Объяснить понятия брутто и нетто результаты эксплуатации инвестиций.

Брутто

Брутто - результат эксплуатации инвестиций (БРЭИ).

Если из добавленной стоимости вычесть расходы на оплату труда и все, связанные с этим начисления (пенсионный фонд, обязательное медицинское страхование, социальное страхование), то получается следующий показатель БРЭИ.

БРЭИ используется для анализа результатов финансово-хозяйственной деятельности организации и является главным показателем достаточности средств на покрытие расходов по амортизации, финансовых издержек по заемным средствам и налога на прибыль.

Нетто

Данный показатель характеризует прибыль до уплаты процентов за кредит и налога на прибыль. В зарубежной практике процент за кредит не включается в себестоимость продукции, а в отечественной практике процент за кредит включается в себестоимость продукта в пределах ставки рефинансирования плюс 3 % пункта.

Если из БРЭИ вычесть затраты на восстановление основных средств (амортизацию), то получается новый показатель - нетто результат эксплуатации инвестиций.

НРЭИ - это есть экономический эффект, представляющий собой прибыль до уплаты процентов за кредит за кредит и налога на прибыль. Данный показатель условно можно отождествить с показателем, отражающимся в российской отчетности в форме № 2 «Отчет о прибылях и убытках», если к балансовой прибыли прибавить проценты за кредит, относимые на себестоимость продукта.

Анализ динамики НРЭИ свидетельствует о рентабельности организации.

Продемонстрировать роль формулы Дюпона в анализе финансового состояния фирмы.

В 1920-х годах руководство американской компании DuPont разработало модель для детальной оценки рентабельности компании. Модель Дюпона – это инструмент, который может помочь аналитикам избежать ошибочных выводов относительно прибыльности компании.

Анализ рентабельности включает в себя некоторые нюансы. Например, в формуле ROE мы используем книжную стоимость обыкновенных акций компании. Этот метод расчета может вводить в заблуждение, поскольку мы не можем быть уверены в том, что привело к изменению собственного капитала. Чтобы избежать ошибочных выводов, основанных на анализе ROE, мы можем использовать более углубленный анализ этой метрики.

Рентабельность собственного капитала (по англ. Return on Equity) показывает, сколько заработала компания после налогообложения относительно размера акционерного капитала.

Рентабельность капитала является одним из важнейших показателей рентабельности и потенциального роста фирмы. Компании, которые демонстрируют высокий ROE, при этом имеют низкий уровень долгов, могут развиваться без больших капитальных затрат (capex), позволяя владельцам бизнеса направлять генерируемую прибыль на различные проекты, а не покрытие долгов.

Х факторная модель

Модель Дюпона разделяет ROE на три компонента:

1) Маржа чистой прибыли (по англ. net profit margin)

2) Коэффициент оборачиваемости активов (по англ. asset turnover)

3) Финансовый рычаг (по англ. equity multiplier)

Рассматривая каждый из компонентов по отдельности, можно обнаружить источник прибыли и сравнить ROE с конкурентами.

Маржа чистой прибыли – это показатель стратегии ценообразования компании и того, насколько хорошо компания контролирует затраты. Маржа прибыли рассчитывается путем нахождения чистой прибыли в процентах от общей выручки. В качестве одной из особенностей модели Дюпона, если рентабельность компании увеличивается, каждая последующая продажа принесет больше денег компании, что приведет к более высокой общей рентабельности капитала.

Важнейшим критерием принятия финансовых решений является норма прибыли на вложенный капитал. Анализ по системе Дюпона (The DuPont System of Analysis) позволяет разложить доходность на капитал на составляющие и провести анализ покомпонентно. В ее основу заложена следующая жестко детерминированная факторная зависимость:

РСК = П / СК = (П / В) * (В / А) * (А / СК) = Р * ОА - ФЗ,

где

РСК - рентабельность собственного капитала;

П - прибыль;

В - выручка;

А - активы;

СК - собственный капитал;

Р - рентабельность по продажам;

ОА - оборачиваемость активов;

ФЗ - коэффициент финансовой зависимости.

Из представленного соотношения видно, что рентабельность собственного капитала зависит от трех факторов:

рентабельности хозяйственной деятельности Р = П / В;

оборачиваемости активов ОА = В / А;

структуры капитала ФЗ = А / СК.

Значимость выделенных факторов объясняется тем, что они обобщают все стороны финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Один и тот же уровень нормы прибыли на вложенный капитал может быть достигнут за счет сочетания прибыльности и оборачиваемости (рис. 5.2). Различные виды продукции следует сопоставлять по отдаче на вложенный капитал с учетом оборачиваемости, например по строительству оборот составляет до 12 месяцев, а по производству обычного железобетона – 1-2 месяца.

Цикл в розничной торговле продуктов питания - порядка недели, а в производстве высокотехнологичных изделий (космос, самолеты) - не менее года. Соответственно, доходность за один цикл оборота должна быть разной для одинаковых условий доходности по капиталу.

Рис. 5.2. Кривая безразличия нормы прибыли на вложенный капитал.

Какие следует сделать выводы?

В результате диагностики и анализа состояния системы управления финансами формируются основные направления улучшения финансового состояния:

увеличение продаж продукции;

сокращение затрат;

увеличение оборачиваемости, сокращение потребности в оборотном капитале;

увеличение доли денежных средств в расчетах, сокращение доли бартера;

совершенствование взаимодействия между подразделениями финансово-экономической службы, а также службами предприятия;

повышение экономической заинтересованности (экономическая самостоятельность), мотивации.