E – equity - справедливость

Вычислить приведённую стоимость можно дисконтируя будущий доход:

К1

К1 = Ко (1+ r) или Ко = К1/ (1+ r) = ---------------

1 + r

Пусть ожидаемый доход через год. Приведённая стоимость отсроченного дохода определяется:

Норма доходности – ставка дисконтирования , сопоставимые альтернативные инвестиции на рынке капиталов – альтернативные издержки

Доходность инвестиций

NPV = PV – требуемые инвестиции (С0); С0 – отток денежных средств

Прибыль Прибыль на акцию  ( EPS)

Доходность = -------------------- ; Отток денежных средств

Инвестиции по лизингу (PVGO)

 

Приведённая стоимость проекта равна будущей выручке от реализации этого

проекта .

Правило чистой приведённой стоимости: делать инвестиции, имеющие NPV >0

Правило доходности : делать инвестиции ,доходность которых превышает их альтернативные издержки

Высшие финансовые менеджеры корпорации:

Финансовый директор:

* финансовая политика

* корпоративное планирование

 

Казначей: Главный бухгалтер:

*Управление денежными средствами * финансовая отчётность

*Привлечение капитала * бухгалтерский учёт

*Связи с банками *Уплата налогов

 

Сфера деятельности ,

Заинтересованные стороны: акционеры, сотрудники, менеджеры, поставщики, клиенты, общество. Проблемы отношений : доверитель (акционер) – агент (менеджер). Издержки доверительных отношений возникают , когда :

· менеджеры не прилагают усилий к максимизации стоимости фирмы

· надзор за работой менеджеров требуют от акционеров дополнительных затрат

Существуют международные различия в финансовой архитектуре компаний:

-разные формы правового устройства разных стран,

-методы управления и контроля,

-способы финансирования, чем уже круг собственников – тем более весомая роль коммерческих и государственных банков.

Крипто – валюта : мифы и реальность (скрытность, тайность расчётов).

Организационная структура управления финансами корпорации:

Совет директоров

Председатель правления совета директоров

Президент корпорации:

- продажи (маркетинг),

- финансы

- производство

-казначейство (отделы):

- отдел кредитов

- управление запасами

- отдел инвестиционного планирования;

- бухгалтерия :

- учёт затрат

- финансовый учёт

- налоговый учёт

- Отдел Проектного финансирования корпорации

 

Функции работников отдела проектного финансирования :

-подготовка и поддержание базы данных показателей бюджетных смет, финансовых и кредитных планов

-разработка нормативных документов,

-разработка мероприятий по реализации подготовленных проектов,

-составление бюджета проекта на финансовый год и плановый период

-разработка финансового плана финансирования проекта,

-оценка риска плана реализации проекта,

-прогнозирование динамики финансовых показателей деятельности Предприятия

и подготовка предложений по корректировке финансового плана и бюджета

проекта

 

Преобразование компании в открытую публичную корпорацию (IPO )  процесс

сложный, длительный и дорогостоящий.

Преимущества преобразования фирмы в открытую корпорацию и мотивы стремления:

-диверсификация вложений инвесторов; продавая часть акций на открытом рынке , учредители диверсифицируют свои активы и снижают риск своих инвестиционных портфелей; ограниченная ответственность – только акциями;

- высокая ликвидность ( а собственнику трудно найти покупателя);

- дешевизна привлечения внешнего финансирования ( у инвесторов больше доверия к компаниям- эмитентам ) публично информирующим своё финансовое положение;

- определённость стоимости фирмы, чьи акции торгуются на рынке, производится оценка фондовых опционов, что заинтересовывает, прежде всего, ведущих сотрудников своей фирмы;

- подготовленность к слияниям и поглощениям , так как оплата осуществляется акциями фирмы;

- расширение рынков сбыта продукции.

Развитая структура корпораций - это скелет для государственного организма

Страны. Совершенный скелет – совершенен организм.

Финансовый анализ и отчётность корпораций.

В качестве инструментов коммерческого кредита при реализации инвестиционного проекта используются векселя предъявительские и срочные, корпоративные облигации, кредитные договора, срочные депозиты , банковские акцепты, привилегированные акции с плавающим дивидендом , соглашения о продаже с обратным выкупом, федеральные ценные бумаги. Крупные известные компании минуют банковскую систему, выпуская собственные краткосрочные ценные бумаги ( векселя).

Основные денежные потоки корпорации:

- объёмы реализации ( характер динамики : рост, спад; повышение и снижение цен; изменение качества продукции и потребляемых товаров);

- операционная прибыль (зависимость от предыдущих факторов);

- используемый капитал.

Перечисленные факторы влияют на установление цен на акции, а также принятие во внимание условий:

- внешние условия (экономический климат страны):

- антимонопольное законодательство,

- нормативы взаимодействия с окружающей средой,

- безопасность труда и продукции,

- политика Центробанка;

- выбранная стратегия предприятием:

- ассортимент производимых товаров,

- освоенная технология производства, перспективы её модернизации

- направления и финансирование НИОКР,

- привлекаемая доля кредитов,

- политика ( целевые установки стратегии ) выплаты дивидендов

- обоснованность решений менеджеров:

- прогноз основных денежных потоков ( пример кризиса 2007 года),

- временная структура денежных потоков

- оценка рисков и их минимизация

- оценка влияния фондового рынка на цены акций фирмы.

Стратегические направления финансовой политики корпорации:

- рост (установление в зависимости от стратегических решений) цен на акции,

- развитие новых технологий и товаров ( инновации технологии и продуктов),

- рост объёмов продаж,

- качество обслуживания клиентов,

- выгоды для сотрудников.

В этике бизнеса важным фактором являются построения отношений

- с сотрудниками,

- с клиентами,

- с акционерами.