Оценка инвестиционных проектов в условиях рынка

Цели и значение инвестиций. Принципы оценки инвестиций в условиях рынка. Факторы времени и риска. Операция сложных процентов и дисконтирование. Основные подходы к определению целесообразности инвестиций. Цена спроса и цена предложения инвестиций. Методы и показатели NPV, PI и IRR. Срок окупаемости инвестиций.

Инвестиции - это долгосрочные вложения капитала в объекты предпринимательской и других видов деятельности с целью получения дохода (прибыли).

Различают внутренние (отечественные) и внешние (иностранные) инвестиции.

Внутренние инвестиции подразделяются на:

- финансовые инвестиции - это приобретение акций, облигаций и других ценных бумаг, вложение денег на депозитные счета в банках под проценты и др.;

- реальные инвестиции (капитальные вложения) - это вложение денег в капитальное строительство, расширение и развитие производства;

- интеллектуальные инвестиции - подготовка специалистов, передача опыта, лицензий, "ноу-хау" и др.

Внешние инвестиции делятся на:

- прямые, дающие инвестору полный контроль над деятельностью иностранного предприятия;

- портфельные, обеспечивающие инвестору право на получение лишь дивидентов на приобретенные акции            зарубежных предприятий.

Объектами инвестиционной деятельности являются: основной капитал (вновь создаваемый и модернизируемый), оборотный капитал, ценные бумаги, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, интеллектуальные ценности.

Одна из наиболее важных хозяйственных задач, которую должны решать предприятия - это выгодное вложение денежных ресурсов с целью получения максимального дохода.

Инвестиционная политика определяет наиболее приоритетные направления вложения капитала, от которых зависит эффективность хозяйственной деятельности, обеспечение наибольшего прироста продукции и дохода на каждый рубль затрат.

В настоящее время наибольшую часть инвестиций предприятия направляют в капитальное строительство на расширенное воспроизводство основных фондов и объектов социальной инфраструктуры. К основным формам воспроизводства основных фондов относят: техническое перевооружение, реконструкцию и расширение действующих предприятий, новое строительство.

При отсутствии проекта капитальных вложений лучший способ - это хранить деньги на депозитах надежного банка или приобрести контрольный пакет акций перспективного предприятия, благодаря чему можно оказывать прямое влияние на работу этого предприятия и направлять его инвестиции с выгодой для себя.

При оценке целесообразности инвестиций устанавливают ставку дисконта (капитализации), т.е. процентную ставку, характеризующую норму прибыли инвестора (относительный показатель минимального ежегодного дохода). С помощью дисконта (учетного процента) определяют специальный коэффициент дисконтирования (основанный на формуле сложных процентов) для привидения инвестиций и денежных потоков в разные годы к нынешнему моменту.

Окупаемость инвестиций - период, в течение которого авансированные средства возмещаются прибылью (приростом прибыли), полученной в результате экономии от осуществления инвестиций.

Срок окупаемости инвестиций - период, необходимый для погашения кредита с учетом процентной ставки за счет прибыли, полученной от внедрения авансированного кредита.

Внутрифирменное планирование и виды планов

Понятие и роль планирования на предприятии. Краткосрочное и долгосрочное планирование. Стратегия развития и стратегический план предприятия. Виды долгосрочных и краткосрочных планов Годовой план предприятия и производственная программа. Основы методики планирования: нормы, нормативы и плановые показатели. Бизнес-план предприятия: цель, значение и структура

Важнейшей функцией управления на предприятии является планирование (точное обоснование хода и результатов производственно-хозяйственной деятельности).

Принципы планирования: а) непрерывность - планирование должно осуществляться постоянно, без перерывов, а разрабатываемые планы должны приходить на смену друг другу; б) научность - планирование должно осуществляться на достоверной информации, научно проверенных методах, с учетом передового опыта ведущих предприятий; в) гибкость - планирование должно адекватно отражать изменения во внутренней и внешней среде предприятий; г) нацеленность на достижение конечных результатов и др.

