Этапы экспресс - диагностики и фундаментальной диагностики финансового кризиса

В настоящее время наиболее убедительные и достоверные результаты при анализе различных сфер деятельности предприятия дает диагностика финансового состояния предприятия. Следует отметить, что методы анализа финансовой отчетности и бухгалтерского баланса являются и самыми распространенными в практике бизнеса повсеместно, причем как для крупного бизнеса, так и для мелких и средних фирм. Как мы уже упоминали, формально финансы являются лишь одним аспектом деятельности предприятия, однако в то же время деньги являются высшим эквивалентом оценки всех процессов бизнеса. Любой аспект бизнеса отражается на финансовом положении организации, что определяет некоторый финансовый результат, выражен­ный и денежной форме.

Не стоит полагать, что финансовое состояние предприятия — это состояние его финансов — денежных средств и фондов. Финансовое состояние — это широкое понятие, обобщающее итог деятельности всех функциональных подразделений предприятия и комплексе. Банкротство (несостоятельность) — это показатель финансового состояния предприятия, свидетельствующий не только о потере платежеспособности предприятия, но и о не­удовлетворительном итоге работы всех организационных блоков совместно. Финансовое состояние в целом — это многомерная ха­рактеристика всех внутрифирменных процессов и результатов в денежной форме. Этим объясняется и тот факт, что обычно не говорят о «производственном состоянии» или о «маркетинговом состоянии предприятия», так как любому организационному процессу можно сопоставить более или менее адекватный показатель, который пусть и не слишком полно, зато количественно определенно отражает его характер. Совокупность этих показателей может дать информацию о финансовом состоянии предприятия.

К простейшим методам оценки финансового состояния относят так называемую экспресс-диагностику состояния — грубый, поверхностный, однако быстрый, несложный и дешевый способ оценки состояния предприятия. Н.В. Родионова дает определе­ние экспресс-диагностике: «Экспресс-диагностика (термометр) — формальная оценка близости состояния предприятия к банкротству на основе регулярного вычисления соответствующих коэффициентов и данных баланса (здесь преследуются следующие цели: выявить тенденции изменения состояния предприятия, дать оценку глубины его несостоятельности и провести анализ финансового оборота, обеспечивающего хозяйственную деятельность)».

Процесс экспресс-диагностики включает анализ платежеспо­собности, финансовой устойчивости, рентабельности и деловой активности,

Анализ платежеспособности. Коэффициент текущей лик­видности ((покрытия) К_лик) — универсальный коэффициент, показывающий соотношение активов и пассивов (его значение должно пре­вышать 2):

Коэффициент обеспеченности К_об показывает, как обеспечено предприятие собственными активами (К_об должен быть >0,1):

В случае если одновременно соблюдаются неравенства К_об > 0,1 и К_лик > 2, то структура баланса считается положительной. Если хотя бы одно из этих неравенств оказывается нарушенным, то структура баланса признается отрицательной и анализ нуждается в дальнейшей детализации.

Если структура баланса отрицательна, но существует тенденция повышения К_оби К_лик, то рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности К_в.п. Нормативный период восстановления платежеспособности равен 6 месяцам (отсюда число 6 в формуле):

где К_{лик(норм)} — нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;

К_лик0— фактическое значение К_лик  в начале отчетного периода;

    К_лик1— фактическое значение К_лик в конце отчетного периода;

Т  — длительность отчетного периода (в месяцах).

Если  К_вп > 1, то это значит, что предприятие способно восстановить свою платежеспособность в течение полугода, если К_вп< 1, то восстановление платежеспособности в течение полугода невозможно.

В случае, если структура баланса положительна, т.е. К_лик > 2 и К_об>0,1, однако с течением времени их значения понижаются, то рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности (К_ут.п)за 3 месяца:

Если К_ут.п > 1, то предприятие имеет возможность сохранения платежеспособности в течение 3-х месяцев, в противном случае оно утратит свою платежеспособность в данный период.

По закону, если при отрицательной структуре баланса предприятие имеет шанс восстановить свою платежеспособность, то несостоятельность предприятия считается неподтвержденной в течение полугода. Если предприятие за полгода не имеет возможности восстановить платежеспособность при отрицательной структуре баланса, то структура его баланса считается неудовлетворительной. При положительной структуре баланса она в любом случае признается удовлетворительной, однако при К_ут.п< 1 существует реальная угроза для платежеспособности предприятия.

