Оборачиваемость совокупных активов наоборот увеличилась с 0,48 до 0,58 оборотов, а в среднем за год – 0,5.

Практика показывает, что средняя рентабельность реализации у ведущих мировых производителей приблизительно равна 10%, а оборачиваемость совокупных активов – лежит в диапазоне от 1,3 до 1,5 раза [2, 89].

Результаты анализа рассматриваемого предприятия указывают, что при среднем уровне показателя рентабельности реализации 10,3% мы имеем низкую оборачиваемость совокупных активов – 0,5 раза. Это характерно для предприятия с большим удельным весом основных фондов в общей сумме активов и говорит о том, что только при высокой рентабельности реализации можно обеспечить приемлемую доходность совокупных активов.

Показатели, характеризующие финансовое состояние и деловую активность предприятия:

5. Стабильность финансового положения предприятия в условиях рыночной экономики обусловливается в немалой степени его деловой активностью. Главными качественными и количественными критериями деловой активности предприятия являются: широта рынков сбыта продукции, включая наличие поставок на экспорт, репутация предприятия, степень выполнения плана по основным показателям хозяйственной деятельности, обеспечение заданных темпов их роста, уровень эффективности использования ресурсов (капитала), устойчивость экономического роста и др.

Деловую активность предприятия характеризуют показатели эффективности использования текущих активов предприятия:

5.1. Оборачиваемость оборотных активов характеризует эффективность использования всех текущих активов, выражаемую как количество оборотов (КООА) или в днях одного оборота активов (ООА), и определяется как отношение величины выручки от реализации продукции к сумме оборотных активов:

 

 (2.11)

 

где ОА – величина оборотных активов (форма 1 стр. 260).

 

 (2.12)

 

где П – анализируемый период в днях (для квартала – 90 дней).

КООА₁ = (45269 / 166850) * 4 = 1,09 (оборота),

ООА₁ = 166850 / 45269 * 90 = 331 (день);

КООА₂= (43773 / 159500) * 4 = 1,1 (оборота),

ООА₂ = 159500 / 43773 * 90 = 328 (день);

КООА₃ = (59114 / 158938) * 4 = 1,49 (оборота),

ООА₃ = 158938 / 59114 * 90 = 242 (день);

КООА₄ = (57714 / 155900) * 4 = 1,48 (оборота),

ООА₁ = 155900 / 57714 * 90 = 243 (день),

где КООА_1,2,3,4, ООА_1,2,3,4 – коэффициент оборачиваемости оборотных активов и период оборота в днях соответственно в 1, 2, 3, и 4 кварталах 2005 г.

5.2. Оборачиваемость товарно-материальных запасов характеризует эффективность использования запасов, выражаемую как количество оборотов (КОЗ) или в дня одного оборота запасов (ОЗ), и определяется как отношение величины выручки от реализации продукции к сумме запасов:

 (2.13)

где З – величина запасов (форма 1 стр. 100, 120–140).

 

 (2.14)

 

КОЗ₁ = (45269 / 84115)* 4 = 2,15 (оборота),

ОЗ₁ = (84115 / 45269)*90 = 167 (дней);

КОЗ₂= (43773 / 71986)*4 = 2,43 (оборота),

ОЗ₂ = (71986 / 43773)*90 = 148 (дней);

КОЗ₃ = (59114 / 65494)*4 = 3,6 (оборота),

ОЗ₃ = (65494 / 59114)*90 = 100 (дней);

КОЗ₄ = (57714 / 67141)*4 = 3,43 (оборота),

ОЗ₄ = (67141 / 57714)*90 = 104 (дня),

где КОЗ_1,2,3,4, ОЗ_1,2,3,4 – коэффициент оборачиваемости запасов и период оборота в днях соответственно в 1, 2, 3, и 4 кварталах 2005 г.

5.3. Оборачиваемость дебиторской задолженности характеризует скорость возврата дебиторской задолженности, выражаемую как количество оборотов (КОДЗ) или в днях одного оборота дебиторской задолженности (ОДЗ), и определяется как отношение величины выручки от реализации продукции к сумме дебиторской задолженности:

 

 (2.15)

 

где ДЗ – величина дебиторской задолженности (форма 1 стр. 150–210).

 

 (2.16)

 

КОДЗ₁ = (45269 / 28092)* 4 = 6,44 (оборота),

ОДЗ₁ = (28092 / 45269)*90 = 56 (дней);

КОДЗ₂= (43773 / 35092)*4 = 4,98 (оборота),

ОДЗ₂ = (35092 / 43773)*90 = 72 (дня);

КОДЗ₃ = (59114 / 41420)*4 = 5,70 (оборота),

ОДЗ₃ = (41420 / 59114)*90 = 63 (дня);

КОДЗ₄ = (57714 / 52602)*4 = 4,39 (оборота),

ОДЗ₄ = (52602 / 57714)*90 = 82 (дня),

где КОДЗ_1,2,3,4, ОДЗ_1,2,3,4 – коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности и период оборота в днях соответственно в 1, 2, 3, и 4 кварталах 2005 г.

