик

2. брокер (любыми способами навязывали кредит à продавали кредит ипотечным банкам –> переводили в ценные бумаги и продавали дальше). Кредиты выдавались без минимального взноса (или со взносом 5%) и это создавало иллюзию, что идет рост. В результате пошли вверх % ставки по кредитам à нечем отдавать кредиты à стало продаваться недвижимость à снизились цены на недвижимость à увеличилась цена по кредитам + ко всему упала цена на нефть

Не пострадали только исламские банки.

В России:

1. часть стабилизационного фонда вложена в ипотечные бумаги

2. колоссальный корпоративный долг(занимали под 3-4%, а стали выплачивать по 13-15%; кредиты давались под акции наших предприятий).

3. падает цена на нефть

4. снижение спроса на наш экспорт - нефть, газ, металл.

5. рост инфляции, т.к. монополии до сих пор держат цены

Финансовый кризис в России находится в трех плоскостях:

1. кредитное сжатие - падает фондовый рынок - банки имели огромные вложения в различные ценные бумаги, следовательно несут потери совокупного капитала, который уже упал на 15 %.

+ наличие невозврата кредитов требует тем самым от банков зарезервированных сумм на покрытие убытков и сокращение кредитного портфеля.

2. охлаждение российской экономики

3. перегруженность внешними займами и невозможность их рефинансирование.

Кризис внешнего долга составляет 510 млрд. $ и до конца 2009 требуется выплатить половину обязательств

- за счет золотовалютных резервов

- за счет "поедания" стабилизационных фондов.

Необходимо:

- изменить (пересмотреть) принципы макроэкономической политики и цели:

1.экномический рост

2.снизить инфляцию

3.поддержание курса рубля

Единственное за что можно взяться это снижение инфляции - снизить до уровня развитых стран, а это 3 %. для этого нужно снизить темпы экономического развития, но и с другой стороны позволить оздоровить экономику в целом, сделать привлекательным долгосрочные сбережения, а так же дать возможность предприятиям осуществлять инвестиции.