Коэффициентный метод анализа движения денежных потоков

 

Коэффициентный анализ является неотъемлемой частью анализа денежных потоков. С его помощью изучаются уровни и их отклонения от плановых и базисных значений различных относительных показателей, характеризующие денежные потоки, а также рассчитываются коэффициенты эффективности использования денежных средств в организации.

Важным моментом в коэффициентном методе анализа является изучение динамики различных коэффициентов, позволяющее установить положительные и отрицательные тенденции, отражающие качество управления денежными потоками организации, а также разработать необходимые мероприятия для внесения соответствующих коррективов по оптимизации управленческих решений в процессе осуществления хозяйственной деятельности [51, с.34].

Для расчета необходимых коэффициентов необходимо рассчитать показатель чистого денежного потока, который рассчитывается по формуле:

 

ДП’ = Р’ + А_ОС + ΔДЗ + ΔЗ + ΔКЗ, (3)

 

где ДП’ - сумма чистого денежного потока;

Р’ - сумма чистой прибыли;

А_ОС - сумма амортизации основных средств;

ΔДЗ - прирост (снижение) дебиторской задолженности;

ΔЗ - прирост (снижение) запасов материальных оборотных активов;

ΔКЗ - прирост (снижение) кредиторской задолженности.

Для ОАО "Липецкэнерго":

 

ДП’₂₀₀₅ = 135 530 + 3 076 093 +12 545 + 11 354 + 19 789 = 3 255 311 тыс. руб.;

ДП’₂₀₀₆ = 156 520 + 3 220 488 +50 254 + 45 099 + 57 082 = 3 529 443 тыс. руб.;

ДП’₂₀₀₇ = 37 009 + 11 757 015 + 9 189 +116 515 +115 182 = 12 034 910 тыс. руб.

 

Расчет данных, используемых для коэффициентного метода анализа движения денежных потоков ОАО "Липецкэнерго" представлен в таблице 10.

Таблица 10

Расчетные данные для коэффициентного метода анализа движения денежных потоков ОАО "Липецкэнерго" за 2005-2007 гг.

Показатель	Условное обозна- чение	Сумма по годам, тыс. руб.			Отклонение (+; -) 2006/2005	Отклонение (+; -) 2007/2006
		2005	2006	2007
1. Положительный денежный поток	ДПп	4 017 274	5 499 535	6 399 395	+1 482 226	+899 860
2. Отрицательный денежный поток	ДПо	4 033 995	5 499 073	5 164 425	+1 465 078	-334 648
4. Чистая прибыль	Р’	135 530	156 520	37 009	-119 511	+20 990
5. Амортизация основных средств	АОС	3 076 093	3 220 488	11 757015	+8 536 527	+144 395
6. Прирост (снижение) дебиторской задолженности	ΔДЗ	+12 545	+ 50 254	+ 9 189	+37 709	- 41 065
7. Прирост запасов материальных оборотных активов	ΔЗ	+11 354	+45 099	+116 515	+33 745	+71 416
8. Прирост кредиторской задолженности	ΔКЗ	+19 789	+57 082	+115 182	+37 293	+58 100

 

Чистый денежный поток в 2006 г. на 274 132 тыс. руб. больше чистого денежного потока 2005 г. (3 529 443 - 3 255 311). Данное увеличение произошло в результате значительного увеличения таких показателей, как прирост кредиторской задолженности на 57 082 тыс. руб.; прироста запасов материальных оборотных активов на 45 099 тыс. руб. и прироста дебиторской задолженности на 50 254 тыс. руб.

Чистый денежный поток в 2007 г. на 8 505 467 тыс. руб. больше по чистого денежного потока 2006 г. (12 034 910 - 3 529 443). Данное увеличение произошло в результате значительного увеличения таких показателей, как прирост кредиторской задолженности на 115 182 тыс. руб.; прироста запасов материальных оборотных активов на 116 515 тыс. руб. и прироста дебиторской задолженности на 9 189 тыс. руб.

