Цели, задачи и методы оценки инвестиций

 

Итогом данного дипломного проекта является разработка информационной системы для автоматизации учета автомобилей в дилерском центре «Питер-Лада». Основная цель данного программного продукта – облегчение труда работников предприятия.

Развитие рыночных отношений в современной экономике определяет возрастающую роль финансово-экономических расчетов при реализации подобных проектов. Основы современной информационной технологии составляют базы данных, и системы управления ими, роль которых как единого средства хранения, обработки и доступа к большим объемам информации постоянно возрастает. При этом, существенным является постоянное повышение объемов информации, хранимой в базе данных, что влечет за собой требование увеличения производительности таких систем.

Под реализацией любого технического проекта понимается ряд этапов, включающих разработку этого проекта, его исполнение и последующую эксплуатацию. Осуществление каждого из этих этапов требует привлечения различных средств, называемых инвестициями. Источником инвестиций могут быть собственные или заемные средства. И в этом и в другом случае весьма важным для вкладчика является определение эффективности их вложения.

В финансовом анализе для измерения этой величины принимают различные показатели, взаимосвязаны друг с другом и отображают один и тот же процесс сопоставления распределенных во времени доходов от инвестиций. Наиболее информативным из этих показателей является общий итоговый результат проводимой инвестиционной деятельности, называемый "чистой" приведенной величиной дохода (ЧПВД). Этот показатель определяется как разность между возможными доходами, получаемыми при осуществлении проекта, и обеспечивающими эти доходы инвестициями.

Для определения указанного показателя предварительно необходимо обратить внимание на основные особенности предполагаемой инвестиционной деятельности, к которым относятся:

· возможное получение реальной отдачи (дохода) от вложения инвестиций по истечении ряда лет вложения;

· отличие "сегодняшней ценности" инвестиций от их "ценности" в будущем из-за существования инфляционных процессов (падение покупательной способности денежных средств, с течением времени) и постоянного изменения рыночной конъюнктуры, приводящего к изменению реальных доходов по сравнению с ожидаемыми (финансовые риски).

В финансовых операциях сумму прибыли от представления денег в долг в любое форме называют процентными деньгами, а отношение процентных денег, выплачиваемых за фиксированный отрезок времени, к величине первоначальной суммы называют процентной ставкой.

Процентные ставки могут быть простыми и сложными в зависимости от формирования исходной суммы, на которую они начисляются. Если начальная сумма, на которую начисляются ставки процента, в течение всего срока ссуды не меняется, то речь идет о простых процентных ставках. Если же применение ставок процента идет к сумме с уже начисленными на нее в предыдущем периоде процентами, то это сложная процентная ставка.

Для расчета ЧПВД весь процесс инвестиционной деятельности представляется в виде последовательности множества распределенных во времени первоначальных вложений и последующих доходов. Эту последовательность называют потоком платежей. При определении ЧПВД на каждый член потока платежей определяются потери от неиспользованных возможностей. Такое определение "ценности" каждого члена потока на момент начала вложений (т.е. "сегодняшней ценности") при условии, что в будущем она составит другую величину за счет действия ставки процента, называют дисконтированием.

Дисконтирование по сложной ставке процента связано с определением дисконтного множителя Vt за каждый год из n-лет вложения по следующей формуле:

 

 (1)

 

где i - ставка сложных процентов

t = 1,2, ..., n.

Обычно значение дисконтных множителей для различных ставок и целого числа лет вложения являются табличными.

Такой расчет в количественном финансовом анализе называют приведением стоимости показателя к заданному моменту времени, а величину каждого члена потока платежей, найденную дисконтированием, называют современной, или приведенной величиной.

Итоговая величина искомого показателя ЧПВД может быть определена по следующей формуле:

 

 (2)

 

где n1, - продолжительность осуществления инвестиций;

п2 - продолжительность периода отдачи;

Кl - ежегодные инвестиции в периоде l, l =1,2,..., п1;

pj - ежегодные инвестиции в периоде j, j = 1, 2, ... , п2.

