Индикаторы - предвестники банкротства

 

Практикой финансового анализа выработано достаточно большое количество методик прогнозирования несостоятельности организации. Однако, как показывает практика, не все они способны решить многокритериальные задачи по диагностике финансового положения и оценке кредитоспособности. При этом зарубежные модели не всегда можно адаптировать к практике отечественной системы бухгалтерского учета, что приводит к субъективности прогнозного решения. Наиболее известными многофакторными моделями прогнозирования несостоятельности организации являются: модель Альтмана; модель Таффлера; модель Лиса; модель Честера; пятифакторная модель Сайфулина и Кадыкова; четырехфакторная модель Иркутской ГЭА. Модель Альтмана представляет собой пятифакторную модель, построенную по данным успешно действующих и обанкротившихся промышленных предприятий США. Итоговый коэффициент вероятности банкротства Z рассчитывается с помощью пяти показателей, каждый из которых был наделен определенным весом, установленным статистическими методами (таблица 13).

В целом необходимо отметить, что зарубежные модели прогнозирования банкротства не в полной мере могут применяться для оценки деятельности отечественных компаний, поскольку не учитывают специфику финансовой отчетности российских организаций и отраслевые особенности сферы деятельности. При этом очевидно, что значения финансовых коэффициентов для предприятий различных отраслей могут интерпретироваться по-разному[13].

Таблица 13

Модели банкротства[14]

Название		Итоговый коэффициент вероятности банкротства	Условные обозначения	Дифференциация по уровням вероятности банкротства
Модель Альтмана	В 2008г. Ка=3,18 В 2009г. Ка=2,94		Ка - дискрименантная функция, числовые значения которой диагностируют наличие кризисной ситуации;	менее 1,8	очень высокая
				от 1,81 до 2,7	высокая
				от 2,71 до 2,99	средняя
				от 3,0	низкая
Модель Лиса	В 2008г. Кл=0,09 в 2009г. Кл=0,1			От 0,027	Предельное допустимое значение
Название		Итоговый коэффициент вероятности банкротства	Условные обозначения	Дифференциация по уровням вероятности банкротства
1		2	3	4	5
Модель Таффлера	В 2008г. Кт=1,53 В 2009г. Кт=0,71			От 0,2	Неплохие долгосрочные перспективы
				До 0,2	Вероятность банкротства
Модель Иркутской ГЭА	В 2008г. К=3,2 В 2009г. К=2,7			До 0	Вероятность банкротства максимальная
				От 0 до 0,18	Высокая
				От 0,18 до 0,32	Средняя
				От 0,32 до 0,42	Низкая
				От 0,42	Минимальная
Пятифакторная модель Сайфулина и Кадыкова	В 2008г. К=2,48 В 2009г. К=1,3		Х1 - коэфф-т обеспеченности собств средствами; Х2 - коэфф-т текущей ликвидности; Х3 - коэфф-т оборачиваем активов; Х4 - рентаб реализов продукции; Х5 - рентаб собств капитала	До 1	Финансовое состояние неудовлетворительное

 

По результатам расчетов, в соответствии с моделью Лиса, исследуемая организация испытывает серьезные проблемы с платежеспособностью, а вероятность банкротства диагностируется как высокая. В то же время, в соответствии с расчетами по моделям Альтмана и Таффлера, а также моделями отечественных ученых и специалистов, организация имеет неплохие долгосрочные перспективы на протяжении всего исследуемого периода.

Заключение

 

Подводя краткие итоги работы, можно следующим образом выделить ее основные моменты.

Для удовлетворения общих потребностей заинтересованных пользователей в бухгалтерском учете формируется информация о финансовом положении организации, финансовых результатах ее деятельности и изменениях в ее финансовом положении.

Информация о финансовых результатах деятельности организации требуется, чтобы оценить потенциальные изменения в ресурсах, которые, вероятно, будет контролировать организация в будущем при прогнозировании способности вызывать денежные потоки на основе имеющихся ресурсов при обосновании эффективности, с которой организация может использовать дополнительные ресурсы.

