Совершенствование организации рынка корпоративных облигаций.

Согласно расчетам специалистов, посредством корпоративных облигаций уже в обозримой перспективе можно привлекать  до 4 - 5 млрд долл. ежегодно. Только институциональные инвесторы (пенсионные и паевые фонды, страховые компании) могли бы вкладывать в высоконадежные облигации первоклассных эмитентов не менее 3 млрд долл. в год.

В долгосрочной перспективе в условиях стабильности финансовой системы страны и предсказуемого курса рубля по мере роста информационной открытости реально рассчитывать на привлечение средств широких слоев населения, финансовые возможности которого по вложению в отечественные ценные бумаги оцениваются экспертами не менее чем в 10 - 15 млрд долл. Для этой группы инвесторов интерес представляют долгосрочные облигации с доходностью, привязанной к уровню инфляции.

Одним из ключевых условий вывода предприятий на рынок, несомненно, станет повышение качества корпоративного управления и увеличение информационной прозрачности эмитентов.

Необходимым условием расширения списка компаний, выпускающих свои ценные бумаги, должен стать перевод системы бухгалтерского учета на международные стандарты, что особенно важно при работе с иностранными инвесторами.

Одна из важнейших задач сегодняшнего дня - повышение степени взаимодействия международного финансового рынка и национального фондового рынка России.

Вместе с тем при разработке программы развития отечественного рынка необходимо учитывать, что российская финансовая система - замкнутое рублевое пространство. По этой причине расширение рынка рублевых инструментов должно пользоваться безусловным приоритетом в действиях органов государственного регулирования. В противном случае дефицит рублевых ценных бумаг будет способствовать росту спроса со стороны населения и финансовых организаций на иностранную валюту как на наиболее доступный и ликвидный инструмент сбережения средств.

На сегодняшний день рынок корпоративных облигаций представляет собой один из самых динамично развивающихся секторов фондового рынка России. Конечно, для достижения рынком высокой степени ликвидности должно пройти определенное время, в обращении должен оказаться значительный объем единиц однородных финансовых инструментов. Опыт формирования на ММВБ рынка акций показал, что ликвидный вторичный рынок может быть создан при наличии в свободном обращении пакета бумаг на сумму не менее 40 млн долларов. Самое главное на нынешнем этапе развития рынка - это объединение усилий всех заинтересованных сторон: государства в лице регулирующих органов, профессионального сообщества, инвесторов и эмитентов. Если говорить по-крупному, то для развития рынка рублевых инструментов, в том числе и корпоративных облигаций, нам необходимо иметь среднесрочную программу развития рынка капиталов, ставящую в качестве основных целей:

1) увеличение капитализации российского рынка;

2) создание разнообразного рублевого инструментария на базе стабильной национальной валюты;

3) вывод на фондовый рынок предприятий как традиционных отраслей, так и "новой экономики".

Со стороны государства базовыми предпосылками выполнения этой программы должны стать:

1) политическая воля, то есть твердое намерение осуществить программу;

2) принятие реальных мер по стимулированию предприятий выпускать свои ценные бумаги на внутреннем рынке, а инвесторов - вкладывать в них свои накопления;

3) курс на стабильность национальной валюты как главную предпосылку радикального улучшения внутреннего инвестиционного климата. [4 с.78]

Задача

Владелец имеет два пакета ценных бумаг: 100 облигаций компании «Кнорус» номиналом 15 000 руб. каждая при ставке купона 9,5% и 105 облигаций компании «Прогресс» номиналом 40 000 руб. каждая при ставке купона 10%. Полученный за год по ценным бумагам доход их держатель реинвестировал в покупку акций компании «Перспектива» номиналом 1 100 руб. каждая. Определить, какое количество акций приобрел инвестор.

Решение.

1. Определим наращенную сумму под воздействием процентов на одну облигацию по формуле:

S=B*(1+i*t), где B – номинальная стоимость облигации;

                        i – ставка процента;

                        t – период наращения процентов (t=1 год).

Для облигации компании «Кнорус»: S₁=15000*(1+0.095*1)=16425 руб.

Для облигации компании «Прогресс»: S₂=40000*(1+0.1*1)=44000 руб.

2. Определим чистую прибыль на одну облигацию.

Налог на прибыль – 24%.

Чистая прибыль на одну облигацию компании «Кнорус»:

(16425-15000)*0,76=1083 руб.

Чистая прибыль на одну облигацию компании «Прогресс»:

(44000-40000)*0,76=3040 руб.

3. Определим чистую прибыль по всем облигациям.

По облигациям компании «Кнорус»: 1083*100=108300 руб.

По облигациям компании «Прогресс»: 3040*105=319200 руб.

4. Полученный за год доход:

108300+319200=427500 руб.

5. Определим, какое количество акций компании «Перспектива» приобрел инвестор: 427500/1100=388 штук.

Ответ: инвестор приобрел 388 акций компании «Перспектива».

Заключение

В контрольной работе подробно рассмотрены корпоративные облигации. В первом вопросе было раскрыто понятие корпоративных облигаций, их виды. Существует несколько видов корпоративных облигаций, которые выпускаются компаниями в зависимости от владения ими имущества или высококачественных активов. От вида облигации выпускаемых компанией будет зависеть и процентная ставка – чем более серьезный риск для инвесторов, тем более высокая ставка и наоборот. Также в первом вопросе были рассмотрены причины выпуска облигаций компаниями. Облигации в большинстве случаев можно рассматривать как более дешевую (по ставкам заимствования) альтернативу банковским кредитам, и, в отличие от дополнительной эмиссии акций, привлечение финансирования через корпоративные облигации не является угрозой внешнего вмешательства в капитал, с точки зрения акционеров компании.

Во втором вопросе было рассмотрены стоимостные характеристики акций, такие как номинальная цена, рыночная и выкупная, дано понятие доходности облигаций и методика их расчета.

В третьем вопросе был охарактеризован рынок корпоративных облигаций в Российской Федерации, даны количественные параметры рынка облигаций. За относительно короткую историю отечественного рынка корпоративных облигаций на нем были размещены займы более чем 200 эмитентов на общую сумму до 12 млрд долл. Однако, несмотря на очевидные успехи, масштабы российского рынка корпоративных облигаций по сравнению с рынками развитых стран выглядят достаточно скромно. У рынка корпоративных облигаций России есть будущее, и в случае объединения усилий его участников можно рассчитывать на его устойчивое и динамичное развитие.

Список литературы

1. Алексеев М. Ю. Рынок ценных бумаг. - М.: Финансы и статистика. 2004.

2. Жуков Е.Ф., Нишатов Н.П., Торопцов В.С., Григорович Д.Б., Галкина Л.А.« Рынок ценных бумаг»: Комплексный учебник. – М.: Вузовский учебник, 2009г., Москва;

3. Миркин Я. М. Ценные бумаги и фондовые рынки. Профессиональный курс в Финансовой академии при Правительстве РФ. – М.: 2002.

4. Маренков Н.Л.,  Косаренко Н.Н. «Рынок ценных бумаг» Учебное пособие- М.: Флинта: Наука, 2008г., Москва;

5. Шиткина И.С.  «Корпоративное право» Изд. «Волтерс Клувер» 2008г. (система «Гарант»)