Уменьшение имеющейся дебиторской задолженности путем использования факторинга

 

Факторинг - система финансирования, по условиям которой предприятие-поставщик товаров переуступает краткосрочные требования за торговыми операциями коммерческому банку. Факторинговые операции включают: кредитование в форме предыдущей оплаты долговых требований; ведение бухгалтерского учета клиента, в частности учета реализации продукции; инкассацию задолженности клиенту; страхование его от кредитного риска.

В основу факторинговой операции положен принцип приобретения банком счетов-фактур предприятия-поставщика за отгруженную продукцию, т.е. передачу банка поставщиком права требовать платежи из покупателя продукции.

Согласно конвенции о факторинговых перациях 1988 года операция считается факторинговой тогда, когда удовлетворяются, по крайней мере, два из четырех условий.

1. Наличие кредитования в форме оплаты заемных обязательств.

2. Учет дебиторской задолженности предприятия-поставщика.

3. Инкассация дебиторской задолженности предприятия-поставщика.

4. Страхование предприятия-поставщика от кредитного риска. Предприятию приоткрывается факторинговий счет, где осуществляется учет всех операций по факторингу. Факторингом больше пользуются малые и средние предприятия, поскольку им чаще не хватает оборотных средств.

Решение вопросов, связанных с оборотными средствами, — непрерывный процесс. По сути, дебиторская задолженность — это вложение капитала. На самом деле Поставщик платит за товар вместо Покупателя в момент перехода права собственности на него при заключении сделки купли-продажи. Можно было бы считать, что товар продается только в момент оплаты, а до этого момента он как бы находится на складе, но Поставщик не может распоряжаться им, поэтому экономически более верно считать дебиторскую задолженность вложением капитала по аналогии с вложениями в запасы, основные средства и ценные бумаги. Все это представляет собой активы фирмы. Выбор способа финансирования активов всегда является выбором между риском и прибыльностью.

Контроль и управление дебиторской задолженностью является успешным условием работы любой компании, тем более быстрорастущей, ибо вложения в активы такого рода могут быстро выйти из-под контроля. Основными характеристиками дебиторской задолженности являются:

• величина дебиторской задолженности;

• время оборота дебиторской задолженности;

• количество дебиторов;

Попробуем с помощью моделирования работы компании, практикующей отсрочку платежа с использованием факторинга, выяснить его преимущества.

Допустим, предприятие производит поставку своему дебитору на сумму I тыс. грн. с отсрочкой платежа в 5 дней. По истечении отсрочки дебитор оплачивает товар и тут же берет новую партию на ту же сумму и на тот же срок. При этом выручка от реализации за 20 дней составит 4 тыс. грн. Если же клиент будет брать партию товара на ту же сумму, но с отсрочкой 10 дней, то при том же объеме дебиторской задолженности (1 тыс. грн.) выручка от реализации за 20 дней составит уже 2 тыс. грн.

Исходя из этого можно записать выражение для прибыли:

 

где I_T — прибыль за период времени Т;

I — прибыль за этот период без учета прибыли, приносимой непосредственно клиентами-дебиторами;

k — коэффициент пропорциональности между прибылью без учета постоянных расходов (т.е. прибылью, пропорциональной выручке от реализации) и выручкой от реализации товаров;

D — объем дебиторской задолженности;

Т — период времени, за который считается прибыль;

T_D — период обращения дебиторской задолженности.

В этот показатель по предприятию составил в 2003 году=50,7 тис.грн

В 2004 году= 43,6 тис.грн

В 2005 году= 58,93 тис.грн

Рассмотрим подробнее, что представляет собой коэффициент k. Напишем выражение для прибыли за период времени Т:

 

где S — оборот Поставщика по отсрочке платежа;

Е₀ — затраты на приобретение реализуемых товаров;

Е — остальные расходы фирмы;

ts — ставка налогов, исчисляемых от S (налог на пользователей автомобильных дорог, сбор на содержание жилищного фонда и т.п.);

t ндс - ставка НДС;

t_I — ставка налога на прибыль;

k_S — коэффициент расходов, пропорциональных S (в нашем случае —

комиссия Фактора).

В этот показатель по предприятию составил в 2003 году=30,3 тис.грн

В 2004 году= 33,6 тис.грн

В 2005 году= 41,93 тис.грн

По-видимому, E о пропорционально S.

Eo = k₀ * S, (4.3)

где коэффициент k ₀ будет определяться средним соотношением цен приобретения и продажи товаров.

