Методы и принципы организации финансового анализа

 

    Методика анализа финансового состояния призвана облегчить управление финансовым состоянием предприятия и оценку финансовой устойчивости его деловых партнеров. Она включает следующие основные направления (блоки):

1. Общая оценка финансового состояния на основе бухгалтерского баланса, структурный анализ активов и пассивов предприятия

2. Анализ показателей платежеспособности и ликвидности, финансовой устойчивости, рентабельности и деловой активности

3. Диагностика вероятности банкротства

4. Комплексная оценка финансового состояния

    Одним из основных направлений, с которого начинается анализ финансового состояния, является общая его оценка в статике и динамике по данным бухгалтерского баланса. Под анализом баланса в узком смысле понимается формально-технический анализ. Цель такого анализа - изучить соотношения статей баланса и их изменение в отрыве от общей экономической ситуации, складывающейся внутри анализируемого предприятия и вне его.

    Цель анализа в широком смысле – изучить баланс с точки зрения экономического содержания протекающих хозяйственных процессов, которые он отражает. Для понимания этих процессов в ходе анализа привлекается дополнительная информация. В результате на основе оценки имущественного и финансового состояния предприятия формируется общее заключение о его финансовой устойчивости и эффективности бизнеса.

    В общих чертах признаками «положительного» баланса являются:

1) имущество в конце отчетного года увеличилось по сравнению с началом;

2) темпы прироста оборотных активов выше, чем темпы прироста внеоборотных активов;

3) собственный капитал предприятия превышает заемный и темпы его роста выше, чем темпы роста заемного капитала;

4) доля собственных средств в оборотных активах должна быть более 10 %;

5) темпы прироста дебиторской и кредиторской задолженности примерно одинаковые.

    Коэффициентный анализ сводится к изучению уровней и динамики относительных показателей финансового состояния, рассчитываемых как отношения абсолютных величин балансовых статей. При анализе коэффициентов их значения сравниваются с базисными, а также в динамике за ряд периодов.

     Набор коэффициентов, детально и точно характеризующих финансовое состояние предприятия, должен предполагать расчет следующих групп индикаторов: анализ ликвидности (или платежеспособности), анализ финансовой устойчивости, анализ оборачиваемости (или деловой активности), анализ рентабельности. Классификация представительного состава индикаторов финансового состояния предприятия приведена на рис. 2.1. Порядок расчета коэффициентов, относящихся к перечисленным группам, отражен в приложении 1.

 

 

Рис. 1.1 Система показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия

 

     Особенностью большинства показателей финансового состояния является наличие установленных границ их изменения, поэтому сравнивая их плановые или фактические значения, полученные расчетным путем, с принятыми критериями, можно осуществлять контроль и последующее регулирование финансового состояния предприятия.

    Специалисты отмечают следующие преимущества коэффициентного анализа финансового состояния: простота и оперативность; они позволяют выявить тенденции в изменении финансового состояния предприятия, дают возможность получить информацию, представляющую интерес для всех категорий пользователей; предоставляют возможность оценить финансовое состояние исследуемых предприятий относительно других аналогичных предприятий; устраняют искажающее воздействие инфляции и т.д.

    Однако необходимо отметить присущие данным показателям недостатки:

- формулы расчета используемых коэффициентов и рекомендуемые границы изменения этих показателей не являются бесспорными;

- учетная политика — по методу отгрузки или по методу оплаты — оказывает существенное влияние на величину этих коэффициентов;

- данные коэффициенты не увязываются с очень важным для предприятия показателем — добавленной стоимостью;

- расчет коэффициентов на начало и конец отчетного периода и выявление их отклонений от нормативных значений еще не раскрывает механизма достижения самих нормативных значений;

- оценка финансово-экономического состояния предприятия только на начало и только на конец отчетного периода не дает представления о работе предприятия за весь отчетный период.

    Частью методики анализа финансового состояния предприятия является диагностика банкротства. В зарубежной и российской экономической литературе в настоящее время предлагается множество методик и математических моделей определения вероятности наступления банкротства: многокритериальный неформальный подход; коэффициентный метод; диагностические исследования с помощью статистической информации, полученной экспертным методом; использование имитационных моделей, методов линейного и динамического программирования и т.д. Рассмотрим наиболее часто используемые методики.

    Постановлением Правительства Российской Федерации от 20 мая 1994 года № 498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий» утверждена система критериев для определения способности восстановить предприятием платежеспособность.