Основные методы планирования: а) балансовый (с его помощью разрабатываются материальные, трудовые и финансовые балансы), б) нормативный (основан на использовании системы норм и нормативов расхода ресурсов), в) программно-целевой (используется при планировании решения многосложных задач с включением многовариантных расчетов на базе экономико-математических методов), по технико-экономическим факторам (техническая база, уровень организации производства и труда, объем производства и ассортимент выпускаемой продукции и др.).

На предприятиях разрабатывается и реализуется несколько видов планов: а) стратегические - носят вероятностный характер и основываются на прогнозах будущей деятельности; б) долгосрочные (10 – 15 лет) – основываются в основном на прогнозах и частично на заказах потребителей продукции; в) среднесрочные (5 лет) – строятся на заказах потребителей и прогнозах; г) текущие – основой их являются преимущественно заказы потребителей и д) оперативно-календарные – используются для внутрипроизводственных подразделений.

При составлении планов экономического и социального развития предприятия разрабатывают следующие разделы (перечень их определяют сами предприятия):

§ план производства и реализации продукции (производственная программа);

§ план по инвестициям и новой технике (технологии);

§ план материально-технического обеспечения;

§ план по труду и кадрам;

§ план по издержкам производства, прибыли и рентабельности;

§ финансовый план;

§ план социального развития коллектива;

§ план мероприятий по охране окружающей среды и рациональному использованию природных ресурсов.

В производственной программе дается обоснование планового задания по объему, номенклатуре, ассортименту и качеству выпускаемой продукции, разработанное на основе имеющихся договоров или государственных заказов. Производственная программа состоит из трех разделов: 1) плановое задание по объему, номенклатуре и ассортименту выпускаемой продукции; 2) плановое задание по качеству выпускаемой продукции и 3) план по специализации и кооперированию.

Производственную программу характеризуют количественные и качественные, натуральные и стоимостные показатели.

Количественные показатели: объем товарной продукции (продукция, предназначенная для реализации на сторону), объем реализованной продукции (объем товарной продукции плюс/минус разница остатков готовой продукции на складе на начало и конец планового периода), объем валовой продукции (объем товарной продукции плюс/минус разница незавершенного производства, полуфабрикатов и инструмента своего производства на начало и конец планового периода – рассчитывается только в сопоставимых ценах) и объем чистой продукции (объем товарной продукции минус материальные затраты и амортизация).

Для экономического обоснования выпуска новой продукции и иных инноваций предприятия или по их поручению специализированные фирмы разрабатывают бизнес-планы.

Бизнес-план – это документ, содержащий в себе:

§ титульный лист – в нем указываются название и адрес фирмы, авторы проекта, наименование и суть проекта, время и место его разработки;

§ резюме - дается разъяснение назначению товара, источников финансирования, отличие будущего товара от продукции конкурентов, чем товар может привлекать потенциальных покупателей;

§ меморандум конфиденциальности -  содержит информацию о конфиденциальности имеющихся в документе сведений;

§ описание товара (первый раздел);

§ оценку рынков сбыта товаров (второй раздел);

§ анализ информации о возможных конкурентах (третий раздел);

§ план маркетинга (четвертый раздел);

§ план производства (пятый раздел);

§ организационный план (шестой раздел);

§ характеристику организационно-правовой формы хозяйствования (седьмой раздел);

§ оценку рисков и страхование (восьмой раздел);

§ финансовый план и график безубыточности (девятый раздел);

§ источники финансирования и сроки окупаемости затрат (десятый раздел).

Заканчивается бизнес план выводами о возможности реализации всего проекта, а также приложениями.

Бизнес-план как форма проектного планирования.

Роль бизнес-плана в развитии предпринимательства и внутрифирменном планировании. Цель и назначение бизнес-плана. Структура бизнес-плана и порядок ею разработки.

Оценка результатов и эффективности хозяйственной деятельности предприятия

Валовая и товарная продукция предприятия. Валовый доход.. Объем продаж и денежная выручка предприятия. Критический объем производства и продаж Запас финансовой прочности. Система показа телей эффективности деятельности предприятия. Показатели peнтабельности.    

