Факторы , влияющие на корпоративные финансы
1.Время и неопределённость 2.Приведённая стоимость и альтернативные издержки 3.Приведённая стоимость облигаций и акций 4.Чистая приведённая стоимость 5.Инвестиционные решения: -учёт потоков денежных средств -инвестирование, финансирование, амортизации -время инвестирования, время замены оборудования, избыточные мощности, риски загрузки. 6.Финансирование корпораций и шесть уроков эффективности рынка -у рынка нет памяти, -верь рыночным ценам, -никаких финансовых иллюзий -альтернатива «сделай сам», -одна акция даёт представление обо всех остальных, -зри в корень 7.Важнейшие финансовые концепции: -чистая приведённая стоимость, -модель оценки долгосрочных активов, -эффективные рынки капиталов, -слагаемость стоимостей и закон сохранения стоимости, -Теория опционов Агентская теория Оценка потоков денежных средств (доходность, рентабельность) .Прогноз риска денежного потока. Анализ проекта инвестирования в рисковое предприятие: - составляется прогноз денежных потоков при внедрении проекта за свою экономическую жизнь, - определяются альтернативные издержки привлечения капитала, учитывается временная стоимость денег и риск проекта; - используя найденные значения альтернативных издержек для расчёта дисконтированного будущего денежного потока (PV – приведённая стоимость денежного потока), рассчитывается чистая приведённая стоимость проекта, если NPV > 0, топроект принимается к реализации.
Оптимальная структура капитала, принятие решений о структуре
Распределение прибыли, выплаты дивидендов
Финансовая реструктуризация компаний Выкупы в долг : пищевые продукты, супермаркеты, продуктовые магазины, авиаперевозки, стекло, больницы, матрасы, средства связи, грузовые перевозки. В некоторых странах , включая и развитые законодательство и государственное регулирование не очень хорошо защищают интересы миноритарных инвесторов. Изрядные суммы денег перетекают из карманов акционеров на сторону, а финансовые рынки в таких странах относительно малы. Зрелые компании с обильными свободными денежными потоками часто становятся мишенями поглощения из-за ошибок в планировании проектов и перегрузки инвестиционными проектами, недостаточности контроля текущих расходов. Естественная цель горизонтальных слияний экономия от увеличения масштабов деятельности фирмы. Крупномасштабные слияния сотен мелких коммерческих банков США (горизонтальные слияния ) привели к миллиардным снижениям операционных расходов в банковской сфере. Вертикальные слияния проводят фирмы, относящиеся к разным стадиям производственного процесса (АВТОВАЗ). Конгломератным слиянием называется объединение компаний из несмежных отраслей ( процесс распада этих объединений ). Сделки слияния/поглощения компаний может подпадать, а может не подпадать под налогообложение. Если сделка оплачена в денежной форме, то она подлежит налогообложению, если сделка оплачена в большей части акциями , то на неё налогообложение не распространяется; акционеры рассматриваются как участники обмена старых акций на такие же новые, и приращения капитала не фиксируется. В последние годы 70% слияний полностью или частично оплачивались акциями компании покупателя. Добавленная стоимость создаётся при условии возможности извлечь дополнительную экономическую ренту. Прогноз результата слияния/поглощения опирается на оценки:
Ожидаемая Дисконтированный денежный поток Денежные средства Чистая выгода фирмы-мишени, включая выгоды слияния для оплаты покупки
Если выгода имеет положительное значение , то слияние экономически оправдано. Часто объединившимся фирмам займы даются дешевле: пока две фирмы остаются независимыми ,они не гарантируют обязательства друг друга при кризисных ситуациях, однако после слияния все подразделения единой фирмы взаимно гарантируют обязательства каждого; Взаимные гарантии снижают уровень рисков, и кредиторы удовлетворяются более низкими процентными ставками.
Основные виды ценных бумаг Приватизация обычно приносит огромные деньги продающим правительствам. В качестве инструментов коммерческого кредита при реализации инвестиционного проекта используются векселя предъявительские и срочные, корпоративные облигации, кредитные договора, срочные депозиты , банковские акцепты, привилегированные акции с плавающим дивидендом , соглашения о продаже с обратным выкупом, федеральные ценные бумаги. Крупные известные компании минуют банковскую систему, выпуская собственные краткосрочные ценные бумаги ( векселя). Временные излишки денег компании обычно инвестируют в краткосрочные ценные бумаги, рынок этих краткосрочных инвестиций называется денежным рынком . Использование чеков в мире идёт на убыль ( в США ежегодно выписывается 70 млрд. чеков) , но они всё больше вытесняются в расчётах между компаниями электронными переводами кредитными и дебетовыми картами. . Итогом финансового планирования корпоративного менеджмента должно быть: -формирование комплексных мер выхода предприятия из критического состояния ; -расчёт запаса устойчивости и определение причин финансовой нестабильности; -анализ и оценка финансовой прочности фирмы по нормативным критериям и финансовой перспективы.
Популярное: Личность ребенка как объект и субъект в образовательной технологии: В настоящее время в России идет становление новой системы образования, ориентированного на вхождение... Почему двоичная система счисления так распространена?: Каждая цифра должна быть как-то представлена на физическом носителе... Как выбрать специалиста по управлению гостиницей: Понятно, что управление гостиницей невозможно без специальных знаний. Соответственно, важна квалификация... ©2015-2024 megaobuchalka.ru Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав. (555)
|
Почему 1285321 студент выбрали МегаОбучалку... Система поиска информации Мобильная версия сайта Удобная навигация Нет шокирующей рекламы |