Анализ финансовой устойчивости

 

После определения общей характеристики финансового состояния и его изменения за отчетный период следующей важной задачей оценки финансового состояния является исследование показателей финансовой устойчивости предприятия.

Финансовая устойчивость предприятия — это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его постоянную платежеспособность и инвестиционную привлекательность в границах допустимого уровня риска.

Устойчивое финансовое состояние достигается при достаточности собственного капитала, хорошем качестве активов, достаточном уровне рентабельности с учетом операционного и финансового риска, достаточности ликвидности, стабильных доходах и широких возможностях привлечения заемных средств.

Финансовое состояние предприятия, его устойчивость и стабильность зависят от результатов его производственной, коммерческой и финансовой деятельности. Если производственный и финансовый планы успешно выполняются, то это положительно влияет на финансовое положение предприятия. И наоборот, в результате недовыполнения плана по производству и реализации продукции происходит повышение ее себестоимости, уменьшение выручки и суммы прибыли и как следствие ухудшение финансового состояния предприятия и его платежеспособности. Следовательно, устойчивое финансовое состояние не является счастливой случайностью, а итогом грамотного, умелого управления всем комплексом факторов, определяющих результаты хозяйственной деятельности предприятия.

Устойчивое финансовое положение в свою очередь оказывает положительное влияние на выполнение производственных планов и обеспечение нужд производства необходимыми ресурсами. Поэтому финансовая деятельность как составная часть хозяйственной деятельности должна быть направлена на обеспечение планомерного поступления и расходования денежных ресурсов, выполнение расчетной дисциплины, достижение рациональных пропорций собственного и заемного капитала и наиболее эффективное его использование.

Для начала необходимо выяснить, какие показатели отражают сущность устойчивости финансового состояния. Прежде всего это связано с балансовой моделью, из которой исходит анализ. В соответствии с МСФО балансовая модель имеет следующий вид:

Активы = Капитал + Обязательства

Активы = А1+ А2;

Капитал = П3;

Обязательства = П4+П5.

 

От сюда следует, что

А1+А2=П3+П4+П5

 

А1 – первый раздел баланса «Внеоборотные активы»;

А2 – второй раздел баланса «Оборотные активы»;

П3 – третий раздел баланса «Капитал и резервы»;

П4 – четвертый раздел баланса «Долгосрочные обязательства»;

П5 – Пятый раздел баланса «Краткосрочные обязательства».

А2 можно разбить на следующие группы:

 

А2 = (Запасы + НДС) + (Дебиторская задолженность + Денежные средства + Другие оборотные активы).

 

В А2 все показатели, кроме Запасов, назовем Расчетами. П5 для удобства разобьем на две группы:

П5 = Займы и кредит + Кредиторская задолженность и прочие краткосрочные обязательства.

 

Получаем:

А1 + Запасы^НДС + Расчеты = (П3 + П4 + Займы и кредит) + Кредиторская задолженность и прочие краткосрочные обязательства.

 

Разобьем данное равенство на два неравенства:

А1+Запасы^НДС < П3+П4+Займы и кредит;

Расчеты > Кредиторская задолженность и прочие краткосрочные обязательства.

 

Соотношением, оценивающим финансовую устойчивость предприятия, будем считать следующее:

Запасы^НДС < П3 – А1 + П4+ Займы и кредит.

 

Таким образом, соотношение стоимости материальных оборотных средств и величин собственных и заемных источников их формирования определяет устойчивость финансового состояния предприятия. Обеспеченность запасов

+,6и затрат источниками формирования составляет сущность финансовой устойчивости, тогда как платежеспособность выступает внешним ее проявлением. В то же время степень обеспеченности запасов и затрат источниками есть причина той или иной степени платежеспособности (или неплатежеспособности), выступающей как следствие обеспеченности.

Наиболее обобщающим показателем финансовой устойчивости признается излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат. При этом имеется в виду обеспеченность определенными видами источников (собственными, кредитными и другими заемными), поскольку достаточность суммы всех возможных видов источников (включая краткосрочную кредиторскую задолженность и прочие пассивы) гарантирована тождественностью итогов актива и пассива баланса.

