Расчет безубыточного объема продаж

2. Определим запас финансовой прочности и зону безопасности (табл. 4.2), оценим уровень делового риска.

 Таблица 4.2. Запас финансовой прочности и зона безопасности

3. Оценим чувствительность запаса финансовой прочности к факторам, формирующим его (Q, FC, AVC, p), используя следующую формулу:

Таблица 4.3 Оценка чувствительности запаса финансовой прочности к факторам

При увеличении каждого из факторов на 10% видно, что наибольшее влияние оказывают такие факторы как: средние переменные затраты (AVC) (-15,52%) и цена (Р)- 14,07, при этом факторы, оказывающие положительное влияние (Q и p), действуют слабее, чем факторы, оказывающие негативное влияние (AVC и FC).

4. Определим критический уровень FC_кр, AVC_кр и p_кр. Рассчитаем и оценим зону безопасности, характеризующую предпринимательский риск, по каждому фактору.

Таблица 4.4 Определение чувствительности зоны безопасности к факторам

Выявленные зоны безопасности говорят о том, что предприятие может без риска убыточности пережить рост суммарных постоянных затрат на 66,2%, а удельных переменных – на 19,42%. Необходимо также обратить внимание, что снижение цен на продукцию компании более, чем на 13,06% требует немедленной реакции в виде снижения себестоимости или поиска новых вариантов сбыта.

5. Рассчитаем уровень производственного рычага (табл. 4.3) разными способами и на основе его спрогнозируем прибыль на следующий год, если рост выручки составит 10% и 20%.

Таблица 4.5 Расчет силы производственного рычага

Таблица 4.6 Прогноз прибыли при увеличении выручки на 10% и на 20%

Как видно из расчетов, при увеличении выручки на 10%, прирост прибыли составит 25,10%. Расчёты операционного рычага показали, что операционные риски достаточно велики, поскольку любое изменение выручки будет вызывать более, чем двукратное (в 2,51 раза) изменение прибыли -- например, снижение выручки на четверть в кризисной ситуации приведёт к потере половины прибыли.

По графику безубыточности можно заключить, что организация не только прибыльна, но и имеет достаточно хороший запас финансовой прочности, который, однако, обеспечен в большей части соотношением эффективного производства и высокой цены: фирма тратит на единицу продукции почти в полтора раза меньше, чем эта единица продукции стоит на рынке. Отсюда очевидна весьма сильная зависимость компании от состояния рынка и ценовой конъюнктуры.

Прогнозирование роста рентабельности собственного капитала и изменения чистой прибыли на основе финансового левереджа

Для удобства расчетов сформируем исходные данные в форме табл. 5.1

Таблица 5.1 Исходные данные

Ввиду отсутствия у рассматриваемой компании заёмных, эффект финансового рычага у компании отсутствует.

1. В плановом периоде предприятие для расширения деятельности рассматривает привлечение краткосрочного кредита в размере 1500 тыс. руб и долгосрочного в размере 5000 тыс. руб. под среднюю расчетную ставку 11% годовых по краткосрочному и под 9% -- по долгосрочному. Оценим выгодность кредита с точки зрения рентабельности собственного капитала.

Предприятие в плановом периоде не выплачивает проценты по кредитам, так как в долгосрочных обязательствах компании есть только отложенные налоговые обязательства, которые не требуют выплаты процентов.

Исходя из этого, рассчитаем среднюю ставку по кредитам в плановом периоде.

Расчет средней ставки по кредиту представим в табл. 5.2

Таблица 5.2 Средняя ставка по кредиту

На основании расчётов по новому кредиту были определены граничные значения для рентабельности активов и процентов по новому кредиту. Поскольку суммарный процент по обязательствам составляет 9,46%, то ROA должна быть не меньше этого значения, поскольку в таком случае эффект финансового рычага станет отрицательным, и весь выигрыш от роста рентабельности уйдёт на оплату процентов. Учитывая текущее значение ROA, можно также сказать, что процент по любому кредиту, который будет взят позже в том же относительном объёме, что и предполагаемый кредит, не должен превышать 46,95%, чтобы не обесценить финансовый рычаг, как и в случае с ROA. При привлечении такого объёма заёмных средств под указанную процентную ставку ЭФР составит:

ЭФР = (1-0,2) * (38,65% - 9,46%) * (6500 / 144982) = 1,05%

– то есть привлечение указанного объёма займов позволит повысить рентабельность собственного капитала на 1,05 процентных пункта. Таким образом, использование заёмного капитала в составе источников средств будет способствовать увеличению отдачи от собственного капитала организации.

2. Рассчитаем силу воздействия финансового рычага (СВФР) и оценить чувствительность чистой прибыли к финансовому рычагу и структурный финансовый риск предприятия.

Таблица 5.3 Расчет силы воздействия финансового рычага

Расчёт СВФР проводился при учёте того, что компания уже привлекла кредит, так как в исходном состоянии компания не имела заёмных средств, соответственно, СВФР имел значение 1, что говорит об отсутствии финансовых рисков организации. СВФР характеризует финансовые риски компании как небольшие -- колебания чистой прибыли превосходят колебания операционной прибыли не более, чем в 1,13 раза, то есть чистая прибыль изменяет почти на такой же процент, что и операционная. При этом, с другой стороны, это показывает низкие на данный момент возможности компании для использования финансового рычага для целей роста эффективности деятельности.

3. Рассчитаем уровень операционно-финансового левереджа (DOFL) и оценить сопряженный эффект. Рассчитаем планируемую чистую прибыль, если выручка вырастет на 20%.

Таблица 5.4 Расчет силы воздействия рычага и размер планируемой чистой прибыли