Анализ движения денежных средств

Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия – стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью его зависимости от кредиторов и инвесторов. Так, многие предприниматели, включая представителей государственного сектора экономики, предпочитают вкладывать в дело минимум собственных средств, а финансировать его за счет денег, взятых в долг. Однако если структура «собственный капитал – заемные средства» имеет значительный перекос в сторону долгов, предприятие может обанкротиться, если несколько кредиторов одновременно потребуют свои деньги обратно в «неудобное» время [18, с.74].Иными словами, тип финансовой устойчивости определяется наличием у предприятия собственных оборотных средств, определяемых как разница между текущими активами и текущими обязательствами.

В рыночных условиях, когда хозяйственная деятельность предприятия и его развитие осуществляется за счёт самофинансирования, а при недостаточности собственных финансовых ресурсов – за счёт заёмных средств, важной аналитической характеристикой является финансовая устойчивость предприятия.

Финансовая устойчивость – это определённое состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. В результате осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние предприятия может остаться неизменным, либо улучшиться, либо ухудшиться. Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, является как бы «возмутителем» определённого состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложения капитала в основные фонды или производственные запасы позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия, к повышению его устойчивости.

Задачей анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов. Это необходимо, чтобы ответить на вопросы: насколько организация независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам её финансово-хозяйственной деятельности.

Показатели финансовой устойчивости характеризуют степень защищенности привлеченного капитала. Эти показатели, как и предыдущие, рассчитываются на основе данных бухгалтерского баланса предприятия. Финансовая устойчивость характеризуется соотношением собственных и заемных средств. В мировой и отечественной учетно - аналитической практике разработана система показателей финансовой устойчивости. Анализ проводится посредством расчета и сравнения полученных значений коэффициентов с установленными базисными величинами, а также изучения динамики их изменений за определенный период.

 К числу основных показателей, характеризующих структуру источников средств, относятся коэффициент независимости, коэффициент финансовой устойчивости, коэффициент финансирования, коэффициент обеспеченности собственными средствами.

Финансовая устойчивость организации оценивается путем сопоставления имеющегося объема запасов и величины источников, необходимых для их формирования. Источниками формирования являются собственный оборотный капитал, постоянный капитал и суммарные источники финансирования запасов. Оценку и анализ устойчивости организации в динамике необходимо проводить одновременно и с помощью расчета коэффициентов обеспеченности запасов

· Коэффициент независимости характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность Нормальное ограничение означает, что все обязательства организации могут быть покрыты ее собственными средствами. Выполнение ограничения важно не только для самой организации, но и для ее кредиторов. Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении финансовой независимости организации, снижении риска финансовых затруднений в будущих периодах. Такая тенденция с точки зрения кредиторов повышает гарантированность выполнения организацией своих обязательств.

Коэффициент             Собственные капитал СК

 независимости = —————————————* 100= ¾¾*100

                            Всего хозяйственных средств А

где А - величина активов организации (стр. 190 баланса + стр. 290 баланса).

В большинстве стран с развитыми рыночными отношениями считается, что если коэффициент больше или равно 50 %, то риск кредитов минимальный, предприятие может погасить свои долговые обязательства.

·  Доля заемного капитала. Коэффициент доли заемного капитала характеризует структуру капитала. Рост этого коэффициента означает, что предприятие все больше зависит от внешних инвесторов.

Коэффициент                   Заемный капитал ЗК

доли = ————————————- = ¾¾

заемного капитала          Всего хозяйственных средств А

В странах с развитой рыночной экономикой установлено предельное значение К д з к не выше 0,3.

·  Коэффициент финансирования. Этот коэффициент показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется из собственных средств, а какая из заемных. Если величина коэффициента финансирования будет меньше единицы (большая часть имущества предприятия сформирована из заемных средств), то это может свидетельствовать об опасности неплатежеспособности и затруднить возможность получения кредита.

Коэффициент             Заемный капитал ЗК

финансирования = —————————— = ——

                            Собственный капитал СК

Поскольку все перечисленные величины исчисляются на основе информации, представленной в балансе (форма N 1, форма N 2), то они между собой связаны. Для установления функциональных зависимостей между рассматриваемыми величинами необходимо разработать математическую модель, связывающую между собой строки баланса, и определить значение целевой функции при установленных ограничениях.

Таким образом, чистые активы определяются при составлении бухгалтерской отчетности, при анализе финансовой устойчивости организации, и существует метод оценки стоимости бизнеса (организации) по чистым активам. Соединив в одно целое расчет коэффициентов финансовой устойчивости, проводимый при анализе, и оценку стоимости бизнеса методом чистых активов, можно разработать методику повышения финансовой устойчивости организации на основе оценки ее стоимости.

Величина чистых активов, соответствующая критической точке, и есть стоимостная оценка организации, полученная методом чистых активов. Результаты нормализации показывают, как надо строить структуру баланса, чтобы организация была финансово устойчивой и платежеспособной.

При этом было установлено, что для получения величины доли чистых активов в валюте баланса (коэффициента финансовой устойчивости), при которой выполняются требования о нормативных значениях коэффициентов текущей ликвидности, обеспеченности запасов собственным оборотным капиталом и обеспеченности активов собственным оборотным капиталом, необходимо проводить для каждой организации индивидуальные расчеты по балансам за 5 лет. Величину коэффициента финансовой устойчивости следует пересчитывать ежегодно, что связано с индивидуальными особенностями структуры балансов, внутренними финансовыми потоками и системой управления этими потоками

Таблица 2.5 Динамика показателей финансовой устойчивости.

Данные бухгалтерского баланса анализируемого предприятия свидетельствуют, что в 2006 году предприятию удалось повысить долю собственных средств в составе используемого капитала с 13,1 % до 43,2 % , что является положительной динамикой. Тем не менее, 43,2 % собственных средств является недостаточной суммой для того, чтобы можно было говорить о высокой финансовой независимости. Большая часть имущества предприятия формируется из заемных источников. Снижение доли заемного капитала с 0,86 на начало года и до 0,57 на конец года, указывает на снижение уровня зависимости от внешних инвесторов. Коэффициент финансового риска снизился с 6,63 до 1,31. Все эти показатели свидетельствует о значительном повышении его финансовой устойчивости в 2006 году. При сравнении показателей 2007 года с показателями 2006 года у предприятия наблюдается отрицательная динамика показателей . Соотношение собственных и заемных средств зависит от многих факторов. Одним из видов деятельности анализируемого предприятия является выполнение функций заказчика (посреднические услуги), где низкий уровень постоянных затрат, высокая оборачиваемость активов, поэтому такие предприятия могут сохранять финансовую устойчивость и при объеме собственных средств менее половины.