    Если коэффициент текущей ликвидности ниже нормативного (менее 2), и доля собственного оборотного капитала в формировании текущих активов меньше норматива (менее 0.1), то необходимо рассчитать коэффициент восстановления платежеспособности Квп за период, равный шести месяцам:

Квп = (Клик1 + 6:Т(Клик1 – Клик0)) : Клик норм             (1.1)

где Клик1 и Клик0 – соответственно фактическое значение коэффициента ликвидности в конце и начале отчетного периода;

  Клик норм. – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности;

– период восстановления платежеспособности, мес.;

  Т – отчетный период, мес.

     Если коэффициент восстановления платежеспособности больше 1, то у предприятия есть реальная возможность восстановить свою платежеспособность, и наоборот, если данный коэффициент менее 1, то у предприятия нет реальной возможности восстановить свою платежеспособность в ближайшее время.

     Учеными Иркутской государственной экономической академии предложена четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R), которая имеет следующий вид:

      R = 8,38 ´ К1 + К2 + 0,054 ´ К3 + 0,63 ´ К4            (1.2),

где К1 - оборотный капитал/активы;

К2 - чистая прибыль/собственный капитал;

К3 - выручка от продажи/активы;

К4 - чистая прибыль/интегральные затраты.

     Критерии вероятности банкротства предприятия в соответствии со значением модели R представлены в таблице 1.1.^[5]

 

Таблица 1.1.

Вероятность банкротства предприятия в соответствии со значением модели R

Значение R	Вероятность банкротства, процентов
Меньше 0	Максимальная (90 - 100)
0 - 18	Высокая (60 - 80)
18 - 32	Средняя (35 - 50)
32 - 42	Низкая (15 - 20)
Больше 42	Минимальная (до 10)

 

    Для диагностики вероятности банкротства используют также зарубежные методики:

- пятифакторная модель Альтмана для предприятий, акции которых не котируются на бирже;

- четырехфакторная модель Лиса;

- четырехфакторная модель Таффлера.

    Пятифакторная модель Альтмана имеет следующий вид:

Z = 0,717Х1 + 0,847Х2 + 3,107Х3 + 0,42Х4 + 0,995Х5,  (1.3)

где Х1 =                      

 

 

  Х4 =  - коэффициент финансовой устойчивости.

 

Z < 1,23 - вероятность банкротства велика;

Z > 1.23 вероятность банкротства мала.^[6]

     Четырехфакторная модель Лиса имеет вид:

Z = 0,063Х1 + 0,092Х2 + 0,057Х3 + 0,001Х4             (1.4),

где Х1 =

Х2 =

Х3 = ;

 

Х4 = .

Z < 0,037 вероятность банкротства велика;

Z > 0,037 вероятность банкротства мала.

     Четырехфакторная модель Таффлера имеет вид:

Z = 0,53Х1 + 0,13Х2 + 0,18Х3 + 0,16Х4                  (1.5),

где Х1 =

  Х2 =

Х3 =

Х4 =

Z < 0.2 банкротство более чем вероятно;

Z > 0.3 у предприятия неплохие долгосрочные перспективы.

    Как видно из вышеприведенных данных, все системы диагностики банкротства, разработанные зарубежными и российскими авторами, включают несколько основных показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия. На их основе в большинстве методик рассчитывается комплексный показатель вероятности банкротства с весовыми коэффициентами у индикаторов. Эти методики позволяют прогнозировать возникновение кризисной ситуации коммерческого предприятия заранее, еще до появления ее очевидных признаков.

      Несмотря на наличие большого количества методов и моделей, в области диагностики банкротства очень много проблем. Вот некоторые из них:

1) проблема адаптации зарубежных моделей прогнозирования банкротства к условиям деятельности отечественных предприятий;

2) отсутствие в методиках учета особенностей хозяйственной деятельности (отраслевых особенностей);

3) проблемы определения весовых коэффициентов для факторных математических моделей и пороговых значений результативного показателя;

4) отсутствие динамических оценок вероятности банкротства (почти все методики основаны на статической оценке).

    Учитывая многообразие финансовых процессов, множественность показателей финансового состояния, сложность в общей оценке финансового положения предприятия, для диагностики вероятности банкротства рекомендуется проводить интегральную балльную оценку финансового состояния. Поэтому в заключение анализа производится классификация финансового состояния предприятия по сводным критериям оценки бухгалтерского баланса.

    Хороший результат дает использование интегральной оцен­ки финансового состояния предприятия на основе скорингового анализа, предложенной Донцовой Л.В. и Никифоровой Н.А.^[7] Сущность такой методики заключается в классификации организаций по уровню финансового риска, т.е. любая анализи­руемая организация может быть отнесена к определенному клас­су в зависимости от «набранного» количества баллов, исходя из фактических значений ее финансовых коэффициентов (таблица 1.2).

