Характеристика деловой активности предприятия ОАО «Ижсталь»

 

Показатель	Период
	2001 г.	2002 г.	2003 г.
1. Коэффициент общей оборачиваемости активов, в разах	3,29	4,66	3,39
в днях	111	78	108
2. Коэффициент оборачиваемости запасов, в разах	7,80	11,9	7,6
в днях	47	31	48
3. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, в разах	5,99	8,24	6,76
в днях	61	44	54
4. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности, в разах	3,46	4,79	3,43
в днях	105	76	106
5. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала, в разах	44,3	77,2	140,3
в днях	8	5	3
6. Фондоотдача	83,4	90,6	78,7
7. Продолжительность операционного цикла, в днях	108	75	102

 

В этом случае давление кредиторов может оказать влияние прежде, чем можно будет что – либо предпринять с этими запасами, особенно при неблагоприятной конъюнктуре.

Однако следует отметить, что в некоторых случаях увеличение оборачиваемости запасов отражает негативные явления в деятельности предприятия, например, в случае повышения объема реализации за счет реализации товаров с минимальной прибылью или вообще без прибыли.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности сравнивают с коэффициентом оборачиваемости кредиторской задолженности. Такой подход позволяет сопоставить условия коммерческого кредитования, которыми предприятие пользуется у других компаний, с теми условиями кредитования, которые предприятие предоставляет другим предприятиям. Для предприятия оборачиваемость дебиторской и кредиторской задолженности в течение 2002 г. увеличивается, что говорит о сокращении продаж в кредит и увеличении скорости оплаты задолженности, а в 2003 г. вновь снижается. Однако предприятие больше получает в кредит, чем предоставляет своим клиентам.

В целом можно сделать вывод, что в 2002 г. предприятие стало более выгодно использовать свои собственные средства и улучшило свою привлекательность для клиентов, однако в 2003 г. показатели его деловой активности ухудшились.

Условия, на которых предприятие получает поставки, несколько лучше, чем условия, предоставляемые предприятием покупателям своей продукции. В целом это положительно характеризует финансовое управление компанией, поскольку приток денежных средств от дебиторов более интенсивен, чем их отток кредиторам. Но в такой ситуации погашение кредиторской задолженности затруднено. Требуется более тщательный анализ причин более длительной оборачиваемости кредиторской задолженности по сравнению с дебиторской задолженностью, поскольку это может быть вызвано нехваткой денежных средств. Среди основных проблем предприятия, выявленных его специалистами можно выделить следующее:

- низкая платежеспособность предприятий-заказчиков (в основном по государственному заказу), в результате большая дебиторская задолженность, трудности в приобретении материалов, ЗИП, инструмента, в обновление оборудования;

- трудности заключаются в учете затрат из-за большого ассортимента выпускаемой продукции, что затрудняет вести учет затрат по детально, т.е. затраты учитываются так называемым «котловым методом», т.е. все средства израсходованные на производство учитываются независимо от их целевого назначения; невозможно выявить убыточную продукцию;

- разбросанность цехов по территории ОАО «Ижсталь», в результате низкая гибкость управления;

- устаревший парк оборудования, который требует частые ремонты, и как следствие простои в работе;

- большие затраты на ремонт оборудования, поскольку ремонт производится сторонними организациями. Необходимо создание собственных ремонтных подразделений и др.

Наиболее полную и глубокую информацию о финансовом состоянии и его динамике можно получить при помощи построения на основе баланса предприятия специального сравнительного аналитического баланса в агрегированном виде. Сравнительный аналитический баланс получается из исходного баланса путем дополнения его показателями структуры, динамики и структурной динамики вложений и источников средств предприятия за отчетный период.

Все показатели сравнительного баланса можно разбить на три группы:

- показатели структуры баланса;

- показатели динамики баланса;

- показатели структурной динамики баланса.

В табл. 5 представлен сравнительный аналитический баланс по предприятию за 2003 г. Для наглядного изображения структуры и динамики финансового состояния могут использоваться столбиковые диаграммы, получаемые на основе сравнительного аналитического баланса (гр. 3 и 4 табл. 5 и 6). При

Таблица 5

Актив сравнительного аналитического баланса за 2003 г.