Анализ финансовой устойчивости и текущей платежеспособности. На следующем этапе производится анализ финансовой устойчивости и текущей платежеспособности. Для оценки финансового состояния может быть взят целый ряд показателей. Степень близости к потере платежеспособности и дальнейшему банкротству хорошо отражает коэффициент автономии (К_авт):

Коэффициент К_авт обязан быть больше 0,5. Он может отражать инвестиционную привлекательность предприятия.

Коэффициент маневренности К_м отражает мобильность собственных средств. Чем он выше, тем выше и финансовая устойчивость (он должен быть выше 0,3 и желательно выше 0,5):

Оба коэффициента К_авт и К_м отражают платежеспособность предприятия в долгосрочном периоде.

Финансовая устойчивость пассивов в долгосрочном периоде характеризуется коэффициентом финансовой устойчивости К_ф.уст(значение К_ф.уст не должно превышать 1):

Коэффициент финансирования К_фин показывает, какая часть деятельности предприятия финансируется за счет собственных средств. Плохим признаком является финансирование предприятия большей частью из заемных источников. Поэтому значение К_фин (как отношение собственных средств к заемным) не должно быть менее 1:

Коэффициент абсолютной ликвидности (коэффициент срочности) К_аб.лик показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена на текущую дату. Значение К_аб.лик должно быть не менее 0,2—0,3:

Следует заметить, что такой часто встречающийся показа­тель, как оборотные средства (оборотный капитал), представляет собой разность текущих активов и краткосрочных обязательств (т.е. расходов будущих периодов). Поэтому оборотный капитал имеется в наличии у предприятия только, если текущие активы больше текущих обязательств. Коэффициент текущей ликвидности показывает, во сколько раз оборотные средства покрывают краткосрочные текущие обязательства (задолженность). Собст­венные оборотные средства (чистый оборотный капитал) определяются как разница между оборотными средствами и краткосрочной задолженностью.

Для более детального анализа ликвидности используется еще и общий коэффициент ликвидности ОК_лик, отличающийся от те­кущего коэффициента К_лик числителем: из показателей текущих активов не вычитается краткосрочная задолженность (расходы будущих периодов; коэффициент ОК_лик должен быть более 2—3):

Различные коэффициенты покрытия отражают способность предприятия погасить кредиторскую задолженность, достаточность всех видов средств предприятия для ее устранения.

Коэффициент покрытия инвестиций К_п.инрассчитывается так:

Коэффициент покрытия инвестиций К_п.индолжен быть выше 0,75-0,90.

Коэффициент покрытия текущих активов К_п.т.акрассчитывается как

где сумма запасов и затрат — это статья 2 активного счета баланса.

К_п.т.акдолжен превышать 0,1, желательно, чтобы он еще и был выше 0,5.

Важнейшее значение для анализа предприятий, находящихся на стадии спада, кроме показателей платежеспособности и ликвидности, являются показатели рентабельности.

Анализ рентабельности и деловой активности, измеряемой показателями оборачиваемости, — это более углубленное исследование, проводимое в рамках экспресс-диагностики. По­казатели рентабельности делятся на показатели рентабельности по продажам и по капиталу. Рентабельность играет важную роль при рассмотрении возможности санации предприятия, приостановке процедуры ликвидации. Рентабельность соизмеряет затраты с результатами, определяя таким образом финансовую эффективность предприятия. При исследовании рентабельности используются понятия чистой и балансовой прибыли.

По форме № 2 балансовая прибыль представляет собой выручку от реализации продукции за вычетом НДС и плюс сальдо нереализованных операций.

Чистая прибыль — это разница между балансовой прибылью и платежами в бюджет. Критическим значением для коэффициентов рентабельности активов и рентабельности собственного капитала является стоимость капитала q. «Стоимость капитала (норма финансирования) — это ожидаемая инвестором отдача на каждый рубль средств, вкладываемых в инвестиционный проект, в частности в финансирование активов предприятия».

«Бизнес считается эффективным, если отдача на вложенный капитал не ниже "стоимости капитала" для данного вида бизнеса».