Информация о финансовых результатах деятельности организации обеспечивается главным образом бухгалтерским балансом и отчетом о прибылях и убытках.

Анализ финансовых результатов деятельности конкретного субъекта хозяйствования, проведенный в работе, позволил сделать следующие ключевые выводы:

1. Использовании системы коэффициентов для анализа финансового положения компании на основе ее финансовой отчетности - это просто удобный способ обобщить большое количество финансовых данных и сравнить результаты деятельности различных фирм.

2. Коэффициенты, прежде всего, дают возможность увидеть изменения в финансовом положении или результатах производственной деятельности и помогает определить тенденции и структуру таких изменений, что, в свою очередь, может указать руководству компании на угрозы и возможности, которые присущи предприятию.

3. При проведении финансового анализа должен присутствовать фактор сравнения:

§ сравниваются показатели деятельности предприятия за различные промежутки времени либо

§ сравниваются показатели данной компании со средними показателями по отрасли или с показателями других компаний отрасли.

необходимо было избавиться от излишков запасов, а также провести комплекс работ по взысканию задолженности покупателей. Этого не произошло, что свидетельствует о недостаточно эффективном управлении оборотным капиталом.

Перечислим коротко некоторые возможные пути ускорения оборачиваемости капитала:

· сокращение продолжительности производственного цикла за счет интенсификации производства (использование новейших технологий, механизации и автоматизации производственных процессов, повышение уровня производительности труда, более полное использование производственных мощностей предприятия, трудовых и материальных ресурсов и др.);

· улучшение организации материально-технического снабжения с целью бесперебойного обеспечения производства необходимыми материальными ресурсами и сокращения времени нахождения капитала в запасах;

· ускорение процесса отгрузки продукции и оформления расчетных документов;

· повышение уровня маркетинговых исследований, направленных на ускорение продвижения товаров от производителя к потребителю (включая изучение рынка, совершенствование товара и форм его продвижения к потребителю, формирование правильной ценовой политики, организацию эффективной рекламы и т.п.)

Достигнутый в результате ускорения оборачиваемости эффект выражается в первую очередь в увеличении выпуска продукции без дополнительного привлечения финансовых ресурсов. Кроме того, за счет ускорения оборачиваемости капитала происходит увеличение суммы прибыли, так как обычно к исходной денежной форме он возвращается с приращением.

Таким образом, надо стремиться не только к ускорению движения капитала на всех стадиях кругооборота, но и к его максимальной отдаче, которая выражается в увеличении суммы прибыли на один рубль капитала. Повышение доходности капитала достигается рациональным и экономным использованием всех ресурсов, недопущением их перерасхода, потерь на всех стадиях кругооборота. В результате капитал вернется к своему исходному состоянию в большей сумме, т.е. с прибылью. Эффективность использования капитала характеризуется его доходностью (рентабельностью).

Повышение рентабельности продукции обеспечивается преимущественно снижением себестоимости единицы продукции. Чем лучше используются основные производственные фонды, тем выше рентабельности производства. При улучшении использования материальных оборотных средств снижается их величина, приходящаяся на 1 руб. реализованной продукции. Следовательно, факторы ускорения оборачиваемости материальных оборотных средств являются одновременно факторами роста рентабельности производства.

Если рентабельность продаж постепенно снижается, то причина либо в выросших издержках, либо в повысившихся ставках налога. Следовательно, мы должны обратиться к изучению этих факторов, чтобы найти корень проблемы. Снижение объема продаж может свидетельствовать, прежде всего, о падении конкурентоспособности продукции, так как позволяет предположить сокращение спроса на продукцию.

 

ускорение оборачиваемости оборотных средств предприятия;
	выбор наиболее подходящего для предприятия типа политики комплексного оперативного управления текущими активами и пассивами.

