Важным аспектом микроэкономического фундаментального анализа является исследование факторов, определяющих теоретическую стоимость акций
Для этого используются следующие модели: 1. Модель единичного периода – ситуация при которой предполагается, что инвестор покупает акцию. Держит у себя один год, а затем продаёт. В таком случае стоимость акции будет иметь такой вид (1): (1) где Dt – дивиденд на акцию в момент времени t;
Ps – цена продажи акции;
r – норма доходности;
t – горизонт прогнозирования.
2. Мультипериодная модель – в этом случае цена акции определяется как сумма будущего потока дисконтированных дивидендов. - модель с нулевым приростом (2): (2)
r – норма доходности;
t – горизонт прогнозирования. -модель постоянного прироста (темп прироста дивидендов постоянная величина). Это наиболее частая практика в западных компаниях (политика стабильно растущих дивидендов) в данном случае стоимость обыкновенной акции, чаще всего, оценивается при помощи формулы Гордона (3): (3)
где D – дивиденд на акцию в момент времени t; g – предполагаемый темп роста дивидендов (g=const);
r – норма доходности. На основе анализа всех этих факторов фундаментального анализа производится оценка истинной стоимости акций и количественно определяется стоимость будущих денежных поступлений по данной ценной бумаге. В рамках фундаментального анализа применяют два метода прогнозирования: метод «сверху-вниз» (top-down forecasting approach), при котороманалитики делают прогнозы в целом, а затем для конкретных отраслей и компаний и метод «снизу-вверх» (bottom-up forecasting approach), при котором сначала оцениваю перспективы компании и отрасли, затем для экономики в целом[4]. Фундаментальный анализ позволяет оценить акции в данный момент и спрогнозировать их движение. Однако не все явления можно раскрыть с помощью фундаментального анализа. И тогда прибегают к анализу техническому (technical analysis).Если в фундаментальные аналитики исследуют закономерности, которые будут действовать в будущем, то взгляд технических аналитиков обращён в прошлое[5]. Технический анализ предполагает изучение внутренней информации фондовой биржи, самого рынка, а не внешних факторов, которые получают своё выражение в жинамике рынка. Все необходимые факторы, какими бы они не были, можно свести к объёмам сделок на фондовой бирже и уровню курсов акций или, если сказать в более общем виде, к сумме статической информации, получаемой в результате изучения динамики рынка. Методология технического анализа основывается на предположении, что на фондовой бирже существуют исторически сложившиеся закономерности. Таким образом, технические аналитики утверждают, что изучение сложившихся в прошлом комбинаций таких переменных, как курсы акций и объём сделок, позволит инвестору точно определить момент, когда определённые ценные бумаги окажутся переоценёнными или недооценёнными[6]. В основе метода графического анализа лежат три принципа: 1. Принцип отражения – все происходящие события находят своё отражение в ценах; 2. Принцип тренда – основан на том, что изменения цен происходят в определённом преобладающем направлении. Тренд отражает соотношение спроса и предложения и остаётся стабильным до появления противоположной тенденции в развитие рыночных цен. В техническом анализе различают три вида трендов: · «бычий» (рис.5 а) –повышательная тенденция в изменении цен; · «медвежий» (рис. 5 б) –понижательная тенденция; · «боковой» – нет ярко выраженной тенденции. Такое движение часто называют термином «флэт». Длительный флэт является предвестником резких изменений цен;
Рис. 5 «Бычий» и «медвежий» тренд 3. Принцип повторяемости – все события и ситуации повторяются. Предыдущий анализ подобной ситуации можно использовать и в будущем[7]. Технический анализ называют графическим, поскольку графическое представление анализируемой информации — основной метод изучения состояния фондового рынка. Современные аналитики используют четыре основных типа графиков (чартов). Линейные чарты –обычный график, в котором две смежные точки соединяются отрезками как показано на рисунке 5. Линейными чартами пользуются в тех случаях, когда нет достаточной информации для построения диаграммы. При построении диаграмм (бары) по оси абсцисс откладывается время (дни), по оси ординат – цена ценной бумаги. Для построения диаграммы проводиться вертикальная линия между высшей и низшей ценой рассматриваемого периода. Каждая вертикальная линия на диаграмме показывает разброс цены акции за прошедший день. Верхняя точка линии – самое высокое значение цены за день, нижнее – самое низкое значение цены за день. Перпендикулярные линии слева и права означают цену открытия и цену закрытия соответственно (рис.6). Рис. 6 Диаграмма (бары) Точечно-цифровые диаграммы («крестики-нолики») строятся при отсутствии оси временного измерения. График строится слева на право. Крестиком отмечается повышение цен, ноликом – понижение. «Японские свечи» чем то похожи на бары. Если цена открытия выше цены закрытия, то тело свечи пустое, если цена закрытия ниже цены открытия, то тело свечи чёрное[8] (рис. 7). Рис. 7 «Японские свечи» Существует и третий метод оценки тенденций развития ситуаций на рынке ценных бумаг, основанный на теории хаоса. Иногда этот подход называют методом «ходьбы наугад» по причине пренебрежения его пользователями фундаментальным и техническим анализом. Этому в немалой степени способствовали основатель метода применительно к рынку ценных бумаг Билл Вильямс и его многочисленные ученики трейдеры[9].
Популярное: Как вы ведете себя при стрессе?: Вы можете самостоятельно управлять стрессом! Каждый из нас имеет право и возможность уменьшить его воздействие на нас... Личность ребенка как объект и субъект в образовательной технологии: В настоящее время в России идет становление новой системы образования, ориентированного на вхождение... Почему люди поддаются рекламе?: Только не надо искать ответы в качестве или количестве рекламы... ©2015-2024 megaobuchalka.ru Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. (453)
|
Почему 1285321 студент выбрали МегаОбучалку... Система поиска информации Мобильная версия сайта Удобная навигация Нет шокирующей рекламы |