Государственные ценные бумаги.

В начале 1992 года Центральный банк РФ приступил к разработке проекта по созданию рынка государственных ценных бумаг в России.

К основным законодательным актам следует отнести: «Закон о государственном долге РФ»

Государственные ценные бумаги – это форма существования государственного внутреннего и внешнего долга.

Эмитентами государственных ценных бумаг выступают:

· Федеральные органы исполнительной власти, субъектов федераций;

· Органы местного самоуправления;

· Физические лица;

· Юридические лица;

· Резиденты и нерезиденты;

Цель выпуска государственных ценных бумаг:

1. Покрытие дефицита государственного бюджета;

2. Регулирование денежного обращения страны;

3. Финансирование государственных целевых проблем, реструктуризация внутреннего и внешнего долга страны.

Размещение государственных ценных бумаг обычно осуществляется:

· Через центральные банки или Министерство финансов;

· В бумажной (бланковой) или безбумажных формах (в виде записей на счетах в уполномоченных банках)

· Разнообразными методами (аукционные торги, открытая продажа).

Государственные ценные бумаги, как правило, занимают ведущее место на рынке облигаций, где их доля доходит до 50 %.

 Классификация государственных ценных бумаг.

В зависимости от обращения:

1. Рыночные – они выпускаются без существенных ограничений на обращение;

2. Нерыночные – при выпуске имеют ограничение на обращение ограничения применяемых к нерыночным государственным ценным бумагам:

· Полный запрет на обращение;

·  Переход права собственности на ценные бумаги по специальному решению эмитента;

· Переход права собственности на ценные бумаги лишь в ограниченном ряде случаев.

В основном нерыночные ценные бумаги выпускаются:

· Для населения;

· Для государственных бюджетов других уровней;

· Для международных финансовых компаний.

 В зависимости от погашения:

· Досрочное;

· Срочное.

Наличие обеспечения:

· Необеспеченные;

· Обеспеченные.

По срокам обращения:

· Краткосрочные (до года);

· Среднесрочные (от 1 – 5 лет);

· Долгосрочные (от 5 до 30 лет).

По способу получения дохода:

· Дисконтные;

· Купонные.

В настоящее время основные государственные долговые обязательства, обеспеченные правительством РФ представлены:

· Государственными краткосрочными облигациями (ГКО);

· Государственными долгосрочными облигациями ((ГДО);

· Облигациями внутреннего валютного займа (ОВВЗ);

· Облигациями федерального займа (ОФЗ);                                                                                     

· Казначейскими векселями и обязательствами.

Характеристика государственных долговых обязательств.

    ГКО-это высоколиквидные ценные бумаги, сроки их обращения в денежных средствах минимальны. Что позволяет официальным дилерам и их клиентам быстро распоряжаться временно-свободными средствами

    Выпуск ГКО считается состоявшимся, если в период его обращения было продано не менее 20 % от числа облигаций, предлагавшихся к выпуску. Дополнительное преимущество инвестиций ГКО состоит в том, что все виды доходов от операции с этими ценными бумагами освобождены от налога на прибыль.

    Надёжность ГКО    по сравнению со всеми другими, достаточно высока, так как агентом выступает ЦБРФ, который по соглашению с Минфином автоматически погашает рефинансируемые выпуски.

    Рынок ГКО – оптовый, профессиональный, поэтому ГКО на самом деле действует в безбумажном режиме, в виде записи на счетах депозитария в Московской межбанковской валютной бирже, а это довольно сложно для населения. Хотя рядовые инвесторы, конечно же, имеют право покупать государственные ценные бумаги, но подавляющее большинство населения этого не делает и свои средства хранит на счетах в сберегательных банках. А вот банки – профессионалы на рынке ценных бумаг – работают с ценными бумагами и зарабатывают деньги и для себя, и для вкладчиков. Такова мировая практика.

    ГДО – предъявительская облигация.

    Обращение происходит только между юридическими лицами. Котировки устанавливаются Центральным банком еженедельно. Риски инвесторов ограничены одним годом благодаря установлению цены «особая неделя» за 13 месяцев до её наступления.

    Купонная ставка – 15 % годовых.

    Владельцы ГДО могут использовать их в качества залога при получении кредита. Коммерческие банки могут получить также ссуду в ЦБ России на срок до трёх месяцев в размере 90 % номинальной стоимости заложенных облигаций. В случае невозврата ссуды в срок ЦБ России имеет право реализовать заложенные облигации, направив доход на покрытие задолженности.

    Рынок ГДО в отличие от рынка краткосрочных облигаций не получил развития. Вторичный рынок практически отсутствует, и основной спрос на облигации предъявляется страховыми компаниями, вынужденными до 10 % своих резервов в государственные ценные бумаги.

  ОВВЗ-могут свободно продаваться и покупаться с расчетом за рубли или за конвертируемую валюту. Вывоз этих облигаций из России запрещён. Приобретение этих облигаций иностранными юридическими или физическими лицами разрешено только за счёт средств специальных рублёвых счетов в уполномоченных российских банках. Валютные облигации могут вноситься в качестве вклада в уставный капитал предприятия и коммерческих организаций. Имеется биржевой и внебиржевой рынок рассматриваемых облигаций. Биржевой рынок организован на базе Московской межбанковской валютной бирже. Число его участников сравнительно невелико и насчитывает несколько десятков торгующих фирм.

    ОФЗ-первые среднесрочные ценные бумаги, которые появились в Российской Федерации. Они выпущены сроком на один год и две недели, что объясняется особенностями российского законодательства (нужен срок более года, чтобы бумага считалась среднесрочной) и удобством начисления доходности (плюс две недели).

    По этой бумаге доходы выплачивается раз в квартал, причём к доходу на рынке ГКО. Срок обращения свыше года, выплата купонного дохода осуществляется два раза в год в размере 15 % годовых в первые два купонных периода  и 10 %годовых в оставшиеся купонные периоды.

    Цену на ОФЗ устанавливают сами инвесторы. А роль Минфина сводиться к тому, чтобы определить устраивает министерство эта цена или нет.

    Казначейские векселя – их выпуск практикуется с 1994 в основном целью покрытия самых неотложных платежей федерального бюджета. Размеры эмиссии сравнительно невелики, выпуск осуществляется на срок до 1 года, векселя реализуются с дисконтом.

    Казначейские обязательства – Имели хождение в 1994-1996 гг. с целью погашения задолженности федерального перед соответствующими бюджетными и небюджетными организациями. Свободно продавались на вторичном рынке и могли использоваться для погашения задолженности перед федеральным бюджетом по налогам.