Для характеристики источников формирования запасов и затрат предприятия используется несколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников:

наличие собственных оборотных средств, равное разнице величины источников собственных средств и величины основных средств и вложений:

Запасы = ПЗ – A1 (Собственные оборотные средства - СОС);

наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, получаемое из предыдущего показателя увеличением на сумму долгосрочных кредитов и займов:

Запасы = ПЗ – A1+ П4 (Перманентные оборотные средства - ПОС);

общая величина основных источников формирования запасов и затрат, равная сумме предыдущего показателя и величины краткосрочных кредитов и заемных средств (к которым в данном случае не присоединяются ссуды, не погашенные в срок):

Запасы = ПЗ – A1 + П4 + Займы и кредит (Основные источники формирования - ОИФ).

В соответствии с показателем обеспеченности запасов и затрат собственными и заемными источниками выделяются следующие типы финансовой устойчивости:

1. Абсолютно устойчивое финансовое состояние:

Запасы^НДС < СОС.

Данное соотношение показывает, что все запасы полностью финансируются собственными оборотными средствами, т.е. предприятие не зависит от внешних кредиторов. Такая ситуация встречается крайне редко. Более того, она вряд ли может рассматриваться как идеальная, поскольку означает, что предприятие не умеет, не желает или не имеет возможности использовать источники средств для основной деятельности. Следовательно, прибыль предприятия снижается.

2. Нормальное устойчивое финансовое состояние:

Запасы > СОС;

Запасы < ПОС.

Приведенное соотношение соответствует положению, когда успешно функционирующее предприятие использует для покрытия запасов различные “нормальные” источники средств собственные и привлеченные. Каждое предприятие должно стремиться попасть в этот тип финансовой устойчивости, так как он обеспечивает и платежеспособность предприятия, и эффективное использование финансовых ресурсов.

3. Неустойчивое финансовое состояние:

Запасы > СОС;

Запасы < ПОС;

Запасы < ОИФ.

Неустойчивое финансовое состояние делится на:

1) допустимое;

2) недопустимое.

Допустимым считается неустойчивое финансовое состояние, при котором та часть запасов, которую невозможно продать (товары отгруженные, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы, расходы будущих периодов, затраты в незавершенное производство) обеспечиваются за счет перманентных оборотных средств. В этом случае предполагается, что оставшаяся часть запасов может быть в случае необходимости продана, и за счет вырученных средств будут погашены краткосрочные кредиты и займы:

ПОС > Товары отгруженные + Затраты в незавершенное производство + МБП + Расходы будущих периодов.

 

Если данное неравенство не выполняется, значит, предприятие находится в недопустимом финансовом состоянии.

4. Кризисное финансовое состояние:

Запасы > СОС;

Запасы > ПОС;

Запасы > ОИФ.

При такой ситуации предприятие находится на грани банкротства, поскольку денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд.

Наряду с оптимизацией структуры пассивов в ситуациях, задаваемых последними двумя условиями, устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат.

В настоящее время многие предприятия находятся в кризисном состоянии. Запасы и затраты превышают источники формирования. Недостаток оборотных средств покрывается за счет кредиторской задолженности, обязательств перед бюджетом, по оплате труда и т.д.

Чтобы снять финансовое напряжение, предприятиям необходимо выяснить причины резкого увеличения на конец года следующих статей материальных оборотных средств: производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция и товары. Это уже задачи внутреннего финансового анализа.

В рамках внутреннего анализа осуществляется углубленное исследование финансовой устойчивости предприятия на основе построения баланса неплатежеспособности, включающего следующие взаимосвязанные группы показателей.

1. Общая величина неплатежей:

- просроченная задолженность по ссудам банка;

- просроченная задолженность по расчетным документам поставщиков;

- недоимки в бюджеты;

- прочие неплатежи, в том числе по оплате труда.