 

Соответственно, если при неизменном участии собственного капитала и долгосрочных займов в формировании оборотных активов будет расти сумма краткосрочных финансовых обязательств, то в этом случае может быть снижена общая средневзвешенная стоимость капитала, достигнуто более эффективное использование собственного капитала (за счет роста эффекта финансового рычага), но при этом будет снижаться финансовая устойчивость и платежеспособность предприятия (за счет роста объема текущих обязательств и увеличения частоты выплат долга).

Финансирование из заемных источников предполагает соблюдение ряда условий, обеспечивающих определенную финансовую надежность предприятия. В частности, при решении вопроса о целесообразности привлечения заемных средств необходимо оценить сложившуюся на предприятии структуру пассивов. Высокая доля долга в ней может делать неразумным (опасным) привлечение новых заемных средств, поскольку риск неплатежеспособности в таких условиях чрезмерно велик.

Привлекая заемные средства, предприятие получает ряд преимуществ, которые при определенных обстоятельствах могут обернуться своей обратной стороной и повлечь ухудшение финансового состояния предприятия, приблизить его к банкротству.

В то же время наличие расходов, связанных с платой за пользование заемными средствами, смещает точку безубыточности предприятия. Иными словами, для того чтобы достичь безубыточной работы, предприятию приходится обеспечивать больший объем продаж. Таким образом, предприятие с большой долей заемного капитала имеет малую возможность для маневра в случае непредвиденных обстоятельств, таких, как падение спроса на продукцию, значительное изменение процентных ставок, рост затрат, сезонные колебания.

В условиях неустойчивого финансового положения это может стать одной из причин утраты платежеспособности: предприятие оказывается не в состоянии обеспечить больший приток средств, необходимый для покрытия возросших расходов.

В условиях финансового кризиса, когда все корпоративные связи подвергаются проверке на эффективность и жизнеспособность, данная проблема приобретает особую актуальность.

Приложения

Приложение 1

 

Бухгалтерский баланс

Актив	Код стр.	01.01.2008	01.01.2009	01.01.2010
1	2	3	4	5
I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ
Нематериальные активы	110	0	0	115
Основные средства	120	115	303	1304
Незавершенное строительство	130	115	173	460
Доходные вложения в материальные ценности	135	0	0	0
Долгосрочные финансовые вложения	140	115	460	460
Отложенные налоговые активы	145
Прочие внеоборотные активы	150
ИТОГО по разделу I	190	345	936	2339
II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ Запасы	210	921	1344	2485
в том числе: сырье, материалы и другие аналогичные ценности	211	460	676	1194
животные на выращивании и откорме	212
затраты в незавершенном производстве (издержках обращения)	213	21	23	117
готовая продукция и товары для перепродажи	214	115	345	610
товары отгруженные	215
расходы будущих периодов	216	29	35	69
прочие запасы и затраты	217	296	265	495
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	220	115	173	460
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты)	230	3	6	115
в том числе: покупатели и заказчики	231
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	240	173	207	319
в том числе: покупатели и заказчики	241	173	207	319
Краткосрочные финансовые вложения	250	0	0	58
Денежные средства	260	999	1210	2244
Прочие оборотные активы	270
ИТОГО по разделу II	290	2211	2940	5681
БАЛАНС (сумма строк 190 + 290)	300	2556	3876	8020

 

Пассив	Код стр.	01.01.2008	01.01.2009	01.01.2010
1	2	3	4	5
III. КАПИТАЛЫ И РЕЗЕРВЫ
Уставный капитал	410	1150	1150	1150
Собственные акции, выкупленные у акционеров		()	()	()
Добавочный капитал	420	690	920	920
Резервный капитал	430	230	288	288
в том числе: резервы, образованные в соответствии с законодательством	431	230	288	288
резервы, образованные в соответствии с учредительными документами	432
Нераспределенная прибыль (убыток)	470		679	1801
ИТОГО по разделу III	490	2070	3037	4159
IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты	510	0	256	575
Отложенные налоговые обязательства	515
Прочие долгосрочные обязательства	520
ИТОГО по разделу IV	590	0	256	575
V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА Займы и кредиты	610	1	6	69
Кредиторская задолженность	620	404	489	2870
в том числе: поставщики и подрядчики	621	242	345	1035
задолженность перед персоналом организации	624	12	17	230
задолженность пред государственными внебюджетными фондами	625	5	6	98
задолженность по налогам и сборам	626	9	12	115
прочие кредиторы	627	136	109	1392
Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов	630			81
Доходы будущих периодов	640	46	59	35
Резервы предстоящих расходов	650			173
Прочие краткосрочные обязательства	660	35	29	58
ИТОГО по разделу V	690	486	583	3286
БАЛАНС (сумма строк490 + 590 + 690)	700	2556	3876	8020
Дополнительные данные
Износ основных средств (на отчетную дату, нарастающим итогом), тыс. руб.		75	96	396

