Фундаментальный анализ

2016-01-05

1023

Обсуждений (0)

0.00 из 5.00 0 оценок

⇐ Предыдущая 123 4 Следующая ⇒

Фундаментальный анализ является одним из основных инструментов, используемых инвестором для принятия решения о том, какие инвестиции иметь в портфелях, чтобы достигнуть своих инвестиционных целей, и может применяться ко всем прочим классам активов.

Центральная часть фундаментального анализа — изучение производственной и финансовой ситуации на предприятии-эмитенте. Анализ отчетности и расчет финансовых коэффициентов позволяют определить финансовое состояние предприятия [2].

Анализ финансового состояния начинается с изучения динамики и структуры активов, капитала и обязательств организации, чтобы выявить тенденции изменения элементов финансового состояния и оценить пропорцию между ними.

В соответствии с вариантом курсовой работы необходимо сформировать портфель, состоящий из четырех активов:

1) ценные бумаги ОАО «Автоваз». ОАО «Автоваз» – российская автомобилестроительная компания, крупнейший производитель легковых автомобилей в России и Восточной Европе;

2) ценные бумаги ОАО «Башнефть», нефтяной компании, сформированной на базе крупнейших предприятий ТЭК Республики Башкортостан. Компания входит в топ-10 предприятий России по объему добычи нефти и в топ-5 — по нефтепереработке;

3) ценные бумаги ОАО «РусГидро» (один из крупнейших российских энергетических холдингов);

4) ценные бумаги ОАО «Роснефть» – лидер российской нефтяной отрасли и одна из крупнейших публичных нефтегазовых компаний мира

Структура и динамика показателей капитала предприятий в 2010 – 2011 годах представлена в таблицах 1– 2 .

Таблица 1

Динамика капитала предприятий в 2010 - 2011 гг.

Показатели	Значение, тыс. руб.
ОАО Автоваз	ОАО Башнефть	ОАО РусГидро	ОАО Роснефть

Итого капитала	126 429	132 846	256 154 640	272 648 544	551 322 578	660 292 335	1 919 183 611	2 095 338 752
1. Капитал и резервы
1.1. Уставный капитал	9 250	26 721	204 792	204 792	288 695 431	290 302 702	105 982	105 982
1.2. Собственные акции, выкупленные у акционеров			-52
1.3 Переоценка внеоборотных активов	35 952	31 118	6 396 472	5 702 847	54 163 366	53 982 054		132 975
1.4 Добавочный капитал					39 676 476	40 656 912	113 275 154	113 277 035
1.5 Резервный капитал			30 719	30 719	2 309 572	4 207 720	5 299	5 299
1.6 Нераспределнная прибыль	-34 302	-26 349	84 599 132	95 099 961	119 848 553	146 252 147	798 506 967	1 006 101 969
2. Долгосрочные обязательства
2.1. Заемные средства	37 709	58 385	95 000 000	108 662 524	29 816 586	66 687 570	550 718 168	622 715 207
2.2. Отл-ые налоговые обяз-ва			3 441 317	4 110 907	642 688	2 840 158	14 050 134	16 084 835
2.3 Оценочные обязательства							39 647 154	1 577 155
2.4 Прочие обязательства	10 678	10 825			132 001	754 432
3. Краткосрочные обязательства
3.1 Заемные средства	41 074	4 448	24 220 835	191 064	7 393 842	2 519 193	230 144 771	134 994 694
3.2Кредиторская задолженность	21 177	23 559	41 381 468	56 477 901	8 285 263	51 405 060	163 814 315	190 978 173
3.3 Доходы будущих периодов			159 368	139 297	80 049	75 339	47 126	43 342
3.4 Оценочные обязательства	3 017	2 213	718 223	1 238 417	278 751	325 282	2 948 713	5 598 221
3.5 Прочие обязательства			2 366	790 115		283 766	5 919 814	3 989 815

Таблица 2

Структура капитала предприятий на 31.12.2010 - 2011 гг.

