КОЛЛИЧЕСТВЕННАЯ ОЦЕНКА РИСКОВ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПРОЕКТА

Важнейшей частью процесса разработки инвестиционного проекта является исследование проектных рисков. Необходимость этой сложной и ответственной работы связана, прежде всего, с тем, что невозможен точный прогноз осуществления инвестиционного проекта в связи с неопределенностью внешней и внутренней среды. Реальное инвестирование во всех его формах сопряжено с многочисленными рисками, степень влияния которых на его результаты существенно возрастает с переходом к рыночной экономике.

Основу риска реального инвестирования предприятия составляют так называемые проектные риски, т.е. риски, связанные с осуществлением реальных инвестиционных проектов организации.

Под риском реального инвестиционного проекта (проектным риском) понимается вероятность возникновения неблагоприятных финансовых последствий в форме потери ожидаемого инвестиционного дохода в ситуации неопределенности условий его осуществления.

Можно выделить следующие этапы процесса оценки риска:

1. Выявление источников и причин риска, этапов и работ, при выполнении которых возникает риск;

2. Идентификация всех возможных рисков, свойственных рассматриваемому проекту;

3. Оценка уровня отдельных рисков и риска проекта в целом, определяющую его экономическую целесообразность;

4. Определение допустимого уровня риска;

5. Разработка мероприятий по снижению риска.

Количественный анализ предполагает оценку конкретного вида риска в виде одного или нескольких показателей, которые могут быть как относительными, так и выраженными в конкретных единицах.

К наиболее популярным количественным методам оценки инвестиционного проекта следует отнести:

· Метод корректировки ставки дисконтирования;

· Метод сценариев и др.

В данной курсовой работе будет использован метод сценариев.

Обычно учитываются 3 сценария:

1) Базовый, для которого были выполнены расчеты;

2) Пессимистический. Объем инвестиций возрастает на 10% (стоимость передаваемого имущества меняет стоимость в результате переоценки); поступления от продаж снижаются на 2 % от базового варианта.

3) Оптимистический. По отношению к базовому: объем инвестиций не изменяется; поступления от продаж увеличиваются на 1%.

В качествебазы для расчетов обычно принимается кэш-фло для оценки эффективности проекта в целом. При этом рассчитываются все основные показатели эффективности. В данной работе мы рассчитаем только NPV для каждого сценария. Ставка дисконтирования во всех вариантах принимается 0,632% (WACC). Изменение выручки возможно в результате нестабильности цен на продукцию. Сделаем допущение, что дебиторская задолженность и авансы поставщиков при этом не изменяться. Поэтому корректировке подвергается только выручка от реализации и капитальные инвестиции.

Кэш-фло (пессимистический вариант)

NPV пессимистического варианта = 51223,293 тыс. руб.

Кэш-фло (оптимистический вариант)

NPV оптимистического варианта = 130914,651тыс. руб.

Также существуют методы, дополняющие методы без учета распределения вероятностей (сценарный анализ).

Одним из методов оценки риска с учетом распределения вероятностей является расчет наиболее ожидаемой величины NPV.

где: р1 – вероятность наступления базового (реалистичного) варианта,

р2 – вероятность наступления пессимистичного варианта,

р3 – вероятность наступления оптимистичного варианта.

Эож = 120712,31 * 0,4 + 51223,293 * 0,3 + 152156,812* 0,3= 109299,0 тыс. руб.

Еще одним способом оценки риска с учетов вероятности являетсяя критерий пессимизма – оптимизма предложенного Гурвицем:

Эmax;Эmin – наибольший и наименьший интегральный эффект по рассмотренным сценариям (в данном случае NPV для оптимистического и пессимистического вариантов);

- норматив для учета неопределенности эффекта.

В данной работе .

Эож = 0,3 * 152156,812 + (1 – 0,3) * 51223,293=81503,35 тыс. руб.

Можно сделать вывод, что с учетом неопределенности проект выглядит устойчивым и имеет запас прочности. Обязательным условием реализации проекта является удовлетворительное значение показателей эффективности. Если в пессимистическом варианте показатели таковыми не являются, проект пересматривается или отклоняется.

Заключение

Инвестиционный проект (ИП) – это любое мероприятие (предложение), направленное на достижение определенных целей (экономического или внеэкономического характера) и требующее для своей реализации расхода или использования капитальных ресурсов (природных ресурсов, машин, оборудования и т.д.), т.е. капиталообразующих инвестиций.

Эффективность инвестиционного проекта – это категория, отражающая соответствия проекта целям и интересам его участников. В целом она оценивается с целью определения потенциальной привлекательности инвестиционного проекта для возможных участников и поисков источников финансирования..

В данной курсовой работе произведена разработка и оценка коммерческой эффективности инвестиционного проекта.Данная оценка осуществляется с помощью решения следующих задач: