Расчет показателей финансовой устойчивости

Показатели	Расчет*		Абсолютное отклонение (+-) гр.3 – гр.2	Норматив	Отклонение от норматива
	на начало года (предыдущий год)	на конец года (отчетный год)			предыдущего года, гр.2 – гр.5	отчетного года, гр.3 – гр.5
1	2	3	4	5	6	7
Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага)	2,453	2,938	+0,485	Не выше 1,5	+0,953	+1,438
Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования	-0,220	-0,096	-0,316	Нижняя граница 0,1; opT.>=0,5	-0,32	-0,196
Коэффициент финансовой независимости (автономии)	0,290	0,254	-0,036	>=0,4; <=0,6	-0,11	-0,146
Коэффициент финансирования	0,408	0,340	-0,068	>=0,7; opT. ≈ 1,5	-0,292	-0,36
Коэффициент финансовой устойчивости	0,949	0,734	-0,206	>=0,6	+0,349	+0,134

 

2.2.5.Анализ лизинговой деятельности

            Сегодня лизинг приобретает все большую популярность и как способ приобретения дорогостоящих активов (позволяет получить необходимые оборудование, транспортные средства, недвижимость без единовременного отвлечения крупных финансовых ресурсов или при их отсутствии), и как способ реализации произведенной продукции (позволяет увеличить объем продаж в условиях нарастающей конкуренции). Предварительный анализ планируемых лизинговых операций показывает, целесообразно ли обращаться к такой форме приобретения активов или стимулирования продаж, и тем самым является необходимым условием принятия управленческих решений.Объекты анализа лизинговой деятельности представлены на схеме: Схема 6. Объекты анализа лизинговой деятельностиОсновными этапами анализа лизинговой деятельности являются:- изучение содержания лизинговых договоров;- обоснование целесообразности приобретения имущества в лизинг;- обоснование расчетов лизингового платежа;- определение и анализ показателей эффективности лизинга у лизингополучателя и лизингодателя.Источниками информации при проведении анализа лизинговой деятельности служат: - договоры лизинга; - статья актива баланса «Доходные вложения в материальные ценности»;- данные бухгалтерского учета лизинговых операций. Оценка условий лизингаЛизинг целесообразен только в том случае, если он в равной степени выгоден и лизингодателю и лизингополучателю. Поэтому требуется тщательная разработка условий лизинга применительно к каждому конкретному случаю. Процесс принятия решения по лизингу проходит в определенной последовательности (по этапам), каждый следующий этап предполагает принятие решения на предыдущем этапе как лизингодателем, так и лизингополучателем. Таблица 25Этапы заключения лизингового контракта

Лизингополучатель	Лизингодатель
Первый этап
Планирование роста капитальных вложений;Проверка всех альтернатив финансирования;Изучение ряда предложений лизингодателей;Уточняющие запросы лизингодателям	Установление контакта с лизингополучателем;Предварительная проверка лизингополучателя как потенциального партнера;Ответы на запросы лизингополучателя;Предложение нескольких моделей лизинга для партнера
	Продолжение таблицы 25
Второй этап
Принятие решения по условиям поставки, цене, затратам на монтаж объекта лизинга	Оказание консультаций лизингополучателю по объему лизинга;Предложения по модели формирования лизингового платежа
Третий этап
Составление контракта и его подписание	Составление контракта и его подписание
Четвертый этап
Проверка поступившего объекта лизинга;Подтверждение приемки объекта	Поставка объекта лизингополучателю;Оплата счета поставщика
Пятый этап
Обслуживание контракта	Оценка выполнения контракта
Шестой этап
Решение о завершении контракта или его продлении	Определение остаточной стоимости лизинга

По окончании договора лизингополучатель имеет возможность:1. выкупить объект лизинга по остаточной стоимости;2. заключить новое лизинговое соглашение на этот же объект лизинга (как правило, на меньший срок и по льготной ставке) или на новую, более совершенную технику;3. возвратить лизингодателю предмет лизинга в той же натурально-вещественной форме.Анализ формирования лизингового платежаЗа пользование объектом лизинга лизингодатель взыскивает с пользователя лизинговые платежи, размер которых определяется договором.Лизинговый платеж формируется с учетом стоимости объекта лизинга и  лизинговой ставки. Лизинговая ставка (процент) учитывает плату за денежные ресурсы - ссудный процент, привлеченный лизингодателем для осуществления сделки; доход лизингодателя за оказываемые услуги; сумму его накладных расходов.При установлении лизингового платежа имеют значение также срок контракта, периодичность и способ погашения платежа, возможная уплатализингодателю рисковой премии, повышение цены на объект лизинга.Короткий срок контракта приводит к относительно высокой сумме лизингового платежа и высокой нагрузке по расходам у лизингополучателя. Более длительные сроки контракта относительно уменьшают размер одного платежа и повышают риск лизингодателя, так как он должен контролировать колебания цены на объект лизинга и кредитоспособность лизингополучателя.Лизинговые платежи можно классифицировать по следующим признакам:По форме:- денежные;- компенсационные;- смешанные.По методу начисления:- фиксированные;- с авансом.По периодичности внесения:- единовременные;- периодические.По способу уплаты:- пропорциональные;- ступенчатые;- прогрессивные;- дегрессивные.Основные составляющие лизингового платежа представлены на схеме: Схема 7. Основные составляющие лизингового платежа Анализ эффективности лизинга у лизингополучателяФинансовая выгодность лизинговой операции - это основной фактор принятия решений для сторон, участвующих в сделке. Критериями оценки эффективности лизинговой операции для лизингополучателя являются:- процент, выплачиваемый лизингополучателем лизингодателю за финансирование лизинговой операции (ставка финансирования);- общая сумма, выплачиваемая по лизинговому контракту (цена лизинговой операции), по сравнению с альтернативными вариантами финансирования приобретения объекта;- норма прибыли, получаемая лизингополучателем от эксплуатации объекта лизинга;- срок окупаемости лизинга;- комплексная система показателей, используемая при оценке эффективности капитальных вложений. Процент (ставку) финансирования можно определить по формуле:  (78),где   ПФ - процент финансирования лизинговой операции (ставка финансирования);ЕП - ежегодные платежи по лизингу;А - ежегодная амортизация машин и оборудования (сумма ежегодных амортизационных отчислений);Ц₁ - первоначальная стоимость машин и оборудования;Ц₀ - остаточная стоимость машин и оборудования по истечениисрока действия лизингового контракта. Анализ эффективности лизинга у лизингодателяЭффективность лизинга у лизингодателя также оценивается с помощью показателей рентабельности и срока окупаемости инвестиций в лизинговые операции. Рентабельность лизинговой деятельности определяется отношением чистой прибыли к затратам по лизингу в целом и по каждому договору. Срок окупаемости затрат по лизингу у лизингодателя можно установить, если разделить их на среднегодовую сумму чистой прибыли от лизинговой деятельности. Затраты по лизингу у лизингодателя включают: - стоимость приобретения основных средств у производителей, - суммы процентов за кредиты банка (если покупка производилась за счет них), - суммы страховых взносов за страхование лизингового имущества, - затраты по гарантированному обслуживанию переданных в лизинг средств, - зарплату персонала.Чистая прибыль лизингодателя состоит из его дохода в составе лизингового платежа минус установленные законодательством налоги. Анализируется также степень риска на  основе изучения платежеспособности лизингополучателей и аккуратности выполнения договорных обязательств по предыдущим контрактам.В процессе анализа лизинговой деятельности необходимо произвести сравнение показателей эффективности лизинга по отчету с показателями по договору, установить отклонения и учесть их при заключении лизинговых сделок в дальнейшем.

 

2.2.6.Анализ инвестиционной деятельности

 

Инвестиции – денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской или иной деятельности в целях получения прибыли или достижения иного полезного эффекта.

Инвестиции различаются между собой по нескольким признакам:

 

Инвестиции

¯

¯

¯

¯

¯

¯

по объектам вложения средств

по характеру участия в инвестировании

по периоду инвестирования

по формам собственности

по инвестиционной территории

по способу учета средств

¯

¯

¯

¯

¯

¯

¯

¯

¯ ¯

¯

¯

¯

¯

¯

¯

реальные

портфельные

прямые

косвенные

краткосрочные

среднесрочные

долгосрочные

частные

государственные

смешанные

иностранные

совместные

внутренние

внешние

валовые

чистые

 

Схема 8. Классификация инвестиций

 

Инвестиционная деятельность - совокупность осуществляемых действий по разумному вложению средств в эффективные программы и проекты, способные принести достаточную выгоду.