5.4. Оборачиваемость денежных средств характеризует скорость оборота денежных средств и прочих приравненных активов, выражаемую как количество оборотов (КОДС) или в днях одного оборота денежных средств и приравненных к ним активам (ОДС), и определяется как отношение величины выручки от реализации продукции к сумме денежных средств и текущих финансовых инвестиций:

 

 (2.17)

 

где ДС – величина денежных средств и приравненных к ним активам (форма 1 стр. 220–240).

 

 (2.18)

 

КОДС₁ = (45269 / 54644)* 4 = 3,31 (оборота),

ОДС₁ = (54644 / 45269)*90 = 108 (дней);

КОДС₂= (43773 / 52422)*4 = 3,34 (оборота),

ОДС₂ = (52422 / 43773)*90 = 108 (дней);

КОДС₃ = (59114 / 52024)*4 = 4,54 (оборота),

ОДС₃ = (52024 / 59114)*90 = 79 (дней);

КОДС₄ = (57714 / 36156)*4 = 6,38 (оборота),

ОДС₄ = (36156 / 57714)*90 = 56 (дней),

где КОДС_1,2,3,4, ОДС_1,2,3,4 – коэффициент оборачиваемости денежных средств и приравненных активов и период оборота в днях соответственно в 1, 2, 3, и 4 кварталах 2005 г.

Анализ показателей, характеризующих деловую активность предприятия в течение 2005 г., представлен в таблице 4.

 

Таблица 2.5 – Анализ оборачиваемости оборотных активов за 2005 г.

Наименование показателя		1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.
Оборачиваемость оборотных активов	КООА, оборотов	1,09	1,1	1,49	1,48
	ООО, дней	331	328	242	243
Оборачиваемость запасов	КОЗ, оборотов	2,15	2,43	3,6	3,43
	ОЗ, дней	167	148	100	105
Оборачиваемость дебиторской задолженности	КОДЗ, оборотов	6,44	4,98	5,70	4,39
	ОДЗ, дней	56	72	63	82
Оборачиваемость денежных средств	КОДС, оборотов	3,31	3,34	4,54	6,38
	ОДС, дней	108	108	79	56

 

Оборачиваемость товарно-материальных запасов, как видно из таблицы 4 имеет устойчивую тенденцию к росту и к концу года достигла 105 дней (среднегодовая 118 дней), что указывает на повышение эффективности использования запасов, сокращении остатков на складах.

Средний срок хранения товарно-материальных запасов по британским компаниям равен 45 дням, а в странах ЕС и Японии он почти на 100% превышает американские и британские показатели [2, 107]. Как становится ясным, эффективность использования запасов на НКМЗ по сравнению с мировым уровнем продолжает оставаться на достаточно низком уровне.

Как указывает мировая практика срок оплаты дебиторами расчетов по США и Великобритании равен 40 дням, а это очень низкое значение. В Японии и странах ЕЭС – 75 и 90 дней соответственно.

Срок оплаты дебиторами счетов предприятия имеет тенденцию к росту и к концу года достиг 82 дней, что, в принципе, по сравнению со средним мировым уровнем является достаточно высоким показателем и свидетельствует об эффективной политике при выборе методов расчетов с заказчиками и контроле в управлении дебиторской задолженностью.

6. Предприятие покупает в кредит у своих поставщиков требуемые ей материалы, сырье и т.п., и поэтому у него возникают краткосрочные обязательства.    К важнейшим показателям, характеризующим финансовое положение предприятия и его перспективную платежеспособность, являются:

· коэффициент текущей ликвидности, или покрытия;

· коэффициент срочной ликвидности;

· коэффициент обеспеченности реализации оборотным капиталом.

6.1. Коэффициент текущей ликвидности (КТЛ) определяется как отношение величины оборотных активов к величине краткосрочных обязательств и характеризует способность предприятия погасить краткосрочные обязательства за счет всех оборотных активов.

 

 (2.19)

 

где ОА – оборотные активы (форма №1, стр. 260, 270);

КО – краткосрочные обязательства (форма №1, стр. 620).

КТЛ₁ = 166887 / 45711 = 3,65;

КТЛ₂ = 159545 / 54307 = 2,93;

КТЛ₃ = 159019 / 57954 = 2,74;

КТЛ₄ = 156013 / 59986 = 2,60,

где КТЛ_1,2,3,4 – коэффициент текущей ликвидности соответственно в 1, 2, 3, и 4 кварталах 2005 г.

6.2. Коэффициент срочной ликвидности (КСЛ) определяется как отношение величины ликвидной части оборотных активов к величине краткосрочных обязательств и характеризует способность предприятия к краткосрочный период погасить краткосрочные обязательства.

Ликвидная часть оборотных активов включает денежные и приравненные к ним активы, а также дебиторскую задолженность – активы период оборачиваемости которых значительно ниже чем товарно-материальных запасов.

 

 (2.20)

 

КСЛ₁ = (166887 – 84115) / 45711 = 1,81;

КСЛ₂ = (159545 -71986) / 54307 = 1,61;

КСЛ₃ = (159019 – 65521) / 57954 = 1,61;

КСЛ₄ = (156013 – 67141) / 59986 = 1,48.

