Анализ финансового состояния и диагностика вероятности банкротства

 

       Основным содержанием финансового состояния анализа является комплексное системное изучение финансового состояния предприятия и факторов его формирования с целью оценки степени финансовых рисков и прогнозирования уровня доходности капитала. Финансовое состояние предприятия характеризуется системой показателей, отражающих состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования финансировать свою деятельность.

    В табличной форме (табл. 21-24) анализируется динамика и структура активов, пассивов, кредиторской и дебиторской задолженности.

Таблица 21 - Анализ динамики и структуры активов

Актив	На начало года		На конец года		Изменения (+, –)
	тыс.руб.	уд. вес, %	тыс.руб.	уд. вес, %	тыс.руб.	уд. вес, %	темп роста, %
1.Внеоборотные активы, в т.ч.:	4377	13,82	4953	9,52	576	2,83	113,16
основные средства	4210	13,30	4752	9,14	542	2,66	112,87
2. Оборотные активы, в т.ч.:	27286	86,18	47056	90,48	19770	97,17	172,45
запасы	13346	42,15	31812	61,17	18466	90,76	238,36
дебиторская задолженность	11611	36,67	13059	25,11	1448	7,12	112,47
краткосрочные финансовые вложения	0	0,00	0	0,00	0	0,00	0,00
денежные средства	2329	7,36	2185	4,20	-144	-0,71	93,82
Всего активы	31663	100	52009	100	20346	100,00	164,2579667

 

Таблица 21 показывает, что наибольшую долю на начало и на конец периода в оборотных активах компании составляют запасы (42,15% и 61,17%), причем на конец периода она возрастает. Далее по удельному весу следует дебиторская задолженность, ее доля соответственно на начало и на конец периода равна 36,67 и 25,11%.

Рисунок 8 – Динамика активов за 2007-2008 г.

 

Из вышеприведенных данных видно, что предприятие значительно увеличило запасы и дебиторскую задолженность, также возросли основные средства. Сильный рост этих факторов обусловлен ростом масштабов деятельности предприятия на региональном уровне.

Согласно таблице 22, пассивная часть баланса характеризуется значительным преобладанием удельного веса источников краткосрочных обязательств, причем их доля в общем объеме средств увеличилась с 80,62% до 87,05%.

Из таблицы 23 видно, что у предприятия есть только краткосрочная дебиторская задолженность, она увеличилась на 12,47 %.

Согласно таблице 24, компания не имеет просроченной кредиторской задолженности. Это говорит о платежеспособности компании, она может платить по обязательствам. При этом основную долю кредиторской задолженности составляет задолженность перед поставщиками и подрядчиками.

Таблица 22 - Анализ динамики и структуры пассивов

Пассив	На начало года		На конец года		Изменение
	тыс.руб.	уд. вес, %	тыс.руб.	уд. вес, %	тыс.руб.	темп прироста, %
1. Капитал и резервы, в т.ч.:	6136	19,38	6736	12,95	600	9,78
– уставный капитал	121	1,97	121	1,80	0	0,00
– добавочный капитал	4137	13,07	4137	7,95	0	0,00
– резервный капитал	0	0,00	0	0,00	0	0,00
– фонд соц.сферы и целевое финансирование	0	0,00	0	0,00	0	-
– непокрытый убыток	0	0,00	0	0,00	0	0,00
- нераспределенная прибыль	1878	5,93	2478	4,76	600	31,95
2. Долгосрочные обязательства	0	0,00	0	0,00	0	0,00
3. Краткосрочные обязательства, в т.ч.:	25527	80,62	45273	87,05	19746	177,35
– займы и кредиты	0	0,00	0	0,00	0	0,00
– кредиторская задолженность	25527	100,00	45273	100,00	19746	77,35
Всего пассивы	31663	100,00	52009	100,00	20346	64,26

 

 

