Методы оценки качеств корпоративных ценных бумаг
Как мы уже упоминали ранее, каждая ценная бумага обладает собственной характеристикой взаимосвязи риска и доходности. Для случая отсутствия дивидендных выплат коэффициент доходности можно определить по формуле (4): (4) r = , где P - стоимость ценной бумаги в начальный период; P - стоимость ценной бумаги в конце периода; Если учесть возможные дивиденды, то формула преобразуется следующим образом (5): (5) r = + или r = [относительная величина дивиденда]+[коэффициент прироста цены]. Для оценки облигаций могут использоваться купонная доходность, текущая доходность и конечная доходность[10]. Купонная доходность (Y ), устанавливаемая при выпуске облигации, рассчитывается по формуле (6):
(6) Y = 100% , где I — годовой купонный доход; N — номинальная цена облигации. Текущая доходность (Y ) определяется по формуле (7): (7) Y = 100%, где PV — цена, по которой облигация была приобретена инвестором. Конечная доходность (доходность к погашению) (Yn) определяется следующим образом (8): (8) Yn = , где F – цена погашения (как правило, F = N), t — число лет до момента погашения облигации. Мерой риска является среднеквадратическое (стандартно) отклонение доходности ( )[11]. Инвестор должен выбрать актив с приемлемым для него уровнем риска и доходности. Множество таких соотношений определяют кривую безразличия инвестора (рис. 8). Все инвестиционные портфели, находящиеся на одной кривой безразличия равноценны для инвестора. Любой портфель, находящийся на кривой безразличия, расположенной выше и левее, является более предпочтительным, чем портфель, находящийся на кривой ниже и правее. Рис. 8 Кривые безразличия инвестора
Необходимо иметь в виду, что кривые безразличия не пересекаются. Крутизна кривой характеризует склонность инвестора к риску. Для оценки доходности и риска используются следующие показатели: 1. Среднее (ожидаемое) значение уровня дохода ( ) по ценной бумаге, оно может быть определено по прошлым данным (9): (9) = / n, где: r - доходность в период t n – количество временных периодов. 2. Дисперсия ( ) характеризует разброс доходностей вокруг среднего (ожидаемого) значения (10): (10) = /(n-1), где r - доходность m-уровня (m – порядковый номер элемента ряда, ранжированного по возрастанию доходности). 3. Показатель дисперсии трудно интерпретировать, поэтому рассчитывается среднеквадратическое отклонение ( ) (11): (11) = Значение среднеквадратического отклонение свидетельствует о том, что доходность ценной бумаги отклоняется от ожидаемого значение в среднем на эту величину в процентных пунктах. 4. Коэффициент вариации (V) (12): (12) V = Этот коэффициент показывает, на сколько процентов отдельные значения доходности в среднем отклоняются от ожидаемой величины[12].
Популярное: Почему человек чувствует себя несчастным?: Для начала определим, что такое несчастье. Несчастьем мы будем считать психологическое состояние... Организация как механизм и форма жизни коллектива: Организация не сможет достичь поставленных целей без соответствующей внутренней... ©2015-2024 megaobuchalka.ru Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. (442)
|
Почему 1285321 студент выбрали МегаОбучалку... Система поиска информации Мобильная версия сайта Удобная навигация Нет шокирующей рекламы |