АКТИВ	Абсолютные величины, тыс. руб.		Удельные веса, %		Изменения
	на начало периода	на конец периода	на начало периода	на конец периода	в абсолютных величинах, тыс. р.	в удельных весах, %	в % к величине на начало периода	в % к изменению итога баланса
1.Основные средства и прочие внеоборотные активы (I раздел)	860	1039	5,1	4,3	+179	- 0,8	+ 120,8	+ 2,4
2. Запасы и затраты (стр. 210)	5366	9286	32,1	38,4	+ 3920	+ 6,3	+ 173,1	+ 52,7
3. Денежные средства, расчеты и прочие активы – всего, в т. ч.:	10497	13837	62,8	57,3	+ 3340	- 5,5	+ 131,8	+ 44,9
- дебиторская задолженность и прочие оборотные активы (стр. 290-210-250-260)	10421	13506	62,3	55,9	+ 3085	- 6,4	+ 129,6	+ 41,5
- денежные средства и краткосрочные финансовые вложения (стр. 250+260)	76	331	0,5	1,4	+ 255	+ 0,9	+ 435,5	+ 3,4
БАЛАНС	16723	24162	100,00	100,00	+ 7439	0,00	+ 144,5	+ 100,00

 

 

Таблица 6

Пассив сравнительного аналитического баланса за 2003 г.

ПАССИВ	Абсолютные величины, тыс. руб.		Удельные веса, %		Изменения
	на начало периода	на конец периода	на начало периода	на конец периода	в абсолютных величинах, тыс. р.	в удельных весах, %	в % к величине на начало периода	в % к изменению итога баланса
1. Источники собственных средств (III р.)	1009	583	6,0	2,4	- 426	- 3,6	- 57,8	- 5,7
2. Долгосрочные пассивы (IV раздел)	0	0	0,00	0,00	0	0,00	-	-
3. Расчеты и прочие пассивы – всего, в т. ч.:	15714	23579	94,0	97,6	+ 7865	+ 3,6	+ 150,0	+ 105,7
- краткосрочные кредиты и займы (стр.610)	0	0	0,0	0,00	0	0,00	-	-
- кредиторская задолженность и прочие краткосрочные пассивы	15714	23579	94,0	97,6	+ 7865	+ 3,6	+ 150,0	+ 105,7
БАЛАНС	16723	24162	100,00	100,00	+ 7439	0,00	+ 144,5	+ 100,00

этом баланс представляется в виде двух смежных прямоугольников, один из которых представляет актив баланса, а другой - пассив. Каждый прямоугольник разбивается на сегменты, соответствующим разделам и наиболее важным группам статей баланса. Площади сегментов находятся по отношению к общей площади каждого прямоугольника в определенных пропорциях, соответствующих удельным весам итогов разделов и групп статей баланса в общем итоге баланса. Построим столбиковые диаграммы для исследуемого предприятия на начало и конец 2003 г. (рис. 3 и рис. 4).

Благодаря диаграмме качественные особенности финансового состояния воспринимаются непосредственно, в то время как для их определения по сравнительному аналитическому балансу требуется изучение числового материала.

На основе табл. 8 и табл. 9 проведем общий обзор изменения финансового состояния за отчетный период. Для приведенных расчетов можно сделать следующее аналитическое заключение.

За отчетный период имущество ОАО «Ижсталь» увеличилось на 7439 тыс. р., составив в конце периода 24162 тыс. руб. Данное изменение на 44,5 % обусловлено увеличением оборотных (мобильных) средств (на 73,1% за счет роста запасов и затрат и на 31,8% - денежных средств и расчетов) и на 20,8% - увеличением основных средств и прочих внеоборотных активов. В конце периода удельный вес основных средств и прочих внеоборотных активов в имуществе предприятия снизился на 0,8% и составил 4,3%, а удельный вес запасов и затрат возрос на 6,3%, составив 38,4 %.

