Прогнозирование и расчет денежных потоков

Современные темпы развития, изменения и совершенствования экономических субъектов настолько велики, что для успешно развивающегося предприятия необходимо прогнозирование будущих проблем и возможностей для своевременного принятия управленческих решений. Это касается и решения управленческих задач, связанных с денежными потоками. Как говорил Ф. Бэкон, "Для полного совершенства надо, чтобы подготовка была труднее самого дела". Именно поэтому прогнозирование денежных потоков - немаловажный элемент в управлении ими. Представление о том, что будет происходить с объектом прогнозирования в дальнейшем, позволяет определить механизмы воздействия на данный объект. Или, как комментируют Гудушаури Г.В. и Литвак Б.Г. в "Управлении современным предприятием", "… задачей анализа внутренних и внешних условий объекта прогнозирования является выявление основных действующих механизмов, определяющих развитие объекта прогнозирования в момент времени, соответствующий периоду прогнозирования".

Длительность прогнозного периода определяется с учетом планов руководства фирмы. Здесь рассматриваются планы развития или ликвидации фирмы в ближайшие годы, а также динамика стоимостных показателей, включая выручку, себестоимость продукции, прибыль, тенденции изменения спроса на продукцию фирмы, объемы производства и продаж. В российской практике прогнозный период обычно берется равным трем годам вследствие сложности прогнозирования и наличия множества непредвиденных внешних эффектов.

При отсутствии объективных причин для ликвидации предприятия предполагается возможность его существования в течение неопределенно долгого периода времени. С учетом таких допущений срок дальнейшего существования предприятия делится на две части: прогнозный и постпрогнозный периоды. Динамика денежных потоков в течение первого периода оценивается с достаточной точностью. В постпрогнозный период учитывается усредненный темп роста денежных потоков предприятия на весь оставшийся срок его жизни.

Важно отметить, что для составления объективного прогноза необходимо наличие соответствующей информации. Как пишут Гудушаури Г.В. и Литвак Б.Г. в "Управлении современным предприятием", "… для успешной разработки прогноза необходим анализ внутренних условий объекта прогнозирования, содержательный анализ их особенностей и динамики развития. Если имеется количественная информация, характеризующая внутренние условия объекта прогнозирования, то она также анализируется". Источник такой информации - грамотно составленный бизнес-план предприятия.

Стандартно, бизнес-план выполняет четыре основные функции:

.   является инструментом, с помощью которого предприниматель может оценить фактические результаты деятельности за определенный период

2. он может быть использован для разработки концепции ведения бизнеса в перспективе

3. является инструментом добывания средств

4. является инструментом реализации стратегии предприятия

Бизнес-план включает в себя финансовый план предприятия - именно он отвечает за распределение денежных средств в соответствии с целями и задачами предприятия. Фатхутдинов Р.А. в издании "Производственный менеджмент" выделяет следующие разделы, которые должен содержать финансовый план предприятия:

·   конкурентоспособность и эффективность товаров предприятия на конкретных рынках за отчетный и плановый периоды;

·   операционный бюджет предприятия (бюджеты производства, реализации, прямых затрат на материалы, прямых затрат на труд, производственных накладных расходов, общих и административных расходов, прогнозный отчет о прибыли);

·   финансовый бюджет предприятия (бюджеты денежных средств и прогнозного баланса);

·   эффективность использования различных видов ресурсов;

·   управление ценными бумагами, рисками, страхованием;

·   план мероприятий по финансовому оздоровлению предприятия.

Таким образом, имея на руках продуманный бизнес-план предприятия, можно судить о денежных потоках, используя информацию, собранную при разработке плана. В том случае, если бизнес-план составлен без преувеличения (преуменьшения) показателей и соответствует текущей ситуации на предприятии, такой информации можно доверять. Соответственно, намеренное искажение информации при составлении бизнес-плана затрудняет дальнейшую аналитическую работу компании и проводится ею на свой страх и риск.

Расчет величины денежного потока традиционно осуществляется двумя методами: прямым и косвенным. В первом случае осуществляется анализ движения денежных средств по статьям прихода и расхода, иными словами по бухгалтерским счетам. Во втором случае рассматривается движение денежных средств по направлениям деятельности. В обоих случаях итоговый показатель денежного потока будет представлен в виде алгебраической суммы тех или иных денежных средств, которые учитываются в этом показателе. Как уже говорилось выше, на практике используются различные виды денежных потоков в зависимости от поставленных целей управления. Так, С.В. Валдайцев в статье "Денежные потоки в оценке и управлении стоимостью компаний" показывает структуру денежного потока для владельцев собственного капитала следующим образом:

Ряд источников предлагает также при расчете учитывать амортизационные отчисления, в то время как С.В. Валдайцев их не учитывает, говоря о том, что это "не представляющие собой отток денежных средств отчисления". Действительно, в конечном счете, отчисления в амортизационный фонд не являются в чистом виде оттоками денежных средств; это своего рода перераспределение средств внутри предприятия.

В структуре свободных денежных потоков, как уже говорилось выше, не учитываются платежи по задолженностям, ведение кредитных линий; это "бездолговые" денежные потоки.

Расчет каждой из компонент указанной структуры денежных потоков возможен при наличии у предприятия бизнес-плана, в котором учтены все необходимые показатели на прогнозный период. Оперирование при расчетах соответствующей информацией позволяет выполнить следующий шаг - дисконтирование.

Грамотный расчет текущей стоимости будущих денежных потоков, или их дисконтирование, позволяет учесть в расчете денежных потоков такие факторы, как:

·   Наличие различных источников привлекаемого капитала (с разными уровнями компенсации)

·   Учет стоимости денег во времени

·   Фактор риска

В ходе указанных выше операций производится расчет денежных потоков на весь период планирования. Таким образом, предоставляется возможность корректировки деятельности предприятия или даже выбора иной стратегии ведения бизнеса в соответствии с полученными величинами.

Оценка денежных потоков осуществляется для достижения определенных целей. С одной стороны, это составной элемент оценки стоимости предприятия. С другой стороны, оценка денежных потоков производится также для их дальнейшего планирования. Это своеобразный цикл, на основе которого ведется хозяйственная деятельность предприятия. Можно представить данный цикл следующим образом:

·   получение информации о ситуации;

·   определение целей;

·   анализ ситуации;

·   разработка прогноза развития ситуации;

·   генерирование альтернативных вариантов решений;

·   отбор основных вариантов управляющих воздействий;

·   разработка сценариев развития ситуации;

·   разработка плана действий;

·   контроль реализации плана;

·   анализ результатов развития ситуации после управленческих воздействий и получение информации об обновившейся ситуации.

Для ведения успешной хозяйственной деятельности важно своевременное выполнение элементов цикла. Таким образом, оценка денежных потоков является составной частью их планирования. Сюда включается как первоначальная разработка бизнес-плана предприятия в момент его создания, так и корректировка бизнес-плана с течением времени. Не следует забывать, что "планы должны быть разработаны так, чтобы не только оставаться целостными в течение длительных периодов времени, но и быть достаточно гибкими, чтобы при необходимости можно было осуществить их модификацию и переориентацию", - комментирует Р.А. Фатхутдинов. Именно поэтому оценка денежных потоков не единичное событие, а составной элемент цикла ведения финансовой деятельности предприятия.