Определение ЧПВД по формуле (2) отвечает требованию строгой последовательности процесса вложения инвестиций и получения от них доходов. Расчет показателя ЧПВД связан со значительными трудностями и, в первую очередь, с определением ожидаемых доходов. Однако сравнение возможных альтернативных технических проектов, дающих одно и тоже техническое задание, позволяет значительно упростить задачу, так как предполагается равенство составляющей в формуле (2) по всем предлагаемым вариантам. Поэтому формула определения показателей ЧПВД упрощается и принимает следующий вид:

 

 (3)

 

где З - характеризует современную величину совокупных затрат, руб.

Проект, обеспечивающий минимальное значение 3, является наиболее предпочтительным и подлежит финансированию. [3]

 

3.2 Выбор и описание разрабатываемого и альтернативного вариантов

 

Анализ производственных инвестиций в основном заключается в оценке и сравнении эффективности основного и альтернативного инвестиционных проектов.

Общий период осуществления инвестиционной деятельности при реализации любого технического проекта определяется наличием следующих основных этапов жизненного цикла:

· разработка;

· производство;

· эксплуатация.

Нормальная деятельность на каждом из этих этапов требует вложений определённых денежных средств. На этапе разработки - это стоимость проведения научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ (НИОКР). На этапе производства - это затраты на выпуск новых объектов, т.е. фактически себестоимость единицы продукции, и вложения в основные фонды и оборотные средства, обеспечивающие этот выпуск. На этапе эксплуатации - это затраты, связанные с текущим использованием нового объекта (годовые издержки эксплуатации) и сопутствующие капитальные вложения. Сумма всех этих затрат, вычисленная по годам каждого из трёх этапов, характеризует последовательность первоначальных вложений или инвестиций.

Поскольку разработкой в конкретном случае является программное обеспечение, можно определить два основных периода инвестиций:

- разработка и отладка программного обеспечения;

- эксплуатация.

В качестве основного варианта будет рассмотрен проект написания программного продукта при помощи СУБД MySQL и интерфейса на языке программирования PHP.

В качестве альтернативного варианта рассмотрим проект написания данного программного продукта с помощью технологии ASP.NET и языка программирования C#, а также база данных, реализованной на SQL Server 2005.

Исходные данные для расчётов приведены в таблице 3.1.

 

Таблица 3.1

Назначение показателей	Условные обозначения	Значения по вариантам
		Основной	Альтернативный
Общая продолжительность этапа разработки и отладки, мес.	T	4	2
Общая численность исполнителей в период разработки, чел.	U	1	2
Среднемесячная заработная плата всех исполнителей, р./мес.	З	15000	35000
Общая продолжительность этапа эксплуатации, лет	Тэ	2	2

 

Выбор ставки сложных процентов играет весьма важную роль в приводимых расчётах. Он определяет современную величину предполагаемых инвестиций тем точнее, чем точнее выбрана ставка и учтены такие реальные процессы, как сокращение отдачи денежных средств по сравнению с ожидаемой и инфляционное обесценивание денег.

Выбираем в качестве ставки сложных процентов усреднённую существующую величину 10 процентов, хотя эта величина ниже усреднённого уровня.

Чтобы определить дисконтный множитель по каждому году отчётного периода, воспользуемся данными из справочных источников.

Для разрабатываемого в данной дипломной работе программного продукта:

· общая продолжительность разработки 4 месяца;

· общая продолжительность эксплуатации 2 года.

В итоге, общий период составляет 2 года 4 месяца

Поскольку основной этап разработки длится 4 месяца, а альтернативный и того меньше – 2 месяца, то вложения денежных средств, в течение этих периодов, можно считать разовыми и не дисконтировать, и, следовательно, можно принять за общий расчётный период – период эксплуатации, т.е. 2 года.

Учитывая это и используя данные из справочных источников, находим дисконтный множитель. Дисконтный множитель при i = 10% по годам вложений представлен в таблице №2

 

Таблица 3.2

Год вложения	1	2
Дискретный множитель	0.9091	0.8264

3.3 Расчёт вложений на этапе разработки и отладки основного варианта

Общая продолжительность на этапе разработки и отладки равна 4 месяцам. Сметная стоимость работ, выполняемых в течение этого времени, определяется прямым методом расчёта по отдельным статьям сметной калькуляции на основе анализа данных по технической подготовке производства.

