Примеры оценки эффективности ВКР

 

Оценка эффективности инвестиционного проекта выпол-

няется в три этапа:

1. Расчет денежных потоков по периодам (шагам, интер-

валам) планирования (годы, кварталы, месяцы).

2. Расчет основных показателей экономической эффек-

тивности – NPV (ЧДД, ЧТС), IRR (ВНД, ВКО), простой срок

 

Выполненные расчеты показывают, что дисконтирован-

ный срок окупаемости больше текущего срока окупаемости на

1,38 года.

Для наглядности срок окупаемости инвестиций будем оп- ределять на основании построения графика финансового профи- ля (денежных потоков) инвестиционного проекта, изображенно- го на рисунке 2.1, по данным ЧД и ЧДД таблицы 2.4.

ВНД определяется, исходя из стр.5, подбором значения нормы дисконта. В результате получим ВНД = 11,92%. Это еще

раз подтверждает эффективность проекта, так как ВНД > rо.

Для определения ИДДИ найдем сумму дисконтированных инвестиций I. Для всех инвестиций (не только первоначальных) равна абсолютной величине суммы элементов строки 10, т.е. I =

окупаемости (ТОК, СОИ), дисконтированный срок окупаемости

(ТОКД, СОДИ).

3. Анализ полученных результатов.

Пример 1.

Рассмотрим проект, денежные потоки которого имеют

вид, приведенный в таблице 2.4.

Чистый доход (ЧД) и чистый дисконтированный доход

163,7. Тогда ИДДИ

1 ЧДД

I

1 27,64

163,7

1,17 .

 

 

№ стр. Показатель Номер шага расчета (m)   Денежный поток от операционной дея- тельности (Pi – SPi)         21,6     49,33     49,66     34,39     40,70     41,15     42,80     Инвестиционная дея- тельность Притоки Оттоки (Ij + SIj) Сальдо     -100 -100     -70 -70                         Сальдо суммарного потока (стр.1+стр.4)   -100   -48,4   49,33   49,66   34,39   40,70   41,15   42,80 Сальдо накопленного потока (ЧД)   -100   -148,4   -99,1   -49,4 - 15,02   25,68   66,83 109,6 Коэффициент дискон- тирования     0,91   0,83   0,75   0,68   0,62   0,56   0,51   Дисконтированное сальдо суммарного потока (стр.5 стр.7)     -100     -44,04     40,94     37,25     23,39     25,23     23,04     21,83   Дисконтированное сальдо накопленного потока (ЧДД)     -100   - 144,04   - 103,1     -65,85   - 42,46   - 17,23     5,81     27,64   Дисконтированные инвестиции (стр.4 стр.7)     -100     -63,70

Денежные потоки, в тыс.рублях

Таблица 2.4.

 

 

100 ЧД

СОДИ

 

50 СОИ

 

 

 

 

ЧДД

 

-25

 

 

-50

 

 

-75

 

 

-100

 

 

-125

Годы

ИДДИ > 1, следовательно, данный инвестиционный проект является экономически эффективным.

Анализ показателей производится с целью проверки их со- ответствия нормативным значениям, оценки интегральной эф- фективности проекта, выбора оптимального варианта при нали-

чии альтернативных проектов, проверки чувствительности инве-

стиционного проекта к изменению в будущем инфляции, объе-

мов продаж, задержке сроков строительства, появлению конку-

рентов и т.д.

 

-150

 

 

Рисунок 2.1. График движения денежных потоков в течение расчетного периода

Пример 2.

Для планирования денежного потока и расчета экономиче-

ской эффективности используется в данном примере разност-

ный подход. Инвестиционные затраты должны возмещаться за счет получаемого в результате реализации проекта дополни- тельного дохода (экономии на себестоимости или текущих за- трат при реализации проекта).

Данный проект автоматизации производственного процес-

са имеет жизненный цикл 5 месяцев (инвестиционный расчет-

ный период) и является высокоэффективным, что отражают сле-

 

Н= (3800000–3067696,70)·0,2=146460,6 руб./год

 

Н= 12205,1 руб./мес.

