Инновационная деятельность как объект инвестиций.

Министерство образования и науки

Иркутский государственный

Технический институт

 

Курсовая работа

По инновационному менеджменту

 Тема. Инвестиции в инновационном процессе  

 

 

сдала студентка группы МОР уз – 02 г.                     Шахова И. О.  

принял преподаватель:                                                     Щепелина И. В.

 

Ангарск 2004 г.

 

 

Содержание

 

Введение                                                                                                      3                                                                                                         

Глава 1 Инвестиции в инновационном процессе                                       5

1.1. Инновационная деятельность как объект инвестиций                        5

1.2. Источники инвестиций                                                                         6

1.3. Инвестиционная привлекательность проектов и программ              11

1.4. Обоснование эффективности инновационных проектов                  14

Глава 2 Аналитическая часть                                                                              21

2.1. Расчет эффективности инновационного проекта                                         21

2.2. Оценка инвестиционной привлекательности проекта                        25

2.3. Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта          25

Заключения                                                                                                 30

Приложение 1                                                                                             31

Приложение 2                                                                                             32

Приложения 3                                                                                             33

Литература                                                                                                  34

ВВЕДЕНИЕ

 

Инновационный менеджмент – это система программно – целевого управление, стратегического планирования, научно – технических разработок, научной организации производства и труда, на основе нововведений.

Инновация всегда требует финансовых вложений для того, чтобы извлечь прибыль, повысить эффективность деятельности организации, получить социально – экономическую эффективность, необходимо осуществить финансовые вложения - (инвестировать чем на больший успех рассчитывает предприятия в будущем тем к большем затратам он должен быть готов в настоящим).

Термин “Инвестиции” происходит от латинского “inverst”, что означает “вкладывать”. Инвестирование может быть определено как долгосрочное вложение экономических ресурсов с целью создания и получения чистой прибыли в будущем, превышающей общую начальную величину инвестиций (вложенного капитала). При этом прирост капитала должен быть достаточным, чтобы компенсировать инвестору отказ от использования собственных средств на потребления в текущем периоде вознаградить его за риск и возместить потери от инфляции в будущем периоде.

Принято различать следующие типы инвестиций:

· реальные инвестиции (инвестиции в физические активы);

· финансовые (портфельные) инвестиции;

· инвестиции в нематериальные активы.

Реальные инвестиции в узком смысле – это вложения в основной капитал и на прирос материальных производственных запасов.

Реальными инвестициями, выступающие в форме инвестиционного товара, могут быть движимое и недвижимое имущество (здания и сооружения, машины и оборудования, транспортные средства, вычислительная техника и др.).

Финансовые (портфельные) инвестиции – это вложение денежных средств в акции, облигации и другие ценные бумаги, выпущенные частными и корпоративными компаниями, а также государством.

Инвестиции в нематериальные активы включают: имущественные права, вытекающего из авторского права, лицензии, патенты, право на использования товарных знаков, ноу-хау, программные продукты и другие интеллектуальные ценности. Под ноу-хау понимается совокупность технических, технологических и иных знаний, оформленных в виде технической документации, навыков и опыта, необходимого для организации производства, коммерческой и управленческой деятельности, но не обеспеченных патентной защитой.

Если исходить из определения, что инвестирование – это долгосрочное вложение экономических ресурсов с целью создания и получения выгоды в будущем, то основной аспект этих вложений заключается в преобразовании собственных и заемных средств инвестора в активы, которые при их использовании создают новую ликвидность.

Подробное определения понятия «инвестиции» включает в себя все виды инвестиционных вложений.

Изложение организации использования собственных средств с целью обеспечения финансирования инвестиционных проектов, а также оценка эффективности их использования составляют содержание данной работы.               

Инновационная деятельность как объект инвестиций.

В настоящие время инновационный фактор становится решающим условием устойчивого развития экономики. Вопрос заключается в том, что наряду с необходимостью увеличения общего объема инвестиций, для успешного функционирования экономики необходимо изменения самой структуры инвестиций, т. е. значительная доля инвестиций должна быть направлена на финансирование инновационной деятельности.

Многие существующие предприятия сталкиваются с серьезными сложностями с привлечением инвестиций в предлагаемые ими перспективные инвестиционные проекты. Особую сложность в данном проекте испытывают венчурные предприятия. Под венчурными предприятиями понимается малого бизнеса, занятые научными исследованиями, инженерными разработками, созданием и внедрения нововведений, в том числе по заказам крупных фирм и государственными субконтрактами. Вместе с тем существуют крупные фирмы, которые готовы рисковать капиталом, вкладывая его в новые технологии, производство новой продукции и другие инновации. Решающую роль в привлечение инвестиций от крупных профессиональных (венчурных) инвесторов играет фактор наличия у предприятия конкретных, хорошо подготовленных, перспективных инвестиционных проектов.

Зачастую крупные инвесторы, принимая решения об инвестициях в фирму, предлагающую коммерческий перспективный проект, опасаются вероятности того, что эта венчурная фирма может использовать предоставленные инвестиции на цели, не связанные с реализацией проекта.

Типичным способом решения этой проблемы являются учреждения нового строго целевого предприятия, которое должно быть создано исключительно для рассматриваемого проекта.             

Венчурные инвесторы (инвесторы в проекте), которые производят капиталовложения по средствам покупки акций венчурных фирм (внесение и них паев, если это не акционерные, а паевые предприятия), могут планировать для себя оставаться в предприятии, созданном под перспективные проекты, в течение своего жизненного цикла осваиваемого продукта (виды операций). В том числе они рассчитываются на получения дивидендов с ожидаемых прибылей.

Характерной для многих венчурных инвесторов является заранее намечаемая ими перепродажа своего участия (акций или паев) в соответствующем предприятии по цене более высокой, чем та, по которой они производили инвестиции. При этом подобная перепродажа должна по их планам произойти раньше, чем осваиваемый в венчурном предприятии продукт достигнет в своем жизненном цикле стадий наиболее высокими прибылями (т .е. раньше, чем реализуемый инвестиционный проект успеет окупится    и начнет приносить дополнительный доходы).

Для венчурных инвесторов, следовательно, крайне важным оказывается правильно спрогнозировать ожидаемую через некоторое время рыночную стоимость предприятия, в которые они вложил свой капитал. Пропорционально рыночной стоимости предприятия будет определятся тогда и стоимость их доли в нем. При этом величина инвестиций, на которую согласится инвестор, должна быть меньше, чем величина доли, полученной инвестором при ее продаже или продаже всего предприятия.

Таким образом, для венчурного инвестора необходимо решить дилемму: или будучи совладельцем венчурного предприятия дождаться полной реализации проекта и получать прибыль от выпуска нового продукта или продажи лицензии на новую технологию, или воспользоваться повышением стоимости акций предприятия, в который был вложен капитал, продать принадлежащие ему акции и получить прибыль в виде разницы между стоимости акций и величиной инвестиций.

Для тех, кто ставит перед собой задачу привлечь венчурного инвестора, особенно важным является такое обоснование эффективности инвестиционного проекта, из которого бы следовало, что рыночная стоимость предприятия, образуемый под данный проект, будет расти и составит к моменту появления первых прибылей по проекту величину, устраивающую инвестора по сравнению с испрашиваемой у него самой инвестиций.

Поэтому в технико-экономическом обосновании инвестиционного проекта, реализуемого по средством образования под данный проект особого предприятия, должна содержаться прогнозная оценка его будущей обоснованной рыночной стоимости, по которой инвестору предоставляется возможность перепродажи своего пакета акций (пая) в рассматриваемом предприятии.

Очевидно, обоснованная прогнозная рыночная стоимость доли в любом рассматриваемом предприятии производна от обоснованной рыночной стоимости всего предприятия в целом. В свою очередь для получения прогнозной оценки рыночной стоимости предприятия в целом должны применяться общепризнанные методы оценки бизнеса.

