Определение норматива запаса денежных средств ООО «Инзель-Фиш»

Анализ ликвидности показал низкий уровень быстрой и абсолютной ликвидности. Это значит, что на предприятии необходимо наладить процесс по определению оптимального уровня денежных средств, то есть необходимо поддерживать достаточно высокий уровень ликвидности,

Но в то же время учитывать, что свободные денежные средства (неинвестированные) практически не приносят доход. Поэтому необходимо соблюдать следующие требования:

1. Необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расходов.

2. Необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов.

3. Целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.

Для определения оптимального уровня денежных средств автор предлагает использовать модель Миллера-Орра, разработанную М. Миллером и Д. Орром в 1966 г. Эта модель помогает ответить на вопрос: как предприятию следует управлять своим денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток или приток денежных средств. Миллер и Орр используют при построении модели процесс Перкулли – стохастический процесс, в котором поступление и расходование денег от периода к периоду являются независимыми случайными событиями. Логика действий финансового менеджера по управлению остатком средств на расчетном счете заключается в следующем. Остаток средств на счете хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать достаточное количество ценных бумаг с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точке возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то в этом случае предприятие продает свои ценные бумаги и таким образом пополняет запас денежных средств до нормального предела (рис. 3.1).

Реализация модели осуществляется в несколько этапов.

1. Устанавливается минимальная величина денежных средств (Он), которую целесообразно постоянно иметь на расчетном счете (она определяется экспертным путем исходя из средней потребности предприятия в оплате счетов, возможных требований банка и др.).

2. По статистическим данным определяется вариация ежедневного поступления средств на расчетный счет (v).

3. Определяются расходы (Рх) по хранению средств на расчетном счете (обычно их принимают в сумме ставки ежедневного дохода по краткосрочным ценным бумагам, циркулирующим на рынке) и расходы (Рт) по взаимной трансформации денежных средств и ценных бумаг (эта величина предполагается постоянной; аналогом такого вида расходов, имеющим место в отечественной практике, являются, например, комиссионные, уплачиваемые в пунктах обмена валюты).

Рис. 3.1 Модель Миллера – Орра

4. Учитывают размах вариации остатка денежных средств на расчетном счете (S) по формуле (3.3):

 

S = 3 *                                               (3.3)

 

5. Рассчитывают верхнюю границу денежных средств на расчетном счете (Ов), при превышении которой необходимо часть денежных средств конвертировать в краткосрочные ценные бумаги:

 

Ов = Он + S                                            (3.4)

 

6. Определяют точку возврата (Тв) – величину остатка денежных средств на расчетном счете, к которой необходимо вернуться в случае, если фактический остаток средств на расчетном счете выходит за границы интервала (Он, Ов):

 

Тв = Он + S / З                                                               (3.5)

 

Для ООО «Инзель-Фиш» Модель Миллера-Орра выглядит следующим образом.

o Минимальный запас денежных средств (Он) – 200000 руб.;

o Расходы на конвертации ценных бумаг (Рт) – 180 руб.;

o Процентная ставка – 11,6% в год;

o Среднее квадратическое отклонение – 5000 руб.

С помощью модели Миллера-Орра определим политику управления средствами на расчетном счете.

1. Расчет показателя Рх: (1+Рх)³⁶⁵ = 1,116, отсюда:

Рх = 0,0003, или 0,03% в день.

2. Расчет вариации ежедневного денежного потока:

v = 5000² = 25000000.

3. Расчет размаха вариации по формуле:

S= 3 * = 6720 руб.

4. Расчет вариаций границы денежных средств и точки возврата:

Ов = 200000 + 6720 = 206720 руб.;

Тв = 20000 + 6720 / 3 = 202240 руб.

Таким образом, остаток средств на расчетном счете должен варьировать в интервале (200000 - 206720); при выходе за пределы интервала необходимо восстановить средства на расчетном счете в размере 202240 руб.