Подставив (3) в (2), получим:

 

I_T = k * S - E,

В этот показатель по предприятию составил в 2003 году=123,7 тис.грн

В 2004 году= 107,6 тис.грн

В 2005 году= 132,56 тис.грн

Таким образом, предприятие разбивает прибыль на две части — пропорциональную выручке от реализации и не зависящую от нее.

 

Теперь распишем подробнее величины D и T_D:

где d — количество дебиторов;

D_i — объем дебиторской задолженности i-то дебитора;

T_Di — время, через которое i-и дебитор погашает задолженность.

В этот показатель по предприятию составил в 2003 году=156,32 тис.грн

В 2004 году= 184,43 тис.грн

В 2005 году= 197,54 тис.грн

Теперь вернемся к выражению.

Сначала ответим на вопрос — имеет ли смысл наращивать объем дебиторской задолженности одного дебитора при неизменной оборачиваемости? Действительно, прибыль возрастет, но будет необходимо увеличить вложенный в бизнес капитал — потребуется увеличение объема оборотных средств Поставщика:

С_D = C + ko * D + t₀ * D,

 

где С — капитал, вкладываемый в данный бизнес, за минусом дебиторской задолженности. По сути, это все строки актива баланса, так или иначе обеспечивающие вместе с данной дебиторской задолженностью прибыль I;

ko*D — дебиторская задолженность в ценах закупки реализуемых товаров;

t₀*D — дебиторская задолженность, связанная с выплатой налоговых платежей до момента реального поступления денежных средств за отгруженные товары. Она характерна только для бухгалтерской политики учета реализации товаров по факту отгрузки. При политике же учета реализации товаров по факту поступления денежных средств за отгруженные товары эта величина равна нулю;

 

t_o = t_s + t_ндс* (1 - t_s - ko) + t_I (1 - t_s - ko)*(l - t_ндс )

 

— суммарная ставка налогов, пропорциональных выручке от реализации. Таким образом,

С_D = С + k_D * D,

 где k_D = ko + to.

 Разделив их получим выражение для рентабельности:

 

 

Соответственно на ООО «Технокредо» этот показатель по составил в

2003 году=102,7 тис.грн

В 2004 году= 112,6 тис.грн

В 2005 году= 124,93 тис.грн

Видим, что если

Или

 

 то увеличение дебиторской задолженности при неизменном времени ее оборота приводит к увеличению рентабельности вложенного капитала.

На нашем предприятии этот показатель:

в 2003 году был меньше на 36,4 тис.грн

В 2004 году= на 43,4 тис.грн

В 2005 году= 33,4 тис.грн

 Теперь, допустим, последнее неравенство выполняется, и выгодно увеличивать объем дебиторской задолженности. Однако если не изменится время оборота дебиторской задолженности T_D, то, в конце концов, мы достигнем максимального уровня дебиторской задолженности (оборота). Далее увеличивать D Поставщик сможет, только увеличив T_D, то есть увеличив время, на которое предоставляется товарный кредит (либо для всех клиентов, либо выборочно). Рассмотрим, в каких случаях это будет выгодно.

Допустим, мы увеличили время обращения дебиторской задолженности с T_{D 0} до T_{D 1}. При этом величина дебиторской задолженности увеличилась с D ₀до D ₁. Выгодно это или нет, можно определить, подставив значения (D ₀, T_{D 0}) и (D ₁, T_{D 1}) в выражение (4.4) и сравнив два полученных значения рентабельности.

На основе значений (D ₀, T_{D 0}) и (D ₁, T_{D 1}) попробуем определить оптимальное значение времени оборота дебиторской задолженности T_Dopt,. Аппроксимируем зависимость D = ƒ(T_D) линейной функцией:

D = a * T_D - b,

Подставив выражение из одного в другое, получим:

 

где е = I + k * a * T; f = k * b * T; g = С + kD * b; h = kD * a.

Анализируя выражение, видим, что если b < О (а значит, и ƒ < 0), то увеличение T_D приводит к уменьшению рентабельности. Иначе говоря, если увеличение времени оборота дебиторской задолженности приводит к небольшому увеличению дебиторской задолженности, то увеличивать дебиторскую задолженность не имеет смысла.

Теперь рассмотрим случай, когда b > 0, то есть увеличение времени оборота дебиторской задолженности приводит к значительному увеличению величины дебиторской задолженности.

В этот показатель по предприятию составил в 2003 году=73,2 тис.грн

В 2004 году= 71,1 тис.грн

В 2005 году= 64,6 тис.грн

Продифференцировав r по T_D, приравняв

к нулю и найдя отсюда T_D, получим

 

Таким образом, видим, что даже если увеличение T_D приводит к значительному увеличению D, все равно есть величина T_D, выше которой увеличивать время оборота дебиторской задолженности невыгодно.