Показатели	Доля, %
ОАО Автоваз	ОАО Башнефть	ОАО РусГидро	ОАО Роснефть

Итого капитала	100,00	100,00	100,00	100,00	100,00	100,00	100,00	100,00
1. Капитал и резервы
1.1. Уставный капитал	7,32	20,11	0,08	0,08	52,36	43,97	0,01	0,01
1.2. Собственные акции, выкупленные у акционеров	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00
1.3 Переоценка внеоборотных активов	28,44	23,42	2,50	2,09	9,82	8,18	0,00	-0,01
1.4 Добавочный капитал	0,35	0,33	0,00	0,00	7,20	6,16	5,90	5,41
1.5 Резервный капитал	0,37	0,35	0,01	0,01	0,42	0,64	0,00	0,00
1.6 Нераспределнная прибыль	-27,13	-19,83	33,03	34,88	21,74	22,15	41,61	48,02
2. Долгосрочные обязательства
2.1. Заемные средства	29,83	43,95	37,09	39,85	5,41	10,10	28,70	29,72
2.2. Отложенные налоговые обязательства	0,00	0,00	1,34	1,51	0,12	0,43	0,73	0,77
2.3 Оценочные обязательства	0,53	0,64	0,00	0,00	0,00	0,00	2,07	0,08
2.4 Прочие обязательства	8,45	8,15	0,00	0,00	0,02	0,11	0,00	0,00
3. Краткосрочные обязательства
3.1 Заемные средства	32,49	3,35	9,46	0,07	1,34	0,38	11,99	6,44
3.2 Кредиторская задолженность	16,75	17,73	16,15	20,71	1,50	7,79	8,54	9,11
3.3 Доходы будущих периодов	0,02	0,01	0,06	0,05	0,01	0,01	0,00	0,00
3.4 Оценочные обязательства	2,39	1,67	0,28	0,45	0,05	0,05	0,15	0,27
3.5 Прочие обязательства	0,22	0,12	0,00	0,29	0,00	0,04	0,31	0,19
Показатели структуры капитала:
1. Коэффициент автономии	9,34	24,38	35,62	37,06	91,54	81,09	47,51	53,42
2. Финансовый рычаг	90,66	75,62	64,38	62,94	8,46	18,91	52,49	46,58
3. Плечо финансового рычага	970,71	310,21	180,78	169,85	9,24	23,33	110,46	87,19

Укрупненная структура капитала компаний представлена на рис. 4.

Рис.4 Структура капитала компаний по состоянию на 31.12.2011

По результатам анализа динамики и структуры капитала предприятий можно сделать следующие ряд выводов.

Самым крупным из рассматриваемых предприятий по величине источников финансирования является ОАО «Роснефть». За 2011 год капитал компании вырос на 176 млрд. руб. и составил 2 095 млрд. руб. Увеличение капитала произошло в основном за счет нераспределенной прибыли, которая в 2011 году выросла на 207 млрд. руб. В результате чего коэффициент финансовой независимости предприятия в 2011 году увеличился на 6% и составил 53,4%.

ОАО «Русгидро» обладает самой большой величиной уставного капитала из рассматриваемых предприятий. Доля уставного капитала в источниках финансирования предприятия в 2010 году составила 52,4%, в 2011 году – 44%. Предприятие отличается высоким коэффициентом финансовой независимости – 91,5% в 2010 году и 81% в 2011 году. Доля краткосрочных источников финансирования у предприятия самая низкая – менее 10%.

Капитал ОАО «Башнефть» в 2011 году вырос на 16 млрд. руб. и составил 272,6 млрд. руб. Увеличение капитала в основном за счет долгосрочных заемных средств и нераспределенной прибыли, которая выросла в 2011 году на 10,5 млрд. руб. В 2011 году произошли изменения в структуре краткосрочных обязательств компании. На 24 млрд. уменьшились краткосрочные заемные средства, но на 15 млрд. возросла кредиторская задолженность предприятия.

ОАО «Автоваз» характеризуется наименьшей величиной капитала из рассматриваемых предприятий, так 2011 году капитал предприятия составил 132,8 млн. руб. В 2010 году основным источником финансирования предприятия являлись краткосрочные обязательства – 51,8%, в 2011 году – долгосрочные обязательства – 52,7%, при этом доля собственных источников финансирования возросла с 9,4% до 24,4%.