 

 

Источники инвестиций.

 

Инновации в любом из своих проявлений требуют финансовых вложений. Для того чтобы меть дополнительную прибыль, повысить эффективность деятельности организации, получить социально-экономический эффект, необходимо осуществить финансовые вложения.

Инновационный потенциал любого государства в значительной степени определяется долей затрат на финансирование научно-исследовательских расходов в валовом национальном продукте.

Немаловажное значение имеет структура инвестиционных потоков. Особенно той части, которая идет на финансирования прикладных и опытно-конструкторских исследований. Следует отметить, что с точки зрения гибкости, целесообразности, эффективности и скорости внедрения инноваций и их коммерциализации предпочтительными являются направления инвестиций в выше указанных сферах, определяемые частными структурами.

Серьезным фактором, способствующим росту инвестиционной активности, является становление субъектов малого бизнеса, что ведет к созданию реальной конкуренции в инновационной сфере, быстрой коммерциализации и диффузии научных разработок.

Проблема выбора объекта финансовых вложений для предпринимателя не ограничивается предельной суммой инвестиций. Высокая привлекательность инвестиций в инновации определяется возможностью получения сверхмонопольной прибыли.

В качестве источников инвестиций могут выступать:

· собственные средства предприятий;

· ассигнования из бюджетов всех уровней;

· заемные средства организаций, учреждений и частных лиц на финансовом рынке; 

· иностранные инвестиции.

          Источниками собственных средств являются:

· амортизационные отчисления;

· прибыль;

· аккумулированный капитал за счет дополнительной эмиссии акций;

· прочие.

 

1) В целом собственные средства инвестиций составляют около 70 % капиталовложений рентабельно функционирующего крупного предприятия. Основная же масса хозяйствующих субъектов малого бизнеса в своей инвестиционной деятельности ориентируется в основном на внешнем источники финансирования.

В структуре собственных источников амортизация занимает ведущие место, прослеживается тенденциями дальнейшего роста ее доли. Особенно возрастает значение амортизации как источника финансирования инноваций в условиях ускоренной амортизации. Система ускоренной амортизации (20-50% стоимости в первый год эксплуатации) применяется к активной части капитала и позволяет в кратчайшие сроки накапливать средства для инвестиций в техническое обновление и перевооружение производства.

Значение прибыли как источник финансирования инвестиций обусловленным характером производственной деятельности предприятия (длительность производственного цикла, регулярность поступления денежных средств за продукцию и т. д.) и экономической политикой государства (налоговая политика). Практика успешно действующего предприятия в промышленности показывает, что около 35-45% прибыли, остающиеся в распоряжение предприятия, накапливается, а остальная часть уходит на потребление.

Акционерные предприятия по своей природе имеют хорошие потенциальные возможности для аккумулирования крупных финансовых ресурсов. Особенность акционерной фирмы привлечение инвестиционных ресурсов заключается в том, что необходимые средства поступают в самом начале организации инновационного проекта, а выплата процентов по акциям начинается с момента, когда предприятия в состоянии стабильно работать и приносить доходы.

Вместе с те при дополнительной эмиссии акций необходимо соблюдать особую осторожность, чтобы сохранить контрольный пакет акций. Кроме того, аккумуляция финансовых ресурсов предприятиями через дополнительную эмиссию акции может неадекватно оцениваться потенциальными инвесторами и восприниматься ими как сигнал ухудшающего финансового положения, что в полне возможно приведет к падению курса акций.

2) Важнейшим финансовым источником, обеспечивающим решение крупномасштабных научно-технических проблем, являются средства бюджетов всех отраслей. За счет бюджетных средств выполняются целевые, комплексные программы, формируются Российских фонд фундаментальных исследований, Фонд содействия развития малых форм предприятий в научно-технической сфере, а также Федеральный фонд производственных инноваций.