 

ЧППt=(3800000,00–3067696,70)–(3800000–

3067696,70)·0,2+8427,00=622584,36 руб./год

 

ЧППt = 622584,36/12=51882,03 руб./мес.

Чистая текущая стоимость проекта

дующие расчеты.

Шаг расчета составляет один месяц. Для упущенных воз-

 

ЧТС

 

51882,03

 

51882,03

 

51882,03

 

51882,03

 

51882,03

можностей воспользуемся ставкой сравнения. За численное зна-

(1 0,021)

1 0,021

1 0,021

1 0,021

1 0,021

чение ставки сравнения Rгод принимается 25%, как ставка доход-

ности ранее реализованного проекта на данном предприятии

140233,5

196632,9

140233,5

56399,4 руб

применительно к области автоматизации производства. Следо-

вательно, ставка сравнения на месяц равна R=25/12=2,1%.

Рассчитаем чистую текущую стоимость по следующей формуле:

ЧТС+ = 56399,4 руб.

При данном значении ставки сравнения получаем положи-

тельную чистую текущую стоимость, т.е. экономически выгод-

но. Найдем ЧТС при R=3,4/12=0,28 то есть увеличим норму дис-

 

ЧТС

T ЧПП

å

 

t KV

t

конта для определения внутреннего коэффициента окупаемости.

Чистая текущая стоимость проекта.

t 1 1 R

руб., (2.13)

где ЧТС – чистая текущая стоимость проекта, руб.;

t – текущий период проекта (месяц, квартал, год);

T – жизненный цикл проекта, мес.;

 

51882,03   51882,03   51882,03   51882,03   51882,03 (1 0,28)   1 0,28 2   1 0,28 3   1 0,28 4   1 0,28 5

ЧТС

 

140233,5

 

131261,5- 140233,5

 

-8972 руб

R – ставка сравнения;

KV – первоначальные капиталовложения в проект;

ЧППt – чистый поток платежей периода t, руб.

Чистый поток платежей периода ЧППt определяется по

формуле (2.14)

ЧТС– = –8972 руб.

Сводные данные статей поступлений и отчислений пред-

ставлена в таблице 6.6.

Рассчитаем внутренний коэффициент окупаемости по формуле (6.8).

ЧППt

Зб Зпр

Н A руб./год, (2.14)

 

ВКО R

ЧТС R R

R , (2.16)

где Зб – затраты по базовому варианту, руб/год;

ЧТС

ЧТС

Зпр – затраты по проектному варианту, руб/год;

Н – размер налога на прибыль, руб/год;

А – амортизация оборудования и ЭВМ, руб./год.

где ВКО – внутренний коэффициент окупаемости (внут-

ренняя норма доходности);

ЧТС+, ЧТС– – положительные и отрицательные чистые текущие стоимости проекта;

Нt Зб

Зпр

0,2 руб./год,

(2.15)

R+, R– – ставки сравнения (дисконтирования), соответст-

вующие положительным и отрицательным чистым потокам пла-

тежей.

 

 

Денежные потоки, в рублях

Таблица 2.5

 

ВКО

 

0,25

56399,4 ( 0,28

 

0,021 )

 

0,24

56399,4

- 8972

Внутренний коэффициент окупаемости проекта ВКО=0,24.

Годовой ВКО = 0,24*12=2,88.

Рассчитаем срок окупаемости по формуле(6.9).

 

T

ок.пр

m KV S m, (2.17)

Пm 1

 

где m – текущий номер периода, при котором должно вы-

полняться условие Sm<KV<Sm+1;

KV – первоначальные капиталовложения в проект, руб.;

Sm, Sm+1 – сумма чистого потока платежей за m и за m+1 период соответственно, «очищенная» от величин имеющих ка- питаловложений за эти периоды, руб.;

Пm+1 – величина чистого потока платежей за m+1 период,

«очищенная» от капиталовложений, если они имеются в данном

периоде, руб.