На 6,4% снизился к концу отчетного периода удельный вес дебиторской задолженности и прочих оборотных активов, составивший 55,9%. Величина дебиторской задолженности является достаточно проблемным вопросом предприятия ОАО «Ижсталь», как и многих других предприятий страны. На 0,9% увеличился удельный вес денежных средств и краткосрочных финансовых вложений и составил 1,4%.

Увеличение имущества предприятия на 7439 тыс. р. было обеспечено ростом собственных средств на 1,07 %, а на 98,93 % покрывалось увеличением

 

Актив	Пассив
Внеоборотные активы (I раздел) 5,1%	Источники собственных средств (III раздел + стр.630 по 660) 6,0%     Кредиторская задолженность и прочие краткосрочные пассивы 94,0%
Запасы (стр. 210)   32,1%
Денежные средства и расчёты   62,8%

 

Рис. 3. Диаграмма финансового состояния предприятия на 01.01.2003 г.

 

Актив	Пассив
Внеоборотные активы (I раздел) 4,3% Запасы (стр. 210)   38,4% Денежные средства и расчёты   57,3%	Источники собственных средств (III раздел + стр.630 по 660) 2,4%   Кредиторская задолженность и прочие краткосрочные пассивы 97,6%

 

Рис. 4. Диаграмма финансового состояния предприятия на 31.12.2003 г.

 

обязательств предприятия. Вследствие снижения источников собственных средств на 426 тыс. руб., доля имущества предприятия, покрываемая собственными средствами за период снизилась на 3,6%, составив 2,4%. Удельный вес кредиторской задолженности и прочих краткосрочных пассивов предприятия увеличился на 3,6%, достигнув 97,6%.

В целом следует отметить, что структура активов предприятия за 2003 г. почти не изменилась и характеризуется значительной долей оборотных средств, которые составляют на конец года 95,7%, большая часть которой составляет дебиторская задолженность. Пассивная часть баланса характеризуется достаточно низким удельным весом собственных средств на начало периода, к тому же на конец года их доля в общем объеме снизилась на 2,4% и составила 97,6% за счет роста кредиторской задолженности. Поэтому основным источником активов предприятия является кредиторская задолженность. Необходимо уделить особое внимание управлению дебиторской и кредиторской задолженности. Увеличение валюты баланса (в абсолютном выражении) за отчетный период свидетельствует об увеличении предприятием хозяйственного оборота.

Потребность в анализе ликвидности баланса возникает в условиях рынка в связи с усилением финансовых ограничений и необходимостью оценки кредитоспособности предприятия. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. От ликвидности баланса следует отличать ликвидность активов. Ликвидность активов определяется как величина, обратная ликвидности баланса во времени превращения активов в денежные средства. Чем меньше время, которое потребуется для превращения данного вида активов в деньги, тем выше его ликвидность. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенных в порядке возрастания сроков. Приводимые ниже группировки осуществляются по отношению к балансу.

В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы:

А1 – наиболее ликвидные активы – денежные средства предприятия и краткосрочные финансовые вложения;

А2 – быстро реализуемые активы – дебиторская задолженность и прочие оборотные активы;

А3 – медленно реализуемые активы – запасы (за исключением расходов будущих периодов), долгосрочные финансовые вложения и расчеты с учредителями;

А4 – труднореализуемые активы – основные средства и иные внеоборотные активы.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

П1 – наиболее срочные обязательства – кредиторская задолженность;

П2 – краткосрочные пассивы – краткосрочные кредиты и заемные средства;

П3 – долгосрочные пассивы – долгосрочные кредиты и заемные средства;

П4 – постоянные пассивы – собственные средства.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активам и пассивам. Существует пять степеней ликвидности баланса:

а) абсолютная ликвидность:

А1 ³ П1,

А2 ³  П2, 

А3 ³ П3,

А4 £ П4.

б) текущая ликвидность, если выполняется, то свидетельствует о платежеспособности на ближайший промежуток времени:

А1 + А2 ³ П1 + П2

А3 ³ П3,

А4 £ П4.

в) перспективная ликвидность:

А1 + А2 £ П1 + П2

А3 ³ П3,

А4 £ П4.

г) недостаточный уровень перспективной ликвидности:

А1 + А2 < П1 + П2

А3 < П3,

А4 £ П4.

д) баланс неликвиден:

А4 ³ П4.

Анализ ликвидности баланса оформляется в виде табл. 7 – 9.

Таблица 7

Анализ ликвидности баланса предприятия за 2001 г.

 

АКТИВ	На начало года, тыс. руб.	На конец года , тыс. руб.	ПАССИВ	На начало года, тыс. руб.	На конец года , тыс. руб.	Платежный излишек или недостаток		В % к величине итога группы пассива
						На начало года, тыс. руб.	На конец года , тыс. руб.	На начало года, тыс. руб.	На конец года , тыс. руб.
А1	-	14	П1	-	10124			-	- 99,8
А2	-	6000	П2	-	0	-	+ 6000	-	-
А3	-	4488	П3	-	0	-	+ 4488	-	-
А4	-	433	П4	-	811	-	- 378	-	- 46,6
Итого	-	10935	Итого	-	10935	-	0	-	х

 

Таблица 8

Анализ ликвидности баланса предприятия за 2002 г.

 

АКТИВ	На начало года, тыс. руб.	На конец года , тыс. руб.	ПАССИВ		На начало года, тыс. руб.	На конец года , тыс. руб.	Платежный излишек или недостаток		В % к величине итога группы пассива
							На начало года, тыс. руб.	На конец года , тыс. руб.	На начало года, тыс. руб.	На конец года , тыс. руб.
А1	14	76	П1	10124		15714	- 10110	- 15638	- 99,8	- 99,5
А2	6000	9461	П2	0		0	+ 6000	+ 9461	-	-
А3	4488	6326	П3	0		0	+ 4488	+ 6326	-	-
А4	433	860	П4	811		1009	- 378	- 149	- 46,6	- 14,8
Итого	10935	16723	Итого	10935		16723	0	0	х	Х

 

Таблица 9

Анализ ликвидности баланса предприятия за 2003 г.

 

АКТИВ	На начало года, тыс. руб.	На конец года , тыс. руб.	ПАССИВ		На начало года, тыс. руб.	На конец года , тыс. руб.	Платежный излишек или недостаток		В % к величине итога группы пассива
							На начало года, тыс. руб.	На конец года , тыс. руб.	На начало года, тыс. руб.	На конец года , тыс. руб.
А1	76	331	П1	15714		23579	- 15638	- 23248	- 99,5	- 98,6
А2	9461	12104	П2	0		0	+ 9461	+ 12104	-	-
А3	6326	10688	П3	0		0	+ 6326	+ 10688	-	-
А4	860	1039	П4	1009		583	- 149	+ 456	- 14,8	+ 78,2
Итого	16723	24162	Итого	16723		24162	0	0	х	Х

 

 

Характеризуя ликвидность баланса предприятия по полученным данным (табл. 7 – 9) следует отметить, что за 2001 – 2003 гг. ликвидность баланса можно охарактеризовать как перспективную, поскольку наблюдается возрастающий платежный недостаток наиболее ликвидных активов для покрытия наиболее срочных обязательств (на конец 2003 г. он составляет 23248 тыс.руб.). Кроме того, дефицит наиболее ликвидных активов не может быть покрыт избытком наиболее быстрореализуемых активов над краткосрочными пассивами. Медленно реализуемые активы (то есть в основном запасы и незавершенное производство) превышают долгосрочные пассивы, однако данный платежный излишек по причине его низкой ликвидности не может быть направлен на покрытие наиболее краткосрочных обязательств. Таким образом, недостаточная ликвидность баланса говорит о том, что предприятие находится в неустойчивом финансовом положении. В основном это связано со сменой основного вида деятельности предприятия - предоставления услуг на производство.

Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет выявить текущую ликвидность. Сравнение же медленно реализуемых активов с долгосрочными пассивами отражает перспективную ликвидность.

Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности (или неплатежеспособности) предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени. Перспективная ликвидность - это прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей (из которых в соответствующих группах актива и пассива представлена, конечно, лишь часть, поэтому прогноз достаточно приближенный).

На рис. 5 изображена схема алгоритма, задающего последовательность проведения диагностики ликвидности баланса. На схеме показано, как на основе исходных данных и вычисляемых показателей (платежных излишков или недостатков) определяется текущая платежеспособность (неплатежеспособность) предприятия, тенденции ее изменения и оценка в долгосрочной (перспективной) платежеспособности.

Рис. 5. Экспресс-диагностика ликвидности баланса предприятия за 2003 г.

 

Для оценки платежеспособности предприятия используются три относительных показателя ликвидности, различающиеся набором ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств.

Расчет коэффициентов ликвидности приведен в табл. 10 и 11.

Таблица 10

Вспомогательная таблица для оценки ликвидности

 

Показатели	Расчетная формула	Информационная база по ф.№1
1	2	3
1. Коэффициент текущей ликвидности	Оборотные активы / Краткосрочные пассивы	(с. 290 – с. 252 – с. 244 – с. 230) / с. 690

Продолжение таблицы 10

 

 

1	2	3
2. Коэффициент быстрой ликвидности	Оборотные активы за минусом запасов / Краткосрочные пассивы	(с. 290 – с. 252 – с. 244 – - с. 210 – с. 220 - с. 230) / с. 690
3. Коэффициент абсолютной ликвидности	Денежные средства / Краткосрочные пассивы	с. 260 / с. 690
4. Коэффициент обеспеченности собственными средствами	(Источники собств. средств – – Внеобор. активы) Оборотные средства	(Итог III разд. – Итог I разд.) Итог II разд.
5. Коэффициент восстановления платежеспособности	К1к + 6/Т (К1к – К1н) 2	К1к – к-нт тек. ликв. на начало; К1н – к-нт тек. ликв. на конец; Т – отчетный период в месяцах; 6 – период восстановления платежеспособности; 2 – нормативное значение коэффициента текущей ликвидности К1норм.

 

Таблица 11

Расчет коэффициентов ликвидности предприятия

 

Коэффициент ликвидности	Нормальное ограничение	Значение на
		2001	2002	2003
1	2	3	4	5
1. Коэффициент текущей ликвидности	1 – 3	1,04	1,01	0,98

Продолжение таблицы 11

 

1	2	3	4	5
2. Коэффициент быстрой ликвидности	0,7 – 0,8	0,59	0,61	0,53
3. Коэффициент абсолютной ликвидности	0,2 – 0,25	0,0014	0,0048	0,0140
Коэффициент обеспеченности собственными средствами	Не менее 0,1	0,0	0,0	0,0
Коэффициент восстановления платежеспособности	Больше 1,0	Х	Х	0,45

 

Рис.6. Динамика коэффициентов ликвидности предприятия

 

Таким образом, подтвердились выводы, сделанные ранее при анализе ликвидности баланса. Предприятие имеет невысокую платежеспособность, на что указывают два коэффициента. Причем, наиболее остро стоит проблема абсолютной ликвидности, равной почти нулю. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время и является характеристикой платежеспособности предприятия на дату составления баланса.

Лучше обстоят дела с прогнозируемыми платежными возможностями предприятия, которые отражает коэффициент быстрой ликвидности (другое название – промежуточный коэффициент покрытия), но и его значение не удовлетворяет нормальному. При его расчете в состав ликвидных средств в числитель относительного показателя включаются дебиторская задолженность и прочие активы. Коэффициент отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами.

Наконец, если в состав ликвидных средств включить также запасы и затраты (за вычетом расходов будущих периодов), то получим коэффициент текущей ликвидности, или коэффициент покрытия. Его значение удовлетворяет нормальному. Он равен отношению стоимости всех оборотных средств предприятия к величине краткосрочных обязательств. Коэффициент покрытия показывает платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств.

Уровень коэффициента покрытия зависит от отрасли производства, длительности производственного цикла, структуры запасов и затрат и ряда других факторов. Коэффициент текущей ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств.

