Анализ абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости

Понятие устойчивости является многофакторным и многоплановым. Так, в зависимости от влияющих на нее факторов, устойчивость предприятия подразделяют на внутреннюю и внешнюю, общую, финансовую.

Внутренняя устойчивость – это такое общее финансовое состояние предприятия, при котором обеспечивается стабильно высокий результат его функционирования. Для ее достижения необходимо активное реагирование на изменение внутренних и внешних факторов.

Внешняя устойчивость предприятия при наличие внутренней устойчивости обусловлена стабильностью внешней экономической среды, в рамках которой осуществляется его деятельность. Она достигается соответствующей системой управления рыночной экономикой в масштабах всей страны.

Общая устойчивость предприятия достигается при такой организации движения денежных потоков, которая обеспечивает постоянное превышение поступления средств (доходов) над их расходованием (затратами).

Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами. Она обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и может считаться главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет ответить на вопрос, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия. Недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная – препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким образом, сущностью финансовой устойчивости является эффективное формирование, распределение и использование финансовых ресурсов. Платежеспособность выступает ее внешним проявлением.

Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие уровень обеспеченности оборотных активов источниками их формирования [18, 181-182].

Для характеристики источников формирования запасов определяют три основных показателя:

1. Наличие собственных оборотных средств (СОС), как разница между собственным капиталом (III раздел пассива баланса) и внеоборотными активами (I раздел актива баланса). Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал. Увеличение данного показателя по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия. В формализованном виде наличие собственных оборотных средств можно записать как:

СОС = СК (стр. 490) – ВА (стр. 190),

где: СК – собственный капитал,

ВА – внеоборотные активы.

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов (СД), определяемое путем увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных обязательств:

СД = СОС (стр. 490 – стр. 190) + ДО (стр. 590),

где: ДО – Долгосрочные обязательства

3. Общая величина основных источников формирования запасов (ОИ), определяемая путем увеличения предыдущего показателя на сумму краткосрочных заемных средств:

ОИ = СОС (стр. 490 – стр. 190) + ДО (стр. 590) + ЗС (стр.610),

где: ЗС – заемные средства.

Этим показателям источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

1. Излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств (ΔСОС):

ΔСОС = СОС – 3, где З - запасы

2. Излишек (+) или недостаток (–) собственных и долгосрочных источников формирования запасов (ΔСД):

ΔСД  = СД – 3

3. Излишек (+) или недостаток (–) общей величины основных источников формирования запасов (ΔОИ):

ΔОИ  = ОИ - З

Для характеристики финансовой ситуации на предприятии существует четыре типа финансовой устойчивости.

· Абсолютная устойчивость финансового состояния, встречающаяся редко в современной российской практике, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости. Она задается системой условий:

1а. излишек (+) собственных оборотных средств или равенство величин собственных оборотных средств и запасов.

З < СОС

· Нормальная устойчивость, которая гарантируется ее платежеспособностью:

2а. недостаток (-) собственных оборотных средств,

2б. излишек (+) долгосрочных источников формирования запасов или равенство величин долгосрочных источников и запасов.

З = СОС + ЗС

· Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения реального собственного капитала и увеличения собственных оборотных средств, а также за счет дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и заемных средств:

3а. недостаток (-) собственных оборотных средств,

3б. недостаток (-) долгосрочных источников формирования запасов,

3в. излишек (+) общей величины основных источников формирования запасов или равенство величин основных источников и запасов.

З = СОС+ЗС+ОИ,

где ИО – часть собственного капитала, предназначенного для обслуживания других краткосрочных обязательств, сдерживающая финансовую напряженность.

Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции, т.е. выполняются следующие условия:

Z₁+ Z₄ > ЗС - [+ ИО]

Z₂ + Z₃ ≤ ΔСД,

где Z_{1 –} производственные запасы;

Z_{2 –} незавершенное производство;

Z_{3 –} расходы будущих периодов;

Z_{4 –} готовая продукция;

ЗС - [+ ИО] – часть краткосрочных кредитов и заемных средств, участвующая в формировании запасов и затрат

· Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения, дебиторская задолженность организации и прочие оборотные активы не покрывают даже его кредиторской задолженности и прочие краткосрочные пассивы:

4а. недостаток (-)собственных оборотных средств;

4б. недостаток (-) долгосрочных источников формирования запасов;

4в. недостаток (-) общей величин6ы основных источников формирования запасов.

З > СОС+ЗС

В двух последних случаях (неустойчивого и кризисного финансового положения) устойчивость может быть восстановлена оптимизацией структуры пассивов, а также путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат [18, 186-187].

Следующим этапом является расчет относительных показателей финансовой устойчивости основанных на расчете коэффициентов. Многочисленные хозяйственные операции, совершаемые ежедневно, приводят к постоянному колебанию финансового состояния, переходу из одного типа устойчивости в другой, что требует постоянного анализа и контроля динамики источников средств.

В аналитической практике традиционно используют ряд показателей финансовой устойчивости. Характеристика каждого из них включает:

- определение порядка расчета;

- проверку соответствия нормативному или рекомендуемому значению;

- оценку динамики;

- раскрытие экономического содержания;

- определение причин и факторов, обусловливающих уровень и динамику;

-   заключение и рекомендации для управления.

Таким образом, все показатели финансовой устойчивости можно подразделить на 3 группы:

- показатели структуры капитала;

- показатели, характеризующие состояние оборотного капитала,

- показатели, характеризующие состояние основных средств.

Для более полного анализа финансовой устойчивости предприятия в мировой и отечественной практике разработана специальная систе­ма показателей и коэффициентов.

1. Одной из важнейших характеристик устойчивости финансового положения предприятия, его независимости от заемных источников средств является коэффициент автономии или коэффициент финансовой неза­висимости, который определяется как отношение собственного капи­тала к величине всех активов предприятия.