           Бизнес - экономическая деятельность, осуществляемая за счет собственных или заемных средств на свой риск и под свою ответственность в целях получения дохода, прибыли.

Бизнес-план - основная программа предпринимательской деятельности фирмы, включающая экономически обоснованные организационно-технические мероприятия, запланированные для выполнения в ближайшей перспективе (3-5 лет). 

Бизнес-план позволяет очертить круг проблем, с которыми сталкивается предприятие при реализации своих целей в изменчивой, неопределенной, конкурентной хозяйственной среде. Поможет определить и обеспечить пути решения этих проблем. Он ориентирован на достижение успеха, главным образом, в финансово-экономической деятельности.

Бизнес-план является основой бизнес-предложения при переговорах с будущими партнерами и возможными инвесторами. Это определяет некоторые требования к его оформлению, форме, содержанию и структуре. Он должен быть представлен в форме, позволяющей заинтересованному лицу получить четкое представление о существе дела и перспективах своего участия в нем.

Структура и содержание бизнес-плана строго не регламентированы, но можно предложить следующий макет бизнес-плана: резюме (краткое содержание бизнес-плана); место нахождение предприятия; цель деятельности; описание вида деятельности, характеристика продукции (услуг); оценка рынка сбыта; конкуренция и конкурентное преимущество предприятия; внешнеэкономическая деятельность; стратегия маркетинга; прогнозирование продаж; план технической доработки продукта; план производства; управление предприятием; характеристика персонала; материально-техническое обеспечение; оценка риска; финансовый план; эффективность проекта.

Несколько иная структура бизнес-плана принята при получении кредитов в банке. Следует заручиться объективной оценкой бизнес-плана. По возможности, заключение по бизнес-плану должен сделать аудитор.

В международной практике для обоснования проектов (бизнес-планов) применяется несколько обобщающих показателей: чистая текущая стоимость; рентабельность; внутренний коэффициент эффективности (пороговое значение рентабельности); период возврата капитальных вложений (срок окупаемости); максимальный денежный отток (отражает необходимые размеры финансирования проекта и должен быть увязан с источником покрытия всех затрат); норма безубыточности (минимальный размер партии выпускаемой продукции, при котором обеспечивается "нулевая прибыль", доход от продажи равен издержкам производства).

Финансовый план является одним из главных разделов бизнес-плана и основой для оценки жизнедеятельности.

 В состав финансового плана включены 4 основных расчета:

1. Расчет объемов реализации продукции

2. Плана доходов и расходов

3. План движения денежных средств

4. Расчет безубыточного объема продаж и зоны безопасности предприятия

Безубыточность – такое состояние, когда бизнес не приносит ни прибыли, ни убытков. Это выручка, которая необходима для того, чтобы предприятие начало получать прибыль. Ее можно выразить в количественных и стоимостных показателях.

           Разность между фактическим количеством реализованной продукции и безубыточным объемом продаж продукции – зона безопасности(зона прибыли) и чем она больше, тем прочнее финансовое состояние предприятия.

Определить уровень безубыточной работы можно аналитическим и графическим способами.

           Рентабельность - доходность, прибыльность предприятия; показатель экономической эффективности производства, отражающий результаты деятельности Различают следующие виды рентабельности:

1) рентабельность производства (рентабельность производственных фондов)

2) рентабельность собственного капитала Рк, который характеризуется размером уставного фонда (акционерного капитала).Показатель рентабельности собственного капитала интересует всех акционеров, т.к. определяет верхнюю границу дивидендов;

3) рентабельность совокупных активов Ра - характеризует эффективность использования всего наличного имущества предприятия:

4) рентабельность продукции Рпрод. характеризует эффективность затрат на ее производство и сбыт:

5) рентабельность отдельного вида продукции Рв:

6) рентабельность продаж Рр - показывает долю прибыли, приходящуюся на одну денежную единицу продаж (стоимость реализованной продукции Vр):