Структура и динамика показателей использования капитала предприятий в 2010 – 2011 годах представлены в таблицах 3– 4.

Таблица 3

Направления использования капитала предприятий на 31.12.2010 - 2011 гг.

Показатели	Тыс. руб.
ОАО Автоваз	ОАО Башнефть	ОАО РусГидро	ОАО Роснефть

Итого имущества	126 429	132 846	256 154 640	272 648 544	551 322 578	660 292 335	1 919 183 611	2 095 338 752
1. Внеоборотные активы
1.1 Нематериальные активы			6 372	6 795	296 870	334 734	307 037	412 968
1.2.Реультаты исследований и разработок	1 506	2 116	31 978		169 669	515 747	94 405	350 500
1.3 Основные средства	54 670	58 251	52 057 330	51 005 610	290 009 680	313 331 050	465 420 169	578 085 341
1.4 Доходные вложения в материальные ценнности						7 561 191
1.5 Финансовые вложения	5 391	7 869	91 361 994	91 710 719	69 182 528	100 982 088	532 133 039	552 675 180
1.6 Отложенные налоговые активы	3 925	3 463	97 728	973 175			3 051 393	4 676 121
1.7 Прочие внеоборотные активы	12 830	16 255	21 248 140	3 211 250	450 356	711 497	40 813 248	48 822 876
2. Оборотные активы
2.1 Запасы	21 791	19 468	17 229 850	18 356 657	884 550	1 524 259	69 705 452	79 732 744
2.2 НДС по приобретенным ценностям	1 287	1 043	5 134 441	5 659 873	1 324 323	358 263	16 127 126	17 660 321
2.3 Дебиторская задолженность	7 668	12 468	42 451 604	56 507 365	159 538 871	202 835 312	240 631 031	335 842 716
2.4 Финансовые вложения	7 064	6 058	5 067 359	19 242 244	21 081 935	1 499 775	443 781 423	374 955 348
2.5 Денежные средства и денежные эквиваленты	10 295	5 853	16 028 426	18 847 408	8 369 224	30 628 182	104 782 669	102 020 000
2.6 Прочие оборотные активы			5 439 418	7 127 448	14 572	10 237	2 336 619	104 637

Таблица 4

Структура активов предприятий на 31.12.2010-2011

Показатели:	Доля, %
ОАО Автоваз	ОАО Башнефть	ОАО РусГидро	ОАО Роснефть

Итого имущества	100,00	100,00	100,00	100,00	100,00	100,00	100,00	100,00
1. Внеоборотные активы
1.1 Нематериальные активы	0,00	0,00	0,00	0,00	0,05	0,05	0,02	0,02
1.2.Результаты исследований и разработок	1,19	1,59	0,01	0,00	0,03	0,08	0,00	0,02
1.3 Основные средства	43,24	43,85	20,32	18,71	52,60	47,45	24,25	27,59
1.4 Доходные вложения в материальные ценнности	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	1,15	0,00	0,00
1.5 Финансовые вложения	4,26	5,92	35,67	33,64	12,55	15,29	27,73	26,38
1.6 Отложенные налоговые активы	3,10	2,61	0,04	0,36	0,00	0,00	0,16	0,22
1.7 Прочие внеоборотные активы	10,15	12,24	8,30	1,18	0,08	0,11	2,13	2,33
2. Оборотные активы
2.1 Запасы	17,24	14,65	6,73	6,73	0,16	0,23	3,63	3,81
2.2 НДС по приобретенным ценностям	1,02	0,79	2,00	2,08	0,24	0,05	0,84	0,84
2.3 Дебиторская задолженность	6,07	9,39	16,57	20,73	28,94	30,72	12,54	16,03
2.4 Финансовые вложения	5,59	4,56	1,98	7,06	3,82	0,23	23,12	17,89
2.5 Денежные средства и денежные эквиваленты	8,14	4,41	6,26	6,91	1,52	4,64	5,46	4,87
2.6 Прочие оборотные активы	0,00	0,00	2,12	2,61	0,0026	0,0016	0,12	0,00
Показатели структуры имущества:
Доля внеоборотных активов	61,95	66,21	64,34	53,88	65,32	64,13	54,28	56,56
Доля оборотных активов	38,05	33,79	35,66	46,12	34,68	35,87	45,72	43,44

Структура оборотных активов компаний представлена на рисунке 5.