2. Причина неплатежей – отсутствие наличности из-за:

- недостатка собственных оборотных средств;

- сверхплановых запасов товарно-материальных ценностей;

- товаров отгруженных, не оплаченных в срок покупателями;

- товаров на ответственном хранении у покупателей ввиду отказа от акцепта;

3. Источники, ослабляющие финансовую напряженность:

- временно свободные собственные средства (фонды экономического стимулирования, финансовые резервы и др.);

- привлеченные средства (превышение нормальной кредиторской задолженности над дебиторской);

- кредиты банка на временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства.

При полном учете общей величины неплатежей и источников, ослабляющих финансовую напряженность, итог по группе 2 должен равняться сумме итогов по группам 1 и 3. Для анализа финансового состояния, платежной дисциплины и кредитных отношений рекомендуется рассматривать данные показатели в динамике (например, поквартально).

На наш взгляд, построение такого баланса очень важно для предприятия, так как отражает “слабые стороны” предприятия, причины их возникновения и методы устранения.

Рассмотрим концепцию оценки финансовой устойчивости, в основе которой лежит деление активов предприятия на финансовые и нефинансовые. Данная концепция предложена М.С. Абрютиной и А.В. Грачевым [12, с. 563].

Финансовые активы в свою очередь делятся на немобильные и мобильные. Мобильные финансовые активы — это высоколиквидные активы (денежные средства и легко реализуемые краткосрочные финансовые вложения). Немобильные финансовые активы включают долгосрочные финансовые вложения, все виды дебиторской задолженности, срочные депозиты.

Нефинансовые активы подразделяются на долгосрочные нефинансовые активы, куда входят основные средства, нематериальные активы, незавершенное строительство; и оборотные нефинансовые активы, включающие запасы и затраты.

Нефинансовые активы и немобильные финансовые активы вместе составляют немобильные активы.

Сумма всех финансовых активов и нефинансовых оборотных активов составляют ликвидные активы.

Согласно этой концепции, финансовое равновесие и устойчивость финансового положения достигаются, если нефинансовые активы покрываются собственным капиталом, а финансовые — заемным. Запас устойчивости увеличивается по мере превышения собственного капитала над нефинансовыми активами или то же самое по мере превышения финансовых активов над заемным капиталом. Противоположное отклонение от параметров равновесия в сторону превышения нефинансовых активов над собственным капиталом свидетельствует о потере устойчивости.

В соответствии с этими отклонениями от параметров равновесия выделяют несколько вариантов устойчивости (табл.1).

Таблица 1.1

Варианты финансово-экономического состояния предприятия

№ п/п	Признак варианта	Наименование варианта
1	Мобильные финансовые активы больше всех обязательств	Суперустойчивость (абсолютная платежеспособность)
2	Мобильные финансовые активы меньше всех обязательств, но сумма всех финансовых активов больше их	Достаточная устойчивость, (гаран-тированная платежеспособность
3	Собственный капитал равен нефинансовым активам, а финансовые активы равны всем обязательствам	Финансовое равновесие (гарантированная платежеспособность)
4	Собственный капитал больше долгосрочных финансовых активов, но меньше всей суммы нефинансовых активов	Допустимая финансовая напряженность (потенциальная платежеспособность)
5	Собственный капитал меньше долгосрочных нефинансовых активов	Зона риска (потеря платежеспособности)

 

Согласно данной методике, граница между допустимым и рискованным вариантом заимствования средств проходит по критической черте (собственный капитал равен сумме долгосрочных нефинансовых активов). В области напряженности разность между собственным капиталом и долгосрочными нефинансовыми активами положительна. Напротив, в состоянии риска эта разность будет отрицательна [12, с. 565].

Таким образом, финансовая устойчивость сложное, многогранное состояние счетов любой организации, гарантирующее ее постоянную платежеспособность. В процессе хозяйственных операций финансовое состояние постоянно меняется. Знание предельных границ (нормативных значений, установленных путем статистических значений) использования собственных и заемных средств для покрытия вложений в оборотные и внеоборотные активы позволяет собственнику маневрировать ресурсами и хозяйственными операциями в целях повышения эффективности производственно-финансовой деятельности, изыскивать возможности укрепления платежеспособности и финансовой устойчивости организации в рыночной системе хозяйствования, а также создавать условия для предотвращения “финансовых потрясений”.