Одним из важнейших показателей, определяющих достаточность создаваемого организацией чистого денежного потока с учетом финансируемых потребностей, является коэффициент достаточности чистого денежного потока, который рассчитывается по формуле:

 

К_ДДП = ДП’ / ЗК + ΔЗ + Д, (4)

 

где ЗК - выплаты по долго - и краткосрочным кредитам и займам за анализируемый период, тыс. руб.;

Д - дивиденды, выплаченные собственником организации за анализируемый период, тыс. руб.

Данные показатели в анализируемой организации ОАО "Липецкэнерго" не используются и, следовательно, формула расчета коэффициента достаточности чистого денежного потока примет следующий вид:

 

К _ДДП = ДП’ / ΔЗ

 

таким образом, для ОАО "Липецкэнерго":

 

К _{ДДП 2005} = 3 252 311/11 354 = 286,44 тыс. руб.

К _{ДДП 2006} = 3 529 443/45 099 = 78,25 тыс. руб.

К _{ДДП 2007} = 12 034 910/116 515 = 103,29 тыс. руб.

 

Коэффициент достаточности чистого денежного потока в 2006 г. по сравнению с 2005 г. уменьшился на 208,19 тыс. руб. (78,25 тыс. руб. - 286,44 тыс. руб) Данный рост обусловлен значительным сокращением прироста запасов материальных оборотных активов.

Коэффициент достаточности чистого денежного потока в 2007 г. по сравнению с 2006 г. увеличился на 25,04 тыс. руб. (103,29 тыс. руб. - 78,25 тыс. руб). Данный факт говорит о том, что организация имеет достаточно денежных средств для финансирования своих потребностей.

Далее проведем анализ эффективности денежных потоков. Для этого определим величину чистых денежных потоков, произведем расчет соотношения поступающих и выбывающих денежных средств, а также рассчитаем коэффициенты эффективности денежных потоков по всем видам деятельности: текущей, финансовой и инвестиционной. Данный коэффициент представляет собой соотношение полученных от определенного вида деятельности денежных средств и денежных средств, направленных на определенные цели в разрезе вышеуказанных видов деятельности.

Деловая активность организации в финансовом аспекте проявляется, прежде всего, в скорости оборота его средств. В процессе производственной деятельности происходит постоянная трансформация отдельных элементов оборотных средств. Организация покупает сырье и материалы, производит продукцию, затем продает ее, как правило, в кредит, в результате чего образуется дебиторская задолженность, которая через некоторый промежуток времени превращается в денежные средства. Финансовый цикл, или цикл обращения денежной наличности, представляет собой время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота. Он равен сумме времени обращения запасов и затрат и времени обращения дебиторской задолженности. Поскольку в ОАО "Липецкэнерго" оплата счетов производится с временной задержкой, время в течение, которого денежные средства отвлечены из оборота меньше на время обращения кредиторской задолженности.

Коэффициент оборачиваемости денежных средств в ОАО "Липецкэнерго" составил (выручка/стр.260):

 

К _{об 2005} = 2786284/296=9413,12

К _{об 2006} = 2524778/758=3330,84

К _{об 2007} = 3141968/1218=2579,61

 

Коэффициент оборачиваемости средств в расчетах в 2007 году, по сравнению с 2006 возрос до 10,12, но все же происходит колебание, то есть ситуация не стабильна. Следовательно, срок оборачиваемости так же нестабилен, но к 2007 году он снизился до 36 дней.

Особое место в процессе анализа уделяется "качеству чистого денежного потока" - обобщенной характеристике структуры источников формирования этого показателя. Высокое качество чистого денежного потока характеризуется ростом удельного веса чистой прибыли, полученной за счет роста выпуска продукции и оказания услуг, снижения их себестоимости, а низкое - за счет увеличения доли чистой прибыли, связанного с ростом цен на продукцию и услуги, осуществлением внереализационных операций и т.п.

Вместе с тем, следует исследовать синхронность формирования положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе отдельных интервалов отчетного периода; рассматривается динамика остатков денежных активов организации, отражающая уровень этой синхронности и обеспечивающая абсолютную платежеспособность. В процессе исследования синхронности формирования различных видов денежных потоков рассчитывается динамика коэффициента ликвидности денежного потока организации в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода.