Рис.5 Струтура оборотных активов компаний на 31.12.2011

По результатам анализа направлений использования капитала предприятиями в 2010-2011 годах, можно сделать следующие вывод о том, что в структуре активов всех компаний наибольший удельный все занимают внеоборотные активы.

В составе активов ОАО «Автоваз» на протяжении рассматриваемого периода преобладали основные средства (43,2% в 2010 году и 43,9% в 2011), а также запасы – 17,2% и 14,6% в 2010 и 2011 году соответственно. Денежные средства и их эквиваленты в 2011 году уменьшились почти в 2 раза до 5,9 млн. руб.

Наибольший удельный вес в структуре активов ОАО «Башнефть» в 2010-2011 годах занимали долгосрочные финансовые вложения 35,7 и 33,6% соответственно. Также значительную долю составили основные средства (20,3% в 2010 году и 18,7% в 2011 году) и дебиторская задолженность (16,6% в 2010 году и 20,7% в 2011 году).

В структуре активов ОАО «РусГидро» в 2010-2011 году преобладали основные средства, их доля за рассматриваемый период снизилась с 52,6% до 47,5%. Значимой статьей баланса компании также является дебиторская задолженность, которая в 2011 году возросла на 43,3 млрд., после чего ее доля в активах составила 30,7%. На 31,8 млрд. возросли долгосрочные финансовые вложения компании, их доля при этом выросла до 15,3%.

Наибольший удельный вес в структуре активов ОАО «Роснефть» в 2010 году занимали долгосрочные финансовые вложения – 27,7%, в 2011 году основные средства – 27,6%, которые за год выросли на 112,7 млрд. руб. Дебиторская задолженность предприятия в 2011 году возросла на 95,2 млрд. руб. и ее доля в активах составила 16%. На 68,8 млрд. руб. снизились краткосрочные финансовые вложения, их доля при этом упала на 5%, до 17,9%.

Одним из важнейших критериев оценки финансового состояния организации является ее платежеспособность. Различают долгосрочную и текущую платежеспособность. Под текущей понимают способность организации рассчитываться по своим краткосрочным обязательствам. Степень покрытия краткосрочных обязательств показывают коэффициенты ликвидности.

Динамика коэффициентов ликвидности компаний представлена в таблице 5.

Таблица 5

Динамика коэффициентов ликвидности предприятий на 31.12.2010 - 2011 гг.

Показатель	Значение, доли единицы	Изменение, доли единицы
ОАО Автоваз	ОАО Башнефть	ОАО РусГидро	ОАО Роснефть	ОАО Автоваз	ОАО Башнефть	ОАО РусГидро	ОАО Роснефть

Коэффициент абсолютной ликвидности	0,1570	0,1926	0,2411	0,3203	0,5218	0,5609	0,2601	0,3040	0,0355	0,0792	0,0390	0,0439
Коэффициент текущей ликвидности	0,7337	1,4769	1,3741	2,1371	11,9226	4,3373	2,1778	2,7125	0,7432	0,7630	-7,5853	0,5347
Коэффициент промежуточной ликвидности	0,2740	0,6028	0,8796	1,2807	10,4695	4,2752	0,8574	1,3047	0,3288	0,4011	-6,1942	0,4473
Доля оборотных активов в валюте баланса	0,3805	0,3379	0,3566	0,4612	0,3468	0,3587	0,4572	0,4344	-0,0426	0,1046	0,0119	-0,0227

Динамика коэффициента абсолютной и текущей ликвидности компаний представлена на рис. 6 – 7.