Календарный график выполнения работ представлен в таблице 3.3

 

Таблица 3.3

Наименование этапа	Сроки начала	Сроки окончания
1. Определение требований к системе	01.02.10	04.02.10
2. Определение структуры системы	05.02.10	12.02.10
3. Написание программного комплекса	13.02.10	20.04.10
4. Отладка	20.04.10	30.04.10
5. Подготовка документации	1.05.10	20.05.10

 

Расчёт основной и дополнительной заработной платы на этапе разработки приведен в таблице 3.4

 

Таблица 3.4

Категория персонала	Кол-во чел	Основная зарплата, тыс. руб.	Доп. Зарплата (14% от ОснЗп) тыс. руб.	Время занятий мес.	Сумма, тыс. руб.
Инженер программист	1	15	2,1	4	68,4

 

Для учёта затрат на этапе написания программного комплекса и его отладки необходимо определить себестоимость машино-часа работы ЭВМ. Необходимые формулы приведены в таблице 3.5

Таблица 3.5.

Формулы для расчёта	Условные обозначения
С = Зо+ Зд + Зсс + Зм + Зээ + За + Зпр	Зо - основная з/п персонала, руб./час Зд - доп. з/п персонала, руб./час Зсс - отчисления на гос. страх., руб./час Зм - затраты на материалы, руб./час Зээ - затраты на потр. энергию, руб./час За - амортизация выч. средств, руб./час Зпр - прочие производ. расходы, руб./час
Зо = Зосн /(m * 8)	Зосн - основная з/п программиста, руб./час (см. таб. 4) m - ср. кол-во рабочих дней в месяце m=21
Зд =(Нд /100)* Зо	Нд - процент доп. з/п персонала (14%)
Зсс =(Нсс / 100) * (Зо + Зд)	Нсс - процент отчисления на соц.обеспечение (26%)
Зээ =å qj * Nj * S	qj - число j-х технических средств ЭВМ Nj - потр. мощность j-х технических средств, кВт S - стоимость кВт/ч электроэнергии (1,85 руб.)
За=а* Sэвм /(100*8*m*12)	a - годовая норма амортизации ЭВМ (20%) Sэвм - балансовая стоимость ЭВМ (30000 руб.)
Зпр =(Нпр / 100) * (Зо + Зээ + За)	Нпр - процент прочих произв. расходов (50%)

 

Основная заработная плата:

 

Зо =15000 / (21* 8) = 89,3 руб./час;

 

Дополнительная заработная плата:

 

Зд = (14 / 100) * 89,3 = 12,5 руб./ час;

 

Отчисления на соцобеспечение:

 

Зсс = (26 / 100) * (89,3 + 12,5) = 26,5 руб./ час;

 

Затраты на электроэнергию:

Зээ = 1 * 0,3 * 1,85 = 0,55 руб./час;

 

Амортизация:

 

За = 20 * 30000 / (100 * 8 * 21 * 12) = 3 руб./час;

 

Прочие производственные расходы:

 

Зпр = 50 / 100 * (89,3 + 0,55 + 3) = 46,7 руб./час;

 

К прочим производственным расходам можно отнести затраты на материалы, лицензионное программное обеспечение и т.д.

Зс - отчисления на социальное страхование.

 

Зс = 0.26* (Зо + Зд)=0,26(89,3+12,5) = 26,5 руб.

 

Таким образом, себестоимость машино-часа работы ЭВМ составит:

 

С = 89,3 + 12,5 + 26,5 + 0,55 + 3 + 46,7 = 178,5 руб./час;

 

Однако, при расчёте себестоимости машино-часа учитывались затраты лишь на ЭВМ, занятой для решения данного вопроса. Кроме этого, необходимо ещё учитывать затраты на ремонт оборудования. Затраты на ремонт составляют 10% от стоимости оборудования, т.е.:

 

Зр = 10 * Sэвм / (8 * m * 12 * 100);

Зр = 10 * 30000 / (8 * 21 * 12 * 100) = 1,5 руб./час;

 

Таким образом, себестоимость машино-часа работы

С = 178,5 + 1,5 = 180 руб./час;

 

Зная себестоимость машино-часа работы ЭВМ, можно определить затраты на написание программного комплекса и его отладку по формуле:

 

Знп-о = С * t ,

 

где t = 672 - время написания программного комплекса и его отладки и использование вычислительной машины для подготовки технической документации, час (84 рабочих дня).