Рентабельность активов рассчитывается так:

Рентабельность собственных средств (финансовая рентабель­ность) R_c.с:

Общая рентабельность авансированных фондов R_общ:

При этом должны выполняться условия: R_ак<q;  R_c.с<q; R_общ<q.

Рентабельность продаж можно считать по чистой, что точнее, и по балансовой прибыли:

Рассчитывается также рентабельность инвестиций:

Рентабельность инвестиций R_ин определяет успех инвестиционной деятельности предприятия. При этом должно выполняться условие: R_ин<q.

Степень использования ресурсов за определенный промежуток времени показывают коэффициенты оборачиваемости.

Коэффициент оборачиваемости активов К_об.ак показывает скорость формирования денежных потоков:

Коэффициенты оборачиваемости показывают отношение объема выручки (валового дохода) к объему, относительно которого рассчитывается оборачиваемость: основных средств, оборотных средств, собственного капитала и др., т.е. в числителе любого коэффициента оборачиваемости — всегда выручка, в знаме­нателе — то, для чего нужно вычислить оборачиваемость.

Авторы учебного пособия по антикризисному управлению под ред. А.П. Градова выявили закономерность между показателями финансового состояния предприятия и этапами жизненного цикла. Они условно разделили показатели на пять категорий:

- показатели ликвидности (коэффициенты абсолютной ликвидности, общей ликвидности, текущей ликвидности, маневренности и платежеспособности);

- показатели финансового состояния (коэффициенты финансовой устойчивости, финансирования, обеспеченности, покрытия текущих активов и покрытия инвестиций);

- коэффициенты оборачиваемости;

- показатели рентабельности капитала;

- показатели рентабельности продаж.

Таблица 2.2

Показатели деловой и экономической активности, требующие особого внимания по этапам ЖЦКПФ[1]

Источник: Стратегия и тактика антикризисного управления фирмой / Под ред. А.П. Градова. - СПб., 1996.

Авторы учебного пособия разделили их по степени важности и значимости в зависимости от различных стадий жизненного цикла предприятия и построили таблицу, где выделены прямоугольники, соответствующие наиболее важным на данном этапе развития показателям (табл. 2.2). Авторы отмечают, что приоритет одного показателя перед другим не означает, что хотя бы какой-либо из них не нуждается в обследовании. Скорее с ростом предприятия меняются цели руководства, растут требования к эффективности бизнеса, поэтому на стадии расцвета приоритет имеют показатели хорошей оборачиваемости, высокой эффективности. Напротив, для еще неразвитого бизнеса или бизнеса на стадии спада важнее будут показатели ликвидности — как, главные признаки выживания или ликвидации дела. Не следует забывать, что все эти показатели тесно взаимосвязаны и изменение хотя бы одного из них в одну сторону ведет к изменению в сторону той же тенденции и остальных. Поэтому все они должны рассчитываться в комплексе. На стадии спада происходит дестабилизация всех показателей, однако первые сигналы об опасности дают показатели рентабельности. При на­растании опасности вслед за ними дают сильные сигналы о возможном банкротстве показатели ликвидности.

Достоинство методики экспресс-диагностики состоит в том, что ее результаты имеют наглядную экономическую интерпрета­цию и приносят большую пользу в качестве ориентиров для фи­нансового планирования деятельности предприятия. Данные экспресс-диагностики могут служить материалом для более углубленного анализа состояния предприятия. Так, некоторые коэффициенты, отражающие финансовое состояние предприятия, фигурируют в качестве признаков деятельности предприятия, по ансамблю которых распознающая система производит диагностику состояния. Поэтому экспресс-диагностика, имея свою аналитическую ценность, может служить материалом для оценки состояния предприятия. Важно помнить, что экспресс-диагностика должна производиться непрерывно, а ее результаты — оказывать влияние на принятие управленческих решений. В этом состоит сущность финансового контроля. Некоторые показатели финансового состояния, в особенности важный для практики коэффициент финансовой устойчивости, показывают тенден­цию развития именно в динамике. Отклонения могут носить сезонный характер (например, для К_ф.уст — 15%), а основная тенденция прослеживается лишь на длительном промежутке време­ни (для К_ф.уст — около 2—3 месяцев). Мониторинг финансового состояния является неотъемлемой частью финансового контроля. Его данные повышают достоверность принятых решений на основе анализа тенденций финансового развития, делают конкретнее и точнее интерпретацию экономических процессов.