Таблица 23 - Анализ состава и динамики дебиторской задолженности

Наименование показателя	На начало года		На конец года		Изменение
	тыс.руб.	уд. вес, %	тыс.руб.	уд. вес, %	тыс.руб.	уд. вес, %	темп роста, %
1. Дебиторская задолженность (более чем через 12 месяцев)	-	-	-	-	-	-	-
2. Дебиторская задолженность (в течение 12 месяцев), в т.ч.:	11611	100	13059	100	1448	100	112,4709327
– покупатели и заказчики	11611	100	13059	100,000	1448	100,00	112,471
– авансы выданные	-	-	-	-	-	-	-
– прочие дебиторы	0	0	0	0	0	0	0
3. Просроченная дебиторская задолженность, в т.ч.:	-	-	-	-	-	-	-
– длительностью свыше 3-х месяцев	-	-	-	-	-	-	-
4. Дебиторская задолженность, всего	11611	100	13059	100	1448	100	112,4709327

 

Таблица 24 - Анализ состояния займов и кредиторской задолженности

Наименование показателя	На начало года		На конец года		Изменение
	тыс.руб.	уд. вес, %	тыс.руб.	уд. вес, %	тыс.руб.	уд. вес, %	темп роста, %
1. Долгосрочные кредиты и займы	0	0,000	0	0,000	0	0,000	0,000
2. Краткосрочные кредиты и займы	0	0,000	0	0,000	0	0,000	0,000
3. Кредиторская задолженность, в т.ч.:	25527	100,00	45273	100,000	19746	100,000	177,353
– поставщики и подрядчики	24844	97,3244	43488	96,057	18644	94,419	175,044
– векселя к уплате	0	0	0	0	0	0	0
– задолженность перед государственными внебюджетными фондами	128	0,50	234	0,52	106	0,54	182,8125
– по оплате труда	390	1,5278	1238	2,735	848	4,295	317,436
– расчеты по налогам и сборам	165	0,6464	313	0,691	148	0,750	189,697
– кредиты	0	0,0000	0	0,000	0	0,000	0
– авансы полученные	0	0	0	0	0	0	0
– прочие кредиторы	0	0,000	0	0,000	0	0,000	0,000
4. Просроченная кредиторская задолженность, в т.ч.:	0	0	0	0	0	0	0
– свыше 3-х месяцев	0	0	0	0	0	0	0
5. Итого обязательства	25527	100,000	45273	100	19746	100	177,353

 

Эффективность использования чистых активов предприятия анализируется по модели:

,         (11)

  где  - рентабельность чистых активов предприятия;

 - рентабельность продаж;

 - коэффициент оборачиваемости активов;

 - коэффициент оборачиваемости чистых активов.

Таблица 25 - Анализ чистых активов предприятия

Наименование показателя	На начало года	На конец года	Изменения
			абсолютное	темп прироста, %
Внеоборотные активы	4377	4953	576	13,16
Оборотные активы, за исключением налога	27286	47056	19770	72,455
Итого оборотные активы, включаемые в расчет чистых активов	31663	52009	20346	64,258
Долгосрочные обязательства	0	0	0	0,000
Краткосрочные обязательства (за исключением	25527	45273	19746	77,353
Итого пассивы, исключаемые из расчета чистых активов	25527	45273	19746	77,353
Чистые активы	6136	6736	600	9,778
Чистые активы по данным ф. №3	6136	6736	600	9,778
Отклонение	0	0	0	0,000
Уставный и добавочный капитал	4258	4258	0	0,000
Чистые активы в % к уставному капиталу	5071	5566,94	495,94	9,78

 

Таблица 25.1 - Анализ влияния факторов на изменение рентабельности чистых активов

Наименование показателя	Обозначение	Базисный год	Отчетный год	Изменение
Выручка от реализации, тыс.руб.	В	65575	123981,00	58406,00
Чистая прибыль, тыс.руб.	ЧП	95	737	642
Рентабельность продаж	Рпр	0,00145	0,00594	0,00449
Валюта баланса, тыс.руб.	ВБ	31663	52009	20346
Чистые оборотные активы, тыс.руб.	ЧА	6136	6736	600
Клэффициент оборачиваемости активов (капитала)	Коба	2,071029277	2,383837413	0,3128081
Клэффициент оборачиваемости чистых активов	Кобча	0,19379086	0,129516045	-0,064275
Рентабельность чистых активов	Рча	0,015482399	0,109330039	0,0938476
Влияние на изменение рентабельности читсых активов:				%
а) рентабельность продаж	0,063480362	х	х	51,144561
б) коэффициент оборачиваемости активов	0,073068432	х	х	10,216634
в) коэффициент оборачиваемости чистых активов	0,109330039	х	х	38,638805