Рис.6 Динамика коэффициента абсолютной ликвидности

Рис.7 Динамика коэффициента текущей ликвидности

Вывод: расчеты показали, что у ОАО «Башнефть» и ОАО «Роснефть» в 2010-2011 году отсутствовали проблемы наличия и использования оборотных средств. Все коэффициенты ликвидности компаний находились в пределах нормы. У ОАО «Автоваз» в течение рассматриваемого периода все коэффициенты ликвидности находились ниже нормативного значения, что свидетельствует о недостаточной величине денежных средств, дебиторской задолженности и оборотных активов в целом. Относительно ОАО «РусГидро» следует отметить, что в 2010 году коэффициенты текущей и промежуточной ликвидности значительно превышали нормативные значения, однако в 2011 году значения коэффициентов снизились более чем в два раза, так как краткосрочные обязательства в течение рассматриваемого периода росли быстрее, чем оборотные активы.

Таблица 6

Динамика типа финансового состояния компаний на 31.12.2010 – 2011 гг.

Показатель	Тыс. руб.
ОАО Автоваз	ОАО Башнефть	ОАО РусГидро	ОАО Роснефть

Запасы	21 791	19 468	17 229 850	18 356 657	884 550	1 524 259	69 705 452	79 732 744
СОС	-66516	-55571	-73572479	-45869230			-129925875	-65665676
Капитал функционирующий	-17457
Общая величина источников	48 105	44 890	91 351 098	125 740 995	191 213 475	236 856 028	877 364 320	910 315 766
Излишек /недостаток собственных оборотных средств	-88 307	-75 039	-90 802 329	-64 225 887	143 699 745	110 440 969	-199 631 327	-145 398 420
Излишек /недостаток капитала функционирующего	-39 248	-4 973	7 638 988	48 547 544	174 291 020	180 723 129	404 784 129	494 978 777
Излишек/недостаток общей величины источников	26 314	25 422	74 121 248	107 384 338	190 328 925	235 331 769	807 658 868	830 583 022
Тип финансового состояния	неустойчивое финансовое состояние	неустойчивое финансовое состояние	нормальная устойчивость	нормальная устойчивость	абсолютная устойчивость	абсолютная устойчивость	нормальная устойчивость	нормальная устойчивость

Динамика излишка / недостатка собственных оборотных средств, капитала функционирующего и общей величины источников компаний представлены на рисунке 8.

Рис.8 Финансовое состояние компаний на 31.12. 2011 гг.

(1- Излишек /недостаток собственных оборотных средств; 2- Излишек /недостаток капитала функционирующего; 3- Излишек/недостаток общей величины источников)

Вывод: произведенные расчеты, позволяют сделать вывод о том, что на протяжении рассматриваемого периода в состоянии абсолютной финансовой устойчивости находилась только одна из рассматриваемых компаний – ОАО «РусГидро». Это говорит о том, что у компании собственных средств было достаточно не только для того чтобы сформировать внеоборотные активы, но и обеспечить необходимую величину запасов.

Нормальная финансовая устойчивость наблюдалась у двух компаний: ОАО «Башнефть» и «Роснефть». Часть запасов у данных компаний формируется за счет долгосрочных обязательств. Однако можно сказать, что риск ликвидности у компаний практически отсутствовал.

ОАО «Автоваз» на протяжении рассматриваемого периода находилось в неустойчивом финансовом состоянии. Запасы компании формировались практически за счет всех источников. В случае увеличения периода оборота запасов, над сроком, на который взят краткосрочный кредит, риск компании будет возрастать.

Хозяйственный цикл предприятия завершается процессом реализации продукции, важной характеристикой которого является финансовый результат. Финансовый результат является важнейшим показателем в системе оценки результативности деятельности организации и ее деловых качеств и показывает эффект от хозяйственной деятельности.

Динамика финансовых результатов деятельности компаний в 2010-2011 годах представлена в таблице 7 и рис. 9.

Таблица 7

Динамика финансовых результатов деятельности компаний за 2010-2011 гг.

