Отрицательные последствия избытка бюджета

·   потеря реальной стоимости временно неиспользуемых денежных средств вследствие инфляции

·   потеря потенциального дохода от неиспользуемой части денежных активов в сфере краткосрочного их инвестирования

·   снижение уровня рентабельности активов и собственного капитала предприятия

В краткосрочном периоде достижение сбалансированности денежных потоков возможно путем использования "Системы ускорения - замедления платежного оборота". "Суть этой системы заключается в разработке на предприятии организационных мероприятий по ускорению привлечения денежных средств и замедлению их выплат".

Ускорения привлечения денежных средств по данной системе можно достигнуть следующим образом:

·   увеличением размера ценовых скидок за наличный расчет по реализованной покупателям продукции;

·   обеспечением частичной или полной предоплаты за произведенную продукцию, пользующуюся высоким спросом на рынке;

·   сокращением сроков предоставления товарного кредита покупателям;

·   использованием современных форм рефинансирования дебиторской задолженности (учет векселей, факторинга, форфейтинга).

Для замедления выплат денежных средств проводят следующие мероприятия:

·   увеличение по согласованию с поставщиками сроков предоставления предприятию товарного (коммерческого) кредита;

·   замена приобретения долгосрочных активов, требующих обновления, на их аренду (лизинг);

·   реструктуризация портфеля полученных финансовых кредитов путем перевода краткосрочных в долгосрочные.

Однако данные мероприятия могут решить проблему только в краткосрочном периоде. Для решения вопроса в долгосрочном периоде существуют иные меры воздействия:

·   привлечение стратегических инвесторов с целью увеличения объема собственного капитала;

·   дополнительная эмиссия акций;

·   привлечение долгосрочных финансовых кредитов;

·   продажа (сдача в аренду) неиспользуемых видов основных средств;

·   сокращение объема и состава реальных инвестиционных программ;

·   отказ от финансового инвестирования;

·   снижение суммы постоянных издержек предприятия;

·   ускорение периода разработки реальных инвестиционных проектов и начала и реализации;

·   осуществление региональной диверсификации операционной деятельности предприятия;

·   активное формирование портфеля финансовых инвестиций;

·   досрочное погашение долгосрочных финансовых кредитов.

Перечисленные мероприятия играют важную роль, поскольку при достаточно высокой продолжительности периодов несбалансированности денежных потоков снижаются финансовые результаты, и в конечном счете для предприятия возникает серьезная угроза банкротства.

Однако не всякий денежный поток поддается оптимизации. Во-первых, денежный поток должен поддаваться изменению во времени. Такие потоки, как лизинговые платежи, период которых может быть установлен по согласованию сторон, поддаются изменению во времени. Налоговые же платежи, напротив, изменению не поддаются и обязательны к уплате в определенные законодательством сроки.

Во-вторых, денежный поток должен быть предсказуем. Иными словами, абсолютно непредсказуемые денежные потоки в рамках оптимизации не рассматриваются, в то время как полностью или частично предсказуемые денежные потоки прогнозируются и планируются, а соответственно и оптимизируются.

Традиционно в процессе оптимизации денежных потоков во времени используются два основных метода - выравнивание и синхронизация. "Выравнивание денежных потоков направлено на сглаживание их объемов в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода времени. Этот метод оптимизации позволяет устранить в определенной мере сезонные и циклические различия в формировании денежных потоков (как положительных, так и отрицательных), оптимизируя параллельно средние остатки денежных средств и повышая уровень ликвидности". Результаты этого метода оцениваются либо с помощью среднеквадратического отклонения, либо по коэффициенту вариации. Эти показатели в процессе оптимизации должны снижаться.

В процессе синхронизации денежных потоков должно быть обеспечено повышение уровня корреляции между отрицательным и положительным денежными потоками. "Результаты синхронизации денежных потоков во времени оцениваются при помощи коэффициента корреляции, который в процессе оптимизации должен стремиться к значению "+ 1"".

Заключительным этапом процесса оптимизации является максимизации чистого денежного потока предприятия. Отметим, что "рост чистого денежного потока обеспечивает повышение темпов экономического развития предприятия на принципах самофинансирования, снижает зависимость этого развития от внешних источников формирования финансовых ресурсов, обеспечивает прирост рыночной стоимости предприятия". Условием максимизации чистого денежного потока является превышение положительного потока над отрицательным. Показатель чистого денежного потока используется как в оценке предприятия, так и при нахождении различных показателей его деятельности.

Результаты оптимизации денежных потоков предприятия отражаются в системе планов формирования и использования денежных средств в предстоящем периоде. Здесь принимаются соответствующие управленческие решения о финансировании тех или иных направлений хозяйственной деятельности либо о снижении финансирования. На основе принятых решений строится финансовая политика предприятия. Здесь следует отметить необходимость наличия единого финансового плана, всецело охватывающего деятельность предприятия. Так, финансовое планирование на предприятии можно представить в виде схемы, приведенной на рис.2. Как уже говорилось выше, проблема финансового планирования ложится на составление продуманного бизнес-плана предприятия.

