Третий этап анализа ликвидности и платежеспособности – анализ денежных потоков организации
Основная цель анализа денежных потоков – выявление причин дефицита (избытка) денежных средств и определение источников их поступления и направлений расходования для контроля за текущей платежеспособностью предприятия. В этих целях могут использоваться как прямой, так и косвенный методы измерения денежных потоков. Основными документами для анализа денежных потоков предприятия являются Отчет о движении денежных средств (ф. № 4), смета (план) движения денежных средств, с помощью которых можно установить: • степень достаточности финансирования текущей и инвестиционной деятельности предприятия; • зависимость предприятия от внешних источников поступлений средств; • по каким видам деятельности поступления и выбытия денежных средств в наибольшей степени выросли (уменьшились) по сравнению с предыдущим периодом (планом); • дивидендную политику в настоящем периоде и прогноз ее на будущее; • реальное состояние платежеспособности организации за анализируемый период и прогноз на следующий краткосрочный период и др. Как уже отмечено ранее, движение денежных средств может быть обусловлено разными сторонами деятельности организации, поэтому в смете и форме № 4 поступления и расходы денежных средств представлены в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Пример того, как можно анализировать поступление, расходование и остаток денежных средств организации, приведен в таблице 7. За базу для сравнения при анализе денежных потоков принимают предыдущий период либо смету (план) движения денежных средств. Кроме того, для оценки достаточности денежных средств рассчитывают следующие показатели: • коэффициент оборачиваемости денежных средств (число оборотов в течение анализируемого периода – Кодс): Кодс = • длительность оборота в днях – Додс: Додс = Х Т где Т–длительность анализируемого периода, дни. При анализе потоков денежных средств предприятия важное место занимает оценка процессов инкассации наличности, т. е. процессов получения предприятием денежных средств за реализованную продукцию. Коэффициенты инкассации выражают процент ожидаемых денежных поступлений от продаж в соответствующем интервале времени от момента реализации продукции. Значения коэффициентов инкассации позволяют определить, в какой момент и в какой сумме ожидается поступление денежных средств на расчетный счет предприятия от продаж соответствующего периода. Расчет коэффициентов инкассации (Ки)осуществляется по формуле: Ки = где t – первый месяц отгрузки; J – 1-й, 2-й, 3-й, ..., n-ймесяц продаж. В нормальной ситуации текущая деятельность организации должна обеспечивать приток денежных средств, полностью покрывающий либо отток средств по инвестиционной деятельности, либо большую часть оттока средств по инвестиционной деятельности с привлечением притока средств по финансовой деятельности для покрытия оставшейся части «инвестиционного оттока». Дальнейший анализ движения денежных средств должен предусматривать детальное изучение структуры поступлений и расходов денежных средств по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Далее оценивают тенденции, уровень и разброс денежных потоков во времени. Чем больше разброс колебаний, больше дисперсия, тем более рисковым является предприятие. Таблица 7 Анализ поступлений и расходования денежных средств, тыс. руб.
На следующем этапе анализа выясняются причины отрицательного результата движения денежных средств, если таковой имеет место. Основными внутренними причинами его могут быть: • недостаточная рентабельность продаж, которая не в состоянии покрыть нормальную потребность в оборотном капитале вследствие инфляции; • снижение объемов реализации из-за потери потребителей; • быстрый рост и расширение производства; • замедление оборачиваемости оборотного капитала; • нерациональная дивидендная политика; • высокая доля заемного капитала; • слабое финансовое планирование и т. п. Среди внешних причин наиболее существенными являются: неплатежи, инфляция, рост цен на энергоносители, конкуренция, рост процентных ставок. Следует подчеркнуть, что далеко не всегда отрицательный денежный поток свидетельствует о неудовлетворительном прогнозе для предприятия. Быстрый рост объема производства требует большой массы денег, поэтому развивающееся предприятие часто имеет отрицательный денежный поток, который покрывается за счет кредитов и займов. Поэтому необходимо изучить основные направления расходования средств предприятия, так как при наличии высокой доходности оно имеет возможность покрыть свои обязательства и генерировать значительный денежный поток в будущем. Анализируя денежные потоки организации, важно обратить внимание на следующее: • на какую величину объем капитальных вложений отличается от и начисленной амортизации. Если реальные инвестиции ниже, чем начисления, то это фактор экономии и образования денежных средств, но только на коротком отрезке времени. Превышение суммы инвестиций над амортизационными отчислениями на 5–10 % подтверждает, что предприятие поддерживает свои основные фонды в работоспособном состоянии; • какова доля чистой прибыли, оставляемой в распоряжении предприятия, в валовой прибыли; • прирост дебиторской задолженности должен превышать сумму нового акционерного капитала и нераспределенной прибыли; • величина чистого оборотного капитала должна покрывать не менее 30 % оборотных активов и составлять не менее 50 % запасов и затрат, что обеспечивает финансовую устойчивость предприятия. Примерный перечень краткосрочных и долгосрочных мер, принятие которых позволит увеличить поток денежных средств, может сводиться к следующему (табл.8). Объем и качество положительного денежного потока можно оценить с помощью специфических показателей, таких, как чистая кредитная позиция, ликвидный денежный поток. Чистая кредитная позиция –это разность между суммой кредитов, полученных предприятием, и величиной денежных средств.
Таблица 8 Меры по увеличению потока денежных средств
Ликвидный денежный поток (ЛДП),или изменение в чистой кредитной позиции, является показателем избыточного или дефицитного сальдо денежных средств фирмы, возникающего в случае полного покрытия всех ее долговых обязательств по заемным средствам. ЛДП = (ДК1 + КК1 – ДС1) – (ДКо + KKо – ДСо), где ДК1, ДКо – долгосрочные кредиты соответственно на конец и начало расчетного периода; КК1 ККо – краткосрочные кредиты соответственно на конец и начало расчетного периода; ДС1 ДСо – денежные средства, находящиеся в кассе, на расчетном, валютном и иных счетах соответственно на конец и начало периода. Ликвидный денежный поток характеризует абсолютную величину денежных средств, получаемых от эксплуатационной деятельности предприятия, поэтому он является более «внутренним» показателем, выражающим результативность его работы. Он важен также для потенциальных инвесторов и кредиторов фирмы, так как выражает потенциальную платежеспособность (кредитоспособность) организации. Отличие этого показателя от коэффициентов ликвидности состоит в том, что он характеризует абсолютную величину денежных средств, получаемых от собственной деятельности компании, а значит, ее финансовую эффективность. Кроме того, этот показатель показывает влияние займов и кредитов на эффективность деятельности организации с позиции генерирования денежного потока.
Популярное: Почему человек чувствует себя несчастным?: Для начала определим, что такое несчастье. Несчастьем мы будем считать психологическое состояние... Личность ребенка как объект и субъект в образовательной технологии: В настоящее время в России идет становление новой системы образования, ориентированного на вхождение... Организация как механизм и форма жизни коллектива: Организация не сможет достичь поставленных целей без соответствующей внутренней... Почему стероиды повышают давление?: Основных причин три... ©2015-2024 megaobuchalka.ru Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. (1301)
|
Почему 1285321 студент выбрали МегаОбучалку... Система поиска информации Мобильная версия сайта Удобная навигация Нет шокирующей рекламы |