IV. Структура капитала и стоимость его основных источников

Цена капитала, используемого для финансирования инвестиций.

Величина капитала определяется стоимостью затрат на его привлечение.

Основными составляющими капитала являются:

1) Акционерный капитал:

- уставной капитал;

- фонды предприятия;

- нераспределенная прибыль.

2) Долгосрочные займы:

- кредиты;

- облигационные средства.

Каждая из составляющих капитала связана реальными или потенциальными расходами.

Расходы по обслуживанию собственных средств проявляется в форме выплат дивидендов держателям этих акций (акционерам или инвесторам).

Расходы по обслуживанию заемного капитала определяется процентом банка или ставкой выплат по государственному кредиту.

Цена капитала представляет собой уровень расходов, связанных с обладанием собственными или привлеченными средствами, выраженная в виде совокупной ставки.

WACC = K_c×W₁ + K_пр×W₂ + K_заем×W₃

_{акционерный капитал}

WACC – средние затраты на привлечение капитала (стоимость капитала)

К_с – затраты на привлечение собственного капитала

К_пр - затраты на привлечение привлеченного капитала в %

К_заем - затраты на привлечение заемного капитала

W₁, W₂, W₃ – удельный вес каждой составляющей капитала

Анализ цены капитала необходим для принятия решений о будущих проектах.

Цена заемных средств

Цена заемных средств определяется ставкой ссудного процента. Техника расчета средней ставки процента по заемным средствам аналогична расчету цены всей стоимости капитала (см. алгоритм расчета средней взвешенной величины).

При использовании заемных средств каждый отдельный заем рассматривается отдельно, определяется возможная процентная ставка его привлечения. Величина ставки должна быть ниже уровня экономической рентабельности, существующей на предприятии. Для каждого привлеченного кредита используется правило эффекта финансового рычага: