Анализ финансовой устойчивости предприятия

Финансовая устойчивость предприятия - это способность субъекта хозяйствования функционировать и развиваться в изменяющейся внутренней и внешней среде, гарантирующее его платежеспособность и инвестиционную привлекательность в долгосрочной перспективе в границах допустимого уровня риска. Устойчивое финансовое состояние достигается при достаточности собственного капитала, хорошем качестве активов, достаточно уровне рентабельности с учетом операционного и финансового риска, достаточности ликвидности, стабильных доходах и широких возможностях привлечения заемных средств. На устойчивость предприятия оказывают влияние различные факторы: положение предприятия на товарном рынке; производство и выпуск дешевой, качественной и пользующейся спросом продукции; его потенциал в деловом сотрудничестве; степень зависимости от внешних кредиторов; наличие неплатежеспособных дебиторов; эффективность хозяйственных и финансовых операций и т.п.

Финансовая устойчивость определяется соотношением стоимости материальных оборотных средств и величины собственных и заемных источников их формирования. Поэтому дополнительно проведем экспресс анализ финансовой устойчивости ООО "ФРЕГАТ-центр" для этого рассчитаем и сведем во вспомогательную таблицу 12:

1. Излишек/недостача СОС = СОС-З = СК-ВОА-МПЗ-НДС;

. Излишек/недостача собственных и долгосрочных источников СД = СД-З = СК+ДО-ВОА-МПЗ-НДС;

. Излишек/недостача общих источников ОИ = ОИ-З = СК+ДО+КО-ВОА-МПЗ-НДС.

Рассчитаем величину собственных оборотных средств предприятия как разность между собственным капиталом и внеоборотными активами в виду отсутствия у ООО "ФРЕГАТ-центр" долгосрочных обязательств. Сведем расчеты во вспомогательную таб.12. В целом у предприятия не хватает собственных средств для формирования основных производственных фондов, что свидетельствует о прямой угрозе банкротства, хотя и наблюдается рост собственных оборотных средств.

Таблица 12 - Определение финансовой устойчивости предприятия

Показатель	Усл. обозн.	2006	2007	2008	Изменение +/-
1. Собственный капитал	СК	9570	11593	18535	8965
2. Внеоборотные активы	ВОА	14053	17098	22258	8205
3. Собственные оборотные средства (1-2)	СОС	-4483	-5505	-3723	760
4. Запасы и НДС	З	7196	11492	11609	4413
5. Излишек/недостаток собственных оборотных средств (3-4)	СОС-11679-16997-15332-3653
6. Долгосрочные обязательства	ДО	1051	663	605	-446
7. Собственные и долгосрочные источники (3+6)	СД	-3432	-4842	-3118	314
8. Излишек/недостаток собственных и долгосрочных средств (7-4)	СД-10628-16334-14727-4099
9. Краткосрочные обязательства	КО	12373	18024	15702	3329
10. Общие источники финансирования (7+9)	ОИ	8941	13182	12584	3643
11. Излишек/недостаток общих источников (10-4)	ОИ17451690975-770

В целом на изменение СОС повлияло как рост суммы внеоборотных активов и запасов, так и одновременное увеличение величины собственного капитала. Изменения и значения второго показателя (излишек/недостача собственных и долгосрочных источников СД) совпадает с изменением и динамикой собственных оборотных средств из-за незначительной величины у предприятия долгосрочных обязательств.

Значение показателя излишек/недостача общих источников в отличие от первых двух показателей имеет положительную величину (излишек) из-за введения в расчет суммы краткосрочных обязательств.

3.3 Диагностика вероятности банкротства ООО "ФРЕГАТ-центр"

В целом вышеприведенные расчеты подтверждают правильность выводов о недостаточности у предприятия ООО "ФРЕГАТ-центр" собственных средств на протяжении всего исследуемого периода. Поэтому определим тип финансовой ситуации предприятия как неустойчивое финансовое состояние. Таким образом, расчеты подтверждают правильность выводов (на основе анализа структуры пассивов баланса) и свидетельствуют о неустойчивом финансовом состоянии ООО "ФРЕГАТ-центр". Поэтому необходимо провести диагностику банкротства предприятия.

Дискриминантная модель Альтмана:

Z=0,717 х₁ +0,847 х₂ +3,107 х₃ +0,42 х₄ +0,995 х₅.

Для диагностики банкротства согласно этой модели составим вспомогательную таблицу 13.

Таблица 13 - Дискриминантная модель Альтмана

Константа сравнения - 1,23. Если значение Z < 1,23, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение Z > 1,23 и более свидетельствует о малой его вероятности.

Поскольку значение Z-счета больше 1,23 за весь анализируемый период, то можно утверждать, что вероятность банкротства на исследуемом предприятии мала, также стоит отметить рост данного показателя как положительный факт. Хотя на основании всех предыдущих расчетов, требуется принятие мер по финансовому оздоровлению ООО "ФРЕГАТ-центр" и самого пристального внимания руководства предприятия.

Также стоит учесть тот факт, что по модели Альтмана несостоятельные предприятия, имеющие высокий уровень четвертого показателя (собственный капитал/заемный капитал), получают очень высокую оценку, что не соответствует действительности.

В связи с несовершенством действующей методики переоценки основных фондов, когда старым изношенным фондам придается такое же значение, как и новым, необоснованно увеличивается доля собственного капитала за счет фонда переоценки. В итоге сложилась нереальное соотношение собственного и заемного капитала. Поэтому модели, в которых присутствует данный показатель, могут исказить реальную картину.

Модель Таффлера: Z = 0,53х₁, +0,13х₂ +0,18хз +0,16х_4,Для диагностики банкротства согласно этой модели составим вспомогательную таблицу 14.

Таблица 14 - Модель Таффлера

Константа сравнения - 0,3. Если величина Z-счета больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.

Поскольку значение Z-счета больше 0,3 за весь анализируемый период, то можно утверждать, что вероятность банкротства на исследуемом предприятии ООО "ФРЕГАТ-центр" мала.

Однако следует отметить, что использование зарубежных моделей требует больших предосторожностей. Тестирование других предприятий по данным моделям показало, что они не в полной мере подходят для оценки риска банкротства отечественных предприятий из-за разной методики отражения инфляционных факторов и разной структуры капитала и различий в законодательной базе.

Дискриминантная факторная модель диагностики риска банкротства производственных предприятий Г.В. Савицкой:

= 0,111х₁ +13,239х₂+1,676х₃+0,515х₄ +3,80х₅

Для диагностики банкротства согласно этой модели составим вспомогательную таблицу 15.

Константа сравнения - 8. Если величина Z-счета больше 8, то риск банкротства малый или отсутствует. При значении Z-счета меньше 8 риск банкротства присутствует: от 8 до 5 - небольшой, от 5 до 3 - средний, ниже 3 - большой, ниже 1 - стопроцентная несостоятельность.

Таблица 15 - Дискриминантная факторная модель Г.В. Савицкой

полученные значения Z-счета, согласно данной методики, в 2006-2008 годах значительно ниже нормативного, т.е. присутствует сильно выраженная угроза банкротства.

при этом наблюдается рост значения Z-счета, следовательно на предприятии может возникнуть банкротства.

Для расчета вероятности банкротства по модели диагностики банкротства Давыдовой-Беликова заполним таблицу 16, рассчитав значения х1 - х4 и Z-счета. Сравним полученные значения Z-счета со следующими критериями:

Z 0 - max степень банкротства 90-100%;

<Z<0,18 - высокая степень банкротства 60-80%;

,18<Z<0,32 - средняя степень банкротства 35-50%;

,32<Z<0,42 - низкая степень банкротства 15-20%;

Z > 0,42 min степень банкротства 10%.

Таблица 16 - Диагностика вероятности банкротства по модели Давыдовой-Беликова

В случае ООО "ФРЕГАТ-центр" соотношения для всех исследуемых периодов больше нормативного значения Z-критерия 0,42 и составляло в 2006 г. - 3,37; в 2007 г. - 4,03 и в 2008 г. - 3,53, это говорит о том, что у предприятия не выявлено угрозы банкротства, предприятие финансово устойчиво и платежеспособно.

Таким образом вероятность банкротства предприятия по данной методике минимальна - менее 10% на протяжении 2006-2008 гг.

Следует отметить, что учитывая результаты структурно-динамического анализа баланса и финансовой устойчивости ООО "ФРЕГАТ-центр", наиболее точными являются результаты, рассчитанные по модели проф. Г.В. Савицкой, поскольку они разработаны на основе анализа более 200 отечественных предприятий. Таким образом, если наметившиеся в 2008 г. тенденции будут сохраняться, то можно утверждать, что предприятие не сможет эффективно функционировать, т.е. наступит реальная угроза банкротства, что противоречит самой цели создания ООО "ФРЕГАТ-центр".