 

Рис.2. Виды планирования, составляющие финансовую политику предприятия

 

Как уже говорилось выше, планирование осуществляется на основе собранной в ходе оценки и проанализированной информации. В задачи планирования входит нахождения набора оптимальных управленческих решений (с учетом параметров, выбранных в ходе оптимизации) относительно каждого из финансовых процессов.

Заключение

 

В ходе данной работы были рассмотрены вопросы оценки и прогнозирования денежных потоков; проблема принятия управленческих решений на основе информации, собранной в ходе оценки; планирование различных денежных потоков.

На основе проведенного исследования методов оценки и управления денежными потоками были получены следующие выводы:

.   Существует множество различных видов денежных потоков. В соответствии с целями управления руководство предприятия делает выбор в пользу акцентирования внимания на конкретных денежных потоках, что позволяет направлять деятельность предприятия в нужное русло.

2. В ходе оценки денежных потоков собирается информация, необходимая для принятия управленческих решений, напрямую влияющих на хозяйственную деятельность предприятия. Эта информация также используется в планировании и прогнозировании как финансовой деятельности предприятия, так и хозяйственной деятельности в целом.

.   Управление денежным потоком осуществляется на основе принятых руководством предприятия управленческих решений. Эти решения основываются на собранной информации и соответствуют стратегии предприятия.

Собранную и проанализированную в работе информацию можно использовать при составлении финансового плана предприятия.

Однако в работе нет акцента на факторах риска, неопределенности ситуации. Данную проблему следует вынести в следующую курсовую работу.

Список литературы

Учебные издания и монографии

1. Валдайцев С.В. Оценка бизнеса: учеб. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ТК Велби, Издательство Проспект, 2004.

2. Воронцовский А.В. Инвестиции и финансирование: методы оценки и обоснования. - СПб.: Издательство С. - Петербургского университета, 2003.

.   Гудушаури Г.В., Литвак Б.Г. Управление современным предприятием. - М.: Ассоциация авторов и издателей "Тандем", Издательство ЭКМОС, 1998.

.   Дранко О.И. Финансовый менеджмент: Технологии управления финансами предприятия. - М.: Юнити-Дана, 2004.

.   Колас Б. Управление финансовой деятельностью предприятия. Проблемы, концепции и методы: учебн. Пособие / пер. с франц. под ред. проф. Я.В. Соколова. - М.: Финансы, ЮНИТИ, 1997.

.   Международные стандарты финансовой отчетности // Под. ред. И.А. Смирновой. - М: Финансы и статистика, 2005.

.   Фатхутдинов Р.А. Производственный менеджмент: учебник, 2-е изд. - М.: ЗАО "Бизнес-школа "Интел-Синтез"", 2000.

.   Фомин П.А., Хохлов В.В. Управление финансами предприятия в условиях дестабилизации экономики. - М., 2003.

.   Царев В.В. Оценка стоимости бизнеса. Теория и методология: уч. пособие для студентов ВУЗов по специальностям 080105 "Финансы и кредит" и 090109 "Бухгалтерский учет, анализ и аудит". // В.В. Царев, А.А. Кантарович. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007.

.   Ширенбек Х. Экономика предприятия: учебник для ВУЗов.15-е изд. // Пер. с нем. под общ. ред. И.П. Бойко, С.В. Валдайцева, К. Рихтера. - СПб.: Питер, 2005.

.   Щербаков В.А. Оценка стоимости предприятия (бизнеса) // В.А. Щербаков, Н.А. Щербакова. - 2ое изд., испр. - М.: Омега-Л, 2007.

Периодические издания и материалы конференций

12. Валдайцев С.В. Денежные потоки в оценке и управлении стоимостью компаний. // Вестник Санкт-Петербургского Государственного Университета. Серия 5. Экономика. - 2009, вып.3. - с.105-123

13. Мухарева Е.В. Конференция "Российские предприятия: между прошлым и будущим. Стратегия эффективного управления". - СПб, 1996.

.   Савчук В.П. Стратегии и технологии управления финансами предприятия. // Корпоративный менеджмент. - 2007.

Зарубежные источники литературы

15. Depallens G. et Jobard. Gestion financiure de I’enterprise, 1986

16. Pavard J. La politique des entreprises, CESB, 1978

17. Электронные источники

.   Институт проблем предпринимательства - www.ippnou.ru

.   Компания "Альт-Инвест" - www.alt-invest.ru

.   Корпоративный менеджмент - www.cfin.ru

.   РБК. Исследования рынков - marketing. rbc.ru

.   Финансовый анализ - www.1fin.ru

23. UFC management - www.bbest.ru