Таблица 1.2

Границы классов организаций согласно критериям оценки финансового состояния

N	Показатели фи­нансового со­стояния	Условия снижения критерия	Границы классов согласно критериям
			1-й класс	2-й класс	3-й класс	4-й класс	5-й класс
1	Коэффициент абсолютной ликвидности	За каждую сотую снижения снимается по 0,3 балла	0,70 и бо­лее - 14 баллов	0,69+0,50 - от 13,8 до 10 баллов	0,49+0,30 - от 9,8 до 6 баллов	0,29+0,10 - от 5,8 до 2 баллов	Менее 0,10 - от 1 ,8 до 0 бал­лов
2	Коэффициент критической оценки	За каждую сотую снижения снимается по 0,2 балла	1 и более -И1 бал­лов	0,99+0,80 -10 + 7 баллов	0,79+0,70 -6,8+ 5 баллов	0,69+0,60 -4,8+ 3 баллов	0,59 и ме­нее - от 2,8 до 0 баллов
3	Коэффициент текущей лик­видности	За каждую сотую снижения снимается по 0,3 балла	2 и бо-лее - 20 бал­лов, 1,70+2,0 -19 бал­лов	1,69+1,50 -ют 18,7 до 13 бал­лов	1,49+1,30 - от 12,7 до 7 бал­лов	1,29+1,00 - от 6,7 до 1 балла	0,99 и ме­нее - от 0,7 до 0 баллов
4	Доля оборот­ных средств в активах	За каждую сотую снижения снимается по 0,3 балла	0,5 и более -10 бал­лов	0,49+0,40 - от 9,8 до 8 бал­лов	0,39+0,30 - от 7,8 до 6 бал­лов	0,29+0,20 - от 5,8 до 4 бал­лов	Менее 0,20 - от 3,8 до 0 баллов
5	Коэффициент обеспечен­ности соб­ственными средствами	За каждую со-тую пункта сни­жения сни­мается по 0,3 балла	0,5 и бо­лее - 12,5 балла	0,49+0,40 - от 12,2 ДО 9,5 балла	0,39+0,20 - от 9,2 ДО 3,5 балла	0,19+0,10 - от 3,2 до 0,5 балла	Менее 0,10 - 0,2 бал­ла
6	Коэффициент капитализации	За каждую сотую по­вышения снимается по 0,3 балла	от 0,70 до 1,0 -17,1+17,5 балла	1,01+1,22 - от 17,0 до 10,7 балла	1,23+1,44 - от 10,4 ДО 4,1 балла	1,45+1,56 - от 3,8 до 0,5 бал­ла	1,57 и бо­лее от 0,2 до 0 баллов
7	Коэффициент финансовой независимости	За каждую со-тую сни­жения сни­мается по 0,4 балла	0,50+0,60 и более -9+10 баллов	0,49+0,45 -ют 8 до 6,4 балла	0,44+0,40 -ют 6 до 4,4 балла	0,39+0,31 -ют 4 до 0,8 балла	0,30 и ме­нее - от 0,4 до 0 баллов
8	Коэффициент финансовой устойчивости	За каждую де-сятую снижения снимается по 1 баллу	0,80 и бо­лее -5 баллов	0,79+0,70 -4 балла	0,69+0,60 -3 балла	0,59+0,50 -2 балла	0,49 и ме­нее - от1 до 0 баллов
9	Границы классов	х	100+976 балла	94,3+68,6 балла	65,7+39 баллов	36,1+13,8 балла	10,9+0 бал­лов

 

    1-й класс — это организации с абсолютной финансовой устойчивостью и абсолютно платежеспособные. Это организа­ции, имеющие рациональную структуру имущества и его ис­точников, и, как правило, довольно прибыльные.

    2-й класс — это организации нормального финансового со­стояния. Их финансовые показатели в целом находятся очень близко к оптимальным, но по отдельным коэффициентам до­пущено некоторое отставание. Это обычно рентабельные орга­низации.

    3-й класс — это организации, финансовое состояние кото­рых можно оценить как среднее.

    4-й класс — это организации с неустойчивым финансовым состоянием. При взаимоотношениях с ними имеется определен­ный финансовый риск. Прибыль у таких организаций, как пра­вило, отсутствует вовсе или очень незначительная, достаточная только для обязательных платежей в бюджет.

