Этапы венчурного предпринимательства

Первым этапом, характерным для большинства новых венчурных инновационных проектов, является до стартовое финансирование (seed). В этот

10

момент предпринимателю требуется, финансовая поддержка для проведения работы по теоретическому и практическому обоснованию коммерческой значимости своей идеи. Он сам или небольшой коллектив под его руководством, осуществляет предварительные исследования и разработки, оценивает потенциальный рынок для новой продукции, готовит план деятельности будущей фирмы (бизнес-план, составляемый на 5-7 лет). Этап, предшествующий стартовому финансированию, может длиться до одного года и в среднем требует капиталовложений в размере до 300 тысяч долларов. Это наиболее рискованные инвестиции, поскольку достоверная информация, позволяющая определить жизнеспособность предлагаемого инновационного проекта, практически отсутствует. Согласно статистике в конце рассматриваемого этапа отбрасывается около 70% новых идей. В то же время принятые идеи приносят инвесторам вошедшим в дело на этапе достартовогo финансирования, наиболее высокую прибыль от 50 до 75% и более.

Если первый этап завершается успешно, то переходят к этапу стартового финансирования (start ир), на котором практически завершается работа по организации новой фирмы и подбору ее основных сотрудников, оканчивается разработка и проводится испытание прототипа нового продукта, технологии, а также осуществляется маркетинговые исследования потребностей целевого рынка. Руководители фирмы уже располагают формальным бизнес – планом который служит основой для переговоров с новыми инвесторами рискового капитала. Фирма нуждается в финансовых cредствах, для того чтобы приступить к выпуску и реализации своей новой продукции. В некоторых случаях бывают необходимы расходы на проведение дополнительных исследований и разработок. Этап стартового финансирования занимает несколько лет и обычно обходится инвесторам в сумму до трех миллионов долларов. Из-за высокой степени риска часто практикуются совместные капиталовложения нескольких инвесторов венчурного капитала.

Этап начального расширения (early expansion) связан с переходом инновационной фирмы к практической деятельности по выпуску нового вида

11

продукции или коммерческому, освоению нового вида услуг. В это время фирма нуждается в рекламе, укреплении своей репутации у потребителей, преодолении, конкуренции, создании сети сбыта товарной продукции, организации и совершенствовании управления производством.

Объем прибыли, получаемой от реализации продукции, еще не обеспечивает на этом этапе необходимых финансовых возможностей для обеспечения дальнейшего роста, уплаты текущих расходов и формирования оборотных фондов. Предприниматели снова вынуждены прибегать к услугам инвесторов рискового капитала Этап начального расширения может занять несколько лет и требует для обеспечения нормальной деятельности новой фирмы нескольких миллионов долларов. Поэтому в финансировании нововведений здесь обычно принимают участие несколько венчурных фондов.

Если этап начального расширения завершается успешно, то за ним следует этап быстрого расширения (rapid growth), на котором новой фирме необходимы значительные средства для увеличения производительных мощностей, оборотного капитала, улучшения системы сбыта, а также для совершенствования качественных параметров выпускаемой продукции.

После того, как новая фирма достигла стадии быстрого расширения и стала приносить прибыль, вероятность ее банкротства существенно уменьшается. Теперь она может воспользоваться заемными средствами из традиционных финансовых источников. Привлечение новых инвесторов венчурного капитала прекращается. Подготавливаются условия для выпуска акций новой фирмы на рынок ценных бумаг. Подготавливаемый этап (mezzanine) может потребовать до трех месяцев и расходов на уровне 300 тысяч долларов и более.

Конечной целью инвесторов венчурного капитала является наступление этапа ликвидности (liquidity siаgе), т.е продажа полученных в обмен на инвестиции акций предпринимательской фирмы какой-нибудь заинтересованной крупной компании или их первичное размещение на фондовом рынке.

12

К наиболее типичным этапам осуществления инвестиционного венчурного проекта обычно относят следующие.

Первый этап. Фигурирует под условным названием «тщательное наблюдение» или «изучение» (due, diligence). Он является наиболее положительным и занимает период до полутора лет. Завершается этот этап принятием окончательного решения о производстве инвестиций или отказе .от них

Второй этап. Условно он именуется этапом расширения (ехраnsion). Компании требуются дополнительные вложения для финансирования своей деятельности. Инвестиции могут быть использованы для расширения объемов производства и сбыта, проведения дополнительных маркетинговых изысканий, увеличения основных фон, или рабочего капитала.

Третий этап. Его условное название, «выкуп управляющими со стороны» (management Buy-In). Суть его состоит в том, что финансовые ресурсы предоставляются венчурным инвестором управляющему или группе управляющих со стороны для приобретения ими кампании.

Четвертый этап. Именуется как «переворот» (murnaround). Его содержанием является финансирование компаний, испытывающих те или иные проблемы в своей торговой, деятельности с целью обретения стабильности и более прочного финансового положения.

Пятый этап. Его условное название «замещающий» (replacent Capital). Смысл его заключается в приобретении акций действующей кампании другим венчурным институтом или другим акционером.

13