Получим:

 

Знп-о = 180 * 672 = 120 960 руб.;

 

В целом показатели на этапе разработки характеризуются величиной стоимости работы и дисконтным множителем. Величина дисконтного множителя равна 1 (т.к. t = 4 мес. не дисконтируется).

Таким образом, величина затрат на разработку при основном варианте составляет 120 960 руб.

 

3.4 Расчёт вложений на этапе разработки и отладки альтернативного варианта

 

Исходная информация по календарному графику выполнения работ и расчёт отдельных статей калькуляции сведены в таблице 3.6.

 

Таблица 3.6.

Наименование этапа	Сроки начала	Сроки окончания
1. Определение требований к системе	01.02.10	04.02.10
2. Определение структуры системы	05.02.10	07.02.10
3. Написание программного комплекса	8.02.10	10.03.10
4. Отладка	10.03.10	20.03.10
5. Подготовка документации	21.03.10	30.03.10

 

Расчёт основной и дополнительной заработной платы на этапе разработки альтернативного варианта приведен в таблице 3.7

 

Таблица 3.7.

Категория персонала	Кол-во человек	Основная зарплата тыс. руб.	Доп. Зарплата (14% от ОснЗп) тыс. руб.	Время занятий, мес.	Сумма, тыс. руб.
Разработчик	1	20	2,8	2	45,6
Инженер-программист	1	15	2,1	2	34,2

 

Для учёта затрат на этапе написания программного комплекса и его отладки определим себестоимость машино-часа работы ЭВМ. Основная заработная плата:

 

Зо = 35000 / (21* 8) = 208 руб./час;

 

Дополнительная заработная плата:

 

Зд = (14 / 100) * 208 = 29,1 руб./час;

 

Отчисления на соцобеспечение:

 

Зсс = (26 / 100) * (208 + 29,1) = 61,6 руб./час;

Затраты на электроэнергию:

Зээ = 2 * 0,3 * 1,85 = 1,1 руб./час;

 

Амортизация:

 

За = 20 * 30000 * 2 / (100 * 8 * 21 * 12) = 6 руб./час;

Прочие производственные расходы:

 

Зпр = 50 / 100 * (208 + 1,1 + 6) = 107,5 руб./час;

Зс - отчисления на социальное страхование.

Зс = 0.26* (Зо + Зд)=0,26(208+29,1) = 61,6 руб.

 

Таким образом, себестоимость машино-часа работы ЭВМ составит:

 

С = 208 + 29,1 + 61,6 + 1,1 + 6 + 107,5 = 413,3 руб./час;

 

Однако, при расчёте себестоимости машино-часа учитывались затраты лишь на ЭВМ, занятой для решения данного вопроса. А нам необходимо ещё учитывать затраты на ремонт оборудования. Затраты на ремонт составляют 10% от стоимости оборудования, т.е.:

 

Зр = 10 * Sэвм * 2 / (8 * m * 12 * 100);

Зр = 10 * 30000 * 2 / (8 * 21 * 12 * 100) = 3 руб./час;

 

Таким образом, себестоимость машино-часа работы:

 

С = 413,3 + 3 = 416,3 руб./час;

 

Зная себестоимость машино-часа работы ЭВМ, можно определить затраты на написание программного комплекса и его отладку по формуле:

 

Знп-о = С * t ,

 

где t = 360 - время написания и отладки программного комплекса и использования вычислительной техники для подготовки технической документации, час (45 рабочих дней).

Знп-о = 416,3 * 360 = 149 868 руб.

 

Таким образом, величина затрат на разработку при альтернативном варианте составляет 149 868 руб.