    5-й класс — это организации с кризисным финансовым со­стоянием. Они неплатежеспособные и абсолютно неустойчивые с финансовой точки зрения. Эти предприятия убыточные.

    Нормативные значения финансовых коэффициентов, используемых для диагностики банкротства арбитражными управляющими согласно «Правил проведения арбитражными управляющими финансового анализа» (утверждены Постановлением Правительства РФ от 26 июня 2003г. № 367) приведены в таблице 1.3.

    Многие отечественные специалисты рекомендуют к использованию методику диагностики банкротства Г.В. Савицкой. Сущность этой методики – классификация предприятий по степени риска, исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга этих показателей в баллах ^[8]. Для использования этой методики применительно используется модель с тремя балансовыми показателями (таблица 1.4).

 

Таблица 1.3

Граничные и нормальные значения финансовых коэффициентов

Наименование показателя	Значение показателей
	Нормальное	Проблемное	Кризисное
1. Коэффициент абсолютной ликвидности	Больше 0,4	От 0,4 до 0,2	Меньше 0,2
2. Коэффициент текущей ликвидности	Больше 2	От 2 до 1	Меньше 1
3. Показатель обеспеченности обязательств должника его активами	Больше 1,5	От 1,5 до 1	Меньше 1
4. Степень платежеспособности по текущим обязательствам	Меньше 3 мес.	От 3 мес. до 12 мес.	Больше 12 мес.
5. Коэффициент автономии (финансовой независимости)	Больше 0,5	От 0,5 до 0,3	Меньше 0,3
6. Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	Больше 0,3	От 0,3 до 0	Меньше 0
7. Доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах	0	От 0 до 0,2	Свыше 0,2
8. Отношение дебиторской задолженности к совокупным активам	0	От 0 до 0,1	Свыше 0,1
9. Рентабельность активов	Больше 0,1	От 0,1 до 0,1	Меньше -0,1
10. Норма чистой прибыли	Больше 0,08	0,08	Меньше 0,08

 

Таблица 1.4

Группировка предприятий на классы по уровню платежеспособности

Показатель	Границы классов согласно критериям
	I класс	II класс	III класс	IV класс	V класс
Рентабельность совокупного капитала, %	30 и выше (50 баллов)	29,9-20 (49,9-35 баллов)	19,9-10 (34,9-20 баллов)	9,9-1 (19,9-5 баллов)	менее 1 (0 баллов)
Коэффициент текущей ликвидности	2,0 и выше (30 баллов)	1,99 -1,7 (29,9-20 баллов)	1,69-1,4 (19,9 -10 баллов)	1,39:1,1 (9,9 - баллов)	1 и ниже (0 баллов)
Коэффициент финансовой независимости	0,7 и выше (20 баллов)	0,69-0,45 (19,9 - 10 баллов)	0,44-0,30 (9,9-5 баллов)	0,29 -0,20 (5-1 баллов)	менее 0,2 (0 баллов)
Границы классов	100 баллов	99-65 баллов	64-35 баллов	34-6 баллов	0 баллов

 

    I класс – предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств;

    II класс – предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматривающиеся как рискованные;

    III класс – проблемные предприятия;

    IV класс – предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению. Кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты;

    V класс – предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные.

    По результатам финансового анализа проводится оценка деятельности организации в целом, устанавливаются конкретные факторы, оказавшие положительное и отрицательное влияние на ее результаты, а также разрабатываются варианты для принятия оптимальных управленческих решений как для руководства компании, так и для ее партнеров по бизнесу.

   Все перечисленные методики анализа финансового состояния носят, как правило, унифицированный характер. Между тем отраслевая принадлежность предприятия может в значительной степени сказываться на величине нормативов. В частности, в зависимости от вида деятельности у предприятий может существенно меняться состав активов и источников их покрытия. Так, для анализа финансово-хозяйственной деятельности промышленного предприятия балансовая статья «Товары» не играет существенной роли. Напротив, основная часть оборотных средств торгового предприятия вложена именно в данный вид активов.^[9]

    Все перечисленные методы и показатели анализа финансового состояния предприятия по данным бухгалтерской отчетности будут рассчитаны и проанализированы во второй главе данной работы на примере предприятия ЗАО «Эльдорадо».

    Информационная база анализа финансового состояния включает в основном бухгалтерскую отчетность, которая состоит из бухгалтерского баланса с приложениями, а также различные декларации по налогам и финансовым платежам. Поэтому далее необходимо более подробно рассмотреть аналитические возможности бухгалтерской отчетности