Показатель	Значение, тыс. руб.	Изменение, тыс. руб.
ОАО Автоваз	ОАО Башнефть	ОАО РусГидро	ОАО Роснефть	ОАО Автоваз	ОАО Башнефть	ОАО РусГидро	ОАО Роснефть

Выручка от реализации	137 027	174 846	353 640 905	484 092 487	88 979 471	92 504 314	1 061 306 372	1 372 129 955	37 819	130 451 582	3 524 843	310 823 583
Себестоимость проданных товаров	121 993	154 654	221 444 943	283 356 018	45 515 723	44 015 666	663 018 584	929 231 000	32 661	-61 911 075	1 500 057	-266 212 416
Валовая прибыль	15 034	20 192	132 195 962	200 736 469	43 463 748	48 488 648	398 287 788	442 898 955	5 158	68 540 507	5 024 900	44 611 167
Управленческие расходы	5 862	8 813	4 394 562	7 094 806	-	-	14 703 694	22 820 359	2 951	-2 700 244	-	-8 116 665
Коммерческие расходы	4 573	6 720	77 974 763	114 837 592	-	-	126 387 002	125 801 575	2 147	-36 862 829	-	585 427
Прибыль от продаж	4 599	4 659	49 826 637	78 804 071	43 463 748	48 488 648	251 255 633	284 967 652		28 977 434	5 024 900	33 712 019
Прочие доходы	13 732	20 027	228 933 705	323 368 583	92 923 406	26 668 016	195 293 222	389 363 145	6 295	94 434 878	-66 255 390	194 069 923
Прочие расходы	16 273	21 210	226 246 662	357 513 572	88 498 942	33 473 129	210 465 569	389 171 450	4 937	131 266 910	-55 025 813	178 705 881
Прибыль до налогообложения	2 058	3 476	52 513 680	44 686 082	48 341 530	41 230 217	236 083 286	285 159 347	1 418	-7 827 598	-7 111 313	49 076 061
Текущий налог на прибыль		-	6 739 207	10 119 276	10 839 125	9 788 616	43 838 294	49 754 241	-	-3 380 069	1 050 509	-5 915 947
Чистая прибыль отчетного периода	2 472	3 106	44 019 553	34 468 802	37 816 585	30 621 650	191 050 576	236 819 474		-9 550 751	-7 194 935	45 768 898

Рис. 9 Финансовые результаты деятельности компаний за 2011 год.

В 2011 году выручка ОАО «Автоваз» возросла на 37,8 млн. руб. (27,6%) по сравнению с результатами за 2010 год. Валовая прибыль в свою очередь выросла на 5,2 млн. руб. Однако за счет высоких темпов роста коммерческих и правленческих расходов прибыль от продаж в 2011 году выросла лишь на 60 млн. руб. Чистая прибыль компании в 2011 году составила 3,1 млн. руб.

Выручка компании «Башнефть» в 2011 году выросла на 130 млрд. руб. и составила 484 млрд. руб. В отчетном году выручка росла значительно быстрее, чем расходы, что привело к росту валовой выручки на 50%. Ее уровень в выручке при этом составил 41,5%. Прибыль от продаж так же выросла, однако вследствие значительного роста прочих расходов (на 58%) чистая прибыль в 2011 году упала на 9,6 млрд. руб.

Выручка ОАО «РусГидро» росла не столь высокими темпами. В 2011 году выручка компании составила 92,5 млрд. руб., что на 3,5 млрд. руб. выше уровня 2010 года. При этом доля валовой прибыли в выручке выросла на 3,6% и составила 52,4%. В 2011 году значительно снизились прочие доходы и расходы компании, так же как и чистая прибыль. Чистая прибыль компании составила 30,6 млрд. руб., что на 19% ниже уровня 2010 года. На величину чистой прибыли отрицательное влияние оказало то, что прочие доходы снизились сильнее, чем прочие расходы.

