Конвертируемость валюты

Если валюта используется только для обслуживания внутренних экономических процессов и не обменивается на иностранные валюты, то ее можно назвать неконвертируемой, или замкнутой (рис. 27.3). В этом случае государство вводит запреты на вывоз и ввоз иностранной и национальной валют, их покупку и продажу. Такой режим используется, как правило, в слаборазвитых странах.

Многие государства мира применяют так называемые частично конвертируемые валюты. При таком режиме сохраняются запреты на использование иностранной валюты или по отдельным операциям,

450 Раздел IV. МИРОВОЕ ХОЗЯЙСТВО

или для отдельных субъектов. Например, можно предоставить свободу оплаты в иностранной валюте текущих операций (экспортно-импортные операции, частные переводы денег за рубеж и т. п.), но запрещать ввоз иностранной валюты для инвестирования. Частичная конвертируемость считается внутренней, когда государство не ограничивает осуществления операций с иностранной валютой для резидентов, т. е. физических лиц, постоянно проживающих, и юридических лиц, зарегистрированных в этой стране, но запрещает валютные операции для нерезидентов, т. е. всех других субъектов. Частичная конвертируемость будет внешней, если право на осуществление операций с иностранной валютой предоставляется нерезидентам, но они запрещены для резидентов.

Свободно конвертируемая валюта беспрепятственно обменивается на другие иностранные валюты во всех видах операций: текущих — связанных с повседневной внешнеэкономической деятельностью, кредитных и заграничных инвестициях. К числу таких валют относятся доллар США, канадский доллар, национальные валюты стран Европейского Союза, Швейцарии, Швеции и Японии. Именно свободно конвертируемые валюты составляют основу современной международной валютной системы.

27.3

МЕЖДУНАРОДНЫЕ СИСТЕМЫ ВАЛЮТНЫХ КУРСОВ

Золотой стандарт

Значение валютных курсов для нормального функционирования мирового хозяйства порождает необходимость выработки большинством стран общих подходов к формированию цен национальной валюты нк основе межгосударственных соглашений. Так возникает международная
система валютных курсов.

Длительное время в международных расчетах по текущим и инвестиционным операциям использовался фунт стерлингов (первая треть XX в.). Великобритания, как наиболее развитая страна мира, гарантировала стабильность своей денежной единицы. Фунт стерлингов принимался и как платежное средство, и как средство оценки стоимости товара.

Поскольку в большинстве стран в то время существовала золотостандартная денежная система, то и валютные курсы определялись на основе золотого стандарта. Страны стремились поддерживать фиксированные курсы своих валют, т. е. заранее определенные и закрепленные законодательством пропорции обмена национальной валюты на иностранные. Для этого им было необходимо:

Глава 27. Международные расчеты 451

■ устанавливать определенное золотое содержание национальной денежной единицы и гарантировать обмен бумажных денег на золото в этой пропорции;

■ поддерживать соответствие между золотым запасом и количеством денег, находящихся в обращении;

■ обеспечивать условия свободной торговли.

Рассмотрим действие золотого стандарта на условном примере. Предположим, что 1 тройская унция золота (31,1 г) стоит 35 долл., или 70 фр. Тогда курс доллара составит 2 фр. Что произойдет, если цены внутреннего рынка Франции будут повышаться быстрее, чем в США? Из рассуждений, изложенных в предыдущем параграфе, можно сделать вывод, что возрастет спрос на доллары и упадет на франки. Курс франка по отношению к доллару станет снижаться. Возникает ситуация, стимулирующая обмен франков на золото с последующим его обменом на доллары. Французское золото постепенно будет переходить в США. Но соблюдение второго условия существования золотого стандарта заставит Францию уменьшить предложение денег. Это послужит причиной уменьшения покупательского спроса и приведет к экономическому спаду (или во всяком случае к замедлению роста) и безработице. Уменьшение предложения франков восстановит прежний валютный курс.

Таким образом, поддержание фиксированных валютных курсов на основе золотого стандарта создает более-менее прогнозируемые условия внешнеэкономической деятельности и обеспечивает автоматическое восстановление равновесия платежного баланса: положительное сальдо ликвидируется увеличением золотого запаса страны, отрицательное — уменьшением этого запаса. Вместе с тем, за соблюдение условий золотого стандарта многим странам приходилось платить спадом производства и безработицей. Кроме того, неблагоприятная ситуация в экономике в течение определенного времени могла привести к исчерпанию золотого запаса страны и невозможности в дальнейшем соблюдать золотой стандарт.

Решительный удар по золотостандартной денежной системе нанесла "Великая депрессия" 1929-1933 гг. Многие страны в условиях глубокого спада оказались не в состоянии поддерживать фиксированный обмен валюты на золото. Было подорвано доверие к фунту стерлингов: Великобритания сначала девальвировала (уменьшила золотое содержание) свою денежную единицу, стремясь стимулировать экспорт и за счет внешних рынков выйти из состояния депрессии, а затем совсем отменила золотой стандарт.

452 Раздел IV. МИРОВОЕ ХОЗЯЙСТВО

Бреттон-Вудсская конференция и новая
валютная система

Основные принципы мировой валютной системы были разработаны на период после Второй мировой войны на международной конференции в Бреттон-Вудсе (США, 1944 г.). Новая система была призвана сохранить основные преимущества старой золотостандартной системы и попытаться устранить присущие ей недостатки, связанные со спадом и безработицей.

Основные принципы Бреттон-Вудсской системы можно сформулировать так:

■ сохранение функции мировых денег за золотом при одновременном использовании в качестве международных платежных и резервных валют национальных денежных единиц — прежде всего доллара США;

■ обязательность обмена резервных валют на золото иностранным правительствам и центральным банкам по официальному курсу (35 долл. за 1 тройскую унцию золота);

■ установление золотого (или долларового) содержания своей денежной единицы всеми странами-членами МВФ и определение тем самым валютного паритета между своей валютой и валютами всех других стран;

■ допустимое отклонение рыночных валютных курсов должно составлять не более 1 % по отношению к фиксированному курсу.

Активная роль в новой валютной системе отводилась созданному на той же конференции Международному валютному фонду (МВФ). Если в какой-то из стран-участниц МВФ возникала угроза снижения курса национальной валюты по отношению к валюте другой страны, то дефицит иностранной валюты мог быть покрыт за счет:

а) резервной валюты, накопленной страной в предыдущие годы;

б) продажи иностранному государству части золотого запаса за его национальную валюту;

в) получения специального кредита МВФ в валюте иностранного государства. Источником таких кредитов были специальные фонды МВФ. Дело в том, что страны-участницы МВФ обязаны были вносить в своей национальной валюте взнос в зависимости от размера национального дохода, численности населения и объема внешней торговли.

Основу Бреттон-Вудсской валютной системы составляла стабильность доллара и способность США гарантировать обмен долларов на золото. Однако в 50—60-е годы платежный баланс США значительно чаще оказывался дефицитным, чем активным. Это привело к резкому уменьшению размеров золотого запаса США. Количество находящихся

Глава 27. Международные расчеты 453

в обращении долларов в несколько раз превышало весь золотой запас. Реальная цена золота на валютных биржах была в 10-15 раз выше, чем золотой стандарт. Создавалась угроза устойчивости и надежности доллара как резервной валюты. В 1971 г. США приняли решение об отмене гарантированного обмена 35 долл. за 1 тройскую унцию зо­лота. Пал последний бастион золотого стандарта.