Россия как экспортер и импортер капитала

 

Россия является активным участником процесса международного движения капитала. Экспорт капитала из РФ и его динамика представлены на рис. 22.

 

 

Рис. 22. Чистый вывоз (ввоз) капитала из РФ частным сектором по данным платежных балансов, млрд. долларов (1994-2014). Источник – ЦБ РФ[59].

 

«Отток ПИИ из стран с переходной экономикой сократился на 31% до 63 млрд. долл., поскольку сырьевые многонациональные предприятия, главным образом в Российской Федерации, урезали свои инвестиции за границей, в частности из-за ограничений, с которыми они столкнулись на международных финансовых рынках, и низких ценах на сырье.

Санкции против Российской Федерации наряду со снижением уровня экономической активности и другими факторами начали оказывать влияние на приток ПИИ во второй половине 2014 года, которое, как ожидается, сохранится в 2015 году и в дальнейшем. Иностранные инвесторы, которых привлекает внутренний российский рынок, например, в автомобильной промышленности и производстве потребительских товаров, постепенно свертывают производство в стране. Компания «Фольксваген» сократила свое производство в Калуге, а компания «Пепсико» объявила о прекращении производства на некоторых своих предприятиях. Происходят изменения в географической структуре инвесторов. В связи с замедлением притока новых инвестиций многонациональных предприятий из развитых стран их место частично занимают инвесторы других стран. В 2014 году Китай вышел на пятое место среди крупнейших инвесторов в Российской Федерации»[60]. Начиная с 1999 г. компании России вкладывали в экономику зарубежных стран значительные средства, рис 23, 24.

 

Рис. 23. Инвестиции организаций России в экономику зарубежных стран, млрд. долл.[61]

 

К 2006 г., по российские компании инвестировали в другие страны около 140 млрд. долл., [62] . а по данным Росстата – примерно 150 млрд. долл. В 2006-2013 гг., инвестировали ещё 924 млрд. долл. В сумме – более 1 трлн. долларов. В общем инвестиций было больше (см. данные Росстата и ЦБ РФ по прямым инвестициям). Начиная с 2014 г. информация о ПИИ Росстатом не проводилась.

Рис. 24. Структура инвестиций организаций России в экономику зарубежных стран, млрд. долл.[63]

Главными российскими компаниями – инвесторами были корпорации которые экспортировали нефть, газ, сталь, цветные металлы (см. табл. 2).

Таблица 2

Инвестиции российских компаний в активы за рубежом[64]^,[65]

 

Отток капитала всегда является важным фактором, влияющим на инвестиционный механизм финансирования инновационной деятельности. Тенденции развития проблемы оттока капитала из российской экономике, можно проанализировать через его динамику (табл. 3).

Таблица 3

 

Согласно данным Банка России, начиная с 2005 г. по 2008 г. в РФ замечался приток капитала: 43,7 млрд. долл. США в 2006 г. и 87,8 млрд. долл. США в 2007 г[66]. Резкий приток капитала в 2006 г. характеризуется устойчивым развитием промышленно-производственных секторов экономики, а также тем, что экономика была в верхней фазе экономического цикла.

Примерно на 40 млрд. долл. возросла статья иностранных пассивов банковского сектора, связанная, прежде всего, с займами Банка России у своих нерезидентов. Также единожды на протяжении всего рассматриваемого периода наблюдается положительное значение чистых ошибок платежного баланса, характеризующее нелегальный приток капитала в РФ, который составил четверть от общего значения миграции капитала в страну. Такое движение капитала в 2006 г. можно связать с неоправданными ожиданиями бизнесменов и инвесторов по поводу политики РФ в отношении крупных корпораций. Показательное дело ЮКОСа в 2003 г. продемонстрировало решительность государства в отношении ряда корпораций, которые злоупотребляли незаконными инструментами получения прибыли, тем самым спровоцировав новую волну оттока капитала. Однако, когда предположения предпринимателей относительно политики РФ не подтвердились, и они поняли, что данные меры носят выборочный характер против некоторых компаний, капитал вновь стал возвращаться в страну.

В 2007 г. начался финансовый кризис в США, который через год перерос в мировой экономический.

Цифры оттока капитала из РФ первых трех кварталов 2008 г. весьма неоднозначные. Пока весь мир постепенно погружался в кризис, поведение и настроение экономических индивидов часто менялись, и в итоге стали непрогнозируемыми. В 1-м квартале капитал частного сектора «пересек» границу страны на 23,4 млрд., но уже во 2-м квартале это значение изменилось на 62,6 млрд. долл., что сформировало приток капитала в российскую экономику величиной в 39,2 млрд. долл. Следуя необъяснимой волновой динамике, в 3-м квартале снова наблюдался отток капитала на 17,3 млрд. долл. Однако, когда кризис дошел до РФ и принял новую фазу, отток капитала резко дошел до верхнего предела в ХХI в., тем самым изменив динамику 2008 г. и достиг 133,6 млрд. долл.

В 2009 г. после принятых мер, что в изменило ситуацию и миграция капитала составила 57,5 млрд. долл[67]. В 2010 г. бегство капитала за границу дошло до отметки 30,8 млрд. долл. В 2011 г. отток капитал упрочил экономику США и перевел ее на совершенно другой уровень. В 2012 г. уход капитала снизился и составил 53,9 млрд. долл., сто повлияло образование единого экономического пространства между РФ, Казахстаном и Белоруссией[68]. Открылись новые возможности для частного сектора и облегчило нелегальную серую миграцию капитала между этими странами.[69].

Причину оттока капитала в 2013 г. можно увидеть в сравнении. После кризиса экономики западных стран, российская экономика стала в него «вползать». ВВП оказался ниже среднего общемирового показателя и составил 1,3%[70]. В связи чем для экономических субъектов РФ предстала хуже, чем западные страны повысив миграцию капитала.

Можно отметить, что 2014 г. стал переломным в российской экономике и для такого явления как оттока капитала. ЦБ РФ оценивает итоговый отток капитала за 2014 г. в 151,5 млрд. долл.

Оценивая динамику оттока капитала за период 2005-2014 гг., можно обозначить некоторые факторы, повлиявшие на его величину.

- курс рубля к доллару полностью зависит от цен на нефть

- уровень инфляции в стране.

- величина налогового бремени;

- цена на нефть;

- валовый внутренний продукт, включающий в себя макроэкономические факторы - валовый выпуск, промежуточное потребление, инвестиции, госакупки, чистые налоги на производство, размер экспорта и импорта;

- случайные события[71]^,[72].

Влияние факторов на величину оттока капитала: курс рубля к доллару, инфляция, ВВП, цены на нефть позволили сделать выводы: (исследование Марковской Е.И., итоги приведены в таблице 4)

1. ВВП сильно сказывается на приток капитала.

2. Приобретенная зависимость говорит о том, что при повышении на одну единицу ВВП и цены на нефть, размер оттока капитала в первом эпизоде сокращается (наблюдается приток капитала), во втором – отток капитала. Остается величина, которая предположительно связана с комплексом факторов: слабая инвестиционная активность связанная с макроэкономическими факторами и условиями внешнего окружения, вызванные общим состоянием мировой экономики; геополитика; неблагоприятный инвестиционный климат.

Таблица 4[73]

 

Проведенный анализ факторов влияющих на инвестиционный механизм финансирования российской экономики, можно сделать следующие выводы:[74]

· слабая инновационная активность соединена с отсутствием в экономике институциональной среды, которая стимулировала бы инновационную деятельность;

· исследование причин оттока капитала разрешает указать на причины, влияющие на миграцию капитала, среди них: институциональная среда, геополитика[75].

Россия как импортёр капитала.В России с начала 1990-х годов активная стадия инвестиционного сотрудничества началась в связи с изменением политической и экономической систем.

Импорт капитала в РФ и его динамика представлены на рис. 23.

Рис. 23. Чистый ввоз (вывоз) капитала из РФ частным сектором по данным платежных балансов, млрд. долларов (1994-2014). Источник – ЦБ РФ[76].

 

Основными мотивами инвестирования в Россию продолжают оставаться доступ к природным ресурсам (в первую очередь к углеводородному сырью), а также к внутреннему рынку.

Анализ данных Росстата, показывает, что перспективными отраслями инвестиционного сотрудничества кроме нефтегазового сектора могут быть: торгово-розничная сфера; пищевая промышленность; авиационная промышленность; космическая промышленность; автомобильное производство; информационные технологии.

Анализируя структуру источников финансирования инвестиционной деятельности, можно сделать вывод о том, что большую долю занимают привлеченные средства, из которых доля, приходящаяся на банки постепенно снижается, уступая место иным источникам (бюджетные средства и другие).

Об этом говорится в отчете Конференции ООН по торговле и развитию (ЮНКТАД). Инвестиции конкретно в российскую экономику составили ровно 75% всех ПИН в страны с т.н. "переходной экономикой" (государства бывшего соцлагеря, осуществляющие переход от плановой к рыночной экономике). Аналитики ЮНКТАД предполагали, что в 2014г. темпы притока ПИИ в Россию сохранятся на высоком уровне^[77].

 

Рис. 24. Объём инвестиций, поступивших в РФ от иностранных инвесторов, млрд. долл. Источники: Росстат[78].

 

Данные прямым иностранным инвестициям в Россию (Foreign direct investment (FDI) inflows), Росстата UNCTAD, World Bank и др. часто существенно отличаются от данных Банка России и международных организаций.

Структура инвестиций по данным Росстата. (см. рис. 25).

 

 

 

Рис. 25. Распределение иностранных инвестиций, поступивших в РФ по типам, в %[79]

 

 

 

Рис. 26. Прямые иностранные инвестиции в Россию по данным различных организаций[80]

 

 

Таблица 6

Прямые иностранные инвестиции в Россию иностранных инвесторов по данным Foreign direct investment (FDI) inflows, UNCTAD, World Bank

 

 

Приведённые данные свидетельствуют о том, что не все компании и организации предоставили Росстату отчёты по инвестициям.

 

Рис. 27. Прямые иностранные инвестиции в экономику стран БРИК, млрд. долл.[81][82]

 

Рис. 28. Доля (%) прямых иностранных инвестиций в США, Китай и Россию в общем объёме инвестиций в мире[83].

Прямые иностранные инвестиции на душу населения В 2003-2008гг. имелась тенденция интенсивного роста FDI в Россию. По объёмам привлечённых FDI Россия была в мировых лидерах и в расчёте на душу населения FDI существенно превосходили в развитые страны и в страны СНГ.

Рис. 29. Распределение иностранных инвестиций по отраслям народного хозяйства.

 

Рис. 30. Распределение иностранных инвестиций в РФ, в %[84].

 

По данным ЦБ РФ прямые инвестиции в Россию в 2014 г. поступили в основном, из стран (млрд. долл.): Кипр - 5,34, Багамы - 3,8, Брит. Виргинские острова - 2,3, Франция - 2,1, Китай - 1,28, Нидерланды - 1,0, США - 5,7.