Анализ финансовой устойчивости предприятия

Сущность финансовой стойкости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов. Финансовая стойкость – это критерий надежности партнера. Ее оценка позволяет внешним субъектам анализа определить финансовые возможности предприятия в долгосрочной перспективе. Финансовая стойкость представляет собой комплексное покрытие, которое формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности под влиянием разных финансово-экономических процессов, является главным компонентом общей экономической стойкости предприятия.

Таким образом, финансовую стойкость можно определить как такое состояние финансовых ресурсов предприятия, их распределение и использования, при котором предприятие, свободно маневрируя средствами, способно обеспечить беспрерывный эффективный процесс производства и реализации продукции, его расширение и обновление, развитие других сфер деятельности на основе роста прибыли и активов при сохранении плато – и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска. Финансово стойким является такой хозяйствующий субъект, который за счет собственных финансовых ресурсов покрывает средства, вложенные в активы, не допускает неоправданной дебиторской и кредиторской задолженности и рассчитывается своевременно по своим финансовым обязательствам.

Финансовую стойкость предприятия характеризует, прежде всего, соотношение между собственным капиталом и обязательствами. Чем больший удельный вес в структуре пассивов занимает заемный капитал, тем выше риск кредиторов и ниже вероятность возвращения долгов в случае банкротства предприятия-должника. Однако соотношение между собственным капиталом и обязательствами разрешает дать лишь общую оценку финансовой стойкости предприятия. Поэтому в мировой и отечественной финансово-аналитический практике разработана система финансовых коэффициентов, которые отражают разные аспекты состояния активов и пассивов предприятия. По смыслу их можно поделить на три группы:

1. Показатели структуры капитала – характеризуют соотношение между статьями и разделами пассива баланса: коэффициент автономии (другие названия: коэффициент независимости, коэффициент концентрации собственного капитала); коэффициент концентрации привлеченного капитала; коэффициент финансирования (коэффициент финансовой стабильности); коэффициент финансового риска (коэффициент соотношения заемных и собственных средств); коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств; коэффициент структуры привлеченного капитала.

2. Показатели состояния оборотных активов – характеризуют соотношение между статьями и разделами актива и пассива баланса: коэффициент маневренности собственного капитала; коэффициент обеспеченности оборотных средств; коэффициент обеспеченности запасов; коэффициент маневренности собственных оборотных средств (коэффициент маневренности функционального капитала).

3. Показатели состояния основного капитала – характеризуют соотношение между статьями и разделами актива баланса: коэффициент реальной стоимости имущества; коэффициент реальной стоимости основных средств в имуществе; коэффициент накопления амортизации (коэффициент износа основных средств и нематериальных активов); коэффициент соотношения оборотных и необоротных активов.

Коэффициент автономии показывает удельный вес собственного капитала в общей сумме средств, инвестированных в деятельность предприятия. Считается, что при условии его значения ≥ 0,5 (или ≥ 50%), риск кредиторов (банков, инвесторов, поставщиков) есть минимальным, поскольку в этом случае обязательства предприятия могут быть выполнены за счет собственных средств. Чем выше коэффициент автономии, тем более финансово стойким и независимым от кредиторов есть предприятие.

Коэффициент концентрации привлеченного капитала характеризует удельный вес обязательств в общей величине пассивов предприятия и отражает уровень его финансовой зависимости.

Коэффициент финансирования показывает, сколько приходится собственного капитала на 1 грн. обязательств, а коэффициент финансового риска, наоборот – сколько заемных средств предприятие использовало на 1 грн. вложенного в имущество собственного капитала.

Приведенные четыре показателя являются взаимодополняющими, т.е. если по результатам расчетов одного из них формулируется вывод относительно финансовой стойкости (или нестойкости) предприятия, то такой же вывод будет и за другими коэффициентами.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств характеризует структуру капитала. Рост этого показателя – отрицательная тенденция, которая означает, что предприятие начинает все сильнее зависеть от внешних инвесторов.

Коэффициент структуры привлеченного капитала отражает возможности предприятия относительно привлечения долгосрочных обязательств.