Расчет этого показателя осуществляется по следующей формуле:

 

КЛ_дп = ПДП / ОДП, (5)

 

где КЛ_дп - коэффициент ликвидности денежного потока в периоде;

ПДП - сумма валового положительного денежного потока (поступления денежных средств);

ОДП - сумма валового отрицательного денежного потока (расходования денежных средств).

Для ОАО "Липецкэнерго" составил:

 

КЛ _{дп 2005} = 4 108 274/4 050 716 = 1,0142

КЛ _{дп 2006} = 5 499 495/5 499 073 = 1,0005

КЛ _{дп 2007} = 6 399 695/5 619 806 = 1,1387

 

Для обеспечения необходимой ликвидности денежного потока этот коэффициент должен иметь значение не ниже единицы (превышение единицы будет генерировать рост остатка денежных активов на конец рассматриваемого периода, т.е. способствовать повышению коэффициента абсолютной платежеспособности предприятия) [47, с.560].

В нашем случае для ОАО "Липецкэнерго" в целом норма соблюдается как в 2005г., 2006г., так и в 2007 г., однако превышение нормы весьма незначительно, таким образом, в 2005-2007 гг. денежные потоки в организации можно характеризовать как сбалансированные. В таблице 11 представлен анализ эффективности денежных потоков ОАО "Липецкэнерго" за 2005 год.

 

Таблица 11

Анализ эффективности денежных потоков ОАО "Липецкэнерго" за 2005 год

Показатели	Вид деятельности
	текущая	инвести-ционная	финансо-вая	общая
1. Денежные средства полученные, тыс. руб.	2875220	11 645	1 130 409	4017274
2. Денежные средства направленные, тыс. руб.	2766210	351 928	915 857	4033995
3. Чистый денежный поток, тыс. руб. (1 - 2)	+109010	-340 283	+214 552	- 16 721
4. Соотношение денежных потоков (стр.1: 2)	1,039	0,033	1,234	0,995
5. Коэффициент эффективности положительных денежных потоков (стр.3: 1)	0,037	-	0,189	-
6. Коэффициент эффективности отрицательных денежных потоков (стр.3: 2)	0,039	-	0,234	-

 

Так в 2005 г. в ОАО "Липецкэнерго" наблюдается недостаточная эффективность использования денежных средств. В общем, показатель чистого денежного потока составил: - 16 721 тыс. руб. (109 010 + (-340 283) + 214 552). Такая ситуация сложилась из-за того, что сумма денежных средств, направленных в инвестиционную деятельность (351 928 тыс. руб) оказалась значительно больше, чем сумма денежных средств, полученных от нее (11 645 тыс. руб). Это и привело к отрицательной сумме чистого денежного потока, как по инвестиционной деятельности, так и в целом. На рисунке 4 наглядно представлены данные 2005 г.

 

(1-текущая, 2-инвестиционная, 3 – финансовая)

Рис.4. Анализ эффективности денежных потоков за 2005 год

 

В таблице 12 представлен анализ эффективности денежных потоков ОАО "Липецкэнерго" за 2006 год.

Таблица 12

Анализ эффективности денежных потоков ОАО "Липецкэнерго" за 2006 год

Показатели	Вид деятельности
	текущая	инвестиционная	финансовая	общая
1. Денежные средства полученные, тыс. руб.	2 877 980	27 913	2 593 642	5 499 535
2. Денежные средства направленные, тыс. руб.	2 514 846	453 648	2 530 579	5 499 073
3. Чистый денежный поток, тыс. руб. (1 - 2)	+363 134	-425 735	+63 063	+462
4. Соотношение денежных потоков (1: 2)	1,144	0,061	1,024	1,000
5. Коэффициент эффективности положительных денежных потоков (3: 1)	0,126	-	0,024	0,00008
6. Коэффициент эффективности отрицательных денежных потоков (3: 2)	0,144	-	0,024	0,00008

 

В 2006 г. ОАО "Липецкэнерго" также вкладывает в инвестиционную деятельность денежные средства в размере 453 648 тыс. руб., но чистый денежный поток по инвестиционной деятельности, как и в предыдущем году, оказался отрицательным и составил: - 425 735 тыс. руб. (27 913 - 453 648).

