Традиционные модели экономической оценки капиталовложений

· Экономическая оценка капиталовложений - процесс анализа и отбора различных предложений по капитальным вложениям.

· Материальные выгоды - выгоды, которые можно оценить количественно и выразить в денежном отношении; сюда входят снижение операционных затрат и увеличение денежных потоков.

· Нематериальные выгоды - выгоды, которые трудно выразить в количественной форме; сюда входит повышение эффективности обслуживания клиента или совершенствование условий принятия решений.

1. Чистый дисконтированный доход.

· Чистый дисконтированный доход (интегральный эффект, чистая текущая стоимость) – это накопленный дисконтированный доход (сальдо реальных денег, эффект) за весь расчетный период.

n ЧПt n Иt

ЧДД = Σ ----------- - Σ ----------,

t=1 t t=1 t

 

где Иt – инвестиционные затраты в период t;

ЧПt – чистая прибыль в период t;

Е – норма дисконта;

n – количество периодов (лет) реализации инвестиционного проекта.

Для эффективности проекта необходимо, чтобы его ЧДД был положительным. Если ЧДД отрицателен, то проект неэффективен. Если ЧДД = 0, то проект находится на грани между эффективным и неэффективным, что требует не отказа от проекта, а более внимательного рассмотрения исходных данных, заложенных в расчет эффективности.

2. Внутренняя норма доходности.

· Внутренняя норма доходности (ВНД) или внутренняя норма рентабельности (IRR) – это такая величина нормы дисконта (E) , при которой ЧДД = 0. Если норма дисконта Е положительна и меньше ВНД, то проект эффективен. Если норма дисконта Е больше ВНД, то проект неэффективен. Сравнение ВНД с нормой дисконта позволяет оценить запас прочности проекта. Большая разница между этими величинами свидетельствуют об устойчивости проекта.

3. Индекс доходности.

· Индекс доходности - отношение накопленных дисконтированных притока и оттока реальных денег. Этот показатель позволяет определить, в какой мере возрастает ценность фирмы (богатство инвестора) в расчете на 1 рубль инвестиций.

 

n ЧПt

Σ ---------------

t=1 t

n Иt

Σ --------------

t=1 t

 

Если ЧДД положителен, то ИД будет больше единицы и, соответственно, наоборот.

4. Срок окупаемости.

Срок окупаемости - продолжительность наименьшего периода, по истечении которого накопленный дисконтированный эффект (ЧДД) становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Период времени, необходимый для возврата первоначальных инвестиций.

5. Расчетный коэффициент окупаемости ( ROI ).

Данный показатель ориентирован на оценку инвестиций на основе не денежных поступлений, а бухгалтерского показателя – дохода фирмы.

· Расчет бухгалтерской рентабельности инвестиций (ROI) ведется на основе дохода до процентных и налоговых платежей (EBIT) или дохода после налоговых, но до процентных платежей [EBIT(1 – H)].

Что касается величины инвестиций, по отношению к которой определяется рентабельность, то ее находят как среднее между учетной стоимостью активов Сn на начало и конец рассматриваемого периода.

6. Затраты и преимущества, связанные с внедрением ИС.

Затраты

Аппаратное обеспечение

Телекоммуникации

Программное обеспечение

Обслуживание

Персонал

Материальные выгоды (экономия затрат)

Повышение производительности

Снижение операционных затрат

Сокращение персонала

Снижение компьютерных издержек

Снижение затрат на внешних поставщиков

Сокращение затрат на офисную и профессиональную деятельность

Уменьшение уровня роста расходов

Сокращение затрат на оборудование Нематериальные выгоды

Улучшение режима пользования имуществом

Совершенствование контроля ресурсов

Повышение своевременности информации

Увеличение объема информации

Усиление организационной осведомленности

Удовлетворение требований законодательства

Улучшение самочувствия служащих

Рост удовлетворенности результатами труда

Совершенствование методик принятия решений

Более высокий уровень удовлетворения клиентских запросов

Улучшение режима работы

Улучшение корпоративного имиджа

Стратегические соображения

При выборе и оценке инвестиций в ИС привлекаются и другие методы. Например, метод матричного анализа.

Матрица BCG .

+20% Темпы	Звезды	Темные лошадки
+10% роста	Дойные коровы	Хромые собаки
0% спада	Боевые лошади	Птицы Додо
-10%	100% Доля рынка 0%

Матрица «Анализ бизнес – портфеля»

 

ЭП  МВ	Сильное	Слабое
Значительные	Рост	Развитие или избавление
Не значительные	Сохранение	Избавление

 

МВ – маркетинговые возможности.

ЭП – экономическое положение.

Матрица GE

	Устойчивость бизнеса
		Высокая (0,71-1,0)	Средняя (0,41–0,7)	Низкая (0–0,4)

Привлекательность отрасли