Оценка финансовых активов

Справедливая стоимость это сумма денежных средств на которые можно обменять актив и урегулировать обязательства при совершении сделки между хорошо осведомленными, желающими совершить такую сделку независимыми друг от друга сторонами. МСФО предполагает, что справедливую стоимость можно оценить всегда:

1. При наличии активного рынка справедливая стоимость это рыночная стоимость, т.е. сумма денежных средств, которая может быть получена при продаже или должна быть уплачена при покупке на активном рынке
2. Если нет активного рынка, то существуют следующие способы определения справедливой стоимости

2.1 существует рейтинг компаний, с учетом которого можно обоснованно рассчитать денежные потоки

2.2 существуют различные модели оценки финансовых инструментов на активном рынке

Метод дисконтирования будущих денежных потоков.

… это стоимость финансовых инструментов, определенная при первоначальном признании – фактические выплаты основной суммы долга +(-) начисленная амортизация с применением метода эффективной ставки %

Начисленная амортизация разницы между первоначальной стоимостью и стоимостью на момент погашения. Пример:

КБ приобрел бескупонную облигацию 1.01.2010г с погашением ее 31.12.2011. сумма к погашению 100р. Бескупонная облигация – финансовый инструмент. Номер категории – 1,2,3,4.

Стоимость облигации можно рассчитать следующим образом:

Текущая стоимость:

Тс=100\(1+0,07)^2=87,34

Инвестиционный портфель

1. сущность и классификация инвестиционного портфеля

2. формирование инвестиционных портфелей

3. оценка инвестиционного портфеля по критерию доходности и ликвидности

4. оценка инвестиционного портфеля по критерию риска

5. стратегия в управлении портфеля

существуют следующие определения инвестиционного портфеля:

1. это инструмент, при помощи которого достигается требуемая доходность при минимальном риске и определенной ликвидности
2. это совокупность инвестиционных инструментов(ц\б, драг металлы и камни, объекты недвижимости, предметы коллекционирования) которая служит достижению поставленных инвестором целей:

а. доходность вложений

б. надежность вложений

Отличительное свойство инвестиционного портфеля – совокупный риск портфеля может быть значительно меньше, чем величины риска его отдельных инвестиционных инструментов.

В экономической науке было создано такое направление, как «теория портфеля». Наибольший вклад внесли американские ученые Гарри Марковиц и Уильям Шарп. В 1990г им присуждена нобелевская премия по экономике за разработку и развитие теории инвестиционного портфеля.

Существуют следующие признаки классификации инвестиционного портфеля:

1. по видам объектов инвестирования

1.1 портфель реальных инвестиционных проектов

1.2 портфель финансовых инструментов

2. По видам портфелей

2.1 смешанные инвестиционные портфели

2.2 специализированные инвестиционные портфели

3. в зависимости от приоритетных целей инвестирования

3.1 портфель роста

3.2 портфель дохода

3.3 консервативный портфель

3.4 портфель высоколиквидных инвестиционных объектов

4. по степени соответствия целям инвестирования

4.1 сбалансированный портфель

4.2 несбалансированный портфель

Модель Шарпа называется индексной моделью или рыночной моделью. В ней представлена зависимость между ожидаемой доходностью актива и ожидаемой доходностью рынка. Уравнение данной модели имеет следующий вид:

E(r_i)=Y_i+β_jE(r_m)+e_i – уравнение регрессии

E(r_i) – ожидаемая доходность актива

Y_{i –} доходность актива при отсутствии воздействия на него рыночных факторов(доходность с нулевым риском)

β_j – коэффициент бета актива – показатель риска

E(r_m) – ожидаемая доходность рыночного портфеля(т.е. учет финансовых инструментов с учетом рыночных факторов)

e_i – независимая случайная переменная(ошибка), которая показывает специфический риск актива, который нельзя объяснить действием рынка. Среднее значение = 0. Специфический риск можно не учитывать при широко диверсифицированном портфеле. Т.о. при увеличении доходности рынка доходность актива будет повышаться, а при понижении падать. При β=1 доходность актива соответствует доходности рынка. При β<1 доходность актива более стабильна чем рынок, при β>1 доходы от инвестиционного портфеля подвержены сильному влиянию со стороны даже незначительных рыночных колебаний. Для всех предприятий β=0,25 – 2(нормальный). 70%предприятий имеют значение 0,8 – 1,2