Однако, общий чистый денежный поток в 2006 г. составил + 462 тыс. руб. (+363 134 - 425 735 + 63 063). Это достигалось в частности, за счет увеличения денежного потока по текущей деятельности организации на 363 134 тыс. руб., а также за счет увеличения денежного потока по финансовой деятельности организации на 63 063 тыс. руб.

На рисунке 5 наглядно представлены данные 2006 г.

 

Рис.6. Анализ эффективности денежных потоков ОАО "Липецкэнерго" за 2006 год

 

В 2007 г. по сравнению с 2006 г. за счет значительного увеличения денежных средств в текущей (в 4,6 раз) и финансовой (в 3,6 раз) деятельности ОАО "Липецкэнерго" улучшило свои показатели. В 2007 г. ОАО "Липецкэнерго" также вкладывает в инвестиционную деятельность денежные средства (+792 486 тыс. руб.), но чистый денежный поток по инвестиционной деятельности, как и в предыдущие годы, оказался отрицательным (-694 432 тыс. руб.). В таблице 13 представлен анализ эффективности денежных потоков ОАО "Липецкэнерго" за 2006 год.

 

Таблица 13

Анализ эффективности денежных потоков ОАО "Липецкэнерго" за 2007 год

Показатели	Вид деятельности
	текущая	инвести-ционная	финансо-вая	общая
1. Денежные средства полученные, тыс. руб.	3748079	98054	2553262	6399395
2. Денежные средства направленные, тыс. руб.	2051321	792486	2320618	5164425
3. Чистый денежный поток, тыс. руб. (1-2)	+1696758	-694432	+232644	+1 234970
4. Соотношение денежных потоков (1: 2)	1,827	0,123	1,100	1,239
5. Коэффициент эффективности положительных денежных потоков (3: 1)	0,452	-	0,091	0, 192
6. Коэффициент эффективности отрицательных денежных потоков (3: 2)	0,827	-	0,100	0,239

 

Общий чистый денежный поток значительно возрос по сравнению с 2006 годом и составил - 1 234 970 тыс. руб., в т. ч. за счет увеличения денежного потока в текущей деятельности на 1 696 758 тыс. руб. и за счет увеличения денежного потока в финансовой деятельности на 232 644 тыс. руб.

 

Рис.7. Анализ эффективности денежных потоков за 2007 год

 

Как видно на рисунке денежные потоки в текущей и финансовой деятельности приносят наглядный положительный результат.

В качестве обобщающего показателя использовался коэффициент эффективности денежных потоков, который определяется по формуле:

 

К_ЭДП = ДП’ / ДП_о, (6)

 

таким образом, для ОАО "Липецкэнерго":

 

К _{ЭДП 2005} = 3 252 311/4 033 995 = 0,80 тыс. руб.

К _{ЭДП 2006} = 3 529 443/5 499 073 = 0,64 тыс. руб.

К _{ЭДП 2007} = 12 034 910/5 164 425 = 2,33 тыс. руб.

 

Коэффициент эффективности денежных потоков в 2006 году по сравнению с 2005 годом сократился на 0,15 тыс. руб. (0,64 - 0,80), что говорит о том, что в 2005 году денежные потоки были более эффективны, а в 2006 году эффективность денежных потоков снизилась.

Коэффициент эффективности денежных потоков в 2007 году по сравнению с 2006 годом возрос на 1,69 тыс. руб. (2,33 - 0,64), что говорит о том, что в 2007 году денежные потоки стали более эффективны.

Коэффициент оборачиваемости средств в расчетах в 2007 г. по сравнению с 2006 г. возрос. Коэффициент достаточности чистого денежного потока в 2007 г. по сравнению с 2006 г. также увеличился. Данный факт говорит о том, что организация имеет достаточно денежных средств для финансирования своих потребностей.

В результате проведенного анализа движения денежных потоков в ОАО "Липецкэнерго", выявлено, что в целом денежные средства используются эффективно.

Но, тем не менее, для более эффективного использования денежных средств организации необходимо точнее скорректировать управление денежными потоками, что позволит не допустить излишнего накопления денежных средств и образованию их дефицита в отдельные временные промежутки.