 

Tок .пр

2 140233,5 (51882,03 518852,03)

51882,03

 

2 0,7

 

Статьи поступле- ний и отчислений Временные периоды, мес. Затраты в базовом варианте, руб./мес.     –     316666,7     316666,7     316666,7     316666,7 Затраты в проект- ном варианте, руб./месс.     –     254166,7     254166,7     254166,7     254166,7 Н, руб./мес. – 12205,1 12205,1 12205,1 12205,1 KV 140233,5 – – – – Амортизация, руб./мес.   –   702,25   702,25   702,25   702,25 ЧПП, руб./мес. -140233,5 51882,03 51882,03 51882,03 51882,03 ЧПП с нарастаю- щим итогом, руб./мес.     -140233,5     -88351,47     -36469,44     15412,59     67294,62 Коэффициент дис- контирования (R=0,25/12=0,021)         0,98     0,95     0,94     0,92 ДДП, руб./мес. -140233,5 50844,4 49287,9 48769,1 47731,4 ДДП с нарастаю- щим итогом, руб./мес.     -140233,5     -89389,1     -40101,2     8667,9     56399,4

2,7 (мес.)

Дисконтированный срок окупаемости проекта по формуле

6.10, с использованием дисконтированных значений, составляет

 

TОК . Д .

2 140233,5 (50844,4 49287,9)

48769,1

 

2 0,82

 

2,82( мес.)

 

Выводы. Из вышеприведенных расчетов видно, что проект является экономически эффективным, окупится через 2,82 мес.

Статьи поступлений и отчислений (денежные потоки) сведены в

таблицу 2.5.

Чистая текущая стоимость реализации проекта составила

56399,4 рублей, а внутренний коэффициент окупаемости равен

0,24.

Для наглядности сроки окупаемости инвестиций (простой и дисконтированный) можно определить на основании построе- ния графика финансового профиля (денежных потоков) инве- стиционного проекта, изображенного на рисунке 2.1, по дан- ным ЧПП и ДДП нарастающим итогом таблицы 2.5.

Более подробное изложение оценки эффективности проек-

та можно найти в работе [5].

При выполнении анализа фактического состояния изучае- мого объекта, разработке бизнес-плана (проекта), оценке эффек- тивности предлагаемых мероприятий и анализе чувствительно- сти инвестиционных проектов рекомендуется использовать про- граммный продукт – «Альт-Инвест», разработанный консалтин- говой фирмой «АЛЬТ» (г.Санкт-Петербург).

 

Заключение

 

Заключение относится к числу важной части дипломного проекта, поскольку в нем дается оценка результатов дипломиро- вания, сопоставляются достигнутые результаты с требованиями задания на дипломный проект. В нем приводятся основные ре- зультаты, достигнутые при выполнении дипломного проекта. Таким образом, заключение представляет собой краткое содер- жание работы и полученные результаты и составляется по сле- дующей схеме:

– цель и задачи, решаемые в дипломном проекте;

– краткие выводы по анализу состояния вопроса. Концеп-

ция решения проблемы;

– краткие выводы по анализу деятельности изучаемого предприятия (организация и т. д.), его основных технико- экономических показателей в динамике (по материалам анали- тической части);

– полученные результаты, важнейшие предложения;

– обобщенные данные об экономической эффективности предлагаемых мероприятий на основе сравнения с показателями аналогов;

– оценка выполнения поставленной в проекте цели, задач,

предполагаемых результатов, научная новизна и практическая ценность работы в целом;

– пути реализации предложений.

Формулы, таблицы, графики и расчеты в заключении не приводятся.

Заключение пишется таким образом, чтобы, прочитав его, можно было ознакомиться с основным содержанием дипломного проекта и сделать предварительную оценку результатов дипло-

мирования. Необходимо в нем дать ответы на те вопросы, кото-

рые сформулированы дипломником во введении.

Заключение проекта представляет собой не простой пере- чень полученных результатов, а их итоговый синтез. Объем за- ключения приблизительно составляет 3-5 страниц.

 

Приложения

 

В приложении следует относить вспомогательный матери- ал, который при включении в основную часть работы загромож- дает текст. К вспомогательному материалу относятся промежу- точные расчеты, таблицы вспомогательных цифровых данных, инструкции, методики, распечатки на ЭВМ, иллюстрации вспо- могательного характера, заполненные формы отчетности и дру- гих документов, регистров учета. Если приложений больше 10, их следует объединить по видам: промежуточные математиче- ские расчеты, результаты испытаний и т. д.