Анализ деловой активности

Говоря об анализе использования оборотных средств, следует отметить, что в условиях рыночной экономики большинство предприятий являются акционерными обществами. В этой связи весьма важным вопросом оценки эффективности использования средств предприятия (особенно для акционеров) является оценка эффективности использования средств, вложенных в акционерный капитал. В частности, норма прибыли на акционерный капитал (ROE - Return on equity, возврат на акции, отдача)

                                           чистая прибыль                                                                                                 

ROE =                                                                                                                                                

                                                   Капитал и резервы

Норма прибыли на акционерный капитал может быть представлена и в виде широко известной в международной практике формулы Дюпона:

                              Чистая      Объем           Активы

                             прибыль    реализации баланса      

        ROE   =                  Х                  Х

                              объем             активы         капитал и     

                              реализации   баланса        резервы

Первый из приведенных выше трех показателей представляет собой рентабельность продукции, второй - фондоотдачу или коэффициент оборачиваемости всех активов баланса, третий - “финансовый леверидж”, характеризующий возможности предприятия приобретать имущество при ограниченных размерах собственного капитала за счет заемных и привлеченных средств. Используя такую формулу в ходе анализа можно определить воздействие на рентабельность собственного капитала изменений каждого из указанных показателей.

Отсюда увеличить прибыль на акционерный капитал можно путем:

более эффективного использования активов (ускорение оборачиваемости);

путем изменения структуры капитала (увеличивая сумму заемных средств);

повышая рентабельность продукции (меняя ассортимент, снижая себестоимость и т.д.)

Более высокий уровень ROE и тенденция его роста характеризуют устойчивость и рост компании. Но этот рост зависит еще и от части дохода, направляемой в бизнес (RR - Return rate - коэффициент удержания). Данный коэффициент говорит о том, что руководство компании предполагает заработать деньги для акционеров, путем инвестирования полученной прибыли в саму компанию. Высоким для данного коэффициента считается значение 80 - 90%.

Рассчитывается он следующим образом:

       Чистая прибыль - дивиденды

RR =

                 Чистая прибыль

Если RR = 100%, то темп роста компании = Q = ROE х RR. Но если акционеров больше интересует ROE, то с точки зрения руководства компании или ее частного владельца, для оценки эффективности использования средств предприятия не меньший интерес представляет показатель отдачи всех активов предприятия, т.е. всего имущества - коэффициент деловой активности (ROTA - return of total assets).

                                    Чистая прибыль

ROTA =                                                                                                                   

                  среднегодовая стоимость имущества (активов)

Величина обратная показателю ROTA будет характеризовать срок окупаемости всего имущества (среднегодовая стоимость имущества \ чистая прибыль), т.е. за сколько лет (если использовать среднегодовые данные) все средства, вложенные в имущество предприятия вернутся в виде чистой прибыли. Хотя, конечно, такие выводы следует корректировать с учетом инфляции.