 

Приложение 2

 

Отчет о прибыли и убытках

Наименование показателя	За аналогич. период предыдущ. года	За отчетный период
1	4	3
Доходы и расходы по обычным видам деятельности
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции, работ, услуг (за минусом НДС, акцизов)	2906	4853
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ, услуг	1265	2990
Валовая прибыль	1641	1863
Коммерческие расходы	460	145
Управленческие расходы	258	150
Прибыль (убыток) от продаж	923	1568
Прочие доходы и расходы:
Проценты к получению	12	23
Проценты к уплате	35	58
Доходы от участия в др. организациях	74	115
Прочие доходы	69	115
Прочие расходы	150	288
Прибыль (убыток) до налогообложения	893	1475
Отложенные налоговые активы
Отложенные налоговые обязательства
Текущий налог на прибыль	214	354
Чистая прибыль (убыток) отчетного периода	679	1121

 

Дополнительные сведения

Доля постоянных затрат в себестоимости реализованной продукции, %

49

47

 

[1] Анализ финансового состояния компании: основные положения методики // http: //www.alt-invest.ru/library/finanalysis/finmethod/art126. htm

[2] Анализ финансового состояния компании: основные положения методики // http: //www.alt-invest.ru/library/finanalysis/finmethod/art126. htm

[3] Там же

[4] Анализ финансового состояния компании: основные положения методики // http: //www.alt-invest.ru/library/finanalysis/finmethod/art126. htm

[5] Бровкина, Н.Д. Анализ отчета о прибылях и уытках / Н.Д. Бровкина. Аудит и финансовый анализ, 2004, №1 //http: //www.auditfin.com/fin/2004/1

[6] Бровкина, Н.Д. Анализ отчета о прибылях и уытках / Н.Д. Бровкина. Аудит и финансовый анализ, 2004, №1 //http: //www.auditfin.com/fin/2004/1

[7] Анализ финансового состояния компании: основные положения методики // http: //www.alt-invest.ru/library/finanalysis/finmethod/art126. htm

[8] Донцова, Л.В. Анализ финансовой отчетности: Учебное пособие / Л.В. Донцова, Н.А. Никифорова. - 2-е изд. - М.: Изд-во "Дело и Сервис", 2004.С. 98.

[9] Пономарева, Е.А. Как грамотно оценить финансовое состояние предприятия? / Е.А. Пономарева. Актуальные вопросы бухгалтерского учета и налогообложения, 2008, N 16 // СПС Консультант Плюс

[10] Управление активами. - Практическая бухгалтерия, 2008, N 4 // СПС Консультант Плюс

[11] Финансовые показатели. http: //www.cfin.ru/finanalysis/reports/finratios_update. shtml

[12] Крылов С.И. Методика анализа оборотных активов коммерческой организации / С.И. Крылов. - Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет. 2010. N 3.С. 10 - 15.

[13] А.Н. Бобрышев Методы прогнозирования вероятности банкротства организации / А.Н. Бобрышев, Р.В. Дебелый // Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет. 2010. N 1.С. 17 - 22.

[14] А.Н. Бобрышев Методы прогнозирования вероятности банкротства организации / А.Н. Бобрышев, Р.В. Дебелый // Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет. 2010. N 1.С. 17 - 22.