К_а = СК/В,

где, СК – собственный капитал;

  ВБ – величина активов предприятия.

Он характеризует уровень общей финансовой независимости, т.е. степень независимости предприятия от заемных источников финанси­рования. Таким образом, этот коэффициент показывает долю соб­ственного капитала в общем объеме пассивов.

В мировой практике принято нормативное значение для коэффи­циента автономии, равное 0,5. Это означает, что до достижения этого предела можно пользоваться заемным капиталом. Ограничение К_а > 0,5 означает, что все обязательства фирмы могут быть покрыты ее соб­ственными средствами. Выполнение этого ограничения важно не толь­ко для предприятия, но и для ее кредиторов. Однако установление критической точки на уровне 50% достаточно условно и является ито­гом следующих рассуждений: если в определенный момент банк, кре­диторы предъявят все долги к взысканию, то предприятие сможет их погасить, реализовав половину своего имущества, сформированного за счет собственных источников, даже если вторая половина имущества окажется по каким-либо причинам неликвидной.

Рост коэффициента автономии свидетельствует об увеличении фи­нансовой независимости предприятия, снижении риска финансовых затруднений в будущем. В предприятие с большей долей собственного капитала кредиторы более охотно вкладывают свои средства, так как такое предприятие с большей вероятностью может погасить свои дол­ги за счет собственных средств.

2. Финансовый рычаг (леверидж) Фр:

Фр = КЗ/СК,

где КЗ — заемные средства, привлекаемые предприятием. Взаимосвязь коэффициента автономии и финансового рычага вы­ражается формулой:

Фр=1/ Ка -1,

откуда следует, что нормальное ограничение для коэффициента соотношения заемных и собственных средств Фр < 1.

3. Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами финансирования (Коа) показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников:

Коа= (СК+ВА)/ОА,

где, ВА – внеоборотные активы;

    ОА – оборотные активы.

Данный коэффициент характеризует наличие у предпринимательской фирмы собствен­ных оборотных средств, необходимых для ее финансовой устойчиво­сти. Нормальное ограничение для этого коэффициента, получаемое на основе статистических данных хозяйственной практики, Коа > 0,6 -0,8.

Это один из основных показателей при оценке несостоятельности предпринимательской фирмы.

Уровень коэффициента обеспеченности оборотных активов соб­ственными средствами сопоставим для организаций разных отраслей. Независимо от отраслевой принадлежности степень достаточности соб­ственных оборотных средств для покрытия оборотных активов одина­ково характеризует меру финансовой устойчивости. В тех случаях, когда Коа>1, можно говорить, что предприятие не зависит от заемных источников средств при формировании своих оборотных активов. Если же Коа <1 (особенно если значительно ниже), необходимо оценить, в какой мере собственные оборотные средства покрывают хотя бы про­изводственные запасы и товары, как они обеспечивают бесперебой­ность деятельности предприятия.

4. Коэффициент маневренности — еще одна существенная характе­ристика устойчивости финансового состояния — равен отношению собственных оборотных средств фирмы к общей величине собствен­ных средств:

Км = (СК - ВА)/СК.

Он показывает, какая часть собственных средств предприятия на­ходится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. Высокое значение данного коэффи­циента положительно характеризует финансовое состояние фирмы, однако устоявшихся нормативов в экономике нет. Иногда в специаль­ной литературе в качестве оптимальной величины Км = 0,5.

Уровень коэффициента маневренности зависит от характера дея­тельности предприятия: в фондоемких производствах его нормальный уровень должен быть ниже, чем в материалоемких (так как в фондо­емких значительная часть собственных средств является источником покрытия основных производственных фондов). С финансовой точки зрения, чем выше коэффициент маневренности, тем лучше финансовое состояние предприятия. В целом улучшение состояния оборотных средств зависит от опережающего роста суммы оборотных средств по сравнению с ростом материальных запасов и собственных источников средств.

5. Коэффициент покрытия инвестиций (коэффициент финансовой устойчивости)характеризует долю собственного капитала и долго­срочных обязательств в общей сумме активов предприятия:

Кфу = (СК +ДЗ) / В,

где ДЗ – долгосрочные займы.

Это более мягкий показатель по сравнению с коэффициентом ав­тономии. В мировой практике принято считать нормальным Кфу = 0,9, критическим — снижение до 0,75.

Рассчитанные фактические коэффициенты отчетного периода срав­ниваются с нормой, значением предыдущего периода, аналогичными коэффициентами предприятий, и тем самым выявляется реальное фи­нансовое состояние, слабые и сильные стороны фирмы.

Для точной и полной характеристики финансового состояния до­статочно сравнительно небольшого количества финансовых коэффи­циентов. Важно лишь, чтобы каждый из них отражал наиболее суще­ственные стороны финансового состояния предприятия.

Поток текущих хозяйственных операций меняет определенное однажды состояние финансовой устойчивости, будучи причиной перехода от одного типа устойчивости в другой. Задача экономиста - так спланировать финансовые и материальные потоки, чтобы их следствием было улучшение финансового состояния предприятия. Для этого необходимо умение определять предельные границы изменения источников средств для покрытия вложений капитала в основные фонды или производственные запасы.

В том случае, когда финансовое положение неустойчиво, его следует исправить путем оптимизации структуры пассивов, а также путем обоснованного снижения уровня запасов и готовой продукции на складе. Чтобы снять финансовое напряжение, предприятию необходимо выяснить причины резкого увеличения на конец года производственных запасов, незавершенного производства, готовой продукции и товаров. Это задачи внутреннего финансового анализа.

В рамках внутреннего анализа осуществляется углубленное исследование финансовой устойчивости предприятия на основе построения баланса неплатежеспособности.