Тема 11. Прогнозирование и анализ риска денежных потоков проекта

Учебные цели

· понимать, как формируется денежный поток инвестиционного проекта;

· знать, как рассчитывается ставка дисконтирования;

· объяснить влияние инфляции на оценку проектов;

· различать основные подходы к оценке риска инвестиционного проекта;

· уметь подготовить прогноз денежного потока инвестиционного проекта.

 

Резюме

Данная тема рассматривает важные аспекты практического применения методов оценки инвестиций. Оценка проекта по методу чистой приведенной стоимости и разработка прогноза денежных поступлений на его основе на практике затруднена ввиду влияния следующих факторов: инфляции, фактора риска, величины амортизации и налогов. Поэтому очень важно знать методы, с помощью которых можно учесть влияние этих факторов при прогнозировании денежных потоков инвестиционного проекта.

 

Изучаемые вопросы

Прогнозирование денежных потоков проекта. Структура денежного потока: первоначальные инвестиции, операционные потоки, терминальные потоки (потоки по завершению проекта). Релевантный денежный поток. Влияние фактора налогообложения: учет амортизации, срок налоговой амортизации, налоговая база актива. Учет фактора инфляции. Методы измерения и управления риском проекта: анализ чувствительности, анализ сценариев, имитационное моделирование, статистические методы. Какой должна быть ставка дисконтирования? Средневзвешенная стоимость капитала. Анализ денежных потоков проекта.

 

Практические задания

· Подготовка прогноза денежного потока инвестиционного проекта с учетом факторов инфляции, риска, амортизации и налогов.

· Анализ денежного потока инвестиционного проекта.

 

 

Тема 12. Оценка эффективности инвестиционного проекта

 

Учебные цели

· знать критерии эффективности инвестиционных решений;

· уметь применять на практике показатели, используемые для оценки эффективности инвестиционных проектов;

· понимать сущность альтернативных затрат;

· освоить правила инвестирования;

· уметь сравнивать альтернативные варианты инвестиционного проекта.

 

Резюме

На практике заказчики оценивают следующие виды эффективности реальных инвестиций: эффективность проекта в целом; эффективность участи в проекте. Эффективность проекта в целом устанавливается для определения потенциальной привлекательности и поиска источников финансирования. Она включает: социально-экономическую эффективность и коммерческую эффективность. Показатели коммерческой эффективности проекта учитывают финансовые последствия его осуществления для участников, реализующих проект. Эффект проекта показывает превышение результатов его реализации над затратами в определенное время. Показатели эффективности проекта, относящиеся ко всему периоду реализации проекта, называют интегральными (чистый дисконтированный доход; внутренняя норма доходности; срок окупаемости капитальных вложений). Показатели региональной эффективности выражают финансовую значимость проекта с позиции соответствующего региона с учетом влияния проекта на экономическую, социальную и экологическую обстановку в регионе.

 

Изучаемые вопросы

Критерии эффективности инвестиционных проектов. Показатели эффективности инвестиционного проекта: общественная и экономическая эффективность. Денежный поток инвестиционного проекта. Интегральные показатели, используемые для оценки эффективности инвестиционных проектов. Правила инвестирования. Сравнительный анализ эффективности инвестиционных проектов. Критерии принятия инвестиционных решений.

 

Практические задания

· Оценка эффективности инвестиционного проекта по выбранным критериям, используя интегральную систему оценочных показателей.

· Сравнительный анализ эффективности инвестиционных проектов; принятие решения об инвестировании.

 

 

Тема 13. Управление инвестиционными проектами

 

Учебные цели

· освоение навыков разработки и управления инвестиционным проектом;

· иметь представление о жизненном цикле инвестиционного проекта;

· знать, какая документация входит в методическое обеспечение обоснования проекта и его качественного выполнения;

· понимать важность составления бизнес-плана;

· иметь представление об организации и технологии управления проектами;

· уметь составлять график выполнения работ и производить расчет его основных параметров различными способами;

· иметь представление о контроле, управлении переменами и оценке качества на всех стадиях выполнения инвестиционного проекта.

Резюме

Инвестиционный портфель компании по реальным инвестициям представляет собой совокупность входящих в него проектов и программ. Основной целью управления портфелем является наиболее эффективная реализация инвестиционной политики компании на различных этапах ее развития. Приоритетной задачей управления инвестиционным портфелем является обеспечение высоких темпов экономического развития компании при сохранении ее финансового равновесия. Управление инвестиционными проектами включает в себя: исследование внешней инвестиционной среды; разработка стратегии инвестирования; определение стратегии формирования инвестиционных ресурсов; формирование инвестиционного портфеля и его анализ по критериям доходности, риска и ликвидности; текущее планирование и оперативное управление инвестиционным процессом; принятие решений о выходе из неэффективных проектов. Осуществление управления инвестиционными проектами требует создания определенной информационно-технической базы.

Изучаемые вопросы

Управление разработкой инвестиционного проекта. Объекты и формы инвестиций. Инвестиционный процесс и этапы разработки проекта. Роль бизнес-плана и порядок его составления. Методы оценки эффективности и риска проекта. Принятие решения об источниках финансирования. Планирование проекта.

Управление реализацией проекта. Формы управления проектом. Сетевые методы управления и контроля исполнения. Управление переменами. Стадия завершения проекта. Роль человеческого фактора. Информационное обеспечение инвестиционных решений.

 

Практические задания

Разработка сетевого плана комплекса организационных мероприятий по управлению проектом на всех стадиях инвестиционного цикла.

 

 

Рекомендуемая литература:

 

1) Гитман Лоренс Дж., Джонк Майкл Д. Основы инвестирования. М.: Дело, 1999. – 1008 с.

2) Шарп У., Александер Г., Бейли Дж. Инвестиции. М.: ИНФРА-М, 2003. – 1028 с.

3) Боди Зви, Кейн Алекс, Маркус Алан. Принципы инвестиций. М.: Издательский дом «Вильямс», 2002. – 984 с.

4) Дамодаран Асват. Инвестиционная оценка. М.: Альпина Бизнес Букс, 2008. – 1340с.

5) Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент. С-Пб.: Питер, 2000. – 160с.

6) Фридман Дж., Ордуэй Н. Анализ и оценка приносящей доход недвижимости. М.: Дело, 1995. – 480 с.