Оценка основных показателей эффективности и риска инвестиционной деятельности в организации ЗАО «Роулин ПАК»

Доходность предприятия необходимо также проанализировать с помощью расчета показателей рентабельности (табл. 2.14).

Таблица 2.14 Показатели эффективности деятельности ЗАО «Роулин ПАК»

Согласно табл. 2.15 можно сделать вывод о том, что все показатели рентабельности снизились, что говорит о снижении эффективности деятельности предприятия.

Рискованность текущей инвестиционной деятельности ЗАО «Роулин ПАК» проведем с помощью оценки вероятности банкротства предприятия. Воспользуемся несколькими количественными методиками для анализа вероятности банкротства предприятия.

Рассчитаем вероятность банкротства с помощью двухфакторной модели Альтмана. Данная методика является самой простой из методик диагностики банкротства, при построении которой учитывается всего два показателя: коэффициент текущей ликвидности и удельный вес заёмных средств в пассивах.

Для США данная модель выглядит следующим образом: Z = -0,3877 – 1,0736 * Х1 + 0,579 * Х2, (2.1)

где Х1=Ктл – коэффициент текущей ликвидности; Х2=Ккзк – коэффициент концентрации заемного капитала. Шкала оценки риска банкротства:

Если Z < 0, вероятно, что предприятие остается платежеспособным, если Z

> 0, вероятно банкротство.

В российских условиях, применение Z модели Альтмана было исследовано М.А. Федотовой, которая считает, что для повышения точности прогноза необходимо добавить к ней третий показатель – рентабельность активов. Однако новые весовые коэффициенты для отечественных предприятий ввиду отсутствия статистических данных по организациям-банкротам в России не были определены, поэтому воспользуемся формулой (2.1):

Z2011 = -0,3877 – 1,0736*1,19+ 0,579*0,65=-1,63; Z2012 = -0,3877 – 1,0736*1,06+ 0,579*0,75=-1,48; Z2013 = -0,3877 – 1,0736*1,00+ 0,579*0,74=-1,42.

Проведем оценку вероятности банкротства с помощью пятифакторной модели Альтмана для акционерных обществ, чьи акции котируются на рынке. В 1968 году Эдвард Альтман на основании проведенных им исследований разработал пятифакторную модель которая имела вид:

Z = 1,2 * Х1 + 1,4 * Х2 + 3,3 * Х3 + 0,6 * Х4 + 0,999*Х5

Таблица 2.15 Анализ вероятности банкротства по модели Альтмана

Таким образом, оценка вероятности банкротства, проведенная по методике Альтмана указывает на среднюю вероятность в 2011 и 2013 гг., а в 2011 г. на высокую.

Следующей методикой оценки вероятности банкротства предприятия является модель Сайфуллина. Российские ученые Р.С. Сайфуллин и Г.Г. Кадыков предприняли попытку адаптировать модель «Z-счет» Э. Альтмана к российским условиям. Они предложили использовать для оценки финансового состояния предприятий рейтинговое число:

R = 2*Ко + 0,1*Ктл + 0,08*Ки + 0,45*Км + Кпр

где Ко – коэффициент обеспеченности собственными средствами; Ктл – коэффициент текущей ликвидности;

Ки – коэффициент оборачиваемости активов;

Км – коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции); Кпр – рентабельность собственного капитала.

При полном соответствии финансовых коэффициентов их минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно единице и организация будет имеет удовлетворительное состояние экономики. Финансовое состояние предприятий с рейтинговым числом менее единицы характеризуется как неудовлетворительное.