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности, т.е. которая вложена в оборотные средства, а которую капитализировано.

Коэффициент обеспеченности оборотных средств отражает удельный вес оборотных активов, которые сформированы за счет собственных средств. Наличие в достаточном объеме собственных оборотных средств (не меньше 10% от общей величины оборотных активов) означает способность предприятия самостоятельно финансировать свою текущую деятельность.

Коэффициент обеспеченности запасов характеризует уровень достаточности собственных оборотных средств для формирования запасов предприятия.

Коэффициент маневренности собственных оборотных средств показывает удельный вес денежных средств в общей величине собственных оборотных средств.

При условии отсутствия у предприятия собственных оборотных средств коэффициенты маневренности собственного капитала, обеспеченности оборотных средств, обеспеченности запасов равняются нулю, а коэффициент маневренности собственных оборотных средств – не определяется.

Коэффициент реальной стоимости имущества определяет, какой удельный вес в имуществе занимают основные средства и оборотные производственные фонды. Похожее содержание имеет коэффициент реальной стоимости основных средств в имуществе.

Коэффициент накопления амортизации характеризует функциональное состояние необоротных активов предприятия.

Коэффициент соотношения оборотных и необоротных активов указывает на уровень обеспеченности необоротных активов оборотными средствами. Исходя из того, что финансовая стабильность предприятия достигается в случае, когда обязательства гарантировано покрываются оборотными активами, признаком такой стабильности есть выполнения следующего условия:

Коэффициент соотношения оборотных и необратимых активов > Коэффициента финансового риска.

Анализ показателей оценки финансовой устойчивости предприятия проводится по данным таблицы 2.1.

Таблица 2.1 – Анализ финансовой стойкости предприятия (на конец года)

Анализируя полученные данные, следует отметить:

1) показатели структуры капитала соответствуют нормативным значениям, хотя коэффициенты автономии и финансирования снижаются. Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств увеличивается, коэффициент структуры привлеченных средств также увеличивается, это свидетельствует о нормальной тенденции в развитии предприятия.

2) показатели состояния оборотных средств соответствуют нормативным значениям лишь частично. Коэффициенты маневренности собственного капитала увеличивается, а оборотных средств уменьшается, это говорит о том, что предприятие не обладает необходимым количеством необоротных активов

3) показатели состояния основного капитала: коэффициент реальной стоимости имущества увеличивается – предприятие наращивает производственный потенциал; коэффициент накопления амортизации увеличивается – ухудшается состояние необоротных активов предприятия; коэффициент соотношения оборотных и необоротных активов увеличивается – растет уровень обеспеченности необоротных активов оборотными средствами, этот показатель больше коэффициента финансового риска.

Абсолютные значения и тенденции изменения финансовых коэффициентов имеют, как правило, разноплановое объяснение. То есть, если по одному показателю предприятие считается финансово устойчивым, то по другим – наоборот. С целью определения одного из четырех типов финансовой стойкости предприятия используется методика, которая базируется на расчетах системы показателей обеспеченности запасов источниками их формирования (табл. 2.2).

Таблица 2.2 – Определение и анализ финансовой стойкости предприятия (на конец года), тыс. грн.

Вывод: предприятие находится в кризисном финансовом состоянии, поскольку запасы предприятия не могут быть обеспеченны источниками их формирования. Таким образом, предприятие пребывает на гране банкротства. Коэффициент обеспеченности запасов соответствующими источниками формирования в обоих годах меньше нуля, причем этот показатель уменьшается. Недостаток источников формирования на 1 грн. также увеличивается.

В анализе финансовой стойкости предприятия определяются также показатели порога рентабельности и запаса финансовой стойкости (табл. 2.3).

Таблица 2.3 – Расчет порога рентабельности и запаса финансовой стойкости предприятия

Вывод: предприятие достигает порога рентабельности, хотя этот показатель увеличился (свидетельствует о положительной тенденции в деятельности предприятия), а запас финансовой стойкости уменьшился на 19,64%.