Значительным ростом выручки в 2011 году характеризовалась деятельность компании «Роснефть». Выручка составила 1 372 млрд. руб., что на 310 млрд. руб. больше, чем в 2010 году. При этом себестоимость Валовая прибыль компании выросла на 11%, но ее доля в выручке снизилась на 5,3% до 32%. Значительно возросли прочие доходы и расходы компании на 100 и 85%. Чистая прибыль отчетного периода возросла 45,8 млрд. руб., темп роста прибыль составил 24%.

Динамика коэффициентов рентабельности представлена в таблице 8 и на рис.10-11.

Таблица 8

Динамика коэффициентов рентабельности компаний за 2011-2012 гг.

Показатель	Значение, %	Изменение, %
ОАО Автоваз	ОАО Башнефть	ОАО РусГидро	ОАО Роснефть	ОАО Автоваз	ОАО Башнефть	ОАО РусГидро	ОАО Роснефть

Финансовая рентабельность	20,93	9,59	48,25	34,11	7,49	5,72	20,95	21,16	-11,34	-14,14	-1,77	0,21
Экономическая рентабельность	1,96	2,34	17,18	12,64	6,86	4,64	9,95	11,30	0,38	-4,54	-2,22	1,35
Рентабельность оборотных активов	5,14	6,92	48,19	27,41	19,78	12,93	21,78	26,02	1,78	-20,77	-6,85	4,24
Рентабельность продаж	1,80	1,78	12,45	7,12	42,50	33,10	18,00	17,26	-0,03	-5,33	-9,40	-0,74
Рентабельность продукции	2,03	2,01	19,88	12,16	83,08	69,57	28,82	25,49	-0,02	-7,71	-13,51	-3,33

Рис 10. Динамика финансовой рентабельности компаний

Рис.11 Динамика экономической рентабельности компаний

В отчетном периоде показатели рентабельности ОАО «Автоваз» изменялись незначительно, за исключением рентабельности собственного капитала, которая снизилась на 11% , что объясняется более высокими темпами роста капитала, по сравнению с темпом роста чистой прибыли. Рост капитала произошел преимущественно за счет дополнительного выпуска акций. При этом большая часть показателей рентабельности ОАО «Автоваз» оказались самыми низкими среди рассматриваемых компаний.

Все показатели рентабельности компании «Башнефть» в 2011 году уменьшались, что в первую очередь вызвано падением чистой прибыли компании в отчетном периоде. Больше всего (на 20,7 %) упала рентабельность оборотных активов. Данный факт объясняется высоким темпом роста оборотных активов (в основном за счет финансовых вложений и дебиторской задолженности), а также снижением чистой прибыли. На 14,1% снизилась финансовая рентабельность компании. При этом финансовая, экономическая рентабельность и рентабельность оборотных активов ОАО «Башнефть» и в 2010 и в 2011 году оказались самыми высокими среди рассматриваемых компаний.

Показатели рентабельности ОАО «РусГидро» также показали отрицательную динамику в 2011 году, что связано со снижением величины чистой прибыли на 19%. Больше всего упала рентабельность продукции – на 13,5%, не смотря на это, ее величина осталась самой высокой среди рассматриваемых компаний и составила 69,6%. Рентабельность продаж компании также оказалась выше, чем у других компаний, и оставила в 2011 году 33%

Показатели рентабельность компании «Роснефть» в течение рассматриваемого периода изменялись незначительно. Наибольший рост показала рентабельность оборотных активов, в 2011 году она составила 21,8%. Темп роста величины оборотных активов в 2011 году, оказался значительно меньше темпа роста величины чистой прибыли.

Технический анализ

Технический анализ – это вид рыночного анализа, основывающийся на том, что рынок обладает памятью и что на будущее движение курсов ценных бумаг большое влияние оказывают закономерности их прошлого поведения.

Котировка ценной бумаги это доступная для всех участников рынка информация о рыночной цене ценной бумаги.

Доходность – количественная характеристика ценной бумаги, определяющая её ценность для инвестора. Доходность зависит от меры риска. Чем выше доходность ценной бумаги, тем выше мера риска. Доходность обычно определяется в процентах [2].

Доходность актива определяется по следующей формуле:

где: – доходность актива в i-том период;

n – общее количество наблюдений.