Полученные значения коэффициентов ликвидности не удовлетворяет нормальному ограничению данных коэффициентов, за исключением коэффициента текущей ликвидности. Но следует отметить, что уровень коэффициентов зависит и от отрасли производства, длительности производственного цикла, структуры запасов и затрат и ряда других факторов. Однако снижение динамики коэффициентов означает для предприятия неблагоприятную тенденцию.

После общей характеристики финансового состояния и его изменения за отчетный период следующей важной задачей методики анализа финансового состояния является исследование абсолютных показателей финансовой устойчивости предприятия. Ряд авторов обобщающим показателем финансовой устойчивости считают излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат. При этом имеется в виду обеспеченность определенными видами источников (собственными, кредитными и другими заемными), поскольку достаточность суммы всех возможных видов источников (включая краткосрочную кредиторскую задолженность и прочие пассивы) гарантирована равенством итогов актива и пассива баланса.

Для характеристики источников формирования запасов и затрат используется несколько показателей, характеризующих различную степень охвата разных видов источников:

- наличие собственных оборотных средств, равное разнице величины источников собственных средств (И_С) и величины основных средств и прочих внеоборотных активов (F): 

E_C = И_С - F;                                                              (2)

- наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, получаемое из предыдущего показателя увеличением на сумму долгосрочных кредитов и заемных средств (К_Т):

E_Т = Е_С + К_Т;                                                                      (3)

- общая величина основных источников формирования запасов и затрат, равная сумме предыдущего показателя и величины краткосрочных кредитов и заемных средств (К_t): 

E_∑ = Е_С + К_Т + К_t.                                                     (4)    

Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат (Z) источниками их формирования:

- излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

dЕ_С = Е_С – Z;                                                                      (5)

- излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат: 

dЕ_Т = ( Е_С + К_Т ) – Z;                                                          (6)

- излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов и затрат:  

d Е_Σ= ( Е_С + К_Т + Т_t ) – Z.                                                   (7)

Вычисление трех показателей обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости.

Возможно выделение четырех типов финансовых ситуаций:

а) абсолютная устойчивость финансового состояния. Она задается условиями:

dЕ_С ≥ 0, dЕ_Т≥ 0, d Е_Σ ≥ 0, S = (1, 1, 1);                                      (8)

б) нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность:

dЕ_С < 0, dЕ_Т≥ 0, dЕ_Σ ≥ 0, S = (0, 1, 1);                                        (9)

в) неустойчивое финансовое положение, связанное с нарушением платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств и увеличения собственных оборотных средств, а также за счет дополнительного привлечения долгосрочных кредитов и заемных средств:

dЕ_С < 0, dЕ_Т < 0, d Е_Σ ≥ 0, S = (0, 0, 1).                                      (10)

Финансовая неустойчивость считается в данной ситуации нормальной, если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов, готовой продукции, т.е. если выполняется условия:

Z₁+Z₄ ≥ K_t - d Е_Σ, Z₂+Z₃ ≤ Е_Т,                                             (11)

где Z₁ – производственные запасы (включая малоценные и быстроизнашивающиеся предметы);

Z₂ – незавершенное производство;

Z_3­­ – расходы будущих периодов;

Z₄ – готовая продукция;

K_t - d Е_Σ  - часть краткосрочных кредитов и заемных средств, участвующая в формировании запасов и затрат.

Если данные условия не выполняются, то финансовая неустойчивость является ненормальной и отражает тенденцию к существенному ухудшению финансового состояния;

д) кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, т.к. в данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности:

dЕ_С < 0, dЕ_Т < 0, d Е_Σ < 0, S = (0, 0, 0).                                      (12)

Анализ финансовой устойчивости представлен в табл. 12.

Из табл. 12 можно сделать следующее аналитическое заключение:

Финансовое состояние предприятия в первый год его существования следует охарактеризовать как абсолютно устойчивое.