где КСЛ_1,2,3,4 – коэффициент срочной ликвидности соответственно в 1, 2, 3, и 4 кварталах 2005 г.

Как указывает проведенный анализ (см. таблицу 5), ликвидность, как текущая, так и срочная, имеет тенденцию к снижению, но с учетом того, что в мировой практике считается нормальными значениями КТЛ = 1,5¸2,5; КСЛ = 1,0¸1,5, то снижение ликвидности можно рассматривать как повышение эффективности использования активов, тем более, что выше уже отмечалось о повышении оборачиваемости текущих активов в течении анализируемого периода.

 

 

Таблица 2.6 – Анализ рентабельности реализации и оборачиваемости совокупных активов за 2005 г.

Наименование показателя	1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.
Коэффициент текущей ликвидности	3,65	2,93	2,74	2,60
Коэффициент срочной ликвидности	1,81	1,61	1,61	1,48

 

На практике встречаются ситуации, когда у предприятий коэффициент текущей ликвидности – величина постоянная, а коэффициент срочной ликвидности все время снижается. Это очень серьезное предупреждение о надвигающейся опасности, свидетельство того, что товарно-материальные запасы растут относительно дебиторской задолженности и денежных средств.

Таким образом, и коэффициент текущей ликвидности, и коэффициент срочной ликвидности являются широко применяемыми показателями краткосрочной ликвидности компании, однако у них есть один общий недостаток – они дают только статическую картину положения дел, точнее, положения дел на одну дату – на дату составления последнего баланса. Поэтому применяют еще один коэффициент – коэффициент обеспеченности реализации собственным оборотным капиталом, который действительно позволяет получить более динамичную картину.

6.3. Коэффициент обеспеченности реализации собственным оборотным капиталом (КОРОК):

 

КОРОК = (ОА-КО)/(В*4) * 100, (2.21)

 

КОРОК₁= (166887 – 45711) / (45269*4)*100 = 67 (%);

КОРОК₂ = (159545 – 54307) / (43773*4)*100= 60 (%);

КОРОК₃ = (159019 – 57954) / (59114*4)*100 = 43 (%);

КОРОК₄ = (155900 – 59986) / (57714*4)*100 = 42 (%),

где КОРОК_1,2,3,4 – коэффициент обеспеченности реализации собственным оборотным капиталом соответственно в 1, 2, 3, и 4 кварталах 2005 г.

В то время как для вычисления коэффициентов текущей и срочной ликвидности использовались показатели только из баланса, при определении значения данного коэффициента необходимо учитывать текущие операции, данные отчета о прибылях и убытках. Так, величина выручки от реализации отражает в некоторой степени поток денежных средств от операций, циркулирующий по всей системе. Таким образом, при помощи этого коэффициента можно осуществить привязку краткосрочной ликвидности к годовому потоку денежных средств.

Коэффициент обеспеченности реализации оборотным капиталом позволяет выявить тенденции, которые остаются не замеченными при использовании других коэффициентов ликвидности. Могут быть ситуации, когда значения коэффициентов текущей и срочной ликвидности остаются стабильными, а значение данного коэффициента падает. Это может случиться, если объем продаж нарастает очень быстро, а величина оборотного капитала остается прежней.

Тенденции изменения данного показателя указывают на сокращение доли обеспеченности реализации собственными оборотными активами (см. таблицу 6).

 

Таблица 2.7 – Анализ долгосрочной платежеспособности и обеспеченности оборотными активами

Наименование показателя	1 кв.	2 кв.	3 кв.	4 кв.
Коэффициент обеспеченности реализации собственным оборотным капиталом	66,92	60,10	42,74	41,60

 

На основе данных о темпах изменения оборачиваемости оборотных активов и степени обеспеченности собственным оборотным капиталом проведем анализ тенденций долгосрочной ликвидности предприятия.

Несмотря на то, что предприятие в достаточной степени обеспечена ликвидными активами и его платежеспособность не вызывает сомнений на первый взгляд (см. таб. 5), следует отметить что темпы роста оборачиваемости с целью обеспечения растущей реализации недостаточны и требуют более эффективного их использования. Учитывая тот факт, что задача дальнейшего повышения эффективности использования оборотного капитала является сложной, так как обусловлена технологическими особенностями производства, его длительным циклом, Тем более, как уже было указано выше, оборачиваемость текущих активов на НКМЗ достигла среднемирового уровня, что вызывает озабоченность возможностью в дальнейшем без роста объемов оборотных активов обеспечить растущие объемы реализации.

Таким образом, с учетом того, что обеспечение увеличения финансирования оборотных средств за счет роста кредиторской задолженности достаточно сложная задача и при этом небезопасна для финансовой независимости предприятия и его ликвидности, руководству предприятия следует обратить внимание на необходимость адекватного увеличения оборотных средств за счет собственных источников с целью обеспечения растущего объема реализации и устойчивого финансового положения предприятия в долгосрочной перспективе.