Прикладные аспекты оценки эффективности и риска реальных инвестиций, проблемы сравнения и выбора инвестиционных проектов в условиях ограниченного бюджета финансовых ресурсов

Мини-ситуация 15. Совет директоров предприятия планирует осуществление реконструкции производства и собирается рассмотреть три сценария финансирования инвестиционного проекта: а) за счет эмиссии обыкновенных акций; б) за счет банковского кредита, погашаемого равными платежами; в) за счет сочетания в равных долях обыкновенного акционерного капитала и банковского кредита. Таким образом, совет директоров поручает Вам, как руководителю финансового отдела, на основе имеющихся прогнозных данных о денежных потоках (табл. 17) и информации о стоимости привлечения капитала (табл. 18):

1. Определить эффективность каждого сценария финансирования инвестиционного проекта на основе показателей:

· периода окупаемости инвестиций;

· чистой приведенной стоимости инвестиционного проекта;

· индекса рентабельности инвестиций;

· внутренней нормы прибыли инвестиционного проекта;

· дисконтированного периода окупаемости инвестиций.

2. Представить результаты п. 1 в виде таблицы.

3. Выбрать сценарий финансирования, опираясь на критерии эффективности, и обосновать свои рекомендации.

Таблица 17

Выплата (COF_t), поступление (CIF_t) денежных средств, тыс. р.

Информация о стоимости привлечения источников финансирования содержится в табл. 18.

Таблица 18

Стоимость привлечения источников финансирования

Мини-ситуация 16. После доклада об оценке эффективности инвестиционного проекта по реконструкции производства (мини-ситуация 15) совет директоров предприятия поручает Вам, как руководителю финансового отдела, на основе имеющихся прогнозных данных о денежных потоках (табл. 17):

1. Определить чувствительность чистой приведенной стоимости:

· к выплатам денежных средств;

· к поступлениям денежных средств;

2. Представить результаты п. 1 в виде таблицы.

3. Выбрать сценарий финансирования инвестиционного проекта по реконструкции производства, опираясь на критерии эффективности и чувствительности, и обосновать свой выбор.

Мини-ситуация 17. После доклада об анализе чувствительности (мини-ситуация 16) совет директоров предприятия поручает Вам, как руководителю финансового отдела, на основе метода сценариев развития инвестиционного проекта, а также имеющихся и скорректированных данных о денежных потоках, представленных в мини-ситуации 15:

1. Рассчитать чистую приведенную стоимость инвестиционного проекта:

· при наиболее благоприятном исходе;

· при наиболее неблагоприятном исходе.

2. Выбрать сценарий финансирования инвестиционного проекта, опираясь на критерии эффективности, и обосновать свой выбор на основе правила минимизации максимально возможных потерь и правила минимизации упущенной выгоды.

Мини-ситуация 18. Руководитель консалтинговой фирмы получил заказ на имитационное моделирование инвестиционного проекта методом «Монте-Карло» и поручает Вам, как эксперту в области инвестиционного анализа, на основе имеющихся данных о денежных потоках, а также средневзвешенной стоимости привлечения капитала и минимальной вероятности принятия решения о финансировании (табл. 19):

1. Определить общее число возможных сценариев и вероятность каждого сценария развития инвестиционного проекта.

2. Оценить эффективность каждого сценария развития инвестиционного проекта на основе показателя чистой приведенной стоимости.

3. Определить вероятность положительного, нулевого и отрицательного эффекта (чистой приведенной стоимости).

4. Обосновать рекомендации о принятии или отклонении инвестиционного проекта.

Таблица 19

Характеристики инвестиционного проекта

Мини-ситуация 19. Инвестиционный фонд, организованный в форме акционерного общества, планирует осуществление инвестиционных проектов, прошедших экспертизу и включенных в конкурсный отбор. Руководитель инвестиционного фонда поручает Вам, как финансовому аналитику, на основе имеющихся исходных данных (табл. 20, 21):

1. На основе прилагающегося шаблона «Нормирование инвестиций.xlt» выбрать для финансирования наиболее эффективные инвестиционные проекты.

2. Представить результаты п. 1 в виде таблицы.

3. Обосновать рекомендации об использовании остатка бюджета.

Таблица 20

Финансовые характеристики инвестиционных проектов, тыс. р.

Сведения о финансовых возможностях инвестиционного фонда отражены в табл. 21.

Таблица 21

Бюджет финансирования инвестиций, тыс. р.

Мини-ситуация 20. Совет директоров предприятия планирует осуществить один из двух взаимоисключающих инвестиционных проектов и поручает Вам, как руководителю финансового отдела, на основе имеющихся прогнозных данных о денежных потоках и средневзвешенной стоимости привлечения капитала (табл. 22):

1. Сравнить инвестиционные проекты на основе показателя чистой приведенной стоимости.

2. Представить результаты п. 1 в виде таблицы.

3. Обосновать рекомендации о выборе наиболее предпочтительного для осуществления инвестиционного проекта.

Таблица 22

Характеристики инвестиционных проектов f , w

Мини-ситуация 21. Совет директоров предприятия планирует осуществить один из двух взаимоисключающих инвестиционных проектов и поручает Вам, как руководителю финансового отдела, на основе имеющихся прогнозных данных о денежных потоках и средневзвешенной стоимости привлечения капитала (табл. 23):

1. Сравнить инвестиционные проекты на основе показателя внутренней нормы прибыли.

2. Представить результаты п. 1 в виде таблицы.

3. Обосновать рекомендации о выборе наиболее предпочтительного для осуществления инвестиционного проекта.

Таблица 23

Характеристики инвестиционных проектов f , w