На начало 2002 и 2003 гг. ситуация резко изменилась в худшую сторону. Для предприятия характерно кризисное финансовое состояние, при котором оно находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность предприятия не покрывают даже его кредиторской задолженности. Недостаток нормальных источников финансирования на начало 2003 г. составил 9742 тыс. руб. Следовательно, предприятие в течение всего 2002 г. финансировало свою деятельность в основном за счет роста кредиторской задолженности.

 

Таблица 12

Анализ финансовой устойчивости ОАО «Ижсталь», тыс.руб.

 

Показатели	Значение на
	2001 г.	2002 г.	2003 г.
1. Источники собственных средств за вычетом иммобилизации (III раздел) + стр. 630 по 660 ф.№1	811	1009	583
2. Основные средства и прочие внеоборотные активы   (I раздел ф.№1)	433	860	1039
3. Наличие собственных оборотных средств (стр.1 – стр.2)	378	149	(-) 456
4. Долгосрочные кредиты и заемные средства (IV раздел ф.№1)	0	0	0
5. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (стр.3 + стр.4)	378	149	(-) 456
6. Краткосрочные кредиты и заемные средства (стр. 610 ф. №1)	0	0	0
7. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (стр.5 +стр.6)	378	149	(-) 456
8. Общая величина запасов и затрат (стр. 210)	3977	5366	9286
9. Излишек (дефицит) собственных оборотных средств (стр. 3 – стр. 8)	(-) 3599	(-) 5217	(-) 9742
10. Излишек (дефицит) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (стр. 5 – стр. 8)	(-) 3599	(-) 5217	(-) 9742
11. Излишек (дефицит) общей величины основных источников формирования запасов и затрат (стр. 7 – стр.8)	(-) 3599	(-) 5217	(-) 9742
12. Трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации (S = {S (стр.9), S (стр.10),S (стр.11)}	(0,0,0) кризисное финансовое состояние	(0,0,0) кризисное финансовое состояние	(0,0,0) кризисное финансовое состояние

 

Если данные тенденции сохранятся, то предприятие может оказаться на грани банкротства. Стабилизирующими методами в данном случае являются: реализация избыточных запасов товарно-материальных ценностей, увеличение источников собственных средств, привлечение долгосрочных и краткосрочных заемных средств. Необходимо провести углубленный анализ состояния запасов и затрат, который выступает в качестве составной части внутреннего анализа финансового состояния, поскольку предполагает использование информации о запасах и затратах, не содержащейся в бухгалтерской отчетности и в известной мере относящейся к коммерческой тайны.

Некоторые авторы рассматривают финансовую устойчивость как соотношение собственных и заемных средств. Однако этот показатель дает лишь общую оценку фина­нсовой устойчивости, поэтому для определения устойчивости, приводят следующую систему относительных показателей. Выделим важнейшие из них.

Коэффициент концентрации собственного капитала. Он характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Считается, что чем выше значение этого коэффициента, тем предприятие более финансово устойчиво, стабильно и не зависимо от внешних кредиторов предприятие. Наиболее распространено мнение, что доля собственного капитала должна быть достаточно велика. Нижний предел показателя оценивается в 60% всех источников средств.

Коэффициент финансовой зависимости. Является обратным к коэффициенту концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия. Если его значение сни­жается до единицы (или 100%), это означает, что владельцы полностью финансируют свое предприятие.

Коэффициент маневренности собственного капитала. Он показывает, какая часть собственного капитала используется для финансирования текущей ликвидности, т.е. вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение этого показателя может существенно изменяться в зависимости от вида деятельности предприятия и структуры его активов, в том числе оборотных активов.

Коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств. Этот коэффициент дает наиболее общую оценку финансовой устой­чивости предприятия. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости предприятия от внеш­них инвесторов и кредиторов, т. е. о некотором снижении финан­совой устойчивости, и наоборот.

Приведенный перечень коэффициентов финансовой устойчивости не полный, таких коэффициентов очень много. Они отражают разные стороны состояния активов и пассивов предприятия. В связи с этим возникают сложности в общей оценке финансовой устойчивости. Кроме того, почти не существует каких – то ед