Параграф «2.3 Оценка риска проектов методом имитационного моделирования»

В данном параграфе студент должен оценить риск проектов методом имитационного моделирования.

В этом методе денежный поток инвестиционного проекта/проектов изменяется в большую или меньшую сторону от среднего значения в зависимости от возможного улучшения или ухудшения условий реализации инвестиционного проекта. По этой причине метод называется имитационным моделированием или методом анализа сценариев.

Методика состоит в следующем:

1. По каждому проекту эксперты оценивают три варианта денежного потока:

– Оптимистический сценарий – предполагает снижение капитальных вложений и постоянных затрат (величины изменений приведены в табл. 3 Параграфа 3.1.).

– Наиболее вероятный сценарий – предполагает соответствие исходным показателям (то есть исходный расчет, который вы уже получили).

– Пессимистический сценарий – предполагает рост капитальных вложений и постоянных затрат (величины изменений приведены в табл. 3 Параграфа 3.1.).

2. Для каждого варианта рассчитывается ЧДД, т.е. получают три величины: ЧДД_пес, ЧДД_нв, ЧДД_опт;

По каждому проекту для оптимистического и пессимистического сценариев представить таблицы «Операционная деятельность проекта» и «Сводная таблица инвестиционной и операционной деятельности проекта» (Приложение Б).

Итоговые значения показателей эффективности по всем проектам для всех сценариев объединить в таблицу (таблица 7).

Таблица 7 – Показатели эффективности инвестиционных проектов для оптимистического, наиболее вероятного и пессимистического сценариев

Затем заполнить две нижеследующую таблицу:

Таблица 8 – Значения чистого дисконтированного дохода инвестиционных проектов при различных сценариях

3. Для каждого проекта рассчитывается размах вариации ЧДД:

(1)

Наиболее рискованным проектом считается тот, у которого размах вариации Var больше. А принятие окончательного решения о выборе будет делаться на основе полученных данных и каких-то дополнительных соображений, неучтенных в анализе риска получения ЧДД.

Если речь идет об одном проекте, то Var сравнивают с аналогичным проектом в прошлом или с похожими проектами в смежных отраслях.

Дальнейшее развитие метода:

4. Эксперты устанавливают вероятность появления каждой из трех ситуаций: пессимистической, наиболее вероятной, оптимистической, т.е. задают частоты:

( )

– Вероятность реализации оптимистического сценария ( – значение приведено в табл. 4 Параграфа 3.1.).

– Вероятность реализации наиболее вероятного сценария ( – значение приведено в табл. 4 Параграфа 3.1.).

– Вероятность реализации пессимистического сценария ( – значение приведено в табл. 4 Параграфа 3.1.).

Сумма вероятностей должна быть равна 1.

Для определения вероятностей наступления каждого из сценариев необходимо воспользоваться методом экспертных оценок.

На практике, для реализации экспертной оценки требуется:

– выбрать претендентов в члены экспертной группы;

– вычислить относительные коэффициенты компетентности каждого потенциального эксперта по результатам высказывания специалистов о составе экспертной группы. Сформировать экспертную группу;

– собрать информацию от каждого из членов экспертной группы по поводу вероятности наступления оптимистического, наиболее вероятного и пессимистического сценариев по каждому из проектов. Данные представить в таблице.

В рамках данного курсового задания вам будут даны Обобщенные оценки экспертов о вероятности наступления оптимистического, наиболее вероятного и пессимистического сценариев в соответствии с вариантом (Таблица 4Параграфа 3.1.).

Результаты, советующие варианту задания представить в таблице:

Таблица 9 – Обобщенные оценки экспертов о вероятности наступления оптимистического, наиболее вероятного и пессимистического сценариев

Проект	Вероятности реализации сценария развития
Оптимистический ( )	Наиболее вероятный ( )	Пессимистический ( )
А
Б
В
Г

5. рассчитывается среднее значение чистого дисконтированного дохода ( ), его среднеквадратическое отклонение σ(ЧДД) и коэффициент вариации по формулам:

	(2)
	(3)
/	(4)

где – ЧДД при пессимистическом сценарии;

– ЧДД при наиболее вероятном сценарии;

– ЧДД при оптимистическом сценарии.

Наиболее рискованным считается вариант инвестиционного проекта, у которого ( ) наибольший. И если не учитываются иные обстоятельства, кроме рассмотренных, то принимается вариант с минимальным значением коэффициента вариации.

После расчетов показателей эффективности проектов и определения обобщенных экспертных оценок вероятности наступления оптимистического, наиболее вероятного и пессимистического сценариев согласно методу имитационного моделирования провести оценку риска каждого из рассматриваемых проектов путем расчета коэффициентов вариации показателя ЧДД.

Для этого нужно заполнить следующую таблицу:

Таблица 10 – Среднеквадратические отклонения проектов и коэффициенты вариации

Проект	Среднее ЧДД (	Размах вариации ( )	Среднеквадратич. отклонение (	Коэф. Вариации (
Проект А
Проект Б
Проект В
Проект Г