Заметим, что изменение времени, на которое предоставляется товарный кредит, в каком-то смысле эквивалентно изменению цены на товар. Увеличение этого времени, равно как и уменьшение цены на товар, увеличивает объемы реализации. И наоборот, уменьшение времени отсрочки платежа по реализуемым товарам (как и увеличение цены) уменьшает объемы реализации. И в том и в другом случае существуют оптимальные величины, при которых рентабельность максимальна.

Рассмотрим конкретный пример в ООО «Технокредо».

Пусть: I =10 тыс. грн.;

D=100 тыс. грн.;

Т = 20 календарных дней — число дней, за которые считается прибыль;

T_D = 15 календарных дней — реальное время обращения дебиторской задолженности. Если товарный кредит выдается на 10 календарных дней, то за счет недобросовестных дебиторов это время может значительно увеличиться;

t_S = 0,05 — ставка налогов, исчисляемых от выручки от реализации (4%);

t_НДС = 0,1667 - ставка НДС (16,67%);

t_I = 0,3 — ставка налога на прибыль (30%);

k₀ = 0,5 — цены приобретения и продажи товаров различаются в среднем в 2 раза;

k_S = 0,04 — комиссия Фактора (4% от оборота Поставщика);

С = 150 тыс. грн.;

Из выражения (4.3) найдем k = 0,212.

Из выражения (4.4) найдем t₀ ⁼ 0,274.

Из выражения (4.6) найдем k_D = 0,774.

Воспользуемся теперь выражением (4.7):

 

Таким образом, неравенство (4.7) явно выполняется. Это вполне объяснимо, поскольку прибыль обеспечивается в основном за счет дебиторов. Это означает, что если не изменять T_D, то вложение капитала в дебиторскую задолженность увеличит рентабельность. Однако увеличение дебиторской задолженности приведет к росту оборота, что в конечном итоге увеличит условно-постоянные расходы (наем новых сотрудников, увеличение арендной платы и т.п.). Это скачкообразно уменьшит прибыль I и рентабельность. Поэтому при изменении условно-постоянных расходов, связанных с увеличением (уменьшением) оборота, необходимо проверять рентабельность по формуле (4.6).

В реальном бизнесе менеджеры по продажам часто ставят «жесткость» борьбы с должниками в зависимость от наличия товара на складе. То есть если товара на складе много, то политика по отношению к должникам смягчается, если же существует дефицит товара (или дефицит намечается), то политика ожесточается. Это типичная ошибка — поведение должников и наличие товара абсолютно никак не связаны между собой. Существует оптимальная «жесткость» политики по отношению к должникам и оптимальный запас товара на складе. Попытка связать эти факторы приводит к их неоптимальным значениям и, как следствие, к уменьшению рентабельности вложенного капитала. Наличие третьего лица (Фактора) в отношениях между Поставщиком и Покупателем не- сколько смягчает остроту вышеописанной проблемы.

 Конечно, нельзя сказать, что факторинг решает все проблемы Поставщика. Многие потенциальные клиенты факторинговых компаний пытаются сравнивать факторинговые и кредитные операции. Это чрезвычайно некорректное сравнение, но для снятия вопросов о различии этих двух продуктов стоит привести их сравнительную характеристику:

 

Кредит	Факторинг
Кредит возвращается банку заемщиком	Факторинговое финансирование погашается из денег, выплачиваемых дебиторами клиента
Кредит выдается на фиксированный срок	Факторинговое финансирование выплачивается на срок фактической отсрочки платежа
Кредит выплачивается в обусловленный кредитным договором день	Факторинговое финансирование выплачивается в день поставки товара
Кредит, как правило, выдается под залог	Для факторингового финансирования никакого обеспечения не требуется
Кредит выдается на заранее обусловленную сумму	Размер фактического финансирования не ограничен и может безгранично увеличиваться по мере роста объема продаж клиента
Кредит погашается в заранее обусловленный день	Факторинговое финансирование погашается в день фактической оплаты дебитором поставленного товара
Для получения кредита необходимо оформлять огромное количество документов	Факторинговое финансирование выплачивается автоматически при предоставлении накладной и счета-фактуры
Погашение кредита не гарантирует получение нового	Факторинговое финансирование продолжается бессрочно
Затраты на уплату процентов по банковскому кредиту относятся на себестоимость в пределах учетной ставки НБУ плюс 3%	Затраты на уплату факторинговой комиссии относятся на себестоимость полностью
При кредитовании помимо перечисления денег банк не оказывает заемщику никаких услуг	факторинговое финансирование сопровождается управлением дебиторской задолженностью (см. ответ на вопрос № 1)

