Г) Классификация финансовых рынков.

Рис. 6.2. Классификация финансовых рынков по способу организации торговли

По способу организации торговли различают рынки биржевые и внебиржевые, организованные и неорганизованные (рис. 6.2). Организация финансового рынка прошла путь от дикого, неорганизованного рынка до его самой современной формы - биржевого рынка, применяющего современные электронные системы торгов.

Наименее регламентированная торговля ведется на неорганизованном рынке. Часто его называют "уличным" рынком. Следует оговориться, что понятия "уличный" и внебиржевой рынки - не являются тождественными, поскольку внебиржевой рынок может быть хорошо организован. В частности, рынок межбанковских кредитов, являясь частью финансового рынка, относится к кредитным рынкам и может быть охарактеризован как организованный внебиржевой рынок.

Организованный внебиржевой рынок представляет собой рынок, на котором официально установлены правила торговли, порядок проведения сделок, определена торговая площадка, используется вполне определенная технология торговли. В мире все более решительно заявляют о себе новые формы организации внебиржевого оборота с использованием компьютерной техники и каналов связи.

Отличительными признаками биржевого рынка являются:

1) определенное время и место проведения торговли;

2) конкретный круг участников - профессионалов рынка;

3) установленные правила торгов, соблюдение участниками этих правил;

4)  организатор торгов - конкретная организация, имеющая соответствующую лицензию.

Биржевой рынок представлен системой фондовых и валютных бирж. Операции с отдельными финансовыми инструментами осуществляются также на товарных биржах. На биржевом рынке обеспечивается высокая концентрация спроса и предложения в едином месте; устанавливается объективный рыночный механизм ценообразования на отдельные виды инструментов и услуг; производится отбор инструментов по особым качественным критериям и допуск их к торгам; процесс торгов носит открытый характер; гарантируется исполнение заключенных сделок.

Вместе с тем биржевой рынок имеет и некоторые недостатки:

1) строго ограниченный круг финансовых инструментов ограничивает возможности инвесторов при формировании диверсифицированных портфелей финансовых активов;

2) строгий контроль за этим рынком со стороны государства снижает его гибкость;

3) выполнение всех нормативно-правовых актов, регулирующих его функционирование, увеличивает затраты на осуществление операций купли-продажи;

4) крупные сделки, совершаемые отдельными участниками на бирже, практически невозможно сохранить в тайне.

В последнее время специалисты отмечают, что на мировом финансовом рынке наблюдается тенденция к стиранию различий между биржевой и внебиржевой формами организации торговли ценными бумагами, появлению различных переходных форм. Наблюдается тенденция слияния крупных бирж. Это вызвано глобализацией мировой финансовой системы.

По территориальному признаку выделяют следующие виды финансовых рынков: местные, региональные, национальные рынки и мировой финансовый рынок.

Местный финансовый рынок представлен в основном операциями коммерческих банков, неорганизованных торговцев финансовыми инструментами с их контрагентами - местными хозяйствующими субъектами и населением.

Региональный финансовый рынок функционирует в масштабах региона, например субъекта федерации, и наряду с местными неорганизованными рынками включает систему региональных фондовых и валютных бирж.

Национальный финансовый рынок включает всю систему финансовых рынков страны, всех видов и организационных форм.

Мировой финансовый рынок является частью мировой финансовой системы. В мировой рынок интегрированы национальные финансовые рынки всех стран с открытой экономикой. Увеличение объема операций на мировом финансовом рынке характеризует процесс его глобализации, обеспечивающий процесс доступа продавцов и покупателей финансовых инструментов к операциям на рынках других стран. Мировой финансовый рынок, с одной стороны, предоставляет больше возможностей для участников, а с другой стороны, несет в себе опасности распространения кризисов па большей территории. Эти современные тенденции требуют регулирования финансовых рынков в новых, международных масштабах.

По срочности реализации сделок, заключенных на финансовом рынке, выделяют рынки с немедленной peaлизацией условий сделок и; рынок с реализацией условий сделок в будущем.

Рынок с немедленной реализацией условий сделок получил название рынка "спот" или "кэш". Он представляет собой рынок финансовых инструментов, на котором заключенные сделки осуществляются в строго обусловленный короткий период времени.

Рынок с реализацией условий сделок в будущем периоде называется рынком "сделок на срок". Предметом обращения на этом рынке являются, как правило, фондовые, валютные и товарные деривативы.

Деривативы - это производные ценные бумаги, например опционы и фьючерсы, в которых зафиксированы условия будущей сделки: товар, его количество, цена и срок поставки. Дериватив, таким образом, - это финансовый инструмент, стоимость которого является производной от стоимости и характеристик другой ценной бумаги или товарного базового актива. Базовым активом могут быть акции и другие ценные бумаги, а также валюта, золото и многое другое. Суть применения деривативов состоит в том, что с их помощью проводятся операции минимизации финансовых рисков неблагоприятного изменения конъюнктуры рынка, т.е. хеджирование. Следует добавить, что кроме операций хеджирования деривативы используются определенными игроками рынка исключительно для получения прибыли. Такое применение деривативов может иметь отрицательное влияние на стабильность рынков базового актива.

Разделение и организационное оформление этих видов финансовых рынков в странах с развитой экономикой произошло сравнительно недавно. Российские финансовые рынки пока несколько отстают по объему операций с деривативами, поэтому в нашей стране эти рынки обычно организационно не разграничены.

В отношении фондового рынка существует еще один классификационный признак - стадия обращения финансовых инструментов. По стадии обращения различают первичный и вторичный рынок.

На первичном рынке происходит размещение финансового инструмента, т.е. отчуждение его от эмитента и продажа первому инвестору. Этот процесс иначе называется первичным размещением. Размещение является достаточно трудоемкой процедурой, которую в состоянии реализовать только профессионал. Поэтому эмитенты прибегают к услугам посредников, специалистов по первичному размещению - андеррайтеров. Эмитент оплачивает услуги андеррайтера. Андеррайтер, один или вместе с другими андеррайтерами, покупает все эмитированные ценные бумаги. Эмитент сразу же получает полностью всю сумму денежных средств от размещения эмиссии. Затем андеррайтер самостоятельно распродает бумаги отдельными партиями, при этом берет риск неразмещения на себя.

Вторичный рынок - это рынок, где происходит постоянный процесс обращения ценной бумаги, ранее проданной на первичном рынке. В процессе обращения ценные бумаги меняют собственника. Масштабы вторичного рынка во много раз превышают масштабы первичного. Вторичный рынок может быть биржевым и внебиржевым. Развитие вторичного рынка обеспечивает постоянную ликвидность ценных бумаг, делает возможным распределение финансовых рисков. Одна из наиболее важных функций вторичного рынка определение реальной цены ценной бумаги. Цены на ценные бумаги играют важную роль при проведении финансового анализа. Считается, что в ценах находит отражение вся имеющаяся информация о финансовом состоянии эмитента. Через цены вторичного рынка оценивается стоимость компаний. Показателем оценки стоимости компании может служить суммарная капитализация - сумма произведений рыночной цены одной акции каждого вида на количество соответствующих акций, находящихся в обращении.