Основные аспекты инвестиционной деятельности показаны далее:

 

инвестиционная информация			инвестиционная активность				источники инвестиций
инвесторы			Инвестиционный проект				объекты инвестиций
инвестиционная территория			инвестиционная культура				инвестиционные ресурсы

Схема 9. Основные аспекты инвестиционной деятельности

 

Стержневым или центральным звеном осуществления инвестиционной деятельности является разработанный проект или соответствующая программа вложения средств.

Существует четыре признака, характеризующих конкретный инвестиционный проект:

· направленность на достижение цели;

· координированное выполнение взаимосвязанных действий;

· ограниченная протяжённость во времени;

· оригинальность (уникальность).

Жизненный цикл инвестиционного проекта включает такие стадии:

1. формулировку проекта;

2. анализ проекта;

3. разработку проекта;

4. реализацию проекта;

5. оценку полученных результатов.

Проектный анализ - методология комплексной оценки достоинств и недостатков проектов, альтернативных путей использования ресурсов с учётом их макро- и микроэкономических последствий.

Проектный анализ осуществляется по таким важнейшим направлениям:

 

Технический				Экономический				Организационный
					Анализ
					инвестиционного проекта
Социальный				Финансовый				Экологический

 

Схема 10. Направления проектного анализа

 

Технический анализ - исследование предполагаемого местоположения и масштаба объекта, типов используемых технологических процессов, материалов, оборудования и оснастки; графика работ, наличие капитала и рабочей силы, необходимой инфраструктуры, методов реализации, эксплуатации и обслуживания инвестиционного проекта.

Экономический анализ - определение ценности инвестиционного проекта с точки зрения получаемого эффекта и произведённых затрат, т.е. его эффективности применительно к национальным, региональным и местным интересам.

Организационный анализ - выявление компетентности и способности административного персонала успешно решать все задачи по реализации инвестиционного проекта.

Социальный анализ - установление воздействия инвестиционного проекта на изменение общественных отношений и развитие социальной сферы, психологическую обстановку и поведение людей.

Финансовый анализ - обоснование достаточности инвестиционных ресурсов для реализации инвестиционного проекта в установленные сроки, подготовка ориентировочного баланса доходов и расходов, получаемых в итоге прибылей и убытков.

Экологический анализ - рассмотрение существующих природных условий и потенциального влияния инвестиционного проекта на окружающую среду, прогнозирование возможных экологических последствий.

Только такой, многосторонний и детальный анализ создаёт предпосылки для объективной оценки рассматриваемого инвестиционного проекта в целом.

Методика анализа инвестиционных проектов базируется на определении обязательных параметров или условий, характеризующих как сам проект, так и качество анализа. К обязательным условиям инвестиционного анализа относятся:

· оценка размера инвестиций или вложений;

· оценка доходов, поступлений от инвестиций;

· определение процентной ставки для учёта фактора времени и риска;

· выбор методов анализа.

Приступая к анализу производственных инвестиций, необходимо в первую очередь оценить глубину аналитической проработки проекта, экономическую целесообразность расходов, составляющих стоимость предлагаемых инвестиций. Вторая по важности задача – оценка доходов, денежных поступлений от инвестиций.

Чтобы оценить доходность инвестиций, необходимо определить:

1. когда будет получен доход;

2. каким будет чистый доход (прибыль);

3. как долго будет собственность приносить доход;

4. какой ожидается чистая выручка от продажи собственности в конце владения;

5. насколько велика вероятность получения дохода.

Ответ на вопрос о том, когда будет получен доход, основан на определении сроков строительства и освоения производства. На этих этапах денежные потоки являются отрицательными, так как в период строительства доходы не поступают, а на этапе освоения, или этапе ввода объекта в эксплуатацию, текущие издержки превышают доходы. Срок получения дохода определяется построением графика достижения безубыточности.

Качество прогноза существенно влияет на качество оценочных расчетов эффективности инвестиций, особенно краткосрочных (до 5 – 10 лет).

Инвестиции создают материальную основу для поступательного развития предприятия, результаты которого, в свою очередь, являются источником средств для новых капитальных вложений.

Инвестирование - основная форма практического осуществления экономической стратегии предприятия. Без прироста активов или обновления их состава коммерческие организации не могут успешно развиваться в долгосрочном периоде. Инвестиционная политика предприятия является важнейшей составной частью его общей стратегии развития.