Эффективности долгосрочных инвестиций

2015-11-27

529

Обсуждений (0)

0.00 из 5.00 0 оценок

⇐ Предыдущая 1 2 345 6 7 8 9 10 Следующая ⇒

Методика расчета и правила использования обобщающих показателей, получивших наибольшее распространение в отечественной и зарубежной практике аналитического обоснования проектов, представлены в табл. 3.1

Таблица 3.1

Расчет и правила использования показателей в обосновании инвестиционных решений

Наименование показателя.	Расчет	Правила использования показателей в обосновании инвестиционных решений

1. Чистый дисконтный доход (NPV)- разница между общей суммой дисконтированных денежных потоков за весь срок реализации инвестиционного проекта и первой величиной денежных затрат	NPV = ∑ⁿ_t=1CF_t/(1+r)^t– I₀	а) если NPV>0, то можно осуществлять капиталовложения, если NPV<0, то их следует отвергать; б) если представленные проекты являются альтернативными, следует принять проект с наибольшим NPV; в) если необходимо сформировать из списка возможных капиталовложений портфель инвестиций, одобрению подлежит комбинация проектов с наибольшим значением NPV

Продолжение таблицы 3.1


2. Внутренняя норма рентабельности (IRR) – минимальная величина рентабельности при которой вложенные средства окупятся за планируемый срок реализации проекта (это процентная ставка, при которой NPV обращается в 0)	IRR= -I₀+∑ⁿ_t=1CF_t/(1+r)^t=0 Способы нахождения IRR: 1) методом проб и ошибок, рассчитывая NPV для различных значений дисконтной ставки до того значения, где NPV изменяется от положительного к отрицательному; 2) По формуле: IRR= r_в+(r_а-r_в) • NPV_в/(NPV_в-NPV_а), при этом r_в<IRR<r_а NPV_а<0<NPV_в; 3) при помощи финансовых функций программы Excel(ВНДОХ) f_x→финансовые→ВНДОХ	Если IRR>r, то фирма должна принять проект; в противном случае он должен быть отвергнут
3. Срок окупаемости (РВ) – определяет продолжительность времени, необходимого для возмещения инвестиционных затрат из чистых денежных потоков. В качестве нормативного промежутка времени может выступать требование инвесторов к сроку возврата суммы средств, вложенных в конкретный проект	Если величина денежных потоков постоянна в каждом периоде реализации проекта, то: РВ=I₀/CF_t. Если денежные потоки не равномерны во времени, значение РВ определяется суммой целой и дробной его составляющих. Целая составляющая (часть) определяется тем периодом времени, в котором последний раз NPV нарастающим итогом принял отрицательное значение: РВ= Z + d d= [I₀-(CF₁ + CF_i)]/CF_i+1	Проекты со сроком окупаемости меньше, чем нормативный, принимаются, с большим сроком окупаемости- отвергаются; из нескольких альтернативных проектов следует принимать проект с меньшим значением срока окупаемости

Продолжение таблицы 3.1


4. Учетная норма рентабельности (ARR) – находится из отношения средней после налоговой прибыли к средней величине инвестиций скорректированных на величину начисленной амортизации	n ∑ Р_t t= 1 ARR = ────────/ n n Io+(Io- ∑ Di) t= 1 /──────────	Проекты, имеющие ARR больше целевого показания, применяются к реализации, а варианты капиталовложений с меньшей рентабельностью отвергаются. В качестве целевого показателя могут использовать либо рентабельность инвестиций, либо минимальный применяемый уровень эффективности
5. Индекс рентабельности инвестиций (PI) равен текущей стоимости денежных потоков, делимой на величину начальных инвестиционных затрат	n CFt PI=[∑────────] / Io t=1 (1+r)^t	Если PI больше 1, то проект следует принять, если PI меньше 1 – отвергнуть
6. Годовые эквивалентные затраты (АЕС) показывают среднегодовую величину возмещения издержек инвестируемого в проект капитала	АЕС = Io/РVIFAr,n	Данный показатель используется для сравнения альтернативных проектов с различными масштабами капиталовложений и неравными сроками реализации

Окончание таблицы 3.1


7. Минимум приведенных затрат (min) – это сумма текущих затрат и капиталовложений, приведенных к одинаковой размерности в соответствии с нормативными показателями эффективности	С+Ен х К= min, С-годовые текущие затраты; К – единовременные капиталовложения; Ен – нормативный показатель эффективности капиталовложений (либо значение цены инвестиционного в проект капитала, либо минимально приемлемая ставка рентабельности)	Из списка альтернативных инвестиций целесообразно принимать проект с минимально приведенными затратами
8. Коэффициент сравнительной экономической эффективности (Кэ) – показывает, сколько приходится затрат на 1 рубль вложенных инвестиций	С₁– С₂ К_э= ────── , К₂ – К₁ С₁ (С₂) – себестоимость продукции до ( после) осуществления капиталовложений; К₁ (К₂) – объем капиталовложений по старым (новым) активам	Используют для обоснования инвестиционных мероприятий по замене изношенного и морально устаревшего оборудования более производительными новыми основными фондами Если К_э больше Е_н – капиталовложения целесообразны. Если существует проблема выбора альтернативных проектов, то применяется проект с наибольшим К_э

Условные обозначения: Io – величина начальных инвестиционных затрат; CF_t – денежный поток проекта в году; t –шаг расчетного периода; r – дисконтная ставка (цена капитала); D_t – величина амортизационных отчислений в t-м году.

2015-11-27

529

Обсуждений (0)

0.00 из 5.00 0 оценок

⇐ Предыдущая 1 2 345 6 7 8 9 10 Следующая ⇒

Обсуждение в статье: Эффективности долгосрочных инвестиций

Обсуждений еще не было, будьте первым... ↓↓↓