Расчет показателей экономической эффективности инвестиций
Расчет показателей эффективности инвестиций производится на основе данных таблицы «Отчет о движении денежных средств» (Cash Flow). Рассмотрим некоторые из них. Расчетный уровень дохода (Accounting Rate of Return – ARR) Пример 1. Вы решили инвестировать в автомобильный парк 10 млн. долларов США на приобретение новых грузовых автомобилей. Срок жизни проекта исходя из полного срока эксплуатации автомобилей составит 8 лет. Предполагаемые ежегодные поступления от эксплуатации автопарка составят 2 500 тыс. долларов. Необходимо определить расчетный уровень ежегодного дохода. В первую очередь, следует рассчитать норму амортизации инвестиций: ,
где Cost — первоначальная стоимость инвестиций; SV (Solvage Value) — остаточная стоимость; Life —срок проекта.
Тогда расчетный уровень дохода равен:
,
где CIPY (Cash inflows per year) — ежегодные денежные поступления; II (Initial Investment) — инвестиционные затраты.
К преимуществам данного показателя можно отнести следующее: - простоту понимания и расчета; - отражение прибыльности проекта; - количественная связь с финансовым положением; - показатель отражает весь срок жизни проекта. В качестве недостатков расчетного уровня дохода можно отметить: - не учитывается ценность будущих поступлений по отношению к текущему периоду времени.
Период окупаемости проекта (Payback Period — РВР) Периодом окупаемости проекта называется время, за которое сумма поступлений от реализации проекта (Cash inflows) покроет сумму затрат. Срок окупаемости обычно измеряется в годах или месяцах. Для проекта с начальными инвестициями в 250 млн. рублей, в котором предполагаются равномерные ежегодные поступления в размере 90 млн. рублей, срок окупаемости может быть рассчитан следующим образом. , где II (Initial investment) — сумма инвестиций (выплат), ACI (Annual cash inflow) — ежегодные поступления.
Наряду с наглядностью и простотой этот показатель имеет один существенный недостаток — он не учитывает ценность поступлений будущих периодов. Для устранения указанного недостатка все основные показатели эффективности инвестиций рассчитываются только с использованием приведенных (дисконтированных) денежных потоков. Именно поэтому показатели эффективности инвестиций также называют «Дисконтированные критерии денежных потоков» (Cash Flow Discounted Criteria). Таким образом, обычно используют дисконтированный период окупаемости (Discounted payback period — DPB). Пример 2. Предприятие инвестировало на строительство гостиницы 40 миллионов рублей. Ежегодные планируемые поступления от эксплуатации гостиницы составят соответственно 35, 60, 80 и 100 миллионов рублей. Для этого примера Payback period рассчитывается при условии выполнения равенства: , где II (Initial investment) — сумма инвестиций (выплат); ACI (Annual cash inflow) — ежегодные поступления.
В процессе расчета срока окупаемости с учетом дисконтирования значения ежегодных поступлений приводятся к начальному уровню. Для упрощения расчета, в нашем примере уровень дисконтирования равен 100%.
, где DACI (Discounted annual cash inflows) — ежегодные поступления с учетом дисконтирования; II (Initial investment) — сумма инвестиций (выплат).
,
.
Достоинством показателя «период окупаемости проекта» можно считать то, что он достаточно хорошо характеризует риск проекта. В качестве недостатков можно отметить то, что период окупаемости не отражает эффективность проекта после его окупаемости и не может быть использован для определения прибыльности проекта.
Популярное: Как выбрать специалиста по управлению гостиницей: Понятно, что управление гостиницей невозможно без специальных знаний. Соответственно, важна квалификация... Личность ребенка как объект и субъект в образовательной технологии: В настоящее время в России идет становление новой системы образования, ориентированного на вхождение... Как вы ведете себя при стрессе?: Вы можете самостоятельно управлять стрессом! Каждый из нас имеет право и возможность уменьшить его воздействие на нас... ©2015-2024 megaobuchalka.ru Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. (3289)
|
Почему 1285321 студент выбрали МегаОбучалку... Система поиска информации Мобильная версия сайта Удобная навигация Нет шокирующей рекламы |