Бюджетное финансирование является главным инструментом инновационной политики индустриальных развитых стран. Государство берет на себя от 20 до 50 % всех расходов по финансированию научно-технического прогресса при этом для фундаментальных исследований это доля достигает 70 % и более. Основным получателем бюджетных средств являются как государственные научно-исследовательские центры. Уровень государственной поддержки при финансировании инновации зависит от их отраслевой направленности.

3) Заемные средства для финансирования инноваций формируются за счет банковских кратно и долгосрочных займов, коммерческих кредитов, налоговых инвестиционных кредитов, финансового лизинга, форфейтинга.

Доля банковских кредитов в финансировании инновационных проектов в России составляет всего около 7 %, в том время как в развитых индустриальных странах она колеблется от 20 до 40 %. Столь низкая доля банковского как источника финансирования капиталовложений в России объясняется рядом причин, главным из которых является:

· высокий уровень инфляции;

· не решенный окончательно вопрос о частной собственности на землю, отсюда проблема с обеспечением кредита;

· отсутствие соответствующей банковской инфраструктуры (системы ипотечных и земельных банков);

· слабо разработанная законодательная база, регулирующая кредитно-финансовые отношения;

· отсудствие системы государственных гарантий и стимулирование для банков, осуществляющих кредитование инвестиционных проектов.

Среди заемных источников банковские кредиты составляют от 60 до 90 % поступлений. С целью получения банковского кредита для финансирования нововведения необходимо, кроме показателя инновационности проекта, выполнения рядя условий. При решения вопроса о выдаче кредита банк анализирует перспективы экономического роста кредитуемого инновационного предприятия, возможности реализации новшества, ожидаемый рост доходов. Эта информация содержится в бизнес-планах, которые подготавливаются по каждому инновационному проекту и передаются заинтересованному банку. Как правило коммерческие банки кредитуют только такие инновации, которые имеют реальные сроки окупаемости и при наличии источников возраста кредитов обеспечивает окупаемость вложений в более короткие сроки, чем среднеотраслевые сроки окупаемости. Практика показывает, что банковских кредит, в отличие от бюджетного финансирования, позволяет повысить эффективность инвестиционных мероприятий.

В последние годы все более широко распространение получает финансовый лизинг, особенно в тех условиях, когда решается задача быстрого освоения крупных технических инноваций, связанных с приобретением дорогостоящего оборудования, транспортных средств, энергетических установок и т. п. современный рынок лизинговых услуг – один из наиболее динамичных и быстроразвивающихся.

Под лизингом понимается вид предпринимательской деятельности, направленной на инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств, когда по договору лизинга арендодателя обязуется приобрети в собственность обусловленное договором имущество у определенного продавца и предоставить имущество арендатору (лизингополучателю) за плату во временное использование для предпринимательских целей. При этом право собственности на указанные материальность ценности на весь срок договора сохраняется за арендодателем и учитывается на его балансе. Для финансового лизинга характерно то, что срок аренды, как правило, очень близок к срокам окупаемости оборудования.

Главное преимущество финансового лизинга состоит в том, что он позволяет тиражировать и распространять дорогостоящие новинки даже при недостатке у предпринимателя собственных ресурсов, а также дает возможность производитель быстрее проникнуть на рынок и получить конкурентное преимущество. По истечению срока лизингового договора оборудование либо возвращается, либо, что бывает чаще, переходит в собственность арендатору, если стоимость имущества с процентами полностью получены арендодателем в виде арендной платы. В случае просрочки платежей лизингодатель имеет право востребовать переданное в лизинг имущество и распорядится им по своему усмотрению, при этом платежи, уплаченные лизингодателю, не возвращаются. Таким образом, инвестиции лизингодателя достаточно надежно защищены по сравнению с традиционным кредитованием и обеспечивают его финансовые интересы.

Важнейшим факторами, определяющими конкретные сроки лизингового договора, являются: 

· срок службы оборудования, обусловленный его технико-экономическими характеристиками;

· норма амортизационных отчислений, а также порядок их индексации, устанавливаемые на правительственном уровне;

· появление более новой производительной техники;

· конъюнктура рыка ссудного капитала и тенденции его развития.

Форфейтинг – финансовая операция, превращающий коммерческий кредит в банковский. Покупатель при отсутствии достаточных средств для инвестиций выписывает комплекс векселей на сумму приобретаемого оборудования с учетом процента за отсрочку платежа. Продавец оборудования учитывает векселя в банке без права оборота на себя и сразу получает деньги за реализованное оборудование. В этом случае продавец освобождается от финансовой ответственности с случае не платежеспособности векселедателя. Таким образом, кредитор становится не сам продавец оборудования, а банк, взявший на себя ответственность и риск за взыскания кредита с покупателя. Для уменьшения финансового риска банк может потребовать у покупателя в залог активы или дополнительные гарантии от другого финансового института. Достоинство форфейтинга как источника финансирования инвестиций является то, что он из краткосрочного коммерческого кредита превращается в среднесрочный или долгосрочный банковский (от 1 до 7 лет). Недостатком этого порядка финансирования является его дороговизна, так как оно предоставляется через посредника. Размер дисконта зависит от надежности и платежеспособности покупателя продукции или услуги, срока кредита, рыночных процентных ставок. Банк может перепродавать эти векселя на вторичном рынке. Форфейтинг освобождает продавца от кредитных рисков и обеспечивает получение средств до начала поставок продукции.

Одним из важнейших источников финансирования инноваций в условиях дефицита собственных средств является инвестиционный налоговый кредит. Он представляет собой отсрочку налогового платежа с последующей поэтапной уплатой суммы кредита и накопления процентов. Инвестиционный кредит может быть предоставлен на срок 1 до 5 лет и главным образом под инновационный проекты, в том числе:

· на проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ;

· на осуществления внедренческой или инновационной деятельности, в том числе на создание новых или совершенствование применяемых технологий, производство новых видов сырья или материалов;

· на выполнение приоритетных заказов по социально-экономическому развитию региона или предоставлению особо важных услуг населению.

Договор об инвестиционном налоговом кредите должен предусматривать сумму кредита (с указанием налога, по которому организации предоставлен инвестиционный кредит), срок действия договора, начисляемые проценты, порядок погашения суммы кредита с процентами, ответственность сторон и некоторые другие условия. 

Договор об инвестиционном налоговом кредите должен предусматривать отказ от реализации или передачи во владение, пользование или распоряжение другими лицами оборудования или иного имущества, приобретение которого явилось условием предоставления инвестиционного налогового кредита, либо определять условия такой реализации (передачи).

4) Иностранные инвестиции в инновационную деятельность могут осуществлять как форме межгосударственных, межправительственных соглашений и программ по научно-техническому и экономическому сотрудничеству, так и форме частных инвестиций от зарубежных финансовых организаций и частных предпринимателей. Это могут быть взносы в уставный капитал, приобретение ценных бумаг, целевые и не связанные кредиты, спонсорские инвестиций, их масштабы и условия зависят от многих факторов и главным образом от инвестиционной привлекательности страны, которая определяется экономической и правовой средой, политической стабильностью предсказуемостью проводимых реформ.

Российский рынок и этих позиций не является привлекательным для иностранных инвесторов, риск инвестиций достаточно велик, но вместе с тем имеются и достаточно мощные побудительные мотивы для иностранных инвестиций в российскую экономику. Это в первую очередь высока доходность вложений, масштабы и перспективность российского рынка. При это наиболее привлекательным для иностранных инвесторов в России являются сырьевые и перерабатывающие отрасли, поскольку, как правило эти отрасли не требуют значительных предварительных инвестиций, а достаточное для конкурентоспособности качество вывозимых для экспорта сырья и полуфабрикатов может быть обеспечено без использования последних достижений научно-технического прогресса.