 

Нельзя не отметить важности информационной составляющей факторингового обслуживания. При взаимодействии Поставщика и Фактора последний берет на себя учет продаж Поставщика и отслеживание платежной дисциплины дебиторов. Объемы информации между Поставщиком и Фактором значительны, потому что один крупный Поставщик может иметь до четырехсот покупателей. У Поставщика бесплатно устанавливается специальное программное обеспечение. Клиент ежедневно по мере осуществления операций снабжается подробнейшими отчетами о зарегистрированных поставках, удержанной комиссии, состоянии дебиторской задолженности.

При отражении операций факторинга в балансе компании необходимо помнить, что в соответствии с Положением о составе затрат по производству и реализации продукции (работ, услуг), включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг) и о порядке формирования финансовых результатов, учитываемых при налогообложении прибыли от 05.08.98 г. (п. 2 «у») следует относить на затраты, связанные со сбытом продукции расходы по оплате «...услуг банков по осуществлению в соответствии с заключенными договорами торгово-комиссионных(факторинговых) и других аналогичных операций». Факторинговые операции относятся к операциям, облагаемым налогом на добавленную стоимость. Соответственно, факторинговая комиссия включает в себя НДС, поэтому клиент факторинговой компании вправе зачесть уплаченный налог при перечислении полученного НДС в бюджет,

В международной практике большая доля факторинговых операций приходится на специализированные отделения или дочерние компании банков и иных, учреждений кредитно-финансовой сферы, существуют также факторинговые компании, принадлежащие крупным промышленным компаниям и транснациональным корпорациям.

На данный момент предоставлением факторинговых услуг на территории Украины занимаются в основном кредитные учреждения. Это связано с тем, что ст. 825 гл. 43 ГК Украины устанавливает: «В качестве финансового агента договоры финансирования под уступку денежного требования могут заключать банки и иные кредитные организации, а также другие коммерческие организации, имеющие разрешение (лицензию) на осуществление деятельности такого вида». Порядок получения разрешений (лицензий) ни в каких нормативных актах не отражен. Конкуренция в банковском бизнесе сейчас чрезвычайно обострена. Клиент банка, причем как мелкий, так и средний, желает видеть в нем не только высокотехнологичный расчетно-кассовый центр, а партнера по бизнесу, финансового посредника и консультанта. Кредитные учреждения не могут не реагировать на складывающуюся конъюнктуру рынка и отвечают универсализацией своей деятельности.

На данный момент крупнейшим оператором факторинговых услуг в Украины и единственным активно работающим членом международной факторинговой группы International Factors Group (IFG) является АКБ «Приватбанк».

Взаимоотношения между участниками факторинговой операции представлены на рис. 4.1.

Рисунок 4.1 - Организация факторинга

 

К началу года дебиторская задолженность за товары, работы и услуги составляла 90,4 тыс.грн., а на конец года - 212,9 тыс.грн. Т.е., состоялось увеличение этой задолженности.

Поэтому предприятию предлагается продать банку право на взыскание исключительной части дебиторской задолженности в размере 200 тыс.грн. на таких условиях :

- комиссионная плата за факторингову услугу составляет 3% от суммы задолженности;

- банк пересчитывает предприятию 80 % от суммы задолженности;

- процентная ставка за кредит составляет 22 % годовых.

Рассчитаем расход предприятия по использованию факторинговой операции:

Расхода на комиссионную плату: (200*3) / 100 = 6 тыс.грн.

Плата за кредит: ((200*0,8)*22) / 100) = 35,2 тыс.грн.

Всего расходов: 41,2 тыс. грн.

Предприятие на протяжении 2-3 дней получит 80% от дебиторской задолженности на сумму 200 тыс.грн и будет составлять 160 тыс.грн.

Полученные средства можно использовать для погашения своих текущих обязательств.

Возможность инкассации дебиторской задолженности, т.е. получение денег по неоплаченным требованиям и счетам-фактурам, особенно привлекательная для мелких и средних предприятий, так как именно в них проблема временного недостатка ликвидных средств и недополучения прибыли через неплатежеспособность должников стоят более всего.

Потери от инфляции угрожают превысить расходы факторинга. Надо уравнять ставку этих расходов с прогнозируемым уровнем инфляции (и то, и другое - в процентах за рассмотренный период).