Сформируем портфель ценных бумаг, состоящий из 4 активов: ОАО «Автоваз»; ОАО «Башнефть»; ОАО «РусГидро»; ОАО "Роснефть".

Котировки акций и их доходности представлены в таблице 9.

Таблица 9

Котировки и доходность акций

№ п/п	Котировки	Доходность, доли ед.
ОАО Автоваз	ОАО Башнефть	ОАО РусГидро	ОАО Роснефть	ОАО Автоваз	ОАО Башнефть	ОАО РусГидро	ОАО Роснефть

		380,7	2,065	211,02	0,0095	0,1818	0,0010	-0,0054
		449,9	2,067	209,88	0,1887	-0,1111	-0,0034	-0,0447
		399,9	2,06	200,49	0,0794	0,0000	0,0155	0,0724
		399,9	2,092		0,0147	-0,0715	0,0070	-0,0076
		371,3	2,1067	213,36	0,0145	0,0000	-0,0022	0,0144
		371,3	2,1021	216,44	0,0171	-0,0466	0,0180	0,0050
			2,14	217,53	-0,0309	-0,0099	-0,0047	-0,0024
		350,5	2,13		0,0145	-0,0282	0,0142	-0,0454
		340,6	2,1603	207,14	0,0571	-0,0018	0,0276	0,0036
			2,22	207,89	-0,0054	0,0029	0,0180	0,0118
			2,26	210,35	0,0109	0,0264	-0,0310	0,0179
			2,19	214,11	0,0269	0,0417	-0,0183	-0,0027
		364,6	2,15	213,54	-0,0183	0,0003	0,0005	0,0158
		364,7	2,151	216,92	0,0267	-0,0557	0,0042	-0,0087
		344,4	2,16	215,04	0,0390	0,0453	-0,0162	0,0145
			2,125	218,16	0,0375	0,0131	0,0165	0,0051
		364,7	2,16	219,27	0,0441	-0,0661	-0,0185	-0,0070
		340,6	2,12	217,74	0,0039	-0,0085	-0,0094	0,0013
		337,7	2,1	218,03	0,0000	0,0797	-0,0048	-0,0056
		364,6	2,09	216,8	0,0391	-0,0003	-0,0187	0,0000
		364,5	2,051	216,8	-0,0144	-0,0008	-0,0054	0,0009
		364,2	2,04		-0,0123	0,0000	-0,0128	0,0081
		364,2	2,0139	218,76	0,0000	-0,0008	-0,1047	-0,0018
		363,9	1,803	218,36	-0,0455	-0,0107	0,0485	-0,0062
			1,8904		0,0476	0,0278	-0,0016	-0,0046
			1,8873		-0,1136	-0,0173	-0,0463	-0,0120
		363,6	1,8	213,4	0,1154	0,0176	0,0063	-0,0003
			1,8114	213,33	-0,9898	-0,0135	-0,0284	0,0024
	44,5		1,76	213,85	0,0112	-0,0003	-0,0102	0,0241
		364,9	1,742	219,01	0,0000	-0,0052	-0,0122	0,0605
			1,7207	232,27	-0,1444	-0,0028	0,0083	0,0119
	38,5		1,735	235,04	0,1429	-0,0246	-0,0006	-0,0177
		353,1	1,734	230,88	-0,1364	-0,0031	-0,0081	-0,0167
			1,72	227,03	-0,0263	0,0028	0,0163	-0,0275
			1,748	220,78	0,0514	0,0210	-0,0143	0,0200
	38,9	360,4	1,723	225,19	0,0026	0,0125	-0,0041	0,0214
		364,9	1,716		0,0256	-0,0162	-0,0443	-0,0076
			1,64	228,25	0,1000	0,0081	0,0000	0,0276
		361,9	1,64	234,56	0,0000	-0,0053	0,0161	-0,0426

2016-01-05

1023

Обсуждений (0)

0.00 из 5.00 0 оценок

⇐ Предыдущая 123 4 Следующая ⇒

Обсуждение в статье: Фундаментальный анализ

Обсуждений еще не было, будьте первым... ↓↓↓