 

3.3. Введение в хозяйственный портфель новой товарной единицы

ООО «Инзель-Фиш» занимается производством свежемороженой рыбы, соленой рыбы, икры и пищевого фарша. Не освоен выпуск копченой продукции, так как на предприятии нет коптильни. Данные таблицы 1.1 показали, что около 100 тонн морепродуктов в процессе переработки выбрасываются в виде отходов, хотя существует возможность их переработки и получения сухого корма для животных (кошек, собак и т. д.).

Дадим оценку эффективности каждому из предлагаемых проектов.

Проект 1. Освоение выпуска копченой рыбы. Стоимость оборудования составляет 4,5 тыс. долл., постройка цеха, монтаж оборудования – 2,3 тыс. долл. Срок эксплуатации оборудования – 8 лет; износ на оборудование начисляется по методу прямолинейной амортизации, то есть 12,5% годовых; ликвидационная стоимость оборудования будет достаточна для покрытия расходов, связанных с демонтажом цеха. Производственная мощность 4,5 тыс. тонн в год. На сегодняшний день цена 1 кг копченой рыбы – 40 руб./кг (цена производителя). Предприятие должно установить цену не выше рыночной, чтобы быть конкурентоспособным. С учетом этого условия, а также при условии полной загрузки производственных мощностей, выручка предприятия от реализации копченой продукции составит по годам следующую сумму (автор абстрагировался от инфляции):

Объем реализации –180000 тыс. руб.;

Текущие расходы – 632 тыс. руб.;

В том числе постоянные – 152 тыс. руб.;

Переменные – 480 тыс. руб.

Износ оборудования – 23800 тыс. руб.;

Валовая прибыль – 179368 тыс. руб.;

Налог на прибыль – 62778,8 тыс. руб.;

Чистая прибыль – 116589,2 тыс. руб.;

Чистые денежные поступления – 92789,2 тыс. руб.

Текущие расходы включают в себя постоянные (тарифная часть зарплаты, общепроизводственные расходы, коммерческие) и переменные (сырье, содержание оборудования, премия, энергия и т. д.).

Значение точки безубыточности (количество тонн копченой рыбы, суммарный доход от реализации которых покроет все расходы и не принесет прибыль) определим по формуле (3.6):

 

Qm = FS / (P-V),                                                (3.6)

 

где Qm - критический объем продаж в натуральных единицах;

FC – фиксированные расходы;

P – цена единицы продукции;

V – переменные производственные расходы на единицу продукции.

Для производства копченой продукции Qm равно 3810,2 кг (152000/(40 – 480000/4500000).

Таким образом, чтобы не потерпеть убытки, предприятию нельзя опускаться ниже объема производства 3810,2 кг в год.

Для оценки эффективности инвестиций определим чистый приведенный эффект по формуле (3.7):

 

NPV = - С ,                                                   (3.7)

 

где NPV – чистая приведенная стоимость;

С – сумма исходных инвестиций, руб.;

Рк – величина денежного потока К-го перехода;

r – коэффициент дисконтирования (процент возврата, который желает иметь инвестор на вложенный им капитал (19%)).

Учитывая, что автор упростил модель инвестиционных потоков (не учитывая инфляцию, изменения в производственной программе), NPV для проекта, связанного с производством копченой рыбы, равен:

NPV = 92789,2 * (0,8403 + 0,7062 +0,5934 + 0,4987 + 0,4191 + 0,3521 +0,2959 + 0,2787) – 190400 = 176525 руб.

Таким образом, NPV больше нуля, следовательно, проект следует принять.

Срок окупаемости проекта около 3-х лет, поскольку кумулятивная сумма чистых денежных поступлений за этот период (198559,6 руб.) превышает объем инвестиций.

Проект 2. Производство сухого корма для животных.

Стоимость оборудования (измельчение непищевых отходов, прессовка их в формы, высушка и упаковка) – 2,8 тыс. долл. Срок эксплуатации - 6 лет, износ на оборудование начисляется по методу прямолинейной амортизации, то есть 16,7% годовых, ликвидационная стоимость оборудования будет достаточна для покрытия расходов, связанных с демотнажом линии. Производственная мощность – 25 тонн в год. Учитывая, что рыночная цена 1 кг