 

Согласно таблице 25.1, рентабельность чистых активов повысилась на 0,0938476, что составляет 606%. Положительно повлиял рост коэффициента оборачиваемости активов, рентабельности продаж и снижение коэффициента оборачиваемости чистых активов. На рентабельность чистых активов наибольшее влияние оказывает рентабельность продаж (51,14%), далее коэффициент оборачиваемости чистых активов (38,6%) и коэффициент оборачиваемости активов (10,22%).

Таблица 26 - Анализ наличия и движения собственных оборотных средств (тыс.руб.)

Наименование показателя	Код строки баланса	На начало года	На конец года	Изменение (+, –)
Уставный капитал	410	121	121	0
Добавочный капитал	420	4137	4137	0
Резервный капитал	430	0	0	0
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	470	1878	2478	600
Доходы будущих периодов	640	0	0	0
Резервы предстоящих расходов	650	0	0	0
Итого источники собственных средств	–	6136	6736	600
Исключаются:
Нематериальные активы	110	0	0	0
Основные средства	120	4210	4752	542
Незавершенное строительство	130	167	201	34
Доходные вложения	135	0	0	0
Долгосрочные финансовые вложения	140	0	0	0
Отложенные налоговые активы	145	0	0	0
Прочие внеоборотные активы	150	0	0	0
Итого внеоборотные активы		4377	4953	576
Чистый оборотный капитал		1759	1783	24

 

Финансовая устойчивость предприятия достигается при таком состоянии финансовых ресурсов, которое обеспечивает развитие предприятия на основе роста прибыли и капитала при сохранении платежеспособности и кредитоспособности в условиях допустимого уровня риска. Степень устойчивости состояния предприятия условно разделяют на 4 типа.

Финансовая устойчивость предприятия анализируется в табличной форме (табл. 27).

Таблица 27 - Установление уровня финансовой устойчивости

Наименование показателя	Обозначение, формула расчета	На начало года	На конец года
Чистый оборотный капитал (собственные оборотные средства)	ЧОК = СК – ВА	1759	1783
Запасы и затраты	З = ЗЗ – стр. 216(РБП)	13113	31637
Источники формирования запасов	ИФЗ = ЧОК + стр. 610 + стр. 621	26603	45271
Тип финансовой устойчивости предприятия		На начало года	На конец года
1. Абсолютная устойчивость	З < ЧОК
2. Нормальная устойчивость	ИФЗ = ЧОК + ЗЗ
3. Неустойчивое состояние	ЧОК < З < ИФЗ	1759<13113<26603	1783<31637<45271
4. Кризисное состояние	ИФЗ < З

 

Данная таблица подтверждает изложенное выше утверждение о неустойчивости, т.е. запасы и затраты не равны сумме собственных оборотных средств и временно свободных источников средств (резервного фонда, фонда соц.сферы и т.д.), следовательно, предприятие не сможет заплатить по обязательствам в случае неопределенности.

    Насколько устойчиво предприятие можно оценить также по степени зависимости предприятия от заемных средств, по степени маневренности собственного капитала и т.д. Такого рода информация важна, прежде всего, для контрагентов (поставщиков сырья и потребителей продукции (работ, услуг)) предприятия. Для этих целей в рамках анализа финансовой устойчивости рассчитываются относительные показатели, позволяющие увидеть различные аспекты финансовой устойчивости (табл. 28).

Таблица 28 - Показатели финансовой устойчивости предприятия

Наименование показателя	Формула расчета	На начало года	На конец года	Темп роста, %	Контрольное значение
1. Коэффициент автономии (финансовой независимости)	КА = СК/ВБ	0,194	0,13	66,83	≥ 0,5
2. Коэффициент финансовой зависимости	КФЗ = ЗК/ВБ	0,8062	0,870	107,97	≤ 0,5
3. Коэффициент финансовой устойчивости	КФУ = (СК+ДП)/ВБ	0,1938	0,130	66,83	≥ 0,7
4. Коэффициент финансового риска	КФР  = ЗК/СК	4,1602	6,721	161,56	≤ 0,5*
(финансовый леверидж)
5. Коэффициент инвестирования	КИ = СК/ВА	1,4019	1,360	97,01	> 1
6. Коэффициент маневренности	КМ = ЧОК/СК	0,2867	0,2647	92,3	≥ 0,5
7. Коэффициент мобильности (обеспеченности оборотных активов собственными средствами)	Кмоб = ЧОК/ОА	0,2249	0,1431	63,6	≥ 0,1
8. Коэффициент обеспеченности запасов собственным капиталом	КО.З = СК/З	0,4679	0,2129	45,50	≥ 1

* -Данное соотношение характерно для отраслей с низкой оборачиваемостью капитала. Для отраслей с высокой оборачиваемостью капитала и низкой долей внеоборотных активов коэффициент финансового риска может быть выше 1.

Из табл. 28 видно, что коэффициент финансового риска увеличился. Это свидетельствует о том, что финансовая зависимость предприятия от внешних источников увеличилась. Но в целом показатели показывают положительную динамику и соответствуют контрольным значениям. Это означает, что вкладывать в предприятие не рискованно, капитал маневрен.

Внешним проявлением финансового состояния предприятия, его устойчивости является платежеспособность.

Анализ платежеспособности необходим не только для предприятия с целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних инвесторов, контрагентов. То есть платежеспособность является наиболее существенным факторов кредитоспособности. В рамках оценки платежеспособности проводятся расчеты по определению ликвидности предприятия и ликвидности его баланса.

Ликвидность баланса – возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, зависит от степени соответствия величины имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых обязательств.

Ликвидность предприятия – это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства ос стороны, если у него достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги сгруппированных статей актива и пассива. Баланс считается абсолютно ликвидным, а предприятие финансово устойчивым при соблюдении балансовых пропорций:

                                 (11)

где сгруппированные по степени ликвидности, расположенные в порядке ее убывания статьи актива баланса;

 объединенные по строкам погашения и расположенные в порядке их возрастания статьи пассива баланса.

Анализируемые группы и краткая их характеристика представлены в табл. 29.

 

Таблица 29 - Группировка статей баланса для анализа ликвидности

Шифр	Наименование	Содержание	Алгоритм расчета по строкам баланса	На начало года	На конец года
А1	наиболее ликвидные активы	Денежные средства и КФВ	260 + 250	2329	2185
А2	быстро реализуемые активы	Дебиторская задолженность и прочие активы	230 + 240 + 270 + +215	11611	13056
А3	медленно реализуемые активы	Запасы и затраты	140 + 210 + 220–            – 215 – 216	13113	31637
А4	трудно реализуемые активы	Внеоборотные активы	190 – 140	4377	4953
П1	самые срочные пассивы	Кредиторская задолженность	620	25527	45273
П2	краткосрочные пассивы	Краткосрочные кредиты и займы	610 + 660	0	0
П3	долгосрочные пассивы	Долгосрочные кредиты и заемные средства	590	0	0
П4	постоянные пассивы	Капитал и резервы	490 + 630+ 640 + +650+ 660 – 216	5903	6561

Таблица 30 - Балансовые пропорции

Группы статей баланса	Покрытие (Актив Аi t)		Обязательства (Пассив Пi t)		Излишек		Недостаток
	на нач.года	на кон.года	на нач.года	на кон.года	на нач.года	на кон.года	на нач.года	на кон.года
1	2329	2185	25527	45273			-23198	-43088
2	11611	13056	0	0	11611	13056
3	13113	31637	0	0	13113	31637
4	4377	4953	5903	6561			-1526	-1608

 

Кредиторская задолженность превышает денежные средства и краткосрочные финансовые вложения, а труднореализуемые активы – постоянные пассивы. Таким образом, у предприятия могут возникнуть реальные сложности с погашением кредитов в срок и придется прибегнуть к поиску других источников средств, возможно, медленно- или труднореализуемые активы, т.к. имеющихся денежных средств явно недостаточно. Баланс предприятия нельзя считать ликвидным, т.к. из четырех условий два не выполняются.

Платежеспособность предприятия по показателям ликвидности приведена в таблице 31.

Таблица 31 - Показатели платежеспособности предприятия

 

 

 

а) общей ликвидности

 

 

 

б) быстрой ликвидности

в) абсолютной ликвидности

 

Рисунок 9 – Динамика коэффициентов ликвидности за 2008 год

 

Анализируя следующую группу коэффициентов (Табл.31, Рис. 9) можно сделать следующие выводы: несмотря на то, что коэффициент текущей ликвидности не ниже контрольного значения, показатели коэффициентов быстрой и абсолютной ликвидности имеют критическое значение, следовательно, предприятие неплатежеспособно.

Диагностика вероятности банкротства в соответствии с действующим законодательством проводится по ограниченному кругу показателей (табл. 32).

Структура баланса признается удовлетворительной, так как и коэффициент текущей ликвидности, и коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами признаются удовлетворительными – имеют значение в пределах нормы. В данном случае рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности (Куп) за период, равный 3 месяцам:

     (12)

где - значение коэффициента текущей ликвидности на конец и на начало отчетного периода;

- нормативное значение коэффициента текущей ликвидности ( );

3 – период восстановления платежеспособности, в месяцах;

- отчетный период в месяцах (Т=3,6,9,12), если анализируется бухгалтерский баланс, то Т=12.

Таблица 32 - Оценка структуры баланса и платежеспособности предприятия

Наименование показателя	На начало года	На конец года	Контрольное значение
1. Коэффициент текущей ликвидности (табл. 31)	1,0627	1,0324	≥ 2
2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами (табл. 28)	0,2249	0,1431	≥ 0,1
3. Коэффициент восстановления платежеспособности
4. Коэффициент утраты платежеспособности	1,0287		≥ 1

 

Коэффициент утраты платежеспособности имеет значение большее единицы, это свидетельствует о том, что предприятие сможет выполнить свои обязательства перед кредиторами.

Кроме того, оценить вероятность банкротства можно по комплексному Z-показателю Альтмана:

                       (13)

где - чистый оборотный капитал;

- валюта баланса;

- накопленный капитал ( резервы + нераспределенная (реинвестированная) прибыль);

-балансовая прибыль;

- уставной капитал;

- заемный капитал;

- выручка от реализации.

    Несмотря на то, что данный показатель является дискриминантной факторной моделью, разработанной для зарубежных предприятий, он может применяться при ретроспективном анализе с учетом того, что следует обращать внимание не столько на шкалу вероятности банкротства, сколько на динамику этого показателя.

       Степень близости предприятия к банкротству определяется по следующей шкале (табл. 33).

Таблица 33 - Шкал вероятности банкротства по модели Альтмана

Значение Z	Вероятность банкротства
до 1,8*	очень высокая
1,81-2,7	высокая
2,71-2,99	средняя
от 3	низкая

*- В связи с тем, что модель Альтмана не адаптирована к российским предприятиям, рекомендуется брать верхнюю границу «очень высокой» степени вероятности до 1.

           Таблица 34 – Результаты оценки вероятности банкротства по комплексному Z-показателю Альтмана

 

Z	Год
	2007	2008
	2,33	2,86
Вероятность банкротства	высокая	средняя

 

Предприятие находится в неустойчивом финансовом состоянии. Баланс предприятия нельзя считать ликвидным, т.к. из четырех условий два не выполняются